BitMart Insights: Tổng quan thị trường tiền mã hóa tháng 1 và phân tích các điểm nóng

TL，DR

• Tháng này, Fed duy trì lãi suất không đổi, kiên trì độc lập chính sách; lạm phát tuy giảm nhẹ nhưng vẫn cao hơn mục tiêu; thị trường lao động thể hiện sức chống chịu nhưng tốc độ tạo việc làm mới chậm lại; tổng thể định hướng chính sách thiên về thận trọng và ổn định. Thị trường chứng khoán Mỹ dao động tăng trong bối cảnh được thúc đẩy bởi AI và kỳ vọng lợi nhuận, nhưng sự bất ổn chính trị, mở rộng tài khóa và rủi ro bên ngoài tiếp tục gây xáo trộn thị trường. Triển vọng tháng 2: nếu lạm phát tiếp tục giảm, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng dao động tăng, nhưng vẫn cần cảnh giác với biến động từ bất đồng chính sách và rủi ro địa chính trị.
• Tháng 1, khối lượng giao dịch và tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đều thể hiện đặc điểm dao động trong một phạm vi, việc tăng khối lượng thiếu tính bền vững, phản ánh mức độ hoạt động của thị trường đang phục hồi nhưng phân hóa đa-không vẫn tồn tại, khó hình thành xu hướng rõ ràng trong ngắn hạn. Các token nóng mới lên sàn vẫn chủ yếu là các dự án có nền tảng VC, các dự án như Brevis, Sentient, Fogo thể hiện tương đối sôi động, trong khi sức nóng của các dự án meme không đủ bền vững.
• Tháng 1, ETF spot BTC và ETH lần lượt có dòng tiền ròng 2.23 tỷ USD và 500 triệu USD, cho thấy sự phục hồi trong mức độ ưa thích rủi ro của các tổ chức, nhu cầu phân bổ vào tài sản chủ lưu đang tăng trở lại. Đồng thời, tổng lượng lưu thông stablecoin giảm nhẹ, nhưng USDT vẫn ổn định, một số stablecoin mới nổi như USD1, USDE tăng trưởng ngược chiều, phản ánh sự di chuyển cấu trúc của vốn trong môi trường tồn kho.
• BTC và ETH đều phá vỡ các mức kỹ thuật quan trọng, động lực ngắn hạn suy yếu, đợt phục hồi có khả năng cao hơn là sự điều chỉnh kỹ thuật, cần theo dõi hỗ trợ ở mức $84,000 và $2,623. SOL tuy nhận được hỗ trợ quanh $117 và phục hồi, nhưng vẫn bị áp lực từ đường trung bình, tổng thể vẫn thiên về mô hình dao động yếu, cần cảnh giác rủi ro giảm tốc sau khi mất hỗ trợ.
• Tháng này, stablecoin và các vấn đề quản lý trở thành trọng tâm chính của thị trường. World Liberty Financial thúc đẩy đơn xin giấy phép ngân hàng ủy thác cấp quốc gia, trong khi Đạo luật CLARITY đạt được tiến triển thủ tục tại Thượng viện nhưng sự phân hóa đảng phái rõ rệt. Đồng thời, việc X cấm các dự án InfoFi đã kích hoạt đợt điều chỉnh của phân khúc, logic quản trị khuyến khích và lưu lượng nền tảng đang có sự thay đổi cấu trúc. Về mặt kỹ thuật, ERC-8004 chính thức lên mainnet Ethereum và phối hợp với giao thức vi thanh toán x402, đặt nền móng cho việc triển khai nền kinh tế đại lý AI phi tập trung.

1. Góc nhìn vĩ mô

Định hướng chính sách

Tại cuộc họp tháng 1, Fed quyết định giữ lãi suất không đổi (duy trì trong khoảng 3.50%–3.75%), thể hiện sự tự tin vào nền kinh tế hiện tại, đồng thời nhấn mạnh sẽ tiếp tục điều chỉnh chính sách dựa trên dữ liệu. Mặc dù thị trường có sự cạnh tranh cao về việc liệu có giảm lãi suất trong tương lai hay không (một số quan điểm dự đoán có thể giảm lãi suất trong M6–M9), nhưng trong ngắn hạn, chính sách thiên về thận trọng và ổn định, không có xu hướng rõ ràng nghiêng về giảm lãi suất mạnh. Các quan chức Fed nhiều lần tuyên bố kiên trì tính độc lập của chính sách tiền tệ, đề nghị chủ tịch tương lai giữ nguyên nguyên tắc này để ngăn chặn sự can thiệp chính trị vào các quyết định về lạm phát và việc làm.

Diễn biến thị trường chứng khoán Mỹ

Thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 1 tổng thể thể hiện xu hướng dao động tăng ở mức cao. Chỉ số S&P 500 lịch sử phá vỡ mốc 7000 điểm, chủ yếu được thúc đẩy bởi phân khúc AI, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và kỳ vọng chính sách nới lỏng. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu tăng, các cổ phiếu trọng số như Nvidia, Microsoft trở thành động lực. Tuy nhiên, thị trường vẫn tồn tại sự dao động ngắn hạn và phân hóa tâm lý, đặc biệt có nguy cơ điều chỉnh khi xuất hiện tin tức về biến động địa chính trị và thị trường trái phiếu, nhưng xu hướng tổng thể vẫn thiên về cấu trúc tăng giá.

Dữ liệu lạm phát

Dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát Mỹ ôn hòa nhưng cao hơn mục tiêu: CPI hàng năm khoảng trong khoảng 2.6%–2.8%, CPI lõi cũng duy trì ở mức ôn hòa. Hiệu ứng cơ sở ngắn hạn và yếu tố tiền thuê nhà có thể dẫn đến phục hồi hàng tháng, nhưng xu hướng giảm lạm phát tổng thể chưa thay đổi đáng kể. Về cấu trúc, thuế quan và xáo trộn chuỗi cung ứng vẫn ảnh hưởng đến giá tiêu dùng, trong khi kỳ vọng lạm phát có thể duy trì ở "trạng thái bình thường mới" 2.5%–3% trong trung hạn.

Dữ liệu việc làm

Dữ liệu việc làm gần đây thể hiện mô hình "mâu thuẫn mạnh": tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp mới thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, đồng thời tỷ lệ thất nghiệp duy trì tương đối ổn định thậm chí giảm nhẹ; tăng trưởng tiền lương vẫn cao hơn lạm phát, cho thấy các doanh nghiệp nâng cao hiệu quả trong bối cảnh nhu cầu lao động co lại ở biên. Tổng thể thị trường lao động duy trì sức chống chịu, nhưng tốc độ tăng trưởng việc làm mới đã chậm lại, việc liệu thị trường lao động có tiếp tục duy trì mạnh mẽ trong tương lai hay không vẫn là biến số cốt lõi trong cân nhắc chính sách của Fed.

Yếu tố chính trị

Sự bất ổn chính trị tiếp tục tạo ra xáo trộn cho thị trường. Một mặt, cuộc cạnh tranh về nhân sự chủ tịch Fed và các cuộc thảo luận xung quanh tính độc lập của chính sách tiền tệ thu hút sự chú ý của thị trường; mặt khác, chiến lược cứng rắn của chính quyền Trump về thuế quan và chính sách thương mại trong ngắn hạn làm trầm trọng thêm biến động thị trường, nhưng về dài hạn có thể chuyển hướng sang đàm phán thỏa hiệp để làm dịu tâm lý thị trường. Nguy cơ đóng cửa chính phủ cũng được coi là yếu tố áp chế tiềm ẩn đối với thị trường trong ngắn hạn.

Rủi ro tài khóa và bên ngoài

Các biện pháp mở rộng tài khóa và nới lỏng của Mỹ (như kế hoạch mua MBS) có tác động tích cực trong việc giảm chi phí vay thực tế và hỗ trợ thúc đẩy thị trường bất động sản, đồng thời cũng có thể tạo áp lực tăng ở biên lên trung tâm lạm phát. Về rủi ro bên ngoài, căng thẳng thương mại Mỹ-Châu Âu, các sự kiện địa chính trị (như chủ đề mua đất Greenland) và biến động thị trường trái phiếu toàn cầu là các điểm rủi ro tiềm ẩn ngắn hạn; biến động bất thường trên thị trường trái phiếu và đồng yên Nhật Bản cũng làm tăng sự không chắc chắn trong cơ chế truyền dẫn giá tài sản toàn cầu.

Triển vọng tháng tới

Bước vào tháng 2, thị trường sẽ theo dõi sát sao tiến triển đàm phán thương mại, kết quả đàm phán đóng cửa chính phủ, nhân sự chủ tịch Fed, cũng như dữ liệu PCE và lao động sắp công bố. Trong bối cảnh biểu hiện cơ bản thiên về ổn định, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng tiếp tục dao động tăng, nhưng sự bất đồng chính sách và rủi ro bên ngoài có thể làm trầm trọng thêm biến động. Nếu lạm phát tiếp tục dao động trong khoảng 2.5%–3%, sẽ mở ra cửa sổ cho việc giảm lãi suất vào giữa năm, nhưng trong ngắn hạn, chính sách vẫn thiên về "dựa trên dữ liệu, ưu tiên quan sát". Về chiến lược tổng thể, đề xuất tập trung vào logic tăng trưởng lợi nhuận phân khúc công nghệ và AI, thuộc tính trú ẩn của kim loại quý, và cơ hội luân chuyển tài sản được thúc đẩy bởi các sự kiện vĩ mô.

2. Tổng quan thị trường tiền mã hóa

Phân tích dữ liệu tiền mã hóa

Khối lượng giao dịch & Tỷ lệ tăng trưởng hàng ngày

Theo dữ liệu từ CoinGecko, tính đến ngày 28 tháng 1, khối lượng giao dịch tổng thể thị trường tiền mã hóa biến động đáng kể, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng tập trung chủ yếu trong khoảng 110 tỷ đến 160 tỷ USD, trong đó nhiều lần xuất hiện các đỉnh tăng khối lượng ngắn hạn, nhưng tính bền vững của việc tăng khối lượng không đủ, thường giảm nhanh trong thời gian ngắn, phản ánh thị trường chưa hình thành xu hướng rõ ràng. Xét cấu trúc giao dịch, hoạt động giao dịch sôi động chủ yếu được thúc đẩy bởi vốn ngắn hạn và các yếu tố sự kiện, thay vì dòng vốn trung-dài hạn liên tục vào thị trường. Nhìn chung, khối lượng giao dịch tháng 1 thể hiện sự phục hồi mức độ hoạt động nhưng sự phân hóa đa-không vẫn tồn tại, thị trường có khả năng cao hơn sẽ duy trì mô hình dao động trong phạm vi.

Tổng vốn hóa thị trường & Mức tăng hàng ngày

Theo dữ liệu từ CoinGecko, tính đến ngày 28 tháng 1, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa thể hiện đặc điểm dao động. Tổng vốn hóa trong tháng chủ yếu vận hành trong khoảng 3.00 nghìn tỷ đến 3.37 nghìn tỷ USD, biên độ dao động tổng thể tương đối có thể kiểm soát, biên độ tăng giảm của đa số các ngày giao dịch duy trì ở mức "±1%", chỉ tại một số thời điểm cá biệt xuất hiện điều chỉnh hoặc phục hồi theo giai đoạn. Giữa tháng từng chạm đỉnh cao theo giai đoạn nhưng không hình thành được sự phá vỡ hiệu quả, sau đó giảm và đi vào củng cố ngang. Nhìn chung, biểu hiện tổng vốn hóa tháng 1 phản ánh thị trường đã bước vào giai đoạn dao động tương đối trưởng thành, lực lượng đa-không cân bằng, trong ngắn hạn có khả năng cao hơn sẽ duy trì mô hình biến động trong phạm vi.