Tác giả: Vương Tài | Biên tập viên: Vương Tài

1. Thị trường Bitcoin

Biến động giá Bitcoin (15 tháng 11 năm 2025 - 21 tháng 11 năm 2025)

Tuần này, hiệu suất chung của Bitcoin có thể được tóm tắt như sau: "liên tục giảm → tích lũy ở mức thấp → phá vỡ ngưỡng hỗ trợ chính → giảm mạnh và biến động". Phạm vi giá chung dao động trong khoảng 86.000–97.000 đô la. Vào ngày 18 tháng 11, giá đã giảm mạnh xuống dưới ngưỡng hỗ trợ chính 90.000 đô la, chạm mức thấp nhất trong bảy tháng và tiếp tục giảm, liên tục kiểm tra các mức thấp hơn. Tại thời điểm viết bài, giá đang ở mức khoảng 86.540 đô la. Bloomberg đưa tin vào ngày 19 tháng 11 rằng vốn hóa thị trường của các tài sản tiền điện tử đã bốc hơi hơn 1 nghìn tỷ đô la trong sáu tuần. Tâm lý thị trường cực kỳ tiêu cực và tiếp tục xấu đi, với áp lực bán gia tăng.

Xu hướng giảm tiếp tục (15 tháng 11)

Xu hướng sụp đổ nhanh chóng tiếp tục vào tuần trước, khi giá giảm từ 97.000 đô la xuống 94.117 đô la vào ngày 15 tháng 11, với giá giao dịch trung bình khoảng 95.000 đô la.

Nguyên nhân của xu hướng này:

1. Niềm tin của thị trường đã giảm mạnh và có xu hướng "rút lui khỏi các tài sản rủi ro".
2. Tâm lý thị trường tiền điện tử vẫn cực kỳ lo sợ.
3. Do phe mua thiếu sự hỗ trợ, những người nắm giữ lâu năm bắt đầu bán ra, dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản.

Giai đoạn củng cố mức thấp (16-17 tháng 11)

Vào ngày 16 tháng 11, mặc dù giá dao động ở mức thấp nhưng không giảm đáng kể và ổn định quanh mức 95.000 đô la.

Vào ngày 17 tháng 11, giá đã giảm xuống mức 92.985 đô la trước khi phục hồi lên mức khoảng 95.000 đô la.

Nguyên nhân của xu hướng này:

1. Mặc dù tâm lý thị trường cực kỳ kém, áp lực bán đã tạm thời giảm bớt và cơ chế chạm đáy có thể đang bắt đầu.
2. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đáy đã gần kề: ví dụ, NUP (biên lợi nhuận ròng chưa thực hiện) đã giảm xuống 0,476 và theo lịch sử, giá trị như vậy thường đi kèm với sự phục hồi ngắn hạn.
3. Thái độ chờ đợi và quan sát đang ngày càng gia tăng và thị trường đang chờ đợi những chất xúc tác mới.

Giá đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng (ngày 18 tháng 11).

Vào ngày 18 tháng 11, giá đã giảm xuống dưới 90.000 đô la lần đầu tiên trong quá trình giao dịch, đánh dấu một trong những mức giảm sâu nhất trong giai đoạn này.

Các phương tiện truyền thông quốc tế đã chỉ ra rằng Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, gây ra sự sụt giảm mạnh về niềm tin thị trường và tâm lý cực kỳ tiêu cực. Sau đó, giá Bitcoin đã điều chỉnh trong khoảng 90.000-93.000 đô la.

Nguyên nhân của xu hướng này:

1. Niềm tin của nhà đầu tư tiếp tục suy yếu và tài sản tiền điện tử được coi là tài sản có rủi ro cao.
2. Môi trường kinh tế vĩ mô vẫn thiên về lãi suất chặt chẽ hơn và chi phí tài trợ tăng cao, làm giảm khả năng đòn bẩy và đầu cơ.

Thị trường tiếp tục giảm trong bối cảnh biến động mạnh (19/11 – 21/11).

Vào ngày 19 tháng 11, giá dao động quanh mức 90.000 đô la, sau đó nhanh chóng phục hồi lên 92.000 đô la sau khi kiểm tra các mức thấp hơn. Tuy nhiên, sự phục hồi khá yếu, cho thấy áp lực mua bên dưới còn hạn chế.

Vào ngày 20 tháng 11, giá tiếp tục biến động và giảm, nhiều lần giảm xuống dưới 90.000 đô la và tiến gần đến mức thấp nhất là 88.000 đô la.

Biểu đồ cho thấy sự biến động mạnh trong suốt cả ngày, với nhiều nỗ lực phá vỡ mức thấp nhưng lại nhanh chóng bị đẩy xuống mỗi lần.

Vào ngày 21 tháng 11, giá đã phá vỡ mức 87.000 đô la vào sáng sớm, sau đó giảm xuống mức thấp mới là 86.057 đô la. Tại thời điểm viết bài, giá đang ở mức khoảng 86.540 đô la, với việc liên tục kiểm tra đáy và biến động gia tăng cho thấy tình trạng bán tháo và thanh lý vẫn đang tiếp diễn.

Nguyên nhân của xu hướng này:

1. Tâm lý bi quan tăng mạnh, đẩy giá Bitcoin xuống thấp hơn nữa.
2. Việc bán tháo hoảng loạn đã làm gia tăng sự biến động của thị trường, với Chỉ số Tham lam và Sợ hãi vẫn ở trong "vùng sợ hãi cực độ" trong nhiều ngày liên tiếp, khi các nhà đầu tư bán lẻ và người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục cắt lỗ và rời khỏi thị trường.

2. Động lực thị trường và bối cảnh kinh tế vĩ mô

Dòng tiền

1. Động lực của Quỹ ETF

Dòng tiền từ quỹ ETF Bitcoin tuần này:

Ngày 13 tháng 11: -866,7 triệu đô la

Ngày 14 tháng 11: -$492,1 triệu

Ngày 17 tháng 11: -$254,6 triệu

Ngày 18 tháng 11: -$372,8 triệu

Ngày 19 tháng 11: +0,754 tỷ USD

Ngày 20 tháng 11: -$547,7 triệu

Hình ảnh dữ liệu dòng tiền vào/ra của ETF

Tuần này, các ETF đã bộc lộ điểm yếu về mặt cấu trúc, đặc trưng bởi "dòng vốn chảy ra quy mô lớn → dòng vốn chảy vào ngắn hạn → dòng vốn chảy ra tiếp tục". Vào thứ Năm, ngày 13 tháng 11, các ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn chảy ra ròng 866,7 triệu đô la, mức dòng vốn chảy ra trong một ngày lớn nhất từ đầu tháng đến nay. Từ ngày 14 đến ngày 18 tháng 11, dòng vốn chảy ra đã thu hẹp so với ngày 13, nhưng xu hướng rút vốn vẫn tiếp diễn. Một dòng vốn chảy vào nhỏ 75,4 triệu đô la đã diễn ra vào ngày 19, dẫn đầu là dòng vốn IBIT của BlackRock, mang về 60,6 triệu đô la. Tuy nhiên, sự phục hồi này không đủ để bù đắp khoản lỗ hơn 500 triệu đô la của ngày hôm trước. Vào ngày 20, một dòng vốn chảy ra đáng kể khác là 547,7 triệu đô la đã xảy ra.

Tuần này, tổng dòng vốn rút khỏi ETF đã đạt gần 2,5 tỷ đô la, đánh dấu đợt rút ròng thứ tư liên tiếp trong tháng này. Đáng chú ý, dòng vốn rút đã vượt quá 500 triệu đô la vào cả ngày 13 và 20 tháng 11, cho thấy các tổ chức đang đẩy nhanh việc rút vốn khỏi các tài sản rủi ro trong bối cảnh hoảng loạn cực độ. Dòng vốn rút tập trung này trùng hợp với việc giá Bitcoin vượt qua ngưỡng 100.000 đô la và 90.000 đô la, tạo ra hiệu ứng kết hợp khiến thanh khoản thị trường càng trở nên thắt chặt. Các ETF đã không thể hỗ trợ, thay vào đó lại làm gia tăng áp lực bán Bitcoin và trở thành động lực chính cho sự suy giảm ngắn hạn của thị trường.

Tuy nhiên, trái ngược với xu hướng mua vào tài sản trú ẩn an toàn ngắn hạn, một tín hiệu ngược dòng cực kỳ hiếm hoi đã xuất hiện trên blockchain. Theo dữ liệu theo dõi của CryptoQuant, kể từ ngày 6 tháng 10, lượng BTC nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn đã tăng vọt từ 159.000 lên 345.000, tăng ròng 186.000 trong vòng một tháng, đánh dấu mức tích lũy lớn nhất trong giai đoạn này. Hành vi "tay kim cương" tích lũy BTC ngược xu hướng này hoàn toàn trái ngược với sự sụt giảm giá liên tục và tình trạng lỗ hàng tỷ đô la chưa được thực hiện của thị trường.

Theo truyền thống, khi những người nắm giữ dài hạn tích cực mua vào nguồn cung ở đáy của cơn hoảng loạn, giá thường phục hồi sau một thời gian trì hoãn, nhưng cuối cùng là do nguồn cung bị khóa chặt; tuy nhiên, môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại và quy mô dòng vốn chảy ra có thể dẫn thị trường đi theo hai con đường rất khác nhau.

Một kịch bản là sau khi các nhà đầu tư bán lẻ bị hoảng loạn tột độ và nguồn cung được hấp thụ bởi những người nắm giữ dài hạn, miễn là các quỹ ETF ngừng chảy ra hoặc thậm chí chuyển thành dòng tiền chảy vào, thị trường có thể nhanh chóng kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ và các tổ chức cũng sẽ phân phối tiền cho các quỹ mới tham gia trong quá trình phục hồi.

Một kịch bản khác là giá tiếp tục chạm đáy, hoàn tất một đợt thanh lọc sâu rộng hơn. Ngay cả những người mua mạnh cũng sẽ cần đánh giá lại rủi ro, đặt nền tảng cho một xu hướng bền vững hơn trong tương lai. Hiện tại, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đang ở trong vùng sợ hãi cực độ, và tâm lý thị trường đang gần chạm đáy chu kỳ, trong khi nguồn vốn vẫn yếu. Hai lực lượng này cùng nhau tạo thành mâu thuẫn chính trên thị trường hiện tại.

Nhìn chung, thị trường có thể vẫn chịu áp lực ngắn hạn, nhưng cấu trúc đáy đang được các nhà đầu tư lớn âm thầm xây dựng. Biến số quan trọng trong một đến hai tuần tới sẽ là liệu có dấu hiệu nào cho thấy các quỹ ETF ngừng rút vốn hay không.

2. Dòng tiền chảy ra khỏi các sàn giao dịch tăng mạnh, cho thấy hoạt động thị trường đang tích tụ mạnh mẽ, nhưng động lực vẫn còn yếu.

Mặc dù không có dòng tiền đổ vào sàn giao dịch quy mô lớn nào được ghi nhận trong tuần này, dữ liệu trên chuỗi cho thấy lượng nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la, cho thấy dòng tiền tiếp tục rút khỏi sàn giao dịch và chuyển sang hình thức tự lưu ký. Một báo cáo của VanEck cho biết kể từ ngày 9 tháng 10, khối lượng giao dịch mở (OI) Bitcoin đã giảm khoảng 20% tính theo BTC, với dòng tiền đổ vào sàn giao dịch giảm và dòng tiền ra tăng, phản ánh sự hạ nhiệt đáng kể của hoạt động đầu cơ.

3. Lãi suất mở tiếp tục giảm, cho thấy thị trường không muốn chấp nhận rủi ro.

Lãi suất mở hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch

Khối lượng hợp đồng tương lai mở tiếp tục giảm trong tuần này, phản ánh sự sụt giảm giá và cho thấy hoạt động đầu cơ tiếp tục giảm. Thay vì tăng cường tiếp xúc với sự suy yếu, các nhà giao dịch đã giải mã thị trường một cách có hệ thống, khiến thị trường phái sinh bị định giá thấp đáng kể so với các đợt thoái lui trước đó. Việc thiếu đòn bẩy gia tăng này cho thấy thái độ thận trọng của những người tham gia thị trường và phù hợp với xu hướng chung là nhu cầu từ các nhóm chấp nhận rủi ro đang giảm dần. Sự sụt giảm liên tục của các vị thế tương lai nhấn mạnh sự miễn cưỡng của thị trường trong việc đầu tư vốn, càng làm nổi bật sự thiếu tự tin vào diễn biến giá hiện tại.

Khi khối lượng hợp đồng tương lai mở tiếp tục giảm, các vị thế đầu cơ trên thị trường phái sinh cũng giảm đáng kể. Các nhà giao dịch đã chọn cách giảm thiểu rủi ro thay vì tăng mức độ rủi ro, dẫn đến việc các chỉ số mở cho thấy đòn bẩy thấp hơn đáng kể so với các đợt thoái lui trước đó.

Động thái này cũng được phản ánh trên thị trường tài chính, nơi lãi suất của 500 tài sản hàng đầu đã chuyển rõ ràng sang phạm vi trung lập đến âm. Việc rời khỏi mức chênh lệch lãi suất tích cực được thấy vào đầu năm cho thấy nhu cầu bán khống đòn bẩy nói chung đang hạ nhiệt, chuyển sang vị thế phòng thủ. Sự sụt giảm hiện tại về lượng nắm giữ và biên độ âm cùng nhau khẳng định rằng đòn bẩy đầu cơ đang bị rút khỏi thị trường một cách có hệ thống, củng cố môi trường e ngại rủi ro.

4. Thị trường quyền chọn nhanh chóng khuếch đại giá của rủi ro ngắn hạn.

Sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la trong thời gian ngắn, thị trường quyền chọn đã ngay lập tức định giá lại rủi ro, với biến động ngụ ý trên tất cả các kỳ hạn tăng đáng kể, đặc biệt là ở đầu ngắn hạn. Điều này phản ánh hai động lực chính: thứ nhất, nhu cầu bảo vệ giảm giá tăng đột biến; và thứ hai, một số lượng lớn các vị thế gamma ngắn hạn đã buộc phải được bảo hiểm và cuộn lên, đẩy biến động ngắn hạn lên một cách thụ động. Mức độ biến động ngụ ý hiện tại đang tiến gần đến mức cao nhất được thấy trong sự kiện thanh lý ngày 10 tháng 10, cho thấy các nhà giao dịch đang nhanh chóng tăng đánh giá của họ về rủi ro ngắn hạn. Độ lệch delta 25 vẫn âm trên tất cả các kỳ hạn, với kỳ hạn một tuần đang tiến gần đến mức cực kỳ giảm giá. Phí bảo hiểm cho quyền chọn bán một tuần là khoảng 14%, cho thấy sự sẵn sàng tăng đáng kể chi phí bảo vệ giảm giá. Kiểu mua này khiến các nhà tạo lập thị trường bán delta, tiếp tục bán hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro, có khả năng tạo ra áp lực giảm giá tự củng cố. Mặc dù độ lệch trung và dài hạn cũng giảm, nhưng không rõ rệt bằng ở kỳ hạn ngắn hạn, với kỳ hạn sáu tháng thấp hơn 5% một chút, cho thấy áp lực chủ yếu tập trung vào ngắn hạn.

Độ lệch 25-Delta của Tùy chọn Bitcoin

Phân tích chỉ báo kỹ thuật

1. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI 14)

Hình ảnh dữ liệu RSI 14 ngày của Bitcoin

Tính đến cuối giai đoạn này, chỉ số RSI 14 ngày của Bitcoin là 40,11, chưa đạt mức quá bán (RSI < 30), cho thấy sự phục hồi nhẹ so với vài ngày trước, nhưng vẫn nằm trong phạm vi yếu rõ ràng. Chỉ số RSI vẫn nằm trong phạm vi 30-45 cho thấy thị trường vẫn yếu; áp lực quá bán ngắn hạn đã giảm bớt phần nào, nhưng đà phục hồi hiện tại vẫn chưa đủ mạnh.

2. Phân tích đường trung bình động (MA)

Hình ảnh dữ liệu MA5, MA20, MA50, MA100, M200

Dữ liệu trung bình động mới nhất cho thấy:

● MA5 (trung bình động 5 ngày): 89.503 đô la

● MA20 (trung bình động 20 ngày): 101.352 đô la

● MA50 (trung bình động 50 ngày): 110.124 đô la

● MA100 (trung bình động 100 ngày): 113.916 đô la

● Giá hiện tại: Khoảng 87.083 đô la

Giá đang nằm dưới đáng kể một số đường trung bình động chính, cho thấy xu hướng ngắn hạn đến trung hạn vẫn còn yếu. Nếu giá không thể nhanh chóng vượt qua đường trung bình động 20 ngày (MA20), đợt điều chỉnh có thể tiếp tục.

3. Mức hỗ trợ và kháng cự chính

Mức hỗ trợ : 86.000 đô la; nếu phá vỡ mức này, giá có thể kiểm tra mức 82.000–84.000 đô la.

Mức kháng cự : 90.000 đô la và 95.000 đô la là vùng kháng cự chính cho xu hướng giá tăng.

Phân tích tâm lý thị trường

Hình ảnh dữ liệu chỉ số sợ hãi và tham lam

Tính đến ngày 21 tháng 11, "Chỉ số sợ hãi và tham lam" ở mức khoảng 11 điểm, nằm trong phạm vi "cực kỳ sợ hãi".

Nhìn lại tuần này (từ ngày 15 tháng 11 đến ngày 21 tháng 11), chỉ số Sợ hãi và Tham lam lần lượt là 16 (sợ hãi cực độ), 18 (sợ hãi cực độ), 17 (sợ hãi cực độ), 15 (sợ hãi cực độ), 16 (sợ hãi cực độ), 15 (sợ hãi cực độ) và 11 (sợ hãi cực độ). Phạm vi chung nằm trong khoảng từ 18 đến 11, vẫn nằm trong vùng "sợ hãi cực độ".

Chỉ số đã giảm từ 18 xuống 11, phản ánh sự suy giảm dần dần của tâm lý thị trường khi giá giảm. Xu hướng chung cho thấy sự chuyển dịch từ yếu sang yếu; với Chỉ số Sợ hãi & Tham lam giảm xuống 11, tâm lý ngắn hạn có thể vẫn ở mức thấp. Nếu Bitcoin tiếp tục dao động ở mức thấp hoặc tiếp tục giảm, nỗi sợ hãi có thể tích tụ thêm, khiến chỉ số này duy trì gần mức cực kỳ sợ hãi trong một thời gian dài. Ngược lại, nếu giá ổn định ở các mức hỗ trợ quan trọng kèm theo dòng vốn chảy vào, tâm lý có thể trải qua một giai đoạn phục hồi, tăng từ cực kỳ sợ hãi lên phạm vi sợ hãi hoặc trung lập.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô

1. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang: Sự đánh đổi kinh tế tạo cơ sở cho việc cắt giảm lãi suất dần dần.

Vào ngày 17 tháng 11, có thông tin cho rằng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang chia rẽ về cách thiết lập lãi suất và với ít dữ liệu kinh tế mới để hướng dẫn họ đưa ra những đánh giá khó khăn, việc giải quyết những khác biệt này là một thách thức đối với họ.

Bài phát biểu của Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philip Jefferson hôm thứ Hai là một ví dụ điển hình về tình thế khó khăn của ngân hàng trung ương, thừa nhận tình trạng lạm phát dai dẳng và tình trạng việc làm suy yếu cùng tồn tại - hai mối đe dọa đối lập nhau đòi hỏi các biện pháp đối phó hoàn toàn trái ngược nhau.

2. Các nhà đầu tư đang chuyển sang trạng thái e ngại rủi ro, giảm thiểu đáng kể mức độ rủi ro. Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và báo cáo thu nhập của Nvidia sẽ ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn.

Vào ngày 18 tháng 11, nhà phân tích Axel của Cryptoquant đã đăng trên mạng xã hội rằng sự gia tăng đồng thời hiện tại của biến động thị trường chứng khoán và biến động thị trường lãi suất/tín dụng cho thấy một sự chuyển dịch toàn diện sang trạng thái e ngại rủi ro trên thị trường. Trong bối cảnh này, các quỹ và nhà đầu tư tổ chức đang bắt đầu giảm đáng kể mức độ rủi ro trong danh mục đầu tư của họ.

Giá vàng đã giảm trong bốn ngày giao dịch liên tiếp, hiện đang giao dịch quanh mức 4.033 đô la. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao một số dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ bị trì hoãn, dự kiến công bố trong tuần này.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thị trường tài trợ ngắn hạn đã thắt chặt và dự trữ đang tiến gần đến mức dồi dào. Ngoài ra, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang gây thêm áp lực lên thị trường.

Hình ảnh liên quan

3. Các yếu tố chính trị góp phần vào sự bất ổn của chính sách tiền tệ

Ngày 19 tháng 11, tại một diễn đàn ở Washington, Trump đã chỉ trích gay gắt Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, gọi ông này là "cực kỳ bất tài" và cho rằng ông này "có vấn đề về tâm lý", đồng thời tuyên bố công khai rằng ông "rất muốn sa thải ông ấy". Trump cũng gây áp lực buộc quan chức Bộ Tài chính Scott Bessent phải "giải quyết vấn đề Powell càng sớm càng tốt", càng củng cố thêm ngụ ý rằng Nhà Trắng có ý định can thiệp vào chính sách tiền tệ. Thị trường tin rằng động thái này có thể can thiệp vào chính sách tiền tệ, thách thức tính độc lập của Fed và làm gia tăng sự bất ổn về chính sách.

Đối với Bitcoin và các tài sản liên quan, "sự can thiệp chính trị + sự bất ổn về chính sách tiền tệ" có tác động hai chiều: một mặt, việc nới lỏng thanh khoản nhanh hơn có thể có lợi cho tài sản tiền điện tử trong trung và dài hạn, nhưng rủi ro chính trị ngắn hạn và lộ trình lãi suất không rõ ràng có thể làm tăng nhu cầu thị trường đối với tài sản trú ẩn an toàn, dẫn đến gia tăng biến động.

4. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản gợi ý về lộ trình tăng lãi suất không đổi

Ngày 19 tháng 11, sau cuộc gặp song phương đầu tiên với Thủ tướng Sanae Takaichi, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tuyên bố rằng ngân hàng trung ương đang tiếp tục điều chỉnh dần tốc độ nới lỏng tiền tệ, thể hiện quyết tâm chắc chắn trong việc tăng lãi suất. Phát biểu với các phóng viên sau cuộc họp, ông Ueda cho biết: "Cơ chế lạm phát tăng trưởng song song với tiền lương đang được khôi phục. Do đó, tôi đã giải thích với Thủ tướng rằng chúng tôi đang dần điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ." Cuộc họp này diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư đang tập trung vào lập trường của ông Takaichi về chính sách tiền tệ và chờ đợi chi tiết về gói kích thích kinh tế sẽ được công bố trong tuần này. Ông Ueda cho biết: "Chúng tôi đã thảo luận về các vấn đề ngoại hối. Ngân hàng trung ương sẽ theo dõi chặt chẽ tác động của gói kích thích này đối với nền kinh tế, đồng thời hợp tác chặt chẽ với chính phủ." Ông cũng nhấn mạnh rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ đưa ra các quyết định chính sách phù hợp dựa trên dữ liệu kinh tế.

5. Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thị trường tài trợ ngắn hạn đã thắt chặt và dự trữ đạt mức dồi dào.

Vào ngày 20 tháng 11, theo Jinshi News, biên bản cuộc họp tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cho thấy điều kiện thị trường tài trợ ngắn hạn tại Hoa Kỳ đã thắt chặt đáng kể trong thời gian nghỉ, nhưng vẫn duy trì trật tự. Gần cuối kỳ nghỉ, chênh lệch giữa lãi suất quỹ liên bang hiệu quả và lãi suất cân đối dự trữ đã thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ khi Fed bắt đầu quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán vào năm 2022. Lãi suất tài trợ qua đêm được đảm bảo liên tục giảm xuống dưới lãi suất chào mua tối thiểu của Cơ chế Repo Thường trực, dẫn đến việc sử dụng công cụ này thường xuyên. Mức sử dụng trung bình của cơ chế repo đảo ngược qua đêm đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021. Những thay đổi này cho thấy số dư dự trữ đang dần tiến đến mức dồi dào.

Hình ảnh liên quan

6. Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ (phát hành chậm)

Vào ngày 20 tháng 11, dữ liệu chính thức cho thấy bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 119.000 trong tháng 9, vượt kỳ vọng thị trường khoảng 50.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,4% trong cùng kỳ (giá trị trước đó là 4,3%). Báo cáo cũng cho biết dữ liệu việc làm tháng 10 sẽ bị hủy bỏ (do việc thu thập dữ liệu khảo sát hộ gia đình bị tạm dừng) hoặc được tích hợp vào công bố dữ liệu tháng 11. Sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số đô la Mỹ đã mạnh lên và tăng giá so với các đồng tiền chính (như đồng yên Nhật), cho thấy thị trường tiếp tục tập trung vào khả năng phục hồi của thị trường lao động Hoa Kỳ.

3. Động lực khai thác

Thay đổi tỷ lệ băm

Trong bảy ngày qua, hashrate của mạng Bitcoin đã tăng đều đặn và duy trì ở mức tương đối cao trong tuần này, dao động từ 905,54 EH/giây đến 1195,00 EH/giây.

Theo quan điểm xu hướng, hashrate mạng vẫn ở mức cao, với những biến động thường xuyên nhưng hạn chế, cho thấy xu hướng chung mạnh mẽ. Nhờ sự ổn định của nguồn cung cấp điện tại các khu vực khai thác ở Bắc Mỹ, hashrate của nhiều công ty khai thác đã dần hoạt động trở lại, duy trì mức hỗ trợ mạnh mẽ cho hashrate mạng. Biến động hashrate chính trong tuần này vẫn đồng bộ với biến động giá tiền điện tử: trong đợt điều chỉnh giá Bitcoin vào ngày 18 tháng 11, hashrate mạng đã giảm trong thời gian ngắn, xuống mức thấp khoảng 905,54 EH/giây; sau đó, với sự phục hồi giá nhanh chóng, hashrate cũng phục hồi theo, đạt mức cao trước đó vào cuối tuần. Trong bối cảnh độ khó liên tục tăng và mức tiêu thụ năng lượng cao, lợi nhuận của thợ đào đã bị thu hẹp, gây ra sự điều chỉnh ngắn hạn trong phạm vi cao, nhưng xu hướng chung vẫn ổn định.

Dữ liệu hashrate mạng Bitcoin hàng tuần

Tính đến ngày 21 tháng 11, tổng hashrate mạng đạt 1,05 ZH/s và độ khó khai thác là 152,27T. Đợt điều chỉnh độ khó tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 27 tháng 11, với mức giảm ước tính 2,28%, đưa độ khó xuống khoảng 148,79T.

Dữ liệu về độ khó khai thác Bitcoin

Chỉ số giá băm Bitcoin

Xét về doanh thu hàng ngày trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán (Hashprice), dữ liệu Chỉ số Hashrate cho thấy tính đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, Hashprice là 36,19 đô la/PH/giây/ngày. Tuần này, Hashprice phần lớn phản ánh biến động giá của Bitcoin, cho thấy xu hướng phục hồi sau khi giảm từ mức cao nhất.

● Ngày 14 tháng 11: Mức cao nhất trong tuần này là 41,37 đô la/PH/giây/ngày

● Ngày 21 tháng 11: Mức thấp nhất trong tuần này là 35,99 đô la/PH/giây/ngày

Biến động của Hashprice chủ yếu bị chi phối bởi giá Bitcoin và nhu cầu giao dịch. Do ảnh hưởng của việc điều chỉnh giá Bitcoin và nhu cầu on-chain giảm sút, lợi nhuận của thợ đào đã nhiều lần không thể phục hồi. Sự gia tăng liên tục của hashrate mạng lưới đã làm giảm biên lợi nhuận trên mỗi đơn vị hashrate. Mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ vào cuối tuần, nhưng vẫn chưa trở lại mức đầu tuần. Áp lực lợi nhuận ngắn hạn đối với thợ đào vẫn còn, và hệ sinh thái khai thác đang bước vào giai đoạn tập trung hơn vào hiệu quả và kiểm soát chi phí. Nhìn chung, hệ sinh thái đã cho thấy một số khả năng phục hồi. Nhìn vào xu hướng của Hashprice, lợi nhuận của thợ đào đã dao động trong ngắn hạn, cho thấy xu hướng giảm chung, và biên lợi nhuận của thợ đào đang bị thu hẹp ở một mức độ nào đó.

Dữ liệu giá băm

4. Tin tức về chính sách và quy định

Nhật Bản đang xem xét các quy định mới về tiền điện tử để thúc đẩy giao dịch tiền điện tử.

Theo Asahi Shimbun, vào ngày 17 tháng 11, các cơ quan quản lý Nhật Bản có kế hoạch cho phép các ngân hàng và công ty bảo hiểm bán tiền điện tử cho người gửi tiền và người được bảo hiểm thông qua các công ty con chứng khoán của họ, đồng thời giảm thuế suất đối với số tiền thu được từ giao dịch tiền điện tử xuống còn khoảng 20%.

Hình ảnh liên quan

Các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ kêu gọi IRS xem xét lại chính sách thuế thưởng cho hoạt động đặt cược tiền điện tử.

Vào ngày 19 tháng 11, Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Todd Young của Indiana đã gửi thư cho Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant, kêu gọi Sở Thuế vụ (IRS) xem xét và cân nhắc lại hướng dẫn năm 2023 về cách xử lý thuế đối với phần thưởng đặt cược tiền điện tử.

Là thành viên Ủy ban Tài chính Thượng viện, Thượng nghị sĩ Yang đã đặt câu hỏi về cơ sở pháp lý đằng sau các quy định hiện hành yêu cầu người nắm giữ tiền điện tử phải nộp thuế khi "nhận" phần thưởng staking, thay vì khi "bán" chúng. Staking đề cập đến quá trình người nắm giữ tiền điện tử khóa tài sản của họ để hỗ trợ hoạt động của mạng lưới blockchain và xác minh các giao dịch. Bessant, người cũng là Quyền Ủy viên của IRS, có thẩm quyền giám sát trực tiếp đối với chính sách này. Môi trường pháp lý có thể sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Vương quốc Anh và Ủy ban Basel đang thúc đẩy việc tái phán quyết về quyền vốn của ngân hàng đối với stablecoin.

Vào ngày 20 tháng 11, Ủy ban Giám sát Ngân hàng Basel (BCBS) đã công bố kế hoạch áp dụng mức rủi ro 1250% đối với tài sản kỹ thuật số do các ngân hàng nắm giữ, bao gồm cả stablecoin, bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026.

Ngân hàng Anh đã sửa đổi chương trình quản lý tiền điện tử ổn định để cho phép một số tài sản nhất định là trái phiếu chính phủ bằng bảng Anh ngắn hạn, nhằm nỗ lực nới lỏng các yêu cầu nghiêm ngặt.

Chi phí tuân thủ liên quan đến stablecoin trong hệ thống ngân hàng có thể tăng đáng kể; các đơn vị phát hành stablecoin và nền tảng tiền điện tử cần chú ý đến hồ sơ rủi ro của các đối tác ngân hàng của họ.

Hình ảnh liên quan

5. Tin tức liên quan đến Bitcoin

Thu thập và biên soạn thông tin liên quan đến "Lượng Bitcoin nắm giữ của doanh nghiệp và quốc gia toàn cầu (Thống kê tuần này)"

1. Tổng lượng nắm giữ Bitcoin ETF của Avenir Group đã tăng lên mức cao kỷ lục mới là 1,189 tỷ đô la.

Theo hồ sơ SEC 13F, vào ngày 15 tháng 11, Avenir Group, công ty quản lý tài sản gia đình của Li Lin, đã nắm giữ 18,297 triệu cổ phiếu của BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) trong quý 3 năm 2025, với giá trị thị trường là 1,189 tỷ đô la, tăng khoảng 18% so với quý trước và vẫn là tổ chức nắm giữ lớn nhất ở châu Á trong năm quý liên tiếp.

2. Công ty niêm yết tại Đức aifinyo đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm 2 BTC, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ hiện tại lên khoảng 30,9 BTC.

Vào ngày 16 tháng 11, công ty quản lý quỹ Bitcoin niêm yết tại Đức, aifinyo, đã thông báo rằng họ đã mua thêm 2 Bitcoin với mức giá trung bình là 90.075 euro, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên khoảng 30,9%. Lợi suất Bitcoin của công ty trong quý 4 là 7,01% và công ty tuyên bố ý định mua 10.000 Bitcoin vào năm 2027.

3. Lượng mua của các tổ chức đạt mức cao mới, cho thấy các quỹ của tổ chức đang tích cực tham gia vào thị trường Bitcoin.

Vào ngày 17 tháng 11, Tạp chí Bitcoin đưa tin rằng trong quý 3 năm 2025, các tổ chức đã mua khoảng 944.330 Bitcoin, nâng tổng số Bitcoin mà họ nắm giữ lên hơn 3,8 triệu Bitcoin, trị giá khoảng 435 tỷ đô la Mỹ.

4. Dữ liệu: Lượng BTC do các tổ chức nắm giữ đã tăng hơn 500 triệu đô la trong 30 ngày qua.

Vào ngày 17 tháng 11, theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries, lượng BTC mà các tổ chức nắm giữ đã tăng hơn 500 triệu đô la trong 30 ngày qua.

5. Người sáng lập Equation News đã tăng lượng BTC nắm giữ và lạc quan về hiệu suất thị trường trong những tháng tới.

Vào ngày 17 tháng 11, Vida, nhà sáng lập Equation News, đã đăng trên kênh cá nhân của mình rằng anh đã tăng lượng nắm giữ BTC như một khoản đầu tư dài hạn và cũng tăng lượng nắm giữ một đồng tiền meme vốn hóa nhỏ để đầu cơ ngắn hạn trong vài tháng tới. Vida tuyên bố anh lạc quan về thị trường tiền điện tử trong những tháng tới vì anh tin rằng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ không giảm quá mạnh. Anh cho rằng sự sụt giảm hiện tại của thị trường tiền điện tử là một phản ứng thái quá trước sự hoảng loạn. BTC hiện được hỗ trợ bởi chỉ báo Supertrend 1 tuần, được cho là mức hỗ trợ hiệu quả nhất trong thị trường tăng giá này.

6. El Salvador đã tăng lượng nắm giữ thêm 1090 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 7474,37 BTC.

Vào ngày 18 tháng 11, theo dữ liệu từ trang web của Bộ Tài chính El Salvador, El Salvador đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm 1.090 BTC (100 triệu đô la Mỹ), nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 7.474,37 BTC, trị giá hơn 686 triệu đô la Mỹ.

7. Công ty B HODL niêm yết tại Anh đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm 2 Bitcoin, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 155 Bitcoin.

Vào ngày 18 tháng 11, theo BitcoinTreasuries.NET, công ty B HODL (mã chứng khoán: HODL) được niêm yết tại Anh đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm 2 Bitcoin, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 155 BTC.

8. Hyperscale Data đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ lên khoảng 332,2 BTC và phân bổ 41,25 triệu đô la cho các lần mua tiếp theo.

Vào ngày 19 tháng 11, Hyperscale Data, được niêm yết trên NYSE America, một công ty con của Sở giao dịch chứng khoán New York, đã thông báo rằng họ đã mua lại 332,2516 bitcoin thông qua công ty con Sentinum (bao gồm 283,3468 bitcoin mua lại trên thị trường mở và khoảng 48,9048 bitcoin thu được từ hoạt động khai thác bitcoin của công ty) và cũng đã phân bổ 41,25 triệu đô la tiền mặt để tiếp tục mua bitcoin trên thị trường mở.

9. Đồng minh của Trump, Brandon Gill, tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin và IBIT.

Vào ngày 19 tháng 11, có thông tin cho rằng Dân biểu Hoa Kỳ Brandon Gill (một đảng viên Cộng hòa tại Texas và là đồng minh của Trump) đã một lần nữa tăng đáng kể lượng Bitcoin nắm giữ. Theo thông tin mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Quốc hội, ông đã mua từ 100.000 đến 250.000 đô la Bitcoin vào ngày 20 tháng 10 và đã mua thêm từ 15.000 đến 50.000 đô la vào quỹ ETF Bitcoin BlackRock IBIT vào cuối tháng 10. Gill là một trong những người mua BTC tích cực nhất tại Quốc hội trong năm nay, với tổng số Bitcoin mua vào lên đến 2,6 triệu đô la kể từ khi nhậm chức vào tháng 1.

10. Thượng nghị sĩ bang Texas Brandon Gill tăng lượng nắm giữ BTC và Bitcoin ETF của mình thêm khoảng 300.000 đô la.

Vào ngày 20 tháng 11, theo Bitcoin News, Nghị sĩ Đảng Cộng hòa Brandon Gill của Texas đã tiết lộ rằng ông đã tăng lượng Bitcoin và Bitcoin ETF nắm giữ trong danh mục đầu tư của mình lên tới 300.000 đô la.

Người sáng lập CryptoQuant: Tiền vẫn đang đổ vào Bitcoin và thị trường có thể phục hồi bất cứ lúc nào.

Vào ngày 15 tháng 11, nhà sáng lập kiêm CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, đã đăng trên nền tảng X, tuyên bố rằng miễn là dòng tiền tiếp tục chảy vào, Bitcoin không rơi vào thị trường giá xuống, và hiện tại dòng tiền vẫn đang chảy vào Bitcoin. Nếu các "cá voi" OG ngừng bán và tâm lý thị trường vĩ mô đảo ngược, Bitcoin có thể phục hồi bất cứ lúc nào.

Ki Young Ju trước đây đã chỉ ra rằng cơ sở chi phí cho các nhà đầu tư tham gia thị trường Bitcoin từ 6-12 tháng trước là gần 94.000 đô la và trừ khi giá giảm xuống dưới mức đó, ông không tin rằng chu kỳ thị trường giá xuống đã bắt đầu.

Khối lượng giao dịch Bitcoin tăng vọt, với sự tham gia của thị trường cực kỳ cao.

Vào ngày 17 tháng 11, dữ liệu trực tuyến từ công ty phân tích IntoTheBlock cho thấy khối lượng giao dịch Bitcoin đã tăng vọt lên 45,6 tỷ đô la vào ngày 15 tháng 11, đạt mức cao nhất trong một tháng. Khoảng 516.000 Bitcoin đã được giao dịch trong cùng kỳ, cho thấy sự tham gia thị trường cao bất chấp giá giảm.

Làn sóng mua Bitcoin của các tổ chức tăng vọt: 405 triệu đô la trong hoạt động săn lùng Bitcoin giá rẻ cho thấy sự tự tin mạnh mẽ.

Vào ngày 17 tháng 11, dữ liệu gần đây cho thấy một làn sóng mua Bitcoin mạnh mẽ của các tổ chức trong thời kỳ thị trường suy thoái, với hơn 405 triệu đô la BTC được chuyển từ các sàn giao dịch lớn sang các giải pháp lưu ký. Động thái chiến lược này thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào giá trị dài hạn của Bitcoin bất chấp sự biến động ngắn hạn của thị trường.

Tác giả của "Cha giàu cha nghèo": Tôi không tin vào Phố Wall; tiền thật và Bitcoin mới là tài sản thực sự duy nhất.

Vào ngày 18 tháng 11, Robert Kiyosaki, tác giả cuốn "Cha Giàu Cha Nghèo", đã đăng trên mạng xã hội rằng Warren Buffett gọi Bitcoin là một hoạt động đầu cơ chứ không phải một khoản đầu tư, và dự đoán rằng bong bóng vỡ sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến các nhà đầu tư Bitcoin. Tuy nhiên, cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác trên Phố Wall mà Buffett bán ra cũng đang đối mặt với nguy cơ sụp đổ. Hiện tại, các ngân hàng trung ương của Nhật Bản và Trung Quốc đang bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn được coi là "khoản đầu tư an toàn nhất".

Kiyosaki tuyên bố sở hữu các mỏ vàng, tiền xu vàng và bạc, cũng như Bitcoin và Ethereum, do ông không tin tưởng Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Phố Wall. Ông phân loại vàng và bạc thật là "tiền của Chúa", Bitcoin và Ethereum là "tiền của người dân", và tiền tệ do Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ phát hành là "tiền giả". Ông nhấn mạnh rằng ông tin tưởng công nghệ blockchain hơn các công ty kế toán truyền thống và tuyên bố sẽ không bao giờ đầu tư vào "tài sản giả" như ETF vàng, ETF bạc hoặc ETF Bitcoin. Kiyosaki tin rằng vì tổng nguồn cung Bitcoin bị giới hạn ở mức 21 triệu, trong khi tiền tệ của chính phủ có thể được in vô thời hạn, giá trị của Bitcoin sẽ tăng lên khi sức mua của đồng đô la Mỹ giảm.

Hình ảnh liên quan

Ngân hàng trung ương Séc trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên trên thế giới trực tiếp nắm giữ Bitcoin.

Vào ngày 19 tháng 11, Ngân hàng Quốc gia Séc đã công bố việc mua Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác, ra mắt danh mục tài sản kỹ thuật số thử nghiệm trị giá 1 triệu đô la. Điều này khiến Ngân hàng Quốc gia Séc trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên trên thế giới công khai đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Động thái này, nhằm mục đích thử nghiệm các quy trình tài chính liên quan, mang ý nghĩa biểu tượng to lớn và phản ánh sự chấp thuận của chính phủ đối với việc khám phá tiền điện tử.

Máy ATM Bitcoin xuất hiện tại các trung tâm mua sắm ở Nairobi sau khi luật tiền điện tử đầu tiên của Kenya có hiệu lực.

Theo Cointelegraph, vào ngày 20 tháng 11, vài ngày sau khi Kenya thực hiện luật tiền điện tử toàn diện đầu tiên, các máy ATM mang nhãn hiệu "Bankless Bitcoin" đã xuất hiện tại một số trung tâm mua sắm lớn ở Nairobi, cung cấp cho cư dân địa phương dịch vụ đổi tiền mặt lấy tiền điện tử.

Theo báo cáo, Kenya đã thực hiện Đạo luật Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo năm 2025 vào ngày 4 tháng 11, đây là khuôn khổ cấp phép chính thức đầu tiên của quốc gia này dành cho các nền tảng tiền điện tử như nhà điều hành ví, sàn giao dịch và đơn vị lưu ký.

Hình ảnh liên quan

Quỹ đầu tư quốc gia của UAE Al Warda tuyên bố rằng Bitcoin cũng quan trọng như vàng và dự kiến sẽ nắm giữ nó trong dài hạn.

Vào ngày 20 tháng 11, tờ Bitcoin Historian, trích dẫn Bloomberg, đưa tin rằng quỹ đầu tư quốc gia Al Warda của UAE tuyên bố rằng Bitcoin đang "đóng vai trò quan trọng bên cạnh vàng" và rằng họ "dự kiến sẽ nắm giữ" tài sản Bitcoin trong dài hạn, thể hiện cách tiếp cận phân bổ chiến lược của mình.

Báo cáo thu nhập của Nvidia vượt xa kỳ vọng, khiến cổ phiếu khai thác Bitcoin tăng vọt trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Vào ngày 20 tháng 11, theo The Block, Nvidia đã báo cáo doanh thu quý 3 là 57 tỷ đô la, và kỳ vọng doanh thu quý 4 vượt xa dự báo của các nhà phân tích, giúp giá cổ phiếu tăng 5% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Hiệu suất mạnh mẽ này đã giúp giá Bitcoin phục hồi lên khoảng 91.000 đô la, đồng thời thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể của cổ phiếu khai thác tiền điện tử.

Cipher Mining dẫn đầu đà tăng, tăng hơn 13% trong giao dịch ngoài giờ; IREN bám sát phía sau, tăng khoảng 10%; Bitfarms, TeraWulf và CleanSpark cũng chứng kiến mức tăng trưởng đáng kể. Đáng chú ý, một số công ty khai thác Bitcoin đang tích cực chuyển đổi sang kinh doanh cơ sở hạ tầng AI, chẳng hạn như IREN ký hợp đồng điện toán đám mây AI trị giá 9,7 tỷ USD với Microsoft, và Cipher Mining đạt được hợp đồng lưu trữ AI trị giá 5,5 tỷ USD với AWS.