Ngân hàng Trung ương và Bitcoin: Khám phá thí nghiệm lưu ký tiên phong của Ngân hàng Quốc gia Séc

Từ lâu, mối quan hệ giữa các ngân hàng trung ương và Bitcoin luôn đầy rẫy sự hoài nghi và do dự. Mặc dù nhiều cơ quan tiền tệ đã xem xét việc phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, nhưng rất ít người thực sự cân nhắc việc nắm giữ Bitcoin như một tài sản dự trữ. Tuy nhiên, việc Ngân hàng Quốc gia Séc khởi động dự án thí điểm thử nghiệm việc trực tiếp lưu giữ Bitcoin đã thay đổi căn bản cục diện này—có khả năng định hình lại hiểu biết của chúng ta về quản lý tài sản quốc gia trong thời đại kỹ thuật số.

Để hiểu rõ tầm quan trọng của sự phát triển này, CoinRank đã phỏng vấn nhà phân tích Lucien của Trezor, người đã theo dõi thị trường Bitcoin và sự phát triển của hình thức tự quản lý tài sản trong thời gian dài. Sinh sống tại Prague, Lucien có kiến thức sâu rộng về hệ sinh thái Bitcoin của Séc và đã đưa ra những phân tích độc đáo về lý do tại sao động thái này của Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) lại quan trọng và tác động của nó đến chính sách tiền tệ và chủ quyền tài chính trong tương lai.

Phương pháp vận hành hộp cát

“Điều này không giống như nhiều tiêu đề báo chí đưa tin,” Lucien làm rõ ngay từ đầu cuộc trò chuyện. “Ngân hàng Quốc gia Séc không ngay lập tức đưa Bitcoin vào dự trữ chính thức của mình. Họ đã tạo ra cái gọi là ‘hộp cát vận hành’ – một danh mục đầu tư thử nghiệm trị giá 1 triệu đô la bao gồm Bitcoin, một loại tiền ổn định bằng đô la và một khoản tiền gửi ngân hàng được mã hóa.”

Ông giải thích rằng môi trường được kiểm soát này phục vụ một mục đích cụ thể: xây dựng năng lực nội bộ trước khi đưa ra những cam kết lớn hơn. “Môi trường thử nghiệm cho phép các ngân hàng trung ương tích lũy kinh nghiệm thực tiễn trên mọi khía cạnh, từ lưu ký và quản lý khóa đến tuân thủ các quy định chống rửa tiền, kế toán, thanh toán và kiểm toán trên chuỗi,” Lucien nói thêm. “Đó là phương pháp học hỏi thông qua thực hành, hoàn toàn khác với những cuộc thảo luận lý thuyết đã thống trị cộng đồng ngân hàng trung ương trong nhiều năm qua.”

Khi được hỏi về thời điểm của động thái này, Lucien đã chỉ ra một nghịch lý thú vị. “Chỉ mười tháng trước khi Ngân hàng Ý khởi động chương trình thí điểm này, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã tuyên bố dứt khoát rằng không một ngân hàng trung ương nào trong Hội đồng chung ECB sẽ tham gia vào Bitcoin. Tuy nhiên, giờ đây chúng ta lại thấy một quốc gia thành viên đang làm điều đó.” Ông dừng lại một chút, rồi nói thêm, “Sự mâu thuẫn này cho thấy sự khác biệt đáng kể trong cách các cơ quan tiền tệ khác nhau tiếp cận đổi mới và quản lý rủi ro – một số vẫn phản đối về mặt tư tưởng, trong khi những người khác sẵn sàng thử nghiệm.”

Lucien chỉ ra rằng động thái này phù hợp chặt chẽ với chiến lược tổng thể của Aleš Michel, Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Brazil. “Michel đã công khai thảo luận về tiềm năng của Bitcoin trong đầu tư dài hạn và đã hướng dẫn ngân hàng đa dạng hóa dự trữ, bao gồm cả việc mua một lượng lớn vàng. Danh mục đầu tư thử nghiệm này thực chất đã được ông đề xuất vào tháng 1 năm 2025, phản ánh một triết lý được cân nhắc kỹ lưỡng chứ không phải là phản ứng thụ động trước áp lực thị trường hay dư luận.”

Bitcoin như một tài sản vô danh

Trong cuộc thảo luận của chúng tôi, Bitcoin thường được nhắc đến như là "vàng kỹ thuật số". Khi được hỏi về sự so sánh này, Lucien trả lời: "Tôi nghĩ về cơ bản điều đó là chính xác, nhưng có một số điểm khác biệt quan trọng. Điều mấu chốt là phải hiểu Bitcoin như một tài sản vô danh, tương tự như vàng, có giá trị độc lập đến từ quyền sở hữu trực tiếp, chứ không phải từ các yêu sách đối với các thực thể khác."

Ông so sánh điều này với dự trữ ngoại hối truyền thống: "Dự trữ ngoại hối hoạt động dựa trên những nguyên tắc hoàn toàn khác. Về bản chất, chúng là những khoản yêu cầu đối với một hệ thống chính phủ khác, điều này chắc chắn sẽ tiềm ẩn rủi ro chính trị. Bitcoin và vàng không có rủi ro này vì các tổ chức có thể trực tiếp nắm giữ chúng."

Khi được hỏi liệu Bitcoin có thực sự vượt trội hơn vàng hay không, Lucien càng trở nên hào hứng hơn. “Trên thực tế, Bitcoin có thể vượt trội hơn vàng. Vàng cần kho lưu trữ, bảo hiểm, vận chuyển có vũ trang và kiểm nghiệm trong phòng thí nghiệm – tất cả đều phát sinh chi phí khổng lồ và hậu cần phức tạp. Bitcoin yêu cầu quản lý khóa thích hợp, nhưng một khi các tổ chức nắm vững khả năng này, tính bảo mật và hiệu quả của việc chuyển giao tài sản sẽ được tăng cường đáng kể. Việc thanh toán chỉ mất vài giờ thay vì vài tuần, và cấu trúc chi phí hoàn toàn khác biệt.”

Ông cũng nhấn mạnh một lợi thế quan trọng khác: "Tính minh bạch vốn có của Bitcoin là điều mà vàng đơn giản là không thể sánh kịp. Ví dụ, El Salvador chia sẻ lượng Bitcoin nắm giữ của mình trên chuỗi khối theo thời gian thực, điều mà bất kỳ ai cũng có thể tự mình xác minh. Với dự trữ vàng, công chúng chỉ có thể tin tưởng vào dữ liệu do ngân hàng trung ương công bố. Nhưng với Bitcoin, tính minh bạch này được tích hợp sẵn trong chính giao thức."

Những thách thức quản lý chính

Khi thảo luận về những thách thức hoạt động mà các ngân hàng trung ương phải đối mặt, Lucien đã khẳng định không chút do dự: "Nếu có một trở ngại nổi bật nhất trong hoạt động, đó chính là quản lý khóa. Đây là thách thức lớn nhất vì nó cực kỳ phức tạp và không có bất kỳ đảm bảo an ninh nào — các giao dịch Bitcoin không có nút hoàn tác. Bất kỳ sai sót nào trong quản lý khóa đều có thể dẫn đến tổn thất vĩnh viễn, không thể khắc phục."

Ông tiếp tục, “Tin tốt là các tổ chức tài chính về nguyên tắc đã nắm bắt được cơ chế ủy quyền đa cấp. Trong nhiều thập kỷ, các ngân hàng đã sử dụng hệ thống chữ ký kép, trong đó các giao dịch lớn yêu cầu nhiều chữ ký. Chữ ký đa cấp của Bitcoin về cơ bản là một phiên bản mật mã của khái niệm này.”

Nhưng Lucien nhấn mạnh rằng điểm khác biệt chính là: "Thách thức nằm ở cơ chế thực thi: đó là về các nguyên tắc toán học, chứ không phải các chính sách nội bộ. Bạn không thể đứng trên luật lệ, và bạn không thể tạo ra ngoại lệ, điều đó có nghĩa là các thủ tục quản trị và ký kết phải hoàn hảo ngay từ đầu."

Ông đã phân tích từng vấn đề cụ thể khiến các quan chức ngân hàng trung ương trăn trở: "Ai nắm giữ chìa khóa nào? Ngưỡng chữ ký là bao nhiêu? Phải làm gì nếu ai đó rời khỏi tổ chức hoặc xảy ra trường hợp khẩn cấp? Làm thế nào để xoay vòng khóa một cách an toàn? Làm thế nào để triển khai hệ thống sao lưu mà không tạo ra các lỗ hổng bảo mật mới? Mỗi câu hỏi đều có những ưu điểm và nhược điểm cần được cân nhắc kỹ lưỡng."

“Những vấn đề này hoàn toàn có thể giải quyết được,” Lucien khẳng định, “nhưng điều đó đòi hỏi phải xây dựng các năng lực vận hành hoàn toàn mới. Đó là lý do tại sao CNB sử dụng phương pháp thử nghiệm trong môi trường khép kín – phương pháp này cho phép họ giải quyết những thách thức này với rủi ro hạn chế trước khi mở rộng quy mô.”

Vị thế đặc biệt của Cộng hòa Séc

Khi cuộc trò chuyện chuyển sang Cộng hòa Séc, sự nhiệt tình của Lucien đối với hệ sinh thái Bitcoin của quê hương anh ấy trở nên rõ ràng. "Cơ sở hạ tầng Bitcoin hiện có ở Cộng hòa Séc thường bị bỏ qua," anh nói. "Không giống như nhiều quốc gia cần ngân hàng trung ương hướng dẫn sự chấp nhận của công chúng đối với Bitcoin, người dân Séc không cần sự khuyến khích. Họ đã nhiệt tình sử dụng Bitcoin trong hơn một thập kỷ."

Ông ấy đã liệt kê một loạt những đóng góp ấn tượng: “Cộng hòa Séc là nơi đặt trụ sở của nhóm khai thác Bitcoin đầu tiên trên thế giới. Ví phần cứng đầu tiên, Trezor, cũng ra đời tại đây, và chúng tôi đã đóng góp vào nhiều tiêu chuẩn Bitcoin vẫn đang được sử dụng cho đến ngày nay. Praha thường được gọi là thủ đô Bitcoin của thế giới, với hơn 1.000 địa điểm trên khắp đất nước nơi có thể giao dịch Bitcoin - biến nơi đây trở thành một trong những khu vực tập trung giao dịch Bitcoin nhất ở châu Âu.”

“Đây không chỉ là một ứng dụng lý thuyết,” Lucien nhấn mạnh. “Nó đã được tích hợp vào các hoạt động kinh doanh hàng ngày. Hội nghị Bitcoin đầu tiên trên thế giới được tổ chức tại Prague vào năm 2011, và ngày nay thành phố này là nơi tổ chức BTC Prague, hội nghị Bitcoin thuần túy lớn nhất ở châu Âu.”

Khi được hỏi về môi trường pháp lý, ông nhấn mạnh một lợi thế quan trọng: "Luật pháp Séc đã hỗ trợ việc áp dụng Bitcoin một cách thiết thực. Việc nắm giữ Bitcoin trong ba năm trở lên được miễn thuế. Các khoản thanh toán Bitcoin hàng ngày cũng được miễn thuế. Những chính sách này cho thấy chính phủ hiểu được tiềm năng của Bitcoin và đã tạo ra một môi trường vừa khuyến khích nắm giữ dài hạn vừa tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng hàng ngày - một điều hiếm thấy trong các khuôn khổ pháp lý của châu Âu."

Lucien đưa ra một góc nhìn thú vị về mối quan hệ giữa việc áp dụng của công chúng và các thể chế: “Mức độ chấp nhận của công chúng đã vượt xa nhiều quốc gia EU. Dự án thí điểm của Ngân hàng Quốc gia Ý không nhằm mục đích khuyến khích công chúng áp dụng, mà là để cho phép ngân hàng trung ương bắt kịp và nâng cao năng lực quản lý dự trữ tiềm năng. Điều này đảo ngược quan niệm thông thường rằng các cơ quan tiền tệ dẫn đầu và công chúng làm theo.”

So sánh các phương pháp quản lý

Trong cuộc thảo luận về cách các quốc gia khác có thể học hỏi mô hình của Cộng hòa Séc, Lucien đã nêu ra một điểm khác biệt quan trọng. Ông giải thích: “Điều quan trọng là phải hiểu rằng hai loại sáng kiến khác nhau thường bị nhầm lẫn. Singapore, Thụy Sĩ, UAE và ngày càng nhiều hơn là Mỹ, đã và đang xây dựng các khung pháp lý toàn diện cho thị trường tiền điện tử bán lẻ – bao gồm cấp phép cho các sàn giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, nhà phát hành stablecoin và việc mã hóa các chứng khoán truyền thống.”

Ông tiếp tục, “Chương trình thí điểm của Ngân hàng Trung ương Séc (CNB) thể hiện một tình huống hoàn toàn khác biệt. Đó là một thử nghiệm vận hành nội bộ trong chính ngân hàng trung ương. Nó không phải là một khuôn khổ pháp lý mở cho công chúng, mà là vấn đề về tài sản được nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của cơ quan tiền tệ. Đây là những quyết định thể chế độc lập và không nhất thiết phải liên quan đến nhau.”

Ông nhấn mạnh tính độc đáo trong cách tiếp cận của Cộng hòa Séc: "Cộng hòa Séc đang theo đuổi cả hai cách tiếp cận cùng một lúc. Họ đã thiết lập các quy định bán lẻ hợp lý—miễn thuế cho các khoản thanh toán Bitcoin hàng ngày, miễn thuế thu nhập từ vốn trong ba năm—và hiện ngân hàng trung ương đang tích cực thử nghiệm tính khả thi của Bitcoin như một loại dự trữ. Hầu hết các quốc gia chỉ áp dụng một trong hai cách tiếp cận, chứ không phải cả hai."

Khi được hỏi về triết lý quản lý của Séc, Lucien thẳng thắn tuyên bố: "Nó nhấn mạnh việc học hỏi thông qua thực tiễn hơn là những cuộc tranh luận lý thuyết bất tận. Trong khi các khu vực khác vẫn đang soạn thảo các tài liệu thảo luận và khuyến nghị chính sách, Ngân hàng Quốc gia Séc đã tập trung trực tiếp vào việc cải thiện năng lực hoạt động của mình. Đây là một cách tiếp cận thực dụng, ưu tiên kinh nghiệm thực tiễn hơn là các cuộc thảo luận quan liêu."

Tác động đến tương lai của tiền tệ

Khi cuộc trò chuyện sắp kết thúc, tôi hỏi Lucien về triển vọng tương lai của anh ấy. “Việc dự đoán chính xác quỹ đạo của bối cảnh tiền tệ toàn cầu trong mười đến mười lăm năm tới là điều khó đoán,” anh thừa nhận. “Nhưng một số yếu tố cơ bản vẫn rõ ràng. Lịch trình cung ứng và chính sách tiền tệ của Bitcoin là cố định và minh bạch—bạn biết chính xác mình sẽ nhận được gì. Tiền tệ pháp định thì ít chắc chắn hơn nhiều vì nguồn cung của chúng có thể thay đổi dựa trên các quyết định chính trị.”

Ông tin rằng những người tiên phong sử dụng Bitcoin có một lợi thế đáng kể: "Các ngân hàng trung ương hiểu được vai trò của Bitcoin như một tài sản chủ quyền trung lập—đặc biệt là những ngân hàng nhỏ hơn, phản ứng nhanh hơn—có thể đạt được lợi thế đáng kể. Họ có thể hành động nhanh hơn các tổ chức lớn hơn bị ràng buộc bởi sự đồng thuận chính trị và sự trì trệ quan liêu, điều này có thể mang lại cho họ lợi thế trong cuộc khủng hoảng tiền tệ tiếp theo."

Lucien nhấn mạnh: "Về cơ bản, Bitcoin mang lại sự lựa chọn. Nó áp dụng bình đẳng cho tất cả mọi người, bất kể khu vực pháp lý hay quy mô tổ chức, và cung cấp sự bảo vệ như nhau. Trong những năm tới, việc các ngân hàng trung ương có lựa chọn sử dụng công cụ này hay không, và mức độ hiệu quả mà họ triển khai nó, có thể sẽ quyết định cơ quan tiền tệ nào sẽ thành công và cơ quan nào sẽ gặp khó khăn."

Ông thận trọng làm rõ: "Đây không phải là việc thay thế tiền tệ pháp định bằng Bitcoin; mà là cung cấp thêm một lựa chọn để đa dạng hóa dự trữ."

Trong phần kết luận, Lucien nhắc lại dự án thí điểm của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ: "Các tổ chức hiện đang thiết lập năng lực lưu ký Bitcoin có lợi thế hơn so với những tổ chức bỏ qua lĩnh vực này. Mặc dù dự án thí điểm của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có quy mô nhỏ, chỉ 1 triệu đô la, nhưng kinh nghiệm vận hành mà họ thu được có thể trở nên vô giá khi bối cảnh tiền tệ phát triển. Trong một thế giới mà các công cụ tài chính quốc gia ngày càng khan hiếm, việc hiểu cách lưu ký tài sản vô danh mà không liên quan đến rủi ro đối tác là một lợi thế chiến lược đáng kể—một lợi thế sẽ tích lũy theo thời gian."

“Hiện tại, thí nghiệm của Ngân hàng Quốc gia Séc vẫn chỉ là một thí nghiệm,” ông kết luận. “Tuy nhiên, sự tồn tại của nó đã thách thức những quan niệm lâu đời về những gì các ngân hàng trung ương có thể và nên làm. Liệu các cơ quan tiền tệ khác có làm theo hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng cánh cửa đã được mở ra. Trong lĩnh vực chính sách tiền tệ, cũng như nhiều lĩnh vực khác, khoảng cách giữa lý thuyết và thực tiễn thường quan trọng hơn chính lý thuyết. Ngân hàng Quốc gia Séc đã chọn thực tiễn, và do đó cung cấp một lộ trình cho các ngân hàng trung ương khác muốn khám phá con đường này.”