BitMart Research Weekly Hotspots: Macro and Crypto Markets Amid Geopolitical Risks and Stagflation Game

Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đang ở trong giai đoạn nhạy cảm với nhiều biến số đan xen, xung đột địa chính trị Trung Đông tiếp tục leo thang, dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu, kỳ vọng lạm phát một lần nữa gia tăng, ở cấp độ vĩ mô, "giao dịch stagflation" và "giao dịch hạ cánh mềm" đang cạnh tranh gay gắt; thị trường tiền mã hóa lại thể hiện xu hướng độc lập, BTC dẫn đầu phục hồi trước thị trường chứng khoán Mỹ, vị thế nắm giữ của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ phân hóa rõ rệt, cảm giác về hướng đi ngắn hạn của thị trường dần trở nên rõ ràng hơn. BitMart Research kết hợp các biến số cốt lõi của thị trường vĩ mô và tiền mã hóa, mang đến những phân tích và triển vọng mới nhất.

I. Kinh tế vĩ mô: Biến động Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung năng lượng, rủi ro stagflation tại Mỹ gia tăng

1. Địa chính trị bùng nổ, gây sốc cung ứng năng lượng

Trọng tâm của thị trường toàn cầu hiện nay tập trung vào tình hình Trung Đông, xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran trực tiếp đe dọa an ninh hàng hải tại eo biển Hormuz. Iran có thể thông qua các phương tiện như máy bay không người lái để gây nhiễu hoạt động của tàu chở dầu, dẫn đến việc bảo hiểm hàng hải ngừng hoạt động, tàu thuyền tránh tuyến đường, khiến nguồn cung dầu thô và khí đốt tự nhiên toàn cầu đối mặt với rủi ro sốc cung ứng đáng kể. Nếu tình hình leo thang thêm, các nước sản xuất dầu chính tại Vịnh có thể buộc phải ngừng sản xuất trong vòng vài tuần đến một tháng, giá dầu quốc tế đã biến động mạnh, từng tiến sát mức 120 USD/thùng.

2. Dữ liệu việc làm Mỹ toàn diện suy yếu

Mặc dù bị che lấp bởi tin tức địa chính trị, dữ liệu việc làm mới nhất của Mỹ vẫn cho thấy sự suy yếu. Các ngành công nghiệp cốt lõi như sản xuất, bất động sản, dịch vụ, CNTT, y tế và giáo dục đều xuất hiện tình trạng sa thải hoặc tăng trưởng chậm lại. Đồng thời, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của Mỹ giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng đồng thời, cho thấy tình hình việc làm thực tế nghiêm trọng hơn so với dữ liệu bề mặt, áp lực suy thoái kinh tế tiếp tục gia tăng.

3. Lạm phát phục hồi hạn chế không gian cắt giảm lãi suất của Fed

Giá dầu tăng kết hợp với điều chỉnh phương pháp thống kê CPI (phép nội suy) sẽ thúc đẩy CPI của Mỹ tăng lên rõ rệt trong vài tháng tới. Chịu ảnh hưởng của điều này, kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã được điều chỉnh giảm mạnh, hiện kỳ vọng chủ đạo chỉ còn hai lần cắt giảm, việc chu kỳ nới lỏng bị trì hoãn và lực độ yếu đi đã trở thành sự đồng thuận.

4. Thị trường chứng khoán Mỹ dao động yếu, phân bổ tài sản nghiêng về phòng thủ

Thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn nhiều khả năng duy trì xu hướng dao động yếu, chỉ số có thể vận hành trong khoảng 6700–7000 điểm, xác suất giảm xuống dưới 6700 điểm tăng lên. Nếu tình hình Trung Đông đột ngột hạ nhiệt, thị trường có thể xuất hiện phục hồi nhanh do việc mua lại vị thế bán khống. Thị trường hiện nay đang dao động giữa "giao dịch stagflation" và "giao dịch hạ cánh mềm", nếu cú sốc năng lượng tiếp tục kéo lùi nền kinh tế, giao dịch stagflation sẽ trở thành chủ đạo.

Ở cấp độ phân bổ, đề xuất áp dụng tư duy phòng ngừa rủi ro: bố trí vào lĩnh vực dầu khí, các doanh nghiệp phân bón hưởng lợi từ chênh lệch giá khí đốt tự nhiên giữa Mỹ và châu Âu; đồng thời cảnh giác với rủi ro vỡ nợ của các công ty phần mềm được thúc đẩy bởi chuỗi cung ứng AI và vốn đầu tư tư nhân, phòng ngừa cú sốc thanh khoản theo giai đoạn.

II. Thị trường tiền mã hóa: BTC mạnh lên độc lập, tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ phân hóa đa-khống

1. BTC dẫn đầu phục hồi, ngắn hạn có khả năng thử nghiệm mốc 80,000 USD

BTC phục hồi mạnh mẽ sau cơn hoảng loạn của thị trường, chạm mức cao nhất 74,000 USD, hiện đang dao động trong khoảng 60,000–74,000 USD, một lần nữa thể hiện đặc điểm chu kỳ kinh điển: giảm trước thị trường chứng khoán Mỹ và phục hồi trước thị trường chứng khoán Mỹ. Ngắn hạn, BTC vẫn có động lực phục hồi, nhiều khả năng thách thức ngưỡng 80,000 USD, sau đó có thể cùng với thị trường chứng khoán Mỹ bước vào giai đoạn củng cố dao động.

2. Tín hiệu phái sinh: Đòn bẩy phục hồi, nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng cao

CVD (Chênh lệch khối lượng giao dịch tích lũy) giao ngay vẫn là giá trị âm, lực bán chủ động chiếm ưu thế nhẹ; nhưng trong thời kỳ điều chỉnh giá, Open Interest (khối lượng mở) hợp đồng tương lai tiếp tục tăng cao, mức độ đòn bẩy của thị trường dần được nâng lên. Funding rate của hợp đồng vĩnh viễn từng chuyển sang âm (bên mua trả phí cho bên bán), thường tương ứng với khu vực đáy theo giai đoạn; phí bảo hiểm (premium) của quyền chọn bán trên thị trường quyền chọn tăng mạnh, cho thấy ý chí phòng ngừa rủi ro giảm giá của nhà đầu tư tăng lên đáng kể.

3. Tổ chức tiếp tục hút hàng, vị thế nắm giữ của nhà đầu tư nhỏ lẻ và cá voi phân hóa

ETF Bitcoin tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng nhỏ, MicroStrategy trong một tuần chi khoảng 1.2 tỷ USD (mua khoảng 17,000 BTC), lập kỷ lục mới về mức tăng nắm giữ trong một tuần. Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa như Coinbase, MSTR tăng mạnh, cho thấy một phần vốn đã bố trí trước vào các lợi ích chính sách và quy định.

Dữ liệu on-chain và DEX cho thấy, ví nhỏ (nhà đầu tư nhỏ lẻ) có tỷ lệ nắm giữ vị thế mua trên 60%, trong khi các quỹ định lượng và cá voi nghiêng về vị thế bán, tâm lý của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ phân hóa rõ rệt.

4. Altcoin tổng thể trầm lắng, vốn tập trung vào tài sản hàng đầu

Hiện tại, phân khúc altcoin thiếu câu chuyện chủ đạo và dòng tiền chảy vào, ngoại trừ một số ít Meme coin nóng, đa số các loại thể hiện trầm lắng, sự chú ý của thị trường vẫn tập trung vào BTC và một số ít tài sản hàng đầu.

III. Tổng kết và triển vọng

Ở cấp độ vĩ mô, rủi ro địa chính trị Trung Đông và cú sốc cung ứng năng lượng là biến số lớn nhất trong ngắn hạn, logic stagflation dần được củng cố, thị trường chứng khoán Mỹ chịu áp lực, tài sản phòng thủ và phòng ngừa rủi ro chiếm ưu thế; thị trường tiền mã hóa lại thể hiện xu hướng tương đối độc lập, sức chống chịu của BTC nổi bật, việc tổ chức tiếp tục tăng nắm giữ hỗ trợ giá trung hạn, cửa sổ phục hồi ngắn hạn vẫn tồn tại, nhưng cần cảnh giác với áp lực liên kết từ việc điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ.

BitMart Research nhắc nhở nhà đầu tư theo dõi sát sao diễn biến tình hình Trung Đông, dữ liệu lạm phát Mỹ và phát biểu của Fed, kiểm soát vị thế trong môi trường biến động cao, thực hiện tốt việc phòng ngừa rủi ro, ưu tiên quan tâm đến các tài sản hàng đầu có thanh khoản dồi dào và các lĩnh vực có nhu cầu thực sự.