Đối thoại với Michael Saylor: Hầu hết mọi người không hiểu, chi phí nắm giữ của Strategy không có ý nghĩa thực chất

Người sáng lập MicroStrategy, Michael Saylor, gần đây đã tham gia chương trình podcast YouTube của nhà giáo dục Bitcoin Natalie Brunell, kéo dài gần hai giờ, với nội dung bao gồm lý do tại sao Bitcoin không thể lập đỉnh mới; liệu có thực sự tồn tại sự kìm hãm giá; điện toán lượng tử và chi phí nắm giữ của MicroStrategy. PANews đã tổng hợp những điểm tinh túy của cuộc trò chuyện, dưới đây là chi tiết nội dung.

Điều chỉnh mạnh, giai đoạn đáy là con đường tất yếu của bất kỳ khoản đầu tư công nghệ nào

Natalie Brunell: Rất vui được gặp anh. Anh là một trong số ít người lạc quan về Bitcoin, tôi nghĩ có rất nhiều người lạc quan, chỉ là họ đang chờ đợi cơ hội. Hiện tại giá Bitcoin đang giảm, tâm lý thị trường khá bi quan, các nhà phê bình cho rằng lý thuyết về Bitcoin đang sụp đổ. Anh nghĩ sao về điều này?

Michael Saylor: Chỉ mới hơn 4 tháng (137 ngày) kể từ đỉnh lịch sử trước đó, điều chỉnh khoảng 45%, nhưng thực tế, không có trường hợp đầu tư công nghệ thành công nào mà không cần trải qua mức giảm 45% và giai đoạn đáy. Các công ty công nghệ lớn luôn là những ví dụ thành công rực rỡ nhất. Nhưng trong tất cả các trường hợp, bạn đều có thể tìm thấy ví dụ về việc thị trường truyền thống đánh giá thấp chúng. Lấy Apple làm ví dụ, trong giai đoạn 2012-2013, cổ phiếu Apple cũng đã giảm mạnh 45%, P/E (tỷ lệ giá trên thu nhập) giảm xuống 10, bị thị trường coi là một cây tiền yếu ớt không có công nghệ, không có tương lai. Apple đã mất tới 7 năm (2013-2020) để khôi phục tỷ lệ P/E lên 30. Tương tự, Amazon cũng bị các nhà đầu tư truyền thống cực kỳ bi quan trong suốt một thập kỷ dài.

Thái độ bi quan của thị trường truyền thống đối với Bitcoin hiện nay, giống như việc đánh giá thấp Apple và Amazon ngày xưa. Hiện tại, Bitcoin thực sự đã đạt được sự đồng thuận toàn cầu, nội các chính phủ Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang, các quỹ tài sản có chủ quyền Trung Đông, BlackRock, v.v. đều đang nói với bạn rằng Bitcoin là vốn số toàn cầu.

Tại sao Bitcoin không đạt được mức đỉnh 126.000 USD như một số người dự đoán?

Natalie Brunell: Đối với những người thất vọng về thị trường tăng giá, cho rằng không thể vượt qua mức 126.000 USD, anh có điều gì muốn nói? Theo anh, lý do chúng ta không đạt được mục tiêu giá mà nhiều người kỳ vọng là gì?

Michael Saylor: Tôi nghĩ thị trường đang không ngừng phát triển. Toàn bộ hệ sinh thái đang trưởng thành, thị trường phái sinh đang di chuyển từ thị trường ngoài khơi sang thị trường trong nước và ngày càng trưởng thành. Với sự phát triển của các công cụ phái sinh được quản lý tại Mỹ, cả biến động và không gian tăng giá của Bitcoin đều sẽ giảm, từ đó kìm hãm tiềm năng tăng giá của nó. Đồng thời, không gian giảm giá cũng sẽ giảm. Thay vì có thể xuất hiện mức giảm 80% và biến động 80%, bây giờ có thể chỉ có mức giảm 40% hoặc 50% và biến động 50%. Do đó, khi thị trường trưởng thành, biến động của Bitcoin đã bị kìm hãm ở cả hai mặt tăng và giảm.

Đồng thời, tốc độ chấp nhận Bitcoin của ngành ngân hàng mặc dù đang tiến triển ổn định, nhưng lại chậm hơn nhiều so với kỳ vọng của những người khó tập trung sự chú ý. Ngân hàng cần bốn đến năm năm hoặc thậm chí sáu năm để chấp nhận loại tài sản hoàn toàn mới này. Trong khi đó, mọi người lại hy vọng Bitcoin có thể được công nhận trong vòng bốn tháng.

Nhưng nếu ngân hàng mất bốn năm để bắt đầu nhận Bitcoin, cấp tín dụng, công nhận và xử lý, giao dịch, lưu ký, v.v., điều đó có nghĩa là giá trị đỉnh của Bitcoin lên tới 2 nghìn tỷ USD, trong đó có thể 1,8 nghìn tỷ USD do các nhà đầu tư bán lẻ hoặc nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ, nhưng họ không thể vay với lãi suất thấp tại các ngân hàng truyền thống (như JPMorgan Chase) như thế chấp cổ phiếu Apple. Điều này buộc mọi người chỉ có thể tìm đến các ngân hàng bóng tối hoặc sàn giao dịch tiền mã hóa, dẫn đến việc họ phải đối mặt với lãi suất cực cao, hoặc rủi ro tái thế chấp - tức là Bitcoin của bạn sau khi được thế chấp, bị các tổ chức cho vay và bán khống ba lần hoặc nhiều hơn. Hệ thống tín dụng và cơ chế tái thế chấp chưa hoàn thiện này đã tạo ra áp lực bán cực lớn, kìm hãm giá Bitcoin.

Kỳ vọng về lợi nhuận dài hạn và quan điểm về biến động

Natalie Brunell: Anh luôn nói biến động là nơi sức sống tồn tại. Vậy, kỳ vọng của anh trong 10 đến 15 năm tới là gì?

Michael Saylor: Nhìn về 21 năm tới, dự kiến ARR của Bitcoin khoảng 29%, đi kèm với các đợt tăng và điều chỉnh theo sóng. Nhiều người hoảng loạn bán ra vì tin tức về tình hình Trung Đông vào cuối tuần, nhưng điều này cũng có nghĩa Bitcoin là tài sản duy nhất trên toàn cầu giao dịch 24/7. Bitcoin có biến động lớn nhất vì nó có công dụng rộng rãi nhất. Bitcoin đại diện cho thị trường vốn toàn cầu, một số người sử dụng tài sản này để làm những việc bạn không thể làm, bạn có thể làm nhưng bạn sẽ không làm, bạn không muốn làm, và đây chính là nguyên nhân gây ra biến động, đồng thời cũng tạo ra trường hấp dẫn hoặc từ trường, thu hút tất cả năng lượng trên thế giới, bao gồm năng lượng tài chính, năng lượng chính trị, năng lượng số, v.v. đều bị thu hút vào lĩnh vực này, tất cả là vì tính hữu dụng của Bitcoin. Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn với chu kỳ đầu tư bốn năm, biến động ngắn hạn dữ dội hoàn toàn không quan trọng, bạn chỉ cần để những nhà giao dịch điên cuồng thích đòn bẩy 50x vào cuối tuần cung cấp thanh khoản.

Tại sao lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ không tham gia vào thị trường tăng giá này?

Natalie Brunell: Bitcoin hiện vẫn chủ yếu được nắm giữ bởi cá nhân. Nhưng tôi vừa mời Lynn Alden, cô ấy nói rằng các nhà đầu tư bán lẻ đã không thực sự tham gia vào thị trường tăng giá trước đó. Theo anh, tại sao lại như vậy? Điều gì mới có thể giúp các nhà đầu tư bán lẻ bình thường tiếp cận được công nghệ tiết kiệm tốt nhất?

Michael Saylor: Tôi nghĩ các nhà đầu tư bán lẻ sớm đã tham gia từ lâu. Những nhà đầu tư bán lẻ đam mê và cam kết với vốn số, đặc biệt là Bitcoin, họ có mười năm để mua vào. Nếu bạn tìm kiếm một tài sản số lưu trữ giá trị không thuộc chủ quyền vào một thời điểm nào đó trong khoảng 2010 đến 2015, thì bạn sẽ tìm thấy Bitcoin trong một làn sóng liên tục nào đó, sau đó mua vào nhiều nhất có thể.

Nhóm nhà đầu tư bán lẻ tiếp theo, họ không muốn tài sản có lợi suất hàng năm 40% nhưng đi kèm rủi ro biến động lớn, mà muốn tài sản có lợi suất hàng năm 10% hoặc 0% và có thể hoãn thuế. Đây là lý do tại sao tôi đã nỗ lực cho việc này trong suốt một năm qua. Có thể giảm biến động của Bitcoin - một tài sản có biến động lên tới 45% - xuống 80% đến 90% không? Sau đó cung cấp cho nhà đầu tư bán lẻ đòn bẩy thế chấp vượt mức gấp bốn đến năm lần, tạo ra lợi suất hai chữ số, và thực hiện điều này theo cách hoàn vốn. Bằng cách đó, bạn có thể được hưởng chế độ hoãn thuế hoặc thuế trả chậm. Bạn vừa có được lợi nhuận và hiệu suất của cổ phiếu, vừa có được sự bảo vệ vốn của tín dụng hoặc trái phiếu, đồng thời có được lợi suất cố định, và nhận được cổ tức bằng tiền mặt hàng tháng.

Nếu bạn muốn tái đầu tư, chỉ cần tái đầu tư cổ tức vào vốn gốc, nó sẽ trở thành một tài sản hoãn thuế tăng trưởng liên tục với lợi suất hàng năm 11%. Khi bạn cần tiền để trả học phí cho con cái hoặc thuế, bạn chỉ cần rút tiền hoặc bán ra. Để đạt được điều này, bạn không thể chịu được biến động và điều chỉnh của cổ phiếu. Bạn không thể chịu được biến động và điều chỉnh của Bitcoin. Bạn cần một công cụ tín dụng nào đó, cần một tổ chức phát hành sẵn sàng cung cấp thế chấp vượt mức. Và bạn cần quản lý tích cực công cụ tín dụng này để duy trì giá ổn định. Vì vậy, theo tôi, STRC hoặc tín dụng số là cách chúng tôi thu hút nhóm nhà đầu tư bán lẻ tiếp theo vào lĩnh vực này.

Điện toán lượng tử có phải là mối đe dọa sinh tồn đối với Bitcoin không?

Natalie Brunell: Tôi muốn nói về một chủ đề rất quan trọng: điện toán lượng tử. Thị trường tiền mã hóa có một câu nói nổi tiếng: Đừng tin tưởng mù quáng, hãy xác minh. Nhưng nhiều người thiếu kiến thức chuyên môn đủ để xác minh liệu điện toán lượng tử có thực sự cấu thành mối đe dọa sinh tồn hay không. Gần đây các bạn đã công bố một chiến lược về điện toán lượng tử và sự phát triển trong tương lai, nhằm đảm bảo Bitcoin có thể chống lại các cuộc tấn công lượng tử. Các bạn có thể giải thích lý do tại sao các bạn cho rằng rủi ro điện toán lượng tử chưa được thị trường tiêu hóa?

Michael Saylor: Sự đồng thuận chung trong lĩnh vực an ninh mạng là mối đe dọa điện toán lượng tử ít nhất là 10 năm nữa, và liệu nó có thực sự trở thành mối đe dọa hay không vẫn chưa chắc chắn. Nếu mối đe dọa lượng tử thực sự xảy ra vào thời điểm đó, thì hệ thống ngân hàng toàn cầu, internet toàn cầu, thiết bị tiêu dùng, tất cả các mạng mã hóa, mạng Bitcoin, tất cả các hệ thống số, mạng trí tuệ nhân tạo và tất cả các mạng chúng ta phụ thuộc ngày nay (dù liên quan đến chính phủ, tài chính, tiêu dùng hay quốc phòng) đều sẽ nâng cấp phần mềm vận hành. Tất cả các bên liên quan, dù là Google, Microsoft, Apple, Coinbase, BlackRock, MicroStrategy, hay chính phủ Mỹ, chính phủ Nga, chính phủ EU, JPMorgan Chase hay Morgan Stanley, họ đều phải đối mặt với cùng một vấn đề.

Tất cả các hệ thống số của chúng ta, nếu thực sự tồn tại mối đe dọa lượng tử đáng tin cậy, đều sẽ gặp rủi ro. Khi nó thực sự xảy ra, dự kiến sẽ có một số phần mềm hoặc phần cứng, hoặc cả hai, phản ứng tương ứng. Cộng đồng mã hóa thực sự là cộng đồng trưởng thành nhất trong lĩnh vực an ninh mạng. Tôi nghĩ cộng đồng an ninh mã hóa sẽ là người đầu tiên cảm nhận được mối đe dọa này và phản ứng. Chúng tôi đã công bố một kế hoạch bảo mật Bitcoin, Coinbase rõ ràng cũng có kế hoạch bảo mật riêng. Trên thực tế, số tiền lớn tôi đầu tư vào nhóm phát triển core Bitcoin thời kỳ đầu, thực chất đều được sử dụng cho các dự án bảo mật Bitcoin, chẳng hạn như dự án bảo mật Bitcoin của MIT. Vì vậy, tôi nghĩ những người nắm giữ hoặc người dùng Bitcoin lớn như chúng tôi, cũng như