Biên bản cuộc họp của Fed cho thấy sự bất đồng nghiêm trọng: nhiều người cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là không phù hợp, và một số lo ngại về sự sụt giảm hỗn loạn của thị trường chứng khoán.

Tác giả gốc: Lý Đan

Nguồn gốc: Wall Street News

Biên bản cuộc họp cho thấy tại cuộc họp chính sách tiền tệ gần đây nhất vào cuối tháng trước, các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã chia rẽ nghiêm trọng về việc có nên cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không. Những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất không chiếm đa số áp đảo. Về chính sách nới lỏng định lượng (QT) nhằm thu hẹp bảng cân đối kế toán, gần như tất cả đều nhất trí rằng nên dừng lại. Về rủi ro đối với sự ổn định tài chính, một số người lo ngại về sự sụt giảm hỗn loạn của thị trường chứng khoán.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố vào thứ Tư, ngày 19 tháng 11 (Giờ miền Đông), nêu rõ:

"Khi thảo luận về định hướng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, các đại biểu đã bày tỏ quan điểm trái ngược nhau về quyết định chính sách có khả năng xảy ra nhất tại cuộc họp FOMC tháng 12. Hầu hết đại biểu đều tin rằng việc cắt giảm lãi suất thêm có thể là phù hợp khi Ủy ban dần chuyển sang lập trường chính sách trung lập hơn."

Tuy nhiên, một số người cho rằng việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 có thể không phù hợp. Một số người tham gia đánh giá rằng nếu diễn biến kinh tế trong hai cuộc họp tiếp theo đáp ứng kỳ vọng của họ, việc cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 12 có thể phù hợp hơn. Nhiều người tham gia cho rằng, dựa trên triển vọng kinh tế của họ, việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm có thể là phù hợp.

Tất cả những người tham gia đều đồng ý rằng chính sách tiền tệ không phải là tĩnh tại mà chịu ảnh hưởng của dữ liệu mới nhất, triển vọng kinh tế đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro.

Các báo cáo truyền thông cho biết theo thuật ngữ đếm thường được sử dụng trong biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, từ "nhiều" biểu thị một con số nhỏ hơn so với "hầu hết/đa số". Do đó, tuyên bố trên cho thấy những người phản đối việc cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 12 vẫn chỉ là thiểu số tại cuộc họp FOMC gần đây nhất.

Trong mọi trường hợp, việc nhiều người tin rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào tháng 12 phản ánh xu hướng cứng rắn trong Fed.

Tuyên bố chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được công bố sau cuộc họp ngày 29 tháng 10 cho thấy Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, hai trong số 12 thành viên bỏ phiếu đã phản đối quyết định này. Không giống như những lần trước, lần này có sự bất đồng về cả mức độ cắt giảm và việc có nên tiếp tục hay không. Trong số những người phản đối, Miranda, tân thống đốc do Tổng thống Trump bổ nhiệm, vẫn muốn cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.

Nhiều người tin rằng việc tăng thuế quan trong năm nay sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát nói chung, trong khi hầu hết tin rằng việc cắt giảm lãi suất có thể làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát.

Quan điểm cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang được phản ánh trong biên bản cuộc họp, trong đó đề cập đến các cuộc thảo luận về những cân nhắc về quản lý rủi ro.

Hầu hết những người tham gia đều tin rằng việc FOMC chuyển sang lập trường chính sách trung lập hơn sẽ giúp ngăn chặn sự suy giảm đáng kể của thị trường lao động. "Nhiều người tham gia cũng tin rằng, với bằng chứng ngày càng tăng cho thấy việc tăng thuế quan trong năm nay có thể chỉ có tác động hạn chế đến lạm phát nói chung, Ủy ban nên nới lỏng chính sách một cách phù hợp để giải quyết những rủi ro suy giảm việc làm."

Hầu hết những người tham gia đều chỉ ra rằng, xét đến tình hình lạm phát liên tục ở mức cao và thị trường lao động đang dần hạ nhiệt, việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ lạm phát cao liên tục hoặc bị hiểu sai là do các nhà hoạch định chính sách thiếu cam kết đối với mục tiêu lạm phát 2%.

Một số người lo ngại giá cổ phiếu sẽ giảm mạnh khi thị trường đột nhiên đánh giá lại triển vọng của AI.

Biên bản cho thấy trong các cuộc thảo luận về rủi ro ổn định tài chính, một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã bày tỏ lo ngại về "sự định giá quá cao tài sản" trên thị trường tài chính. Biên bản nêu rõ:

“Một số người tham gia đã bình luận về vấn đề định giá quá cao tài sản trên thị trường tài chính, và một số người khác nhấn mạnh đến rủi ro giá cổ phiếu giảm đột ngột, đặc biệt nếu thị trường đột nhiên đánh giá lại triển vọng của các công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI).”

Một số đại biểu cũng bày tỏ lo ngại về những rủi ro liên quan đến nợ doanh nghiệp cao. Những lo ngại này phản ánh việc Cục Dự trữ Liên bang không chỉ tập trung vào lạm phát và việc làm khi xây dựng chính sách tiền tệ, mà còn theo dõi chặt chẽ sự ổn định tài chính.

Hầu như tất cả đều nhất trí ủng hộ việc chấm dứt cắt giảm bảng cân đối kế toán, nhiều người ủng hộ việc tăng tỷ lệ nắm giữ nợ ngắn hạn.

Tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tại cuộc họp gần đây nhất cho biết họ sẽ kết thúc chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12. Điều này có nghĩa là sáng kiến thu hẹp bảng cân đối kế toán, bắt đầu từ ngày 1 tháng 6 năm 2022, sẽ kết thúc sau ba năm rưỡi. Thông báo của Fed cho thấy sau khi chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán kết thúc vào tháng 12, số tiền gốc từ việc mua lại chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS) của Fed sẽ được tái đầu tư vào chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, thay thế cho các khoản nắm giữ MBS đáo hạn.

Biên bản cuộc họp được công bố vào thứ Tư cho thấy "gần như tất cả" những người tham gia đều tin rằng việc dừng cắt giảm bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12 là phù hợp hoặc họ ủng hộ quyết định này.

Một số người tham gia thị trường trước đây lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang đã chờ quá lâu để ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, điều này có thể khiến lãi suất tài trợ qua đêm biến động do áp lực thanh khoản.

Biên bản nêu rõ những người tham gia đều nhất trí rằng việc thắt chặt các điều kiện thị trường tiền tệ gần đây cho thấy quá trình cắt giảm bảng cân đối kế toán sắp kết thúc.

“Nhiều người tham gia chỉ ra rằng việc nắm giữ tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn cao hơn có thể cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang sự linh hoạt hơn để ứng phó với những thay đổi về yêu cầu dự trữ hoặc các khoản nợ không phải dự trữ, do đó giúp duy trì mức dự trữ phù hợp.”

"Theo dõi Fed mới": Phần lớn các nhà hoạch định chính sách đều lo lắng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Nick Timiraos, một phóng viên kỳ cựu của Fed được biết đến là "người phát ngôn mới của Fed", đã viết rằng quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 10 đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ đối với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Trong bài viết của mình, Timiraos nhấn mạnh rằng biên bản cho thấy những bất đồng sâu sắc trong nội bộ FOMC liên quan đến quyết định chính sách sẽ được đưa ra tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 12. Điều này khiến ngày càng nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed - có lẽ là đa số sít sao - lo ngại về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Ông chỉ ra rằng đây là bất đồng lớn nhất trong FOMC liên quan đến cuộc họp tiếp theo trong nhiều năm.

Timiraos chỉ ra rằng biên bản cuộc họp cho thấy một số quan chức Fed đã phản đối quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 10, có thể bao gồm một số chủ tịch Fed khu vực không có quyền biểu quyết tại các cuộc họp của FOMC năm nay. Các quan chức khác ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cũng cho biết họ có thể chấp nhận việc không hành động, cho thấy sự chia rẽ nghiêm trọng trong nội bộ ủy ban.

Timiraos cũng chỉ ra rằng hầu hết các quan chức Fed tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa cho các quyết định sau cuộc họp tháng 12.