Wagyu v2 phá cục, Monero có thể đón nhận sự định giá lại giá trị không?
- Quan điểm cốt lõi: Sự độc quyền của dịch vụ trao đổi tức thì dẫn đến áp lực giá dài hạn đối với Monero.
- Yếu tố then chốt:
- Dịch vụ trao đổi tức thì độc quyền giao dịch XMR, áp lực bán ra hàng năm vượt quá 100 triệu USD.
- Phí cao và việc đóng băng quỹ ngẫu nhiên của nó làm méo mó nghiêm trọng tín hiệu giá thực tế.
- Wagyu v2 cung cấp thanh khoản cấp sàn giao dịch, phá vỡ độc quyền, loại bỏ áp lực bán.
- Tác động thị trường: Có thể thúc đẩy việc khám phá giá XMR, thách thức mô hình trao đổi hiện tại.
- Chú thích tính kịp thời: Tác động trung hạn.
Tác giả gốc: PerpetualCow.hl
Biên dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News
Vài ngày trước, tôi đã phơi bày ngành công nghiệp hoán đổi tức thời trị giá nghìn tỷ đô la, và hôm nay tôi sẽ kết nối những manh mối mà chưa ai trên Crypto Twitter ghép lại được.
Kể từ năm 2018, trong khi hầu hết các loại tiền mã hóa khác đều tăng mạnh, giá của Monero (XMR) lại bị mắc kẹt trong một phạm vi nhất định.
Hầu hết mọi người đổ lỗi cho việc các sàn giao dịch hủy niêm yết, áp lực quản lý, hoặc luận điệu 'privacy coin đã chết'.
Tất cả họ đều sai.
Để hiểu điều gì đang xảy ra, trước tiên bạn phải đi sâu vào lịch sử của Monero XMR, bao gồm tất cả các sự kiện hủy niêm yết, và cách hầu hết mọi người thực sự mua đồng coin này.
Nhu cầu thực sự cho Monero XMR
Mọi người luôn muốn Monero, không chỉ vì quyền riêng tư, mà còn vì nó được coi là phương tiện lưu trữ giá trị thay thế cho Bitcoin, giống như một tài khoản ngân hàng Thụy Sĩ của thế kỷ 21.
Tiện ích của nó không thay đổi chỉ vì các sàn giao dịch sợ hãi trước quy định và buộc phải hủy niêm yết.
Điều này có thể so sánh với giao dịch ma túy bất hợp pháp: khi không thể mua từ hiệu thuốc hợp pháp, người nghiện sẽ tìm đến các kênh đáng ngờ hơn, sẵn sàng trả giá cao hơn để có được thứ họ cần.
Kết quả là, nhu cầu về Monero chuyển sang các dịch vụ hoán đổi tức thời, thay vì các sàn giao dịch tập trung.
Hãy nghĩ từ góc độ người dùng phổ thông năm 2024:
Bạn muốn mua Monero, nhưng Binance vừa hủy niêm yết nó, Coinbase thậm chí không dám chạm vào nó. Các sàn giao dịch nhỏ khác vẫn niêm yết Monero rất có thể sẽ đóng băng tiền của bạn vì liên quan đến đồng coin này.
Bạn chỉ có hai lựa chọn:
- Tìm một sàn giao dịch hạng ba vẫn niêm yết Monero và cầu nguyện họ không bỏ trốn với tiền của bạn.
- Sử dụng dịch vụ hoán đổi tức thời, trả phí cao và cầu nguyện họ không đóng băng tiền của bạn vô thời hạn với cái cớ 'kiểm tra AML'.
Hơn 60% người dùng chọn con đường thứ hai.
Những dịch vụ này đã trở thành kênh on-ramp và off-ramp de facto cho hệ sinh thái Monero.
Chúng chắc chắn không chính thức và có tỷ giá chênh lệch tồi, nhưng người dùng không có lựa chọn nào khác.
Sau khi tất cả các sàn giao dịch chính thống từ bỏ Monero, ngành công nghiệp hoán đổi tức thời trở thành kênh duy nhất, tiếp nhận toàn bộ khối lượng giao dịch Monero.
Theo dõi dòng tiền
Tất cả các dịch vụ hoán đổi tức thời đều hoạt động theo cùng một cách:
Người dùng gửi Bitcoin, nhận Monero, và nhà cung cấp dịch vụ thu phí ngầm 3-4% (trong khi công khai chỉ thu 0.5-1%).
Nhưng những khoản phí này được tính bằng Monero.
Vậy những nhà cung cấp dịch vụ này xử lý số Monero nhận được như thế nào?
Họ không giữ lâu dài, họ hoàn toàn không phải là những người tin tưởng. Đây là những công ty offshore tìm kiếm lợi nhuận bằng fiat, họ sẽ ngay lập tức chuyển đổi Monero thành stablecoin và rút tiền mặt.
Và cứ thế, hàng triệu đô la Monero bị bán ra thị trường mỗi ngày.
Dùng thuật ngữ cấu trúc vi mô thị trường, điều này tạo ra một dòng chảy ra một chiều liên tục. Bất kể điều kiện thị trường tổng thể ra sao, những nhà cung cấp dịch vụ này vẫn tiếp tục bán. Mặc dù đây chỉ là mô hình kinh doanh của họ, nhưng tác động đến giá cả lại mang tính phá hoại.
Định lượng sự thất thoát
Trong bài viết trước của tôi, tôi ước tính ngành công nghiệp hoán đổi tức thời xử lý khoảng 150 tỷ đô la giao dịch mỗi năm (trên tất cả các chuỗi), và đó chỉ là phần có thể xác minh trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch Monero là vô hình do tính chất riêng tư của nó, nhưng ước tính trong ngành cho rằng nó chiếm khoảng 20% tổng lưu lượng hoán đổi tức thời.
Giả sử 30 tỷ đô la Monero được trao đổi thông qua các dịch vụ này mỗi năm.
Ước tính thận trọng, con số thực tế có thể bằng một nửa, khoảng 15 tỷ đô la.
Với mức phí trung bình 0.75% (thực tế hầu hết thu 1%), phí Monero thu được mỗi năm có giá trị khoảng 112.5 triệu đô la.
Tất cả số Monero này sẽ bị bán ra thị trường.
Điều này có nghĩa là hơn 300,000 đô la áp lực bán thụ động mỗi ngày. Giống như có một máy bơm vô hình liên tục hút cạn giá trị của Monero.
Và đây chỉ là ước tính thận trọng. Nếu Monero thực sự chiếm 20% khối lượng giao dịch và thu phí 1%, thì đó là 3 tỷ đô la mỗi năm, gần 1 triệu đô la áp lực bán mỗi ngày.
Nhưng vẫn chưa hết, còn có 'bẫy AML'.
Bẫy AML
Đây là 'bí mật bẩn thỉu' mà tôi đã phơi bày trong bài viết trước: những dịch vụ này, mặc dù quảng cáo 'không cần KYC', lại tùy tiện đóng băng tiền của người dùng với lý do 'kiểm tra AML'.
Ước tính, 2-5% giao dịch thông qua các dịch vụ hoán đổi tức thời bị đóng băng. Tỷ lệ đóng băng cao hơn đối với các giao dịch lớn.
Điều này tạo ra một vòng luẩn quẩn:
- Các giao dịch nhỏ có thể qua được, nhưng bị tính phí cao hơn 10-20 lần so với bình thường
- Các giao dịch lớn thì bị đóng băng hoàn toàn, thường là vĩnh viễn
- Lực mua thực sự đến được thị trường chỉ là một phần nhỏ của nhu cầu thực tế
Điều này tạo ra rào cản khắc nghiệt nhất cho việc khám phá giá: những người mua thực sự có thể ảnh hưởng đến giá bị loại trừ một cách có hệ thống khỏi thị trường.
Nhu cầu thực sự cho Monero luôn cao hơn nhiều so với mức giá phản ánh. Ngành công nghiệp hoán đổi tức thời hoặc là vắt kiệt nhu cầu đó, hoặc là chặn đứng nó hoàn toàn.
Thị trường bị nhốt
Hãy để tôi nói rõ về vòng luẩn quẩn này:
Ngành công nghiệp hoán đổi tức thời không giành được thị trường bằng sức cạnh tranh. Họ có được vị thế độc quyền khi tất cả các sàn giao dịch hủy niêm yết Monero, và sau đó vắt kiệt tối đa những người dùng không còn nơi nào khác để đi.
1% phí cộng với tỷ giá chênh lệch cực kỳ tồi, và cả việc đóng băng tiền ngẫu nhiên.
Người dùng chịu đựng vì họ không có lựa chọn nào khác, và những nhà cung cấp dịch vụ này biết rõ điều đó.
Đây là điều xảy ra khi toàn bộ một loại tài sản bị dồn vào một kênh duy nhất được kiểm soát bởi các nhà điều hành offshore ẩn danh: họ vắt kiệt bằng một sản phẩm không hề có tính cạnh tranh.
Mỗi xu họ vắt kiệt đều biến thành áp lực bán đối với Monero.
Giải pháp của Wagyu
Hai ngày trước, Wagyu v2 đã ra mắt.
Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: cho người dùng Monero được hưởng mức định giá giống như các nhà giao dịch trên sàn.
Khi bạn hoán đổi thông qua Wagyu, lệnh của bạn sẽ được định tuyến đến @Hyperliquidx - nơi các nhà tạo lập thị trường cạnh tranh nhất trong lĩnh vực crypto tranh giành lệnh của bạn.
Những nhà tạo lập thị trường này cũng cung cấp thanh khoản cho Binance, Bybit và OKX, với chênh lệch giá bid-ask cực nhỏ.
Kết quả là: bạn giao dịch với mức giá và phí giao dịch cấp sàn, không còn là 1% hay 0.5%, mà là mức phí cực thấp như các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Đây là lần đầu tiên kể từ khi Monero bị hủy niêm yết trên các sàn giao dịch, người dùng không bị 'cắt cổ' chỉ vì sử dụng tài sản của chính mình.
Chỉ một giao dịch 100,000 đô la đã ngăn chặn hơn 1,000 đô la áp lực bán ập vào thị trường.
Wagyu v2 ra mắt 48 giờ, đã xử lý hàng triệu đô la hoán đổi và cung cấp mức giá tốt nhất thị trường:
Những giao dịch lẽ ra sẽ đi qua các dịch vụ truyền thống, bị tính phí hơn 1% và khiến thị trường chịu áp lực bán hàng chục ngàn đô la ngay lập tức, giờ đây đang được thực hiện thông qua Wagyu.
- 1 triệu đô la hoán đổi qua dịch vụ truyền thống = 10,000 đô la Monero bị bán ra
- 1 triệu đô la hoán đổi tương tự qua Wagyu = Không có áp lực bán bắt buộc
Nhân hiệu ứng này với mỗi người mua lượng lớn Monero phát hiện ra rằng họ không còn bị 'cướp' nữa.
Vòng luẩn quẩn đang đảo ngược
Trong nhiều năm, Monero đã bị mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn tiêu cực:
Ngành công nghiệp hoán đổi tức thời đóng vai trò như một lớp hút giá trị, đứng chắn giữa người mua và giá thực. Họ chặn nhu cầu, rút lợi nhuận, bóp méo tín hiệu giá. Người dùng không thể vượt qua họ vì không có lựa chọn nào khác.
Bây giờ, tất cả đã thay đổi.
Chỉ sau hai ngày ra mắt, khối lượng giao dịch đã bắt đầu chuyển dịch sang Wagyu. Mọi người nhận ra rằng họ có thể nhận được mức định giá cấp Binance cho một tài sản mà ngay cả Binance cũng không niêm yết, và tin tức đang lan truyền nhanh chóng.
Vòng luẩn quẩn đang đảo ngược:
