Viện Nghiên cứu Gate | Nghiên cứu chuyên sâu về Ngành Oracle: Mở rộng Hệ sinh thái, Nắm bắt Giá trị Kinh tế và Cầu nối Tài chính

bản tóm tắt

● Oracle là cơ sở hạ tầng quan trọng kết nối blockchain với thế giới thực: chúng có thể đưa dữ liệu ngoài chuỗi (như giá cả, sự kiện, trạng thái tài sản, v.v.) vào chuỗi một cách an toàn và minh bạch, cho phép các hợp đồng thông minh nhận biết và tương tác với thế giới thực, và trở thành "công cụ tin cậy" và "lớp giải quyết dữ liệu" của hệ sinh thái Web3.

● Bùng nổ thị trường: Oracle đã phát triển từ lớp đầu vào giá của các giao thức DeFi thành nền tảng tin cậy cơ bản của toàn bộ hệ sinh thái Web3. Tính đến tháng 10 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVS) trong lĩnh vực Oracle đã vượt quá 102,1 tỷ đô la, với tổng vốn hóa thị trường hơn 14,1 tỷ đô la và hàng trăm tỷ lệnh gọi mỗi năm, khiến nó trở thành một thành phần quan trọng của nền kinh tế dữ liệu trên chuỗi.

● Cấu trúc độc quyền nhóm và trọng tâm cạnh tranh đang thay đổi: Thị trường hiện tại đã hình thành một cấu trúc độc quyền nhóm do Chainlink thống trị (với vốn hóa thị trường hơn 87% và TVS chiếm 61,58%). Trọng tâm cạnh tranh đang chuyển từ hiệu quả giá đơn thuần sang chất lượng dịch vụ, tính bền vững của mô hình kinh tế và khả năng tích hợp giao tiếp xuyên chuỗi. Trong khi đó, các giao thức mới nổi như Pyth Network và RedStone đang phát triển nhanh chóng trong các kịch bản dữ liệu độ trễ thấp và tần suất cao, tạo ra những lợi thế cạnh tranh khác biệt.

● DeFi, RWA và sự áp dụng của các tổ chức đang trở thành động lực cốt lõi: sự phát triển của các nhà tiên tri đã hình thành nên "hiệu ứng nhân lên". DeFi (tổng TVL khoảng 168,3 tỷ đô la) vẫn là chiến trường chính; RWA (quy mô tài sản vượt quá 35 tỷ đô la) đang trở thành động lực tăng trưởng của các tổ chức với tiềm năng gia tăng lớn nhất; trong khi các ứng dụng mới nổi như giao tiếp chuỗi chéo (CCIP), thị trường dự đoán và AI + Oracle tạo thành đường cong tăng trưởng thứ hai cho tương lai.

● Chuyển đổi Mô hình Nắm bắt Giá trị: Từ Mô hình Khối lượng Cuộc gọi (Call Volume) sang Mô hình Đặt cược Dịch vụ (Service Staking). Ngành công nghiệp đang chuyển đổi từ cơ cấu doanh thu ban đầu dựa trên khối lượng cuộc gọi sang chu kỳ kinh tế tập trung vào đặt cược nút (node staking), ngân sách bảo mật và phí dịch vụ. Mô hình này cung cấp cho các token Oracle sự hỗ trợ giá trị bền vững lâu dài và thiết lập vị thế tài chính vĩ mô của chúng như một "lớp tin cậy phi tập trung".

● Mỏ neo định giá tương lai: Giá trị dài hạn của các token oracle (như LINK) ngày càng được xác định bởi doanh thu giao thức, chất lượng tăng trưởng TVS và tỷ lệ staking. Logic định giá đang chuyển từ "dựa trên câu chuyện" sang các chỉ số cơ bản như MCap/TVS. Các ước tính hiện tại cho thấy phạm vi định giá hợp lý dài hạn cho LINK là 26–35 đô la; việc giới thiệu cơ chế Phục hồi Giá trị Thông minh (SVR) có thể khuếch đại định giá tổng thể lên khoảng 1,2–1,5 lần, có khả năng đạt 40–45 đô la.

● Kết nối tài chính vĩ mô và sự xuất hiện của "tỷ lệ thông tin": Oracle đang trở thành một trung tâm quan trọng kết nối tài chính thực tế và tài chính trên chuỗi. Bằng cách đồng bộ hóa dữ liệu vĩ mô như lợi suất trái phiếu, tỷ giá hối đoái và đường cong lãi suất theo thời gian thực, đồng thời khám phá các đường dẫn thanh toán CCIP với các tổ chức như SWIFT và Visa, Oracle đang thúc đẩy quá trình số hóa tài chính thực tế và tạo ra một khái niệm doanh thu mới lấy dữ liệu làm trọng tâm—tỷ lệ thông tin.

Từ khóa: Gate Research, Oracle, Chainlink, Pyth Network

1. Giới thiệu

Trong hệ thống khép kín của blockchain, hợp đồng thông minh đảm bảo tính quyết định của quy trình tính toán và sự đồng thuận về kết quả, nhưng chúng không thể chủ động truy cập thông tin ngoài chuỗi. Thiết kế này đảm bảo tính bảo mật của hệ thống, nhưng cũng mang lại những hạn chế cố hữu—thế giới trên chuỗi không thể trực tiếp "hiểu" những thay đổi trong thế giới thực, chẳng hạn như biến động giá tài sản, sự kiện thời tiết hoặc trạng thái thanh toán. Oracle là một cơ sở hạ tầng quan trọng xuất hiện trong bối cảnh này: chúng là các lớp truyền tải đáng tin cậy kết nối blockchain và thế giới thực, một cách an toàn, minh bạch và có thể xác minh, đưa thông tin không chắc chắn từ bên ngoài vào chuỗi, qua đó mang lại cho hợp đồng thông minh khả năng nhận thức và tương tác với thế giới thực.

Đến năm 2025, vai trò chiến lược của các oracle đã được định hình lại hoàn toàn. Chúng không còn chỉ là lớp đầu vào giá cho các giao thức DeFi, mà còn là "công cụ tin cậy" và "lớp thanh toán dữ liệu" của toàn bộ hệ sinh thái Web3. Trong một môi trường ngày càng phức tạp của tính song song đa chuỗi và giao tiếp xuyên chuỗi, các oracle đóng vai trò là đầu vào dữ liệu đáng tin cậy cho các mô-đun cốt lõi như DeFi, stablecoin, RWA (Tài sản Thế giới Thực), giao tiếp xuyên chuỗi, thị trường dự đoán và PayFi. Theo dữ liệu từ DefiLlama và CoinGecko, tính đến tháng 10 năm 2025, tổng giá trị định giá của ngành oracle đã vượt quá 14,1 tỷ đô la, tổng giá trị bị khóa (TVS) của các oracle phi tập trung chính thống đã vượt quá 100 tỷ đô la, và khối lượng lệnh gọi hàng năm đạt hàng trăm tỷ, phục vụ hàng nghìn giao thức trên chuỗi. Trong số đó, Chainlink vẫn giữ vững vị trí thống lĩnh trong ngành, trong khi các dự án mới nổi như Pyth, UMA và RedStone tiếp tục đổi mới và tạo ra bước đột phá trong phân phối dữ liệu độ trễ thấp, điện toán riêng tư và "mạng xuất bản phi tập trung".

Hình 1: Giá trị thị trường của ngành Oracle

Từ góc độ hệ sinh thái, oracle là động lực cơ bản thúc đẩy sự mở rộng của các ứng dụng trên chuỗi và là lớp kết nối nền tảng cho DeFi, RWA và nền kinh tế dữ liệu đang nổi lên. Từ góc độ mô hình kinh tế, việc nắm bắt giá trị token oracle đang trải qua một quá trình chuyển đổi cấu trúc - chuyển đổi từ "doanh thu kiểu gas" ban đầu dựa trên khối lượng cuộc gọi sang "mô hình đặt cược dịch vụ" tập trung vào bảo mật đặt cược và nền kinh tế dịch vụ. Từ góc độ tài chính vĩ mô, vai trò của oracle đang phát triển từ "lớp chuyển tiếp dữ liệu" thành "lớp tin cậy phi tập trung", trở thành điểm tựa quan trọng cho việc tích hợp số hóa và tài chính tiền điện tử vào hệ thống tài chính hiện có. Nó cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) một cơ chế có thể xác minh, tuân thủ và an toàn để đưa tài sản và dữ liệu lên chuỗi, định hình lại logic tin cậy của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Do đó, báo cáo này sẽ tiết lộ một cách có hệ thống logic vốn có và lộ trình phát triển giá trị của ngành oracle từ ba khía cạnh hỗ trợ lẫn nhau:

1. Quan điểm về nhu cầu của hệ sinh thái: Phân tích cách DeFi, RWA, thị trường dự đoán và các kịch bản AI thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của các nhà tiên tri;

2. Quan điểm về mô hình kinh tế: Phân tích cách các nhà tiên tri hình thành cơ chế nắm bắt giá trị thông qua việc tiêu thụ dữ liệu, đặt cược nút và lưu hành mã thông báo;

3. Góc nhìn vĩ mô tài chính: Khám phá các cơ hội và rủi ro tiềm ẩn của việc mở rộng oracle trong xu hướng tích hợp giữa tài chính on-chain và tài chính truyền thống.

Thông qua khuôn khổ phân tích này, chúng tôi tin rằng giá trị lâu dài của oracle vượt xa chức năng đơn lẻ của chúng là "cung cấp giá" hoặc "xác minh chuỗi chéo", mà nằm ở việc chúng định hình một tầng kinh tế mới tập trung vào "dữ liệu có thể xác minh". Cạnh tranh trong tương lai sẽ không còn là việc ai cung cấp dữ liệu nhanh hơn, mà là ai có thể trở thành "nguồn dữ liệu đáng tin cậy" hỗ trợ vận hành hàng nghìn tỷ tài sản kỹ thuật số. Theo nghĩa này, oracle không chỉ là cổng dữ liệu vào thế giới Web3, mà còn là nền tảng tối thượng của niềm tin cho thế hệ hệ thống tài chính tiếp theo.

2. Tổng quan về Oracle: Công cụ tin cậy kết nối chuỗi khối và thế giới thực

2.1 Định nghĩa và vai trò cốt lõi của Oracle

Blockchain vốn dĩ là một hệ thống khép kín và mang tính quyết định. Để đảm bảo các nút toàn cầu đạt được sự đồng thuận sau khi thực hiện cùng một giao dịch, hợp đồng thông minh không thể truy cập trực tiếp vào dữ liệu ngoài chuỗi (chẳng hạn như giá cả, thời tiết, thông tin IoT hoặc cơ sở dữ liệu doanh nghiệp). Do đó, hợp đồng thông minh "mù" và "điếc" trước thông tin thực tế, một hạn chế được gọi là "vấn đề oracle".

Oracle là cơ sở hạ tầng cốt lõi được thiết kế để giải quyết "vấn đề silo thông tin" này. Chúng không phải là công cụ dự đoán tương lai, mà là phần mềm trung gian an toàn đóng vai trò là "công chứng viên dữ liệu" và "trình biên dịch thông tin". Trách nhiệm cốt lõi của chúng là truyền dữ liệu bên ngoài chuỗi không xác định, không mang tính xác định, một cách an toàn và đáng tin cậy, sau khi xác minh và xử lý, đến môi trường blockchain xác định để các hợp đồng thông minh sử dụng.

Oracle không chỉ là "cổng dữ liệu đầu vào" mà còn là lớp nền tảng và công cụ tin cậy cho nền kinh tế trên chuỗi. Thông qua một cơ chế đáng tin cậy, chúng ánh xạ những bất định của thế giới thực thành các trạng thái có thể xác minh trên chuỗi, qua đó mở rộng đáng kể ranh giới ứng dụng của hợp đồng thông minh. Có thể nói rằng nếu blockchain là "bộ xương" của thế giới Web3, và hợp đồng thông minh là "cơ bắp", thì Oracle là "mạng nơ-ron giá trị" kết nối và điều khiển tất cả những điều này, mang lại cho nó khả năng nhận thức.

Các chức năng điển hình bao gồm:

● Nguồn cấp giá : Cung cấp tỷ giá hối đoái theo thời gian thực cho các tài sản tiền điện tử dành cho giao thức DeFi;

● Số ngẫu nhiên có thể xác minh (VRF) : Được sử dụng để đúc NFT, trò chơi trên chuỗi và xổ số;

● Bằng chứng dự trữ : Xác minh dự trữ lưu ký của stablecoin hoặc tài sản;

● Truyền dữ liệu xuyên chuỗi : Cho phép trao đổi thông tin giữa các hợp đồng thông minh trên các chuỗi công khai khác nhau;

● Nhập dữ liệu AI/IoT : Hỗ trợ tải dữ liệu thiết bị vật lý hoặc mô hình ngoài chuỗi lên blockchain.

2.2 Nguyên tắc cơ bản và kiến trúc kỹ thuật của Oracle

Quy trình làm việc của một hệ thống oracle điển hình nhằm mục đích chuyển đổi thông tin ngoài chuỗi một cách an toàn và chính xác thành dữ liệu trên chuỗi có thể sử dụng được và thường bao gồm các thành phần cốt lõi và cơ chế kỹ thuật sau:

1. Lớp Nguồn Dữ liệu : Các nút (hoặc hệ thống) Oracle trước tiên cần thu thập thông tin từ các nguồn dữ liệu thô ngoài chuỗi. Các nguồn dữ liệu này cực kỳ đa dạng, bao gồm API dữ liệu thị trường giao dịch, nhà cung cấp dữ liệu tài chính, cảm biến thiết bị IoT, cơ sở dữ liệu công cộng của chính phủ, trang web kết quả thể thao, và thậm chí cả kết quả sự kiện yêu cầu nhập liệu thủ công. Chất lượng và tính đa dạng của các nguồn dữ liệu là tuyến phòng thủ đầu tiên cho độ tin cậy của Oracle.

2. Xử lý và xác minh ngoài chuỗi (Lớp tổng hợp và xác minh) : Sau khi thu thập dữ liệu thô, đặc biệt là trong các mạng oracle phi tập trung (DON), nhiều nút độc lập sẽ thực hiện các tác vụ xác minh và tổng hợp.

○ Thu thập nhiều nguồn: Để ngăn chặn một nguồn dữ liệu duy nhất bị thao túng hoặc hoạt động không bình thường, các nút thường thu thập cùng một dữ liệu từ nhiều nguồn dữ liệu được chỉ định.

○ Xác minh và Đồng thuận: Các nút ký dữ liệu đã thu thập và tổng hợp cũng như xác minh dữ liệu từ các nút và nguồn dữ liệu khác nhau bằng các thuật toán đồng thuận (chẳng hạn như trung vị, trung bình có trọng số và loại bỏ giá trị ngoại lai). Bước này nhằm mục đích loại bỏ dữ liệu đầu vào sai hoặc độc hại và tạo ra một giá trị cuối cùng duy nhất, có độ tin cậy cao.

○ Cơ chế khuyến khích kinh tế: Để đảm bảo các nút hoạt động trung thực, các cơ chế staking và slashing thường được áp dụng. Các nút cần phải staking token gốc làm tài sản thế chấp, nhận phần thưởng khi cung cấp dữ liệu đáng tin cậy và bị mất token do hành vi độc hại hoặc sự cố ngừng hoạt động.

3. Dữ liệu trên chuỗi và lớp truyền tải : Dữ liệu cuối cùng, sau khi xác minh và tổng hợp, được định dạng và gửi lên chuỗi thông qua giao dịch blockchain, thường được lưu trữ trong hợp đồng thông minh cụ thể do nhà cung cấp dịch vụ oracle triển khai.

4. Tương tác và tiêu thụ hợp đồng (Lớp hợp đồng) : Hợp đồng thông minh DApp yêu cầu dữ liệu sẽ đọc dữ liệu cần thiết bằng cách gọi giao diện do hợp đồng oracle cung cấp và kích hoạt thực thi logic tương ứng dựa trên dữ liệu này.

Hình 2: Kiến trúc công nghệ Oracle

2.3 Sự phát triển và phân loại các Oracle: Từ ủy thác tập trung đến ủy thác đa dạng

Sự phát triển của Oracle là một lịch sử tiến hóa liên tục theo đuổi bảo mật, phi tập trung, hiệu quả và tính năng phong phú. Sự phát triển của Oracle không chỉ được phản ánh trong việc lặp lại kiến trúc kỹ thuật, mà còn trong nhu cầu ngày càng sâu sắc của thị trường về "dữ liệu chuỗi đáng tin cậy".

2.3.1 Các giai đoạn phát triển: Từ niềm tin đơn điểm đến mạng lưới phi tập trung

Sự phát triển của ngành công nghiệp tiên tri có thể được chia thành ba giai đoạn chính:

Giai đoạn 1 (khoảng năm 2014-2017): Kỷ nguyên của các nhà tiên tri tập trung

● Tính năng: Các giải pháp ban đầu thường liên quan đến một máy chủ tập trung do nhóm dự án hoặc một thực thể duy nhất vận hành, máy chủ này sẽ truy xuất dữ liệu từ các API bên ngoài thông qua các tập lệnh và xuất bản trực tiếp lên blockchain.

● Mặc dù mô hình này dễ triển khai và hiệu quả cao, nhưng nó lại tiềm ẩn rủi ro điểm lỗi đơn (single point of failure) và rủi ro tin cậy nghiêm trọng. Nếu thực thể tập trung hoạt động độc hại, bị tấn công hoặc ngừng hoạt động, tất cả các DApp dựa trên dữ liệu của nó sẽ bị tê liệt. Do đó, mô hình này đã phần lớn bị thị trường loại bỏ và chỉ phù hợp cho các tình huống thử nghiệm nội bộ hoặc giá trị thấp.

Giai đoạn hai (khoảng năm 2017-2021): Sự ra đời và thiết lập của Mạng lưới Oracle phi tập trung (DON)

● Tính năng: Nổi bật với sự trỗi dậy của Chainlink. Những cải tiến cốt lõi của Chainlink bao gồm: kiến trúc mạng phi tập trung bao gồm nhiều nhà điều hành node độc lập, phân tán về mặt địa lý; cơ chế khuyến khích kinh tế, trong đó các node phải đặt cọc token gốc làm tài sản thế chấp, khen thưởng hành vi trung thực và xử phạt hành vi gian lận (cung cấp dữ liệu không chính xác); và tổng hợp đa nguồn dữ liệu, trong đó các node lấy cùng một dữ liệu từ nhiều nguồn dữ liệu và tổng hợp bằng thuật toán đồng thuận trên chuỗi (chẳng hạn như median) để chống lại lỗi hoặc thao túng từ một nguồn dữ liệu duy nhất.

● DON tăng cường đáng kể tính bảo mật và độ tin cậy của các oracle thông qua cơ chế phi tập trung và khuyến khích kinh tế, cho phép chúng hỗ trợ các ứng dụng DeFi có giá trị hàng trăm tỷ và đã trở thành "tiêu chuẩn vàng" được công nhận trong ngành.

Giai đoạn 3 (khoảng năm 2021 đến nay): Chuyên môn hóa, tối ưu hóa hiệu quả và mở rộng chức năng

Dựa trên DON, thị trường đang phát triển theo hướng chuyên môn hóa, hiệu quả và chức năng cao hơn. Một mặt, các mô hình mới được tối ưu hóa cho các tình huống cụ thể đang nổi lên, chẳng hạn như oracle độc quyền (Pyth Networks, nơi nguồn dữ liệu chạy trực tiếp các nút) và oracle lạc quan (UMA, sử dụng mô hình "đề xuất-tranh chấp"). Mặt khác, chức năng của oracle không còn giới hạn ở các nguồn cấp dữ liệu giá đơn giản, mà đã mở rộng để cung cấp các dịch vụ phức tạp hơn như tính toán ngoài chuỗi, khả năng tương tác xuyên chuỗi và tính ngẫu nhiên có thể xác minh (VRF), phát triển thành một nền tảng điện toán phi tập trung đa năng.

2.3.2 Phân loại đa chiều: Hiểu các mô hình khác nhau của oracle

Để hiểu rõ hơn về sự đa dạng và khác biệt hệ thống của các oracle, chúng có thể được phân loại theo nhiều khía cạnh, bao gồm mức độ tập trung, nguồn dữ liệu, luồng dữ liệu, kiến trúc hệ thống và cơ chế xác minh. Những khía cạnh khác nhau này phản ánh sự đánh đổi mà các oracle phải đối mặt giữa bảo mật, hiệu suất, mô hình tin cậy và chi phí, đồng thời cũng phản ánh lộ trình thích ứng của chúng trong các ứng dụng Web3 đa dạng.

Hình 3: Phân loại Oracle

Tóm lại, oracle có thể được phân loại theo nhiều cách, nhưng các danh mục này không loại trừ lẫn nhau; thay vào đó, chúng chồng chéo lên nhau. Ví dụ: Chainlink kết hợp một cấu trúc phi tập trung, một nguồn dữ liệu phần mềm, và cả kiến trúc dựa trên đầu vào lẫn kiến trúc đăng ký-xuất bản, đồng thời đảm bảo độ tin cậy của dữ liệu thông qua cơ chế đồng thuận node và chữ ký mật mã. Mặt khác, Pyth Network đơn giản hóa các phụ thuộc ngoài chuỗi với mô hình "nhà cung cấp dữ liệu bên thứ nhất", tạo nên sự cân bằng giữa tốc độ và độ tin cậy. Việc hiểu các mô hình này giúp các nhà nghiên cứu cân nhắc tính bảo mật, chi phí, độ trễ và khả năng xác minh trong các ứng dụng khác nhau, từ đó xây dựng các kiến trúc oracle tối ưu cho các nhu cầu cụ thể (chẳng hạn như thanh lý tần suất cao, kiểm toán RWA hoặc dự đoán AI).

2.4 Quy mô ngành và cơ cấu thị trường của Oracles

2.4.1 Quy mô thị trường: Từ các thành phần chức năng đến hệ sinh thái cơ sở hạ tầng

Trong năm năm qua, thị trường Oracle đã phát triển từ "cơ sở hạ tầng hỗ trợ" thành "lớp dữ liệu cốt lõi". Oracle không còn chỉ chịu trách nhiệm nhập dữ liệu trên chuỗi nữa mà đã trở thành nền tảng hỗ trợ cho các mô-đun chính như DeFi, RWA, các sản phẩm phái sinh và giao tiếp xuyên chuỗi.

Tính đến tháng 10 năm 2025, theo dữ liệu vốn hóa thị trường của DefiLlama Total Value Secured (TVS) và CoinGecko, tổng giá trị bị khóa trong các giao thức oracle là khoảng 102,179 tỷ đô la, với tổng vốn hóa thị trường khoảng 14,1 tỷ đô la, tăng trưởng hơn 43% so với cùng kỳ năm 2024 (9,8 tỷ đô la). Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng blockchain, vốn hóa thị trường của phân khúc oracle đã đạt gần 20%, trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất.

Hình 4: Thị phần vốn hóa thị trường của các lĩnh vực khác nhau trong cơ sở hạ tầng Blockchain

2.4.2 Cấu trúc thị trường: Sự thống trị của các công ty hàng đầu và sự mở rộng đa cấp

Xét về mặt cấu trúc cạnh tranh, thị trường oracle hiện tại đã hình thành một thế độc quyền tập trung xung quanh Chainlink, và trên cơ sở này, một hệ thống cạnh tranh chuyên biệt, đa tầng đã dần được hình thành. Cấu trúc ngành tổng thể thể hiện những đặc điểm điển hình của "độc quyền hàng đầu + đột phá mới nổi": Chainlink dựa vào khả năng tương thích đa chuỗi và hợp tác doanh nghiệp để xây dựng một hào nước vững chắc và chiếm lĩnh vững chắc vị trí cốt lõi của thị trường; Pyth Network sở hữu lợi thế hiệu suất nội tại trong các chuỗi công khai giao dịch tần suất cao (Solana, Sui, Aptos), nhanh chóng chiếm lĩnh các thị trường ngách cụ thể; API3 và RedStone tập trung vào tính minh bạch dữ liệu và quyền truy cập API nội tại, củng cố năng lực nguồn dữ liệu độc quyền và tạo ra sự cạnh tranh khác biệt.

Xét về vốn hóa thị trường, Chainlink thống trị ngành với hơn 87% thị phần, đạt khoảng 12,3 tỷ đô la. Tiếp theo là các giao thức như Pyth Network (khoảng 4,6%), UMA (khoảng 0,73%) và XYO (khoảng 0,71%). Chainlink đã xây dựng một hệ sinh thái vững chắc thông qua việc tích hợp sâu rộng vào các kịch bản cốt lõi như DeFi, giao tiếp chuỗi chéo (CCIP) và bằng chứng dự trữ (PoR). Trong khi đó, các giao thức mới nổi như Pyth, UMA và RedStone đang liên tục mở rộng lợi thế cạnh tranh của mình thông qua các cải tiến trong phân phối dữ liệu tốc độ cao, điện toán riêng tư và cơ chế nguồn dữ liệu của bên thứ nhất.

Hình 5: Vốn hóa thị trường của các giao thức Oracle hàng đầu

Xét về vốn bị khóa, tổng giá trị tài sản thế chấp trong ngành đã vượt quá 102,1 tỷ đô la. Chainlink nắm giữ vị thế thống lĩnh với 61,58% thị phần (TVS là 62,922 tỷ đô la); Chronicle (10,15%) và RedStone (7,94%) lần lượt đứng thứ hai và thứ ba. Pyth Network đứng thứ năm với 5,84%, và API3 đứng thứ chín với 0,55%. Nhìn chung, mặc dù Chainlink vẫn thống trị thị trường, nhưng tốc độ thâm nhập của các giao thức mới nổi đang tăng tốc đáng kể, và cấu trúc ngành đang chuyển đổi từ mô hình đơn cực sang đa cực.

Hình 6: Tỷ lệ phần trăm TVS hàng đầu của Oracle Protocol

Xét về góc độ hệ sinh thái trên chuỗi, việc sử dụng Oracle đang cho thấy xu hướng rõ ràng hướng tới việc áp dụng đa chuỗi và tích hợp hệ sinh thái. Điều này dựa trên phân tích dữ liệu có trọng số từ nhiều nguồn, bao gồm DefiLlama và Dune Analytics.

● Hệ sinh thái Ethereum vẫn là nền tảng cốt lõi cho các ứng dụng oracle, dựa vào việc triển khai rộng rãi các Nguồn cấp dữ liệu chính thức của Chainlink, tổng hợp các nguồn cuộc gọi và doanh thu chính (trong số hơn hai nghìn giao thức được tích hợp với Chainlink, Ethereum có 1.339 lần triển khai).

● Động lực tăng trưởng của Solana được thể hiện qua sự gia tăng liên tục về tần suất cập nhật và gọi hàm Pyth Network. Với thông lượng cao và độ trễ thấp, Solana đã nhanh chóng phát triển trong các trường hợp dữ liệu thời gian thực và đạo hàm tần suất cao.

● Các mạng lớp 2 (như Arbitrum, Base, Optimism, v.v.) đã trở thành ranh giới phát triển nhanh nhất trong việc mở rộng các giao thức oracle và đường cong khối lượng cuộc gọi của chúng có thể được quan sát thấy trong số liệu thống kê Chainlink CCIP và L2;

● Các chuỗi công khai mới nổi (như Sui, Aptos và Sei) có xu hướng xây dựng các hệ thống oracle tích hợp sẵn hoặc theo chiều dọc thông qua tích hợp sâu với RedStone và Pyth.

Nhìn chung, thị trường đang dần chuyển đổi từ sự phụ thuộc vào chuỗi đơn sang bối cảnh hợp tác đa chuỗi. Các giao thức thống trị đang định hình lại bối cảnh cạnh tranh thông qua việc tích hợp các lớp dữ liệu và các lớp giao tiếp xuyên chuỗi, và các oracle đang chuyển đổi từ các thành phần chức năng cơ bản thành "cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu" có ý nghĩa chiến lược nhất trong hệ sinh thái blockchain. Tóm lại, thị trường oracle vào năm 2025 đã phát triển từ "công cụ cung cấp giá một điểm" thành "lớp điều phối dữ liệu liên hệ sinh thái". Với dòng vốn từ các tổ chức và sự tiến bộ của RWA, ngành công nghiệp sẽ bước vào chu kỳ nâng cấp giao thức thứ hai, và trọng tâm cạnh tranh trong tương lai sẽ chuyển từ hiệu quả cung cấp giá một điểm sang chất lượng dịch vụ, tính bền vững của mô hình kinh tế và khả năng tích hợp giao tiếp xuyên chuỗi.

3. Góc nhìn về nhu cầu của hệ sinh thái: Mở rộng ứng dụng trên chuỗi do Oracle thúc đẩy

Khi chức năng của Oracle ngày càng mở rộng, các ứng dụng trên chuỗi của chúng ngày càng đa dạng, từ việc cung cấp dữ liệu giá đơn giản đến việc kích hoạt nhiều loại sự kiện và phối hợp dữ liệu xuyên chuỗi. Oracle đã trở thành động lực thúc đẩy đổi mới trên chuỗi.

3.1 Vai trò của Oracle trong hệ sinh thái: "Lớp đầu vào" cho các ứng dụng trên chuỗi

Giá trị cốt lõi của Oracle không chỉ nằm ở "truyền dữ liệu" mà còn ở vai trò đầu vào cơ bản của chúng trong toàn bộ công nghệ Web3. Trong một kiến trúc Web3 điển hình, luồng thông tin được triển khai theo các lớp sau:

Lớp người dùng (Ví/DApp) → Lớp ứng dụng (DeFi, RWA, Thị trường dự đoán, AI trên chuỗi) → Lớp giao thức (Hợp đồng thông minh) → Lớp Oracle (Đầu vào dữ liệu bên ngoài) → Lớp thực tế ngoài chuỗi (Giá, Sự kiện, Tài sản)

Do đó, oracle trở thành "giao diện chân lý" của toàn bộ hệ thống phi tập trung và độ tin cậy của chúng quyết định trực tiếp đến độ tin cậy của các ứng dụng trên chuỗi.

● DeFi : Thanh lý và định giá tài sản thế chấp có an toàn và đáng tin cậy không?

● RWA : Việc lập bản đồ tài sản thực tế có chính xác và đáng tin cậy không?

● Tài sản chuỗi chéo : Xác minh trạng thái và khả năng truy xuất giao dịch có được đảm bảo không?

● Dự đoán thị trường : Tính công bằng trong thanh toán có được đảm bảo không?

● Điện toán AI trên chuỗi : tính xác thực của dữ liệu đầu vào và độ tin cậy của các quyết định.

Nói cách khác, Oracle đóng vai trò trong Web3 tương tự như "giao thức TCP/IP dữ liệu ngoài" trong thế giới blockchain. Chúng là điều kiện tiên quyết cơ bản để xây dựng một nền kinh tế điện toán đáng tin cậy và là cơ sở hạ tầng nền tảng để thúc đẩy hoạt động đổi mới mạnh mẽ trên chuỗi.

3.2 Mô hình nhu cầu sinh thái: Năm chủ đề chính của sự tăng trưởng của Oracle

Là "trung tâm giá trị" kết nối thế giới thực và hợp đồng thông minh trên chuỗi, tiềm năng tăng trưởng của oracle gắn liền chặt chẽ với sự mở rộng của toàn bộ hệ sinh thái Web3, đặc biệt phụ thuộc vào mức độ trưởng thành và việc áp dụng rộng rãi các kịch bản ứng dụng giá trị cao. Đến năm 2025, nhu cầu về oracle đã phát triển từ đầu vào giá DeFi đơn lẻ ban đầu sang mô hình "hiệu ứng nhân" được thúc đẩy bởi nhiều lĩnh vực tăng trưởng cao.

3.2.1 Các động lực cấu trúc cho sự mở rộng của hệ sinh thái Oracle

Sự tăng trưởng của thị trường oracle được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính:

1. Mở rộng quy mô DeFi và tăng cường sự phụ thuộc hệ thống (TVL-Driven): Vào tháng 10 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi đạt đỉnh khoảng 168,373 tỷ đô la, quay trở lại mức cao lịch sử của DeFi Summer, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của vốn trên chuỗi. Với hơn 80% giao thức DeFi dựa trên nguồn dữ liệu oracle, DeFi đã trở thành lĩnh vực ứng dụng sớm nhất và cốt lõi nhất cho oracle. Các kịch bản tần suất cao như cho vay và thanh toán bù trừ, định giá phái sinh và định giá tài sản đã xây dựng một hệ sinh thái vòng kín tự nhiên cho oracle, cho phép chúng hình thành cơ chế nắm bắt giá trị ổn định và rào cản cạnh tranh trong hệ thống DeFi. Cho dù đó là các giao thức chính thống như Aave, Synthetix hay GMX, bảo mật hệ thống và neo giữ tài sản của chúng là không thể tách rời khỏi dữ liệu oracle đáng tin cậy. Điều này khiến oracle trở thành cơ sở hạ tầng cơ bản cho việc kiểm soát rủi ro DeFi và định giá tài sản trên chuỗi.

Hình 7: TVL DeFi

2. Sự phát triển của RWA về mặt tổ chức và nhu cầu về dữ liệu ngoài chuỗi trên chuỗi: Sự phát triển nhanh chóng của RWA đang trở thành động lực cốt lõi lớn thứ hai thúc đẩy nhu cầu về các dịch vụ oracle. Tính đến tháng 10 năm 2025, quy mô tài sản RWA trên chuỗi có thể quan sát được đã vượt quá 35 tỷ đô la và tiếp tục tăng trưởng đều đặn. Các dữ liệu chính liên quan đến RWA, chẳng hạn như định giá, lãi suất, trạng thái trả nợ và xếp hạng tín dụng, đều bắt nguồn từ các hệ thống ngoài chuỗi và phải dựa vào các oracle có độ tin cậy cao để xử lý trên chuỗi. Do đó, sự mở rộng về mặt tổ chức của RWA đang xây dựng một cấu trúc nhu cầu dài hạn và cứng nhắc cho thị trường oracle: yêu cầu về đồng bộ hóa dữ liệu có độ chính xác cao, độ trễ thấp liên tục tăng; nhu cầu về bằng chứng kiểm toán và xác minh đa nguồn không ngừng tăng lên; và sự phụ thuộc vào các giao diện chuẩn hóa cho dữ liệu tài chính ngoài chuỗi (chẳng hạn như lãi suất trái phiếu chính phủ, giá trị tài sản ròng của quỹ và thanh toán hóa đơn) đang ngày càng sâu sắc. Nói cách khác, sự trỗi dậy của RWA đang thúc đẩy hàng nghìn tỷ đô la thanh khoản từ tài chính truyền thống vào hệ sinh thái oracle, đẩy nhanh quá trình phát triển của nó từ "dịch vụ dữ liệu trên chuỗi" thành "cơ sở hạ tầng dữ liệu liên hệ thống".

Hình 8: Tổng quy mô tài sản của RWA

3. Nhu cầu về giao tiếp độ trễ thấp và liên chuỗi tăng trưởng bùng nổ từ các kịch bản ứng dụng mới nổi: Các ứng dụng thế hệ tiếp theo đang đặt ra những yêu cầu cao hơn về hiệu suất và kiến trúc cho các oracle. Với sự gia tăng của các kịch bản mới nổi như AI và thị trường dự đoán, nhu cầu về dữ liệu độ trễ thấp, độ chính xác cao và nhắn tin liên chuỗi trên chuỗi đã tăng lên đáng kể. Các ứng dụng này không chỉ yêu cầu oracle cung cấp thông tin giá cả nhanh chóng và chính xác mà còn phải sở hữu khả năng đồng bộ hóa đa chuỗi và xác minh đáng tin cậy. Ví dụ, thị trường dự đoán đại diện cho một ứng dụng điển hình của oracle trong lĩnh vực "xác minh sự kiện". Các nền tảng như Polymarket và Kalshi dựa vào oracle để xác nhận kết quả sự kiện thực tế, chẳng hạn như kết quả bầu cử, sự kiện thể thao hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô. Với sự tăng trưởng nhanh chóng của khối lượng giao dịch trong lĩnh vực này—tính đến tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy của Kalshi và Polymarket đã đạt 33,94 tỷ đô la—khả năng xác minh sự kiện và nhắn tin của oracle đang trở thành một động lực quan trọng thúc đẩy sự mở rộng hệ sinh thái. Do đó, vai trò của các nhà tiên tri đang phát triển từ "người cung cấp thông tin" thành "người điều phối sự kiện chuỗi chéo", củng cố thêm tính gắn kết và trạng thái cơ sở hạ tầng của họ trong hệ sinh thái Web3.

Hình 9: Khối lượng giao dịch tích lũy của Kalshi và Polymarket

Nhìn chung, nhu cầu về oracle trong hệ sinh thái đang hình thành một đường xoắn ốc tăng trưởng từ DeFi → RWA → các ứng dụng mới hiệu suất cao. Trong quá trình này, oracle không còn chỉ là giao diện đầu vào dữ liệu, mà đã trở thành nền tảng quan trọng thúc đẩy tài chính hóa, tài sản hóa và khả năng tương tác của Web3. Trong tương lai, logic tăng trưởng thị trường của chúng sẽ chuyển từ nhu cầu giao dịch đơn lẻ sang xây dựng cơ sở hạ tầng dữ liệu hệ thống, trở thành lớp trung tâm cho hoạt động đáng tin cậy của nền kinh tế on-chain.

3.2.2 Ma trận tương quan giữa Oracle và hệ sinh thái: Từ sự phụ thuộc đến hiệu ứng nhân lên

Dựa trên ba yếu tố thúc đẩy đã đề cập ở trên, kết hợp với mức độ sử dụng oracle hiện tại, tiềm năng đóng góp doanh thu và sự phối hợp chiến lược, báo cáo này chia các mục tiêu dịch vụ chính của hệ sinh thái oracle thành năm hướng cốt lõi: DeFi, RWA, giao tiếp chuỗi chéo, thị trường dự đoán và AI+Oracle. Trong đó, DeFi là chiến trường chính của oracle, RWA là động lực tăng trưởng của tổ chức, trong khi giao tiếp chuỗi chéo, thị trường dự đoán và AI+Oracle tạo thành các đường cong tăng trưởng mới nổi.

Giá trị của Oracle có mối tương quan chặt chẽ với quy mô và độ sâu của các lĩnh vực mà chúng phục vụ. Để định lượng mối quan hệ này, báo cáo này xây dựng một "ma trận cường độ tương quan" để đánh giá sự phụ thuộc của các lĩnh vực khác nhau vào dịch vụ Oracle. Mô hình này thiết lập bốn chiều có trọng số bằng nhau (mỗi chiều chiếm 25%): sự phụ thuộc vào dữ liệu, tần suất cuộc gọi, tiềm năng đóng góp doanh thu và sức mạnh tổng hợp chiến lược. Công thức tính điểm cuối cùng như sau:

Sức mạnh mối quan hệ = (Sự phụ thuộc vào dữ liệu + Tần suất cuộc gọi + Tiềm năng đóng góp doanh thu + Hiệu ứng cộng hưởng chiến lược) / 4

Dựa trên mô hình này, kết quả đánh giá định lượng cho năm hướng đi chính như sau:

Hình 10: Sức mạnh tương quan giữa các nhà tiên tri và các hệ sinh thái đường đua khác nhau

3.2.2.1. DeFi: Chiến trường bản địa của các nhà tiên tri (Mức độ liên quan: 5.0)

Trong tất cả các ứng dụng DeFi, giá đầu vào là yếu tố quyết định kích hoạt logic hợp đồng thông minh. Cho dù đó là logic thanh lý của các giao thức cho vay như Aave và Compound, việc neo giá tài sản của các nền tảng tài sản tổng hợp như Synthetix, hay việc xác minh tài sản thế chấp (bao gồm cả PoR) của các hệ thống stablecoin như MakerDAO, giá đầu vào sẽ trực tiếp quyết định liệu giao thức có thể kích hoạt chính xác các cơ chế thanh lý và tái cân bằng hay không.

Các tính năng logic cốt lõi :

● Cập nhật tần suất cao: Cập nhật ở mức độ từng phút hoặc thậm chí tần suất cao hơn để ứng phó với những biến động nhanh chóng của thị trường;

● Nhạy cảm với sự ổn định giá: ngay cả những sai lệch nhỏ cũng có thể gây ra tình trạng thanh lý quy mô lớn hoặc rủi ro hệ thống;

● Khả năng chịu lỗi nút cao: Tổng hợp nhiều nút và cơ chế uy tín nghiêm ngặt dẫn đến tỷ lệ lỗi dưới 0,05%.

Hỗ trợ Dữ liệu và Đóng góp Kinh tế : Hiện tại, hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ Oracle TVS hàng đầu đều đến từ các giao thức DeFi. Lấy Chainlink làm ví dụ, trong số hơn hai nghìn giao thức của họ, có 1.043 giao thức là DeFi. Chainlink cung cấp hơn 100 triệu bản cập nhật giá hàng tháng cho các giao thức hàng đầu như Aave v3; trong Quý 3 năm 2025, họ đã thu hồi được hơn 1,6 triệu đô la MEV thông qua các hoạt động thanh lý Aave, tăng hơn 15 lần so với quý trước, với tỷ lệ thu hồi trung bình khoảng 80%.

3.2.2.2. RWA: Động lực tăng trưởng mạnh nhất trong trung và dài hạn (mức độ tương quan: 5,0)

RWA là lĩnh vực Web3 phát triển nhanh nhất trong giai đoạn 2024–2025, đại diện cho sự dịch chuyển hàng nghìn tỷ đô la tài sản tài chính truyền thống sang on-chain. Vì tính xác thực, định giá và lợi nhuận của RWA tồn tại ngoài chuỗi, nên oracle đã trở thành động lực cốt lõi với tiềm năng gia tăng và giá trị tổ chức lớn nhất trong lĩnh vực này.

Thách thức cốt lõi của RWA nằm ở việc thiết lập một lớp đầu vào duy nhất và đáng tin cậy cho quá trình chuyển đổi từ tài sản ngoài chuỗi sang giá trị trên chuỗi. Oracle đóng hai vai trò chính trong quá trình này:

● Bằng chứng dự trữ (PoR) : Xác minh sự tồn tại thực tế của tài sản được lưu ký (như trái phiếu chính phủ) để đảm bảo giá trị của mã thông báo được cố định;

● Nguồn cấp dữ liệu lợi nhuận : Đồng bộ hóa lãi suất ngoài chuỗi, giá trị tài sản ròng hoặc trạng thái hoàn trả với giao thức trên chuỗi để đảm bảo phân phối lợi nhuận chính xác.

Tiềm năng thị trường rất lớn: nhu cầu cập nhật lãi suất và giá trị tài sản ròng hàng ngày thúc đẩy các dự án RWA gọi oracle thường xuyên hơn và với mật độ giá trị lớn hơn. Điều này mang lại cho các mạng lưới oracle doanh thu dịch vụ giá trị cao, dài hạn và ổn định; cứ mỗi 100 triệu đô la tài sản RWA bổ sung, doanh thu oracle hàng năm dự kiến sẽ tăng khoảng 30.000 đến 50.000 đô la. Ước tính của ngành cho thấy khối lượng đồng bộ hóa hàng ngày của dữ liệu dự trữ ngoài chuỗi được phục vụ bởi Chainlink PoR có thể đạt hàng trăm triệu đô la, chiếm hơn 25% tổng doanh thu của Chainlink.

3.2.2.3. Giao tiếp xuyên chuỗi: Một biên giới mới cho các nhà tiên tri (Độ mạnh tương quan: 4,5)

Với sự phát triển của blockchain mô-đun và hệ sinh thái đa chuỗi, các oracle đã phát triển từ "lớp giá" thành "lớp thông điệp". Trong kiến trúc tương tác xuyên chuỗi, các oracle không chỉ xử lý nguồn cấp giá mà còn đảm nhiệm các chức năng cốt lõi như truyền thông điệp xuyên chuỗi, xác minh trạng thái tài sản và thực hiện thanh toán giao dịch, trở thành trụ cột tin cậy trong hệ sinh thái đa chuỗi.

Một ví dụ điển hình của mô hình này là CCIP (Giao thức Tương tác Chuỗi Chéo) của Chainlink. CCIP dựa trên mạng lưới node oracle phân tán và tích hợp ba chức năng chính: "xác minh trạng thái + ký tin nhắn + chuyển đổi giá". Cơ chế hoạt động của nó bao gồm: lớp ứng dụng khởi tạo một yêu cầu chuỗi chéo → node oracle xác minh sự kiện chuỗi nguồn → mạng CCIP tạo ra một bằng chứng chuỗi chéo → chuỗi đích cập nhật trạng thái dựa trên bằng chứng đáng tin cậy.

Hỗ trợ dữ liệu: Thông qua thử nghiệm và hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống như SWIFT, mô hình CCIP đã xác minh rằng mạng lưới oracle có thể hỗ trợ thanh toán liên hệ thống ở cấp độ ngân hàng, mở ra tiềm năng tăng trưởng cấp số nhân cho lĩnh vực oracle khi tham gia vào thị trường thanh toán bù trừ tài chính truyền thống và trở thành động lực quan trọng cho sự tăng trưởng giá trị trong tương lai của Chainlink. Chainlink chỉ ra rằng giao thức CCIP liên chuỗi của họ đã mở rộng ra hơn 65 mạng lưới (chuỗi công khai + L2), và khối lượng tin nhắn liên chuỗi cũng như số lượng chuỗi dịch vụ của họ đã duy trì mức tăng trưởng đáng kể. Tính đến tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy của mã thông báo dịch vụ CCIP đạt gần 2 tỷ đô la Mỹ.

Hình 11: Tổng số chuyển nhượng CCIP

3.2.2.4. Dự đoán thị trường: Triển khai nền kinh tế thông tin trong thế giới thực (Mức độ liên quan: 4.0)

Thị trường dự đoán là ứng dụng trực tiếp của công nghệ Oracle trong việc xác minh thông tin và giải quyết sự kiện, và được coi là nền tảng thử nghiệm cho "nền kinh tế thông tin" của Web3. Các nền tảng như Polymarket định giá kết quả sự kiện trong tương lai thông qua các động lực kinh tế, trong khi Oracle là "cỗ máy chân lý" đảm bảo việc giải quyết thị trường công bằng.

Mối quan hệ cộng sinh và chức năng cốt lõi: Thị trường dự đoán phụ thuộc chặt chẽ vào các nhà tiên tri vì các nhà tiên tri phải cung cấp kết quả cuối cùng, đáng tin cậy của các sự kiện thực tế (như bầu cử, tỷ số thể thao và các chỉ số kinh tế vĩ mô) trong giai đoạn thanh toán để hoàn tất việc bù trừ và phân phối tài sản của người dùng. Hai yếu tố này tạo nên mối quan hệ cộng sinh tự nhiên theo cả hai chiều:

● Oracle: Hoạt động như một "lớp đầu vào sự thật", cung cấp dữ liệu bên ngoài an toàn và đáng tin cậy trên chuỗi để đảm bảo rằng "sự thật" có thể kiểm tra được.

● Thị trường dự đoán: Hoạt động như "lớp định giá sự thật", tổng hợp trí tuệ tập thể thông qua cạnh tranh và giao dịch trên thị trường, và trả tiền để truy cập dữ liệu nhằm đạt được giá trị thanh toán.

Các kịch bản doanh thu giá trị cao mới nổi: Phạm vi ứng dụng của oracle tiếp tục mở rộng, dần dần bước vào "nền kinh tế xác minh thông tin", bao gồm các lĩnh vực phi tài chính như xác minh tin tức theo thời gian thực và kiểm tra dữ liệu do AI tạo ra, với tiềm năng to lớn. Lấy Polymarket làm ví dụ, khối lượng giao dịch của sàn này đã tăng từ 360 triệu đô la vào đầu năm 2024 lên khoảng 21 tỷ đô la vào năm 2025, làm tăng đáng kể nhu cầu về dữ liệu thanh toán sự kiện. Các sự kiện giá trị cao (chẳng hạn như bầu cử chính trị) sẽ thúc đẩy một lượng lớn lệnh thanh toán bù trừ, mang lại doanh thu phí đáng kể cho các mạng lưới oracle.

3.2.2.5. AI + Oracle: Hướng hợp tác hướng đến độ tin cậy của dữ liệu (Mức độ liên quan: 3.5)

Sự kết hợp giữa AI và Oracle đại diện cho một xu hướng mới trong hệ sinh thái dữ liệu trên chuỗi, cụ thể là hiện thực hóa AI có thể xác minh và nền kinh tế máy móc. Trong làn sóng công nghệ này, Oracle đã phát triển từ trung gian dữ liệu thành giao diện tin cậy cốt lõi giữa hợp đồng thông minh và tác nhân AI.

Logic cộng tác: Các mô hình AI thường được tính toán ngoài chuỗi. Nếu các dự đoán hoặc quyết định của chúng được các hợp đồng thông minh tin cậy một cách an toàn, các oracle phải hoạt động như một lớp dữ liệu đầu vào đáng tin cậy để giải quyết các vấn đề về tính xác thực, khả năng kiểm toán và bảo mật của đầu ra AI.

● Vai trò cốt lõi: Oracle chịu trách nhiệm ghi lại kết quả suy luận, phân tích dữ liệu hoặc hướng dẫn hành động của các mô hình AI trên blockchain theo cách đáng tin cậy và đã được ký .

● Trường hợp điển hình: Bittensor (TAO) chịu trách nhiệm đào tạo mô hình và suy luận, trong khi Chainlink Functions chịu trách nhiệm đưa kết quả suy luận có giá trị cao vào các hợp đồng thông minh trên chuỗi một cách an toàn, hiện thực hóa tự động hóa trên chuỗi do AI điều khiển.

Một mô hình thanh toán mới cho "nền kinh tế máy móc": Khi các tác nhân AI tự động thực hiện các giao dịch, dự đoán hoặc tác vụ tự động trên chuỗi, chúng sẽ tạo ra nhu cầu dữ liệu liên tục và đa dạng. Điều này mang đến một mô hình thanh toán mới và bền vững cho mạng lưới oracle - đăng ký dữ liệu cho nền kinh tế máy móc. Phân tích cho thấy chi phí đăng ký dữ liệu bên ngoài của mỗi tác nhân AI trung bình khoảng 0,5–2 đô la mỗi ngày, do đó tạo ra một nguồn doanh thu dài hạn và có thể dự đoán được.

Nhìn chung, sự phát triển của oracle không còn phụ thuộc tuyến tính vào một lĩnh vực duy nhất nữa, mà thể hiện mối quan hệ nhân lên với tổng tài sản trên chuỗi, khối lượng lệnh gọi liên chuỗi và quá trình thị trường hóa RWA. Logic cốt lõi là mọi tài sản và sự kiện được token hóa, trên chuỗi hoặc liên chuỗi đều tạo ra nhu cầu mới về quyền truy cập dữ liệu đáng tin cậy. Cấu trúc hệ sinh thái này hình thành một cực tăng trưởng "hiệu ứng nhân lên" rõ ràng: DeFi và RWA tạo thành "trung tâm tin cậy" của oracle, cung cấp dòng tiền ổn định và có giá trị cao; thị trường giao tiếp liên chuỗi (CCIP) và dự đoán mở rộng ranh giới "xác minh trạng thái", đại diện cho điểm bùng nổ doanh thu trung hạn; trong khi AI + Oracle đại diện cho sự mở rộng thương mại, mở ra kỷ nguyên mới của "AI gọi blockchain", và là tiềm năng tăng trưởng lớn nhất, dài hạn thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ liên tục của tổng doanh thu trong lĩnh vực oracle.

4. Quan điểm về nhu cầu kinh tế: Cơ chế nắm bắt giá trị của Oracles

Khi các oracle phát triển từ các công cụ cung cấp giá dữ liệu đơn giản thành một "lớp cơ sở hạ tầng dữ liệu" hỗ trợ DeFi, RWA, AI và giao tiếp xuyên chuỗi, bản chất kinh tế của chúng đã chuyển đổi thành một hệ thống kinh tế được thúc đẩy bởi nhu cầu dữ liệu. Là một thực thể thương mại, tính bền vững lâu dài của một mạng lưới oracle phụ thuộc vào khả năng xây dựng một mô hình kinh tế chu kỳ dương. Mô hình này phải giải quyết hai vấn đề cốt lõi: cách nắm bắt giá trị (doanh thu giao thức) và cách đảm bảo an ninh mạng (kinh tế token).

4.1 Nắm bắt giá trị: Từ dịch vụ dữ liệu đến nền kinh tế dữ liệu

4.1.1 Logic giá trị của Oracle

Oracle về cơ bản là các dịch vụ chuyển tiếp dữ liệu ngoài chuỗi, nhưng với sự trưởng thành của các mạng lưới phi tập trung, chúng đã phát triển thành một "thị trường dữ liệu" với một hệ thống kinh tế hoàn chỉnh. Những người tham gia cốt lõi của họ bao gồm:

● Nhà cung cấp dữ liệu (Nhà xuất bản) : Cung cấp thông tin giá hoặc sự kiện ngoài chuỗi;

● Người vận hành nút : Chịu trách nhiệm tổng hợp dữ liệu và ký trên chuỗi;

● Người tiêu dùng của thỏa thuận : chẳng hạn như Aave và Synthetix, trả phí để có được dữ liệu đáng tin cậy;

● Người nắm giữ mã thông báo : Cung cấp bảo mật mạng và kiếm phần thưởng bằng cách đặt cược.

Không giống như các blockchain Lớp 1 truyền thống, giá trị thu được của các oracle không đến từ phí giao dịch hay phần thưởng khối, mà dựa trên phương trình kinh tế "tốc độ tiêu thụ dữ liệu x số lượng cuộc gọi". Chức năng kinh tế cốt lõi của nó có thể được đơn giản hóa như sau:

Giá trị mã thông báo = f(Khối lượng lệnh gọi trên chuỗi, giá đơn vị dữ liệu, hoa hồng giao thức, tỷ lệ đặt cược, tỷ lệ pha loãng lạm phát)

Do đó, chìa khóa cho sự phát triển của các nhà tiên tri nằm ở việc cải thiện quy mô hệ sinh thái và mật độ cuộc gọi, chứ không chỉ đơn thuần là nâng cấp công nghệ.

4.1.2 Cơ chế nắm bắt giá trị

Khi hoạt động kinh doanh ngày càng đa dạng, các nguồn doanh thu từ dịch vụ oracle cũng dần mở rộng, chuyển đổi công ty từ "nhà cung cấp dữ liệu đơn lẻ" thành "nhà cung cấp dịch vụ nền tảng toàn diện". Cấu trúc doanh thu chính như sau:

Hình 12: Nguồn doanh thu của Oracle

4.2 Nền kinh tế mã thông báo: Xây dựng hào nước cho "An ninh kinh tế tiền điện tử"

Token Oracle (như LINK và PYTH) không chỉ là phương tiện thanh toán mà còn là công cụ cốt lõi để đảm bảo an ninh mạng và cung cấp các ưu đãi kinh tế. Thiết kế kinh tế của chúng tuân theo một nguyên tắc cơ bản: chi phí cho việc phá hoại mạng lưới Oracle đáng tin cậy phải lớn hơn nhiều so với lợi ích tiềm năng từ việc phá hoại. Nguyên tắc này tạo thành nền tảng cho "an ninh kinh tế mật mã" của Oracle.

Mã thông báo mạng Oracle thực hiện đồng thời ba chức năng:

● Lớp thanh toán : Hoạt động như phương tiện thanh toán cho các dịch vụ dữ liệu và yêu cầu trên chuỗi;

● Lớp bảo mật : Cung cấp sự đảm bảo về mặt kinh tế thông qua cơ chế đặt cược;

● Lớp quản trị : Điều phối hành vi của các nút, nhà xuất bản và người tiêu dùng, đồng thời phân phối doanh thu giao thức.

4.2.1 Cơ chế triển khai: Đặt cược và hình phạt

Trong mạng lưới oracle, người vận hành nút cần phải đặt cọc một lượng lớn mã thông báo gốc làm "ký quỹ" để đủ điều kiện cung cấp dịch vụ dữ liệu.

● Cơ chế đặt cược : Các nút khóa lợi ích kinh tế bằng cách đặt cược mã thông báo gốc để đảm bảo rằng hành vi của chúng phù hợp với các mục tiêu an ninh mạng.

● Phần thưởng : Các nút có thể nhận được phí dịch vụ do người dùng thanh toán và mã thông báo do giao thức phân phối sau khi cung cấp dữ liệu chính xác và kịp thời.

● Slashing : Nếu một nút gửi dữ liệu không chính xác, chậm trễ phản hồi hoặc có hành vi độc hại, tài sản được đặt cược của nút đó sẽ tự động bị hủy bỏ, đảm bảo hiệu quả răn đe về mặt kinh tế của hệ thống.

Thiết kế này cho phép mạng lưới oracle đạt được khả năng tự điều chỉnh chất lượng dữ liệu và bảo mật kinh tế mà không cần trọng tài tập trung.

4.2.2 Bánh đà giá trị: Sự tăng trưởng cộng sinh của an ninh và nhu cầu

Mô hình kinh tế của các nhà tiên tri xây dựng một cơ chế bánh đà dương tự củng cố:

1. Nhu cầu hệ sinh thái tăng cao → Các DApp có giá trị cao như DeFi và RWA đang trải qua sự gia tăng liên tục về nhu cầu đối với các dịch vụ dữ liệu;

2. Doanh thu giao thức tăng dẫn đến khối lượng cuộc gọi và phí dịch vụ cao hơn, tạo ra dòng tiền ổn định;

3. Tăng giá trị đặt cược → Các nút tăng giá trị đặt cược của mình để kiếm phần thưởng, do đó tăng tổng giá trị bị khóa của mạng;

4. Tăng cường bảo mật mạng → Tăng chi phí tấn công, mức độ tin cậy của hệ thống cao hơn;

5. Thu hút người dùng có giá trị cao → Bảo mật được cải thiện sẽ thu hút nhiều tổ chức và kịch bản tài chính kết nối hơn, tạo ra sự tăng trưởng nhu cầu mới.

Cơ chế này cho phép sự đồng tiến hóa của bảo mật và lợi nhuận, khiến oracle trở thành một trong số ít cơ sở hạ tầng trong hệ sinh thái Web3 có mô hình kinh doanh bền vững.

4.3 Chainlink (LINK): Lớp tin cậy phổ quát và logic nắm bắt giá trị của nền kinh tế dữ liệu

Mã thông báo Oracle không chỉ là phương tiện thanh toán mà còn là cốt lõi của an ninh mạng và cơ chế khuyến khích. Tất cả đều được thiết kế theo cùng một nguyên tắc: chi phí tấn công mạng phải lớn hơn lợi ích tiềm năng.

4.3.1 Tiến hóa dự án và kiến trúc kỹ thuật

Được thành lập vào năm 2017 bởi Sergey Nazarov và Steve Ellis, Chainlink hướng đến mục tiêu cung cấp dữ liệu đầu vào bên ngoài đáng tin cậy và có thể xác minh cho các hợp đồng thông minh. Qua nhiều năm, Chainlink đã phát triển từ một hệ thống dự đoán giá thành một cơ sở hạ tầng dữ liệu đa năng, bao gồm giao tiếp xuyên chuỗi, tính toán ngoài chuỗi và xác minh dữ liệu.

Hình 13: Các giai đoạn tiến hóa của Chainlink

Hiện tại, Chainlink không còn chỉ là một mạng dữ liệu giá, mà là một giao thức truyền dữ liệu phổ quát bao gồm các oracle, cầu nối chuỗi chéo, số ngẫu nhiên và các lớp tính toán, trở thành lớp tin cậy cơ bản của nền kinh tế dữ liệu Web3. Chainlink xây dựng hệ sinh thái dữ liệu của mình thông qua thiết kế mô-đun, với mỗi lớp có khả năng hoạt động độc lập như một mô-đun dịch vụ trong các tình huống khác nhau, mang lại khả năng kết hợp mạnh mẽ và tính gắn kết hệ sinh thái.

Hình 14: Mô-đun công nghệ Chainlink

4.3.2 Mô hình kinh tế và cơ chế nắm bắt giá trị của mã thông báo LINK

LINK là cốt lõi kinh tế của mạng lưới Chainlink, bao gồm các chức năng như phương tiện thanh toán, tài sản thế chấp và ngân sách bảo mật, đóng vai trò là nguồn năng lượng hỗ trợ toàn bộ cơ sở hạ tầng dữ liệu phi tập trung. Logic nắm bắt giá trị của nó có thể được chia thành bốn chiều:

Hình 15: Cơ chế giá trị LIÊN KẾT

1. Sự phát triển của các cơ chế từ trợ cấp khuyến khích đến cam kết dịch vụ

Mô hình kinh tế mã thông báo LINK đã trải qua quá trình chuyển đổi từ các động cơ thúc đẩy lạm phát sang các động cơ thúc đẩy đặt cược dịch vụ.

● Giai đoạn v1 (2019–2022): chủ yếu dựa vào phát hành lạm phát và cơ chế thưởng nút, với doanh thu đến từ phần thưởng LINK và trợ cấp cuộc gọi. Việc sử dụng trên chuỗi bị hạn chế và biến động giá đáng kể.

● Giai đoạn v2 (2023 đến nay): Giới thiệu Staking v0.2 và mô hình thanh toán dữ liệu. Phần thưởng nút bao gồm phí gọi thực tế (ETH, USDC, v.v.) và phần thưởng LINK, được liên kết trực tiếp với các hoạt động kinh tế trên chuỗi, tạo thành logic hỗ trợ giảm phát mạnh mẽ hơn.

Tính đến tháng 10 năm 2025, cộng đồng đã đặt cược hơn 40,875 triệu token LINK (chiếm 5,8% nguồn cung lưu hành), với tổng giá trị đặt cược vượt quá 700 triệu đô la (dữ liệu DeFiLlama), tạo ra một vùng đệm an ninh kinh tế mạnh mẽ.

Hình 16: Tổng giá trị của LINK đã cam kết

2. Nguồn thu nhập và phân phối kinh tế của LINK

Cơ cấu doanh thu cốt lõi của Chainlink đã mở rộng từ dịch vụ cung cấp giá đơn lẻ sang hệ thống kinh tế dữ liệu đa chiều, với doanh thu thu được được sử dụng để nâng cao phần thưởng staking LINK và tính bền vững của mạng lưới. Theo ước tính của Enclave, doanh thu mạng lưới sẽ đạt khoảng 195 triệu đô la vào năm 2025, bao gồm:

Hình 17: Cơ cấu doanh thu của Chainlink

3. Làm sâu sắc hơn cơ chế nắm bắt giá trị LINK: Tái chế giá trị thông minh (SVR)

Hệ thống nắm bắt giá trị của LINK đã phát triển từ một token đơn chức năng thành một cấu trúc đa lớp với hỗ trợ giảm phát, phí bảo mật, phí hệ sinh thái và nguồn doanh thu bền vững. Trong số đó, cơ chế Thu hồi Giá trị Thông minh (SVR) là một cải tiến quan trọng, thúc đẩy mô hình kinh tế của LINK hướng tới một vòng khép kín bền vững. Nhìn chung, việc nắm bắt giá trị của LINK có thể được tóm tắt là một "cấu trúc ba lớp": neo ngân sách bảo mật, thu hồi doanh thu giao thức và Thu hồi Giá trị Thông minh (SVR).

Điểm đổi mới cốt lõi của SVR nằm ở việc chuyển đổi Chainlink từ một "nhà cung cấp dữ liệu" đơn thuần thành một đơn vị đồng thu thập Giá trị Trích xuất Oracle (OEV) trên chuỗi. Cơ chế này, thông qua "kiến trúc tổng hợp kép", kết hợp các cập nhật giá Oracle với các cơ hội thực hiện thanh lý. Khi một giao thức DeFi trải qua quá trình thanh lý, OEV được tạo ra bởi biến động giá sẽ được thu hồi thông qua đấu giá và đấu giá, qua đó chuyển đổi giá trị trên chuỗi vốn sẽ chảy vào các nhà đầu cơ chênh lệch giá bên thứ ba thành lợi nhuận nội tại cho giao thức và các token của nó.

Về mặt phân phối doanh thu, OEV thu hồi được SVR phân bổ theo tỷ lệ xấp xỉ 60%:40%: 60% được trả lại cho các giao thức DeFi để tăng cường ngân sách bảo mật thanh lý và khả năng giảm thiểu rủi ro; 40% được phân bổ cho mạng lưới và các node Chainlink để tăng thêm lợi nhuận staking LINK và quy mô ngân sách bảo mật. Theo dữ liệu từ quý 3 năm 2025, SVR đã thu hồi hơn 1,6 triệu đô la OEV trong giao thức Aave, cải thiện hiệu quả lợi suất node và thúc đẩy tính bền vững của chu kỳ kinh tế token LINK.

Việc giới thiệu SVR đánh dấu một bước nâng cấp đáng kể trong mô hình kinh tế của LINK, chuyển từ mô hình "phí dịch vụ" sang kiến trúc đa chiều "tham gia bảo mật + chia sẻ doanh thu + thu hồi giá trị". Cơ chế này không chỉ cho phép mạng lưới Chainlink lần đầu tiên thu được dòng tiền trực tiếp từ các hoạt động kinh tế thực tế trên chuỗi mà còn củng cố mối liên kết giữa LINK và ngân sách an ninh mạng, hình thành một vòng khép kín kinh tế tự nhất quán tập trung vào bảo mật và các ưu đãi.

4.3.3 Logic định giá mã thông báo LINK và neo giá trị nội tại

Khi mô hình kinh tế mạng lưới của Chainlink ngày càng hoàn thiện, logic định giá của LINK đang chuyển dịch từ phương pháp tiếp cận "dựa trên câu chuyện" truyền thống sang hệ thống giá trị nội tại tập trung vào ngân sách bảo mật và dòng tiền giao thức. Giá của LINK không còn chỉ phụ thuộc vào tâm lý thị trường nữa, mà còn được liên kết về mặt cấu trúc với cường độ sử dụng mạng lưới, TVS (Tổng Giá trị Khoảng cách) và khả năng thu được doanh thu thực tế. Khung này có thể được tóm tắt như sau:

Giá trị mã thông báo ∝ (Khối lượng sử dụng × Phí cho mỗi lần sử dụng × Tỷ lệ nắm giữ) + (Giá trị đặt cọc × Hệ số bảo mật)

TRONG:

● Khối lượng sử dụng : Số lượng cuộc gọi dữ liệu và liên lạc xuyên chuỗi;

● Phí cho mỗi lần sử dụng : Phí phải trả cho mỗi lần gọi (bằng LINK hoặc các loại tiền ổn định tương đương);

● Tỷ lệ thu thập : Tỷ lệ phần trăm doanh thu giao thức được chuyển đổi thành LINK để đốt, đặt cược hoặc phân phối;

● Hệ số nhân an ninh : Hiệu ứng nhân vốn của ngân sách an ninh, phản ánh hiệu ứng khuếch đại giá trị cam kết của LINK trên TVS.

Về mặt định giá, tỷ lệ Vốn hóa thị trường/Tổng giá trị tài sản đảm bảo đã trở thành một chuẩn mực quan trọng để đánh giá giá trị hợp lý của LINK. Từ năm 2020 đến năm 2025, tỷ lệ này đã giảm từ khoảng 2,0 xuống còn 0,12, cho thấy sự chuyển dịch trọng tâm định giá của thị trường từ đầu cơ sang các yếu tố cơ bản. Cụ thể:

Hình 18: Tỷ lệ vốn hóa thị trường Chainlink so với TVS

● Tốc độ tăng trưởng của TVS vượt xa tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường : RWA và CCIP thúc đẩy tăng trưởng nhanh chóng của TVS, trong khi giá token lại chậm hơn.

● Giá trị của ngân sách an toàn bị đánh giá thấp : Mức MCap/TVS hiện tại là 0,12 thấp hơn đáng kể so với phạm vi trung bình dài hạn (0,3–0,5), cho thấy thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ giá trị ngân sách an toàn và dòng tiền của LINK;

● Tiềm năng định giá lại : Nếu TVS duy trì mức tăng trưởng trung bình hàng năm là 30-40% trong hai năm tới và tỷ lệ đặt cược cùng doanh thu giao thức tăng theo, tỷ lệ MCap/TVS dự kiến sẽ phục hồi lên khoảng 0,3-0,4, tương ứng với giá trung tâm của mã thông báo LINK là khoảng 26-35 đô la (dựa trên giá trị TVS hiện tại là khoảng 62,922 tỷ đô la).

Trong khi đó, việc giới thiệu cơ chế SVR (Staking & Value Recovery) bổ sung thêm "hệ số nhân lợi suất" vào định giá của LINK, giải phóng nó khỏi sự phụ thuộc vào mô hình phí duy nhất. Cơ chế này chuyển đổi thanh khoản tiềm năng trên chuỗi thành dòng tiền giao thức bằng cách thu hồi OEV (Giá trị trích xuất Oracle) được tạo ra trong quá trình thanh lý DeFi và phân phối trực tiếp cho người đặt cọc. Hiệu quả kinh tế của nó bao gồm:

● APY được cải thiện: Chia sẻ lợi nhuận OEV làm tăng lợi nhuận thực tế cho người được thế chấp;

● Nâng cao tính bền vững của dòng tiền : Mở rộng nguồn doanh thu từ các cuộc gọi dịch vụ sang các hoạt động DeFi;

● Tăng cường hỗ trợ định giá : SVR tạo ra nhu cầu kép về việc sử dụng và khóa LINK, nâng cao giới hạn định giá thấp hơn.

Người ta ước tính rằng khi mức phục hồi SVR hàng năm vượt quá 10 triệu đô la Mỹ, nó sẽ có tác động phóng đại khoảng 1,2–1,5 lần đối với định giá chung của LINK, tương đương với việc đẩy tỷ lệ MCap/TVS lên khoảng 0,35–0,45 và tiềm năng giá của LINK có thể đạt 40–45 đô la Mỹ.

Tóm lại, giá trị neo dài hạn của LINK có thể được diễn đạt như sau:

Giá trị LINK = f(Tăng trưởng TVS, Doanh thu giao thức, Tỷ lệ đặt cược)

Khi việc mở rộng TVS, dòng tiền giao thức và tỷ lệ staking cộng hưởng, LINK sẽ có tiềm năng tái định giá cấu trúc. Với việc tích hợp các kịch bản mới như RWA, AI Agent và thị trường dự đoán, LINK dự kiến sẽ trở thành một token cơ sở hạ tầng với ba thuộc tính: "lợi nhuận thực tế + ngân sách bảo mật + thanh toán liên chuỗi". Trung tâm định giá hợp lý dài hạn của LINK dự kiến sẽ nằm trong khoảng 25-35 đô la, với tiềm năng tăng trưởng hơn 40 đô la.

Nhìn chung, xét theo góc độ mô hình kinh tế, khả năng cạnh tranh cốt lõi của các nhà tiên tri đã chuyển từ "độ chính xác của dữ liệu" sang "tính bền vững về kinh tế và khả năng xác minh an toàn của các dịch vụ dữ liệu". Chainlink đã xây dựng một hào nước hệ thống thông qua "mô hình ngân sách bảo mật + phí", cho phép các nhà tiên tri phát triển từ trung tâm chi phí thành cơ sở hạ tầng bền vững và có lợi nhuận.

5. Quan điểm tài chính vĩ mô: Cơ hội và rủi ro khi tích hợp tài chính thực tế với tài chính chuỗi

Oracle đã phát triển từ các công cụ cung cấp giá dữ liệu đơn giản thành "trung tâm thần kinh tài chính" hỗ trợ DeFi, RWA, AI và giao tiếp chuỗi chéo. Sự phát triển của chúng đang thúc đẩy tích hợp sâu rộng cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu, định hình lại hệ thống định giá, thanh toán bù trừ và quản lý tài sản, đồng thời mở ra một giai đoạn mới của số hóa tài chính thực tế.

5.1 Cơ hội: Sự xuất hiện của số hóa tài chính và tỷ lệ thông tin

Số hóa tài chính thế giới thực: Trung tâm của niềm tin dữ liệu

Oracle cho phép các hợp đồng tài chính trên chuỗi thực thi logic gần hơn với thế giới thực bằng cách đồng bộ hóa dữ liệu vĩ mô và vi mô quan trọng theo thời gian thực, cung cấp cầu nối đáng tin cậy để các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) áp dụng tài chính phi tập trung (DeFi).

Ở cấp độ định giá và thanh toán tài sản RWA, các nhà tiên tri có thể đồng bộ hóa các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng như lợi suất trái phiếu, giá ngoại hối, đường cong lãi suất và chỉ số chứng khoán với blockchain theo thời gian thực, cho phép giao thức RWA tự động điều chỉnh lợi suất và phí bảo hiểm rủi ro dựa trên các biến số tài chính thực tế.

Ở cấp độ hợp tác và thanh toán thể chế, các tổ chức cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống như SWIFT, DTCC và Visa đã tích hợp với CCIP của Chainlink và các dịch vụ oracle khác để khám phá khả năng tự động hóa trao đổi thông tin liên ngân hàng và thanh toán tài sản. Chainlink đã hợp tác với 24 tổ chức tài chính, bao gồm SWIFT, Deutsche Bank và ANZ, để đơn giản hóa quy trình xử lý giao dịch của doanh nghiệp và khám phá một hệ thống tài chính "cấu trúc lai": trên chuỗi để thực hiện hợp đồng và thanh toán quỹ, và ngoài chuỗi để xác minh danh tính và tuân thủ quy định.

Về việc xử lý dữ liệu kinh tế vĩ mô trên chuỗi, các nhà tiên tri đồng bộ hóa dữ liệu kinh tế vĩ mô như CPI, GDP và lãi suất quỹ liên bang một cách an toàn với chuỗi khối, cho phép các mô hình rủi ro trên chuỗi phản ánh động các thay đổi trong chu kỳ kinh tế thực và thúc đẩy tương tác thời gian thực giữa thông tin quy định và thị trường.

Tài chính hóa dữ liệu: "lãi suất thông tin" và định giá lại vốn

Mạng lưới Oracle đã trở thành phương tiện để hiện thực hóa "năng suất thông tin" - dữ liệu chất lượng cao, độ trễ thấp và có thể xác minh có thể tạo ra doanh thu và trở thành yếu tố vốn có thể giao dịch được.

Cơ chế này đang định hình lại logic định giá vốn. Giá trị của tài sản trên chuỗi không còn chỉ phụ thuộc vào "lời kể chuyện" nữa mà liên quan trực tiếp đến tính chính xác và khả năng xác minh của dữ liệu. Thông qua việc tổng hợp, xác minh và phân phối dữ liệu, các oracle xây dựng một thị trường vốn ở lớp dữ liệu, cải thiện hiệu quả thực thi hợp đồng thông minh và giảm thiểu rủi ro hệ thống của các hệ thống tài chính trên chuỗi.

Đối với các tổ chức, dữ liệu Oracle chất lượng cao mang lại khả năng định giá rủi ro chính xác hơn, đường cong lãi suất linh hoạt hơn và các thông số thanh lý mạnh mẽ hơn. Các nhà đầu tư tổ chức sau đó có thể tận dụng chất lượng dữ liệu để tối ưu hóa hiệu quả và kinh doanh chênh lệch giá, hiện thực hóa việc chuyển đổi giá trị thông tin thành vốn.

5.2 Rủi ro: Tính nhất quán của mô hình và lỗ hổng hệ thống

Là "lớp công khai" của cơ sở hạ tầng dữ liệu tài chính, tính bảo mật và ổn định quản trị của các oracle quyết định khả năng phục hồi của toàn bộ hệ thống tài chính. Những rủi ro mới do sự tích hợp này mang lại chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực: công nghệ, quản trị và quy định.

Rủi ro kỹ thuật và thuật toán: Bẫy tính nhất quán của mô hình

Khi thị trường phụ thuộc quá nhiều vào một nguồn dữ liệu hoặc mô hình thuật toán duy nhất, bất kỳ lỗi hoặc sự chậm trễ nào trong dữ liệu của oracle đó đều có thể gây ra tác động khuếch đại một cách có hệ thống, gây ra những đánh giá sai lầm tập thể hoặc phản ứng dây chuyền trên thị trường tài chính, tạo ra cái gọi là "bẫy nhất quán mô hình". Mặc dù các cấu trúc phi tập trung tăng cường khả năng chống lại các cuộc tấn công của hệ thống, nhưng thông đồng nút, ô nhiễm dữ liệu và sai lệch thuật toán vẫn là những nguồn rủi ro tiềm ẩn. Đặc biệt trong các tình huống liên quan đến thanh lý tài sản quy mô lớn hoặc giao dịch cầu nối xuyên chuỗi, bất kỳ lỗi dữ liệu nào cũng có thể gây ra các sự kiện tài chính mang tính hệ thống.

Rủi ro quản trị và tập trung hóa: Mối nguy hiểm tiềm ẩn của độc quyền dữ liệu

Hệ sinh thái Oracle cũng phải đối mặt với nguy cơ tập trung hóa ở cấp độ quản trị. Nếu các dịch vụ tập trung trong một vài mạng lưới hoặc các nhà khai thác nút lớn, nó có thể tạo ra tình trạng "độc quyền dữ liệu" trên thực tế. Một khi tình trạng độc quyền này lan sang lớp tài sản CCIP hoặc RWA, nó sẽ làm suy yếu tinh thần phi tập trung và đặt ra thách thức đối với tính minh bạch của hệ thống tài chính toàn cầu.

Nếu không có các tiêu chuẩn ngành thống nhất và cơ chế quản trị minh bạch, hệ sinh thái Oracle có thể bị một số ít công ty thống trị và tính ổn định lâu dài của hệ sinh thái này sẽ phụ thuộc vào tính cởi mở và khả năng chống lại sự thao túng của cơ cấu quản trị.

Rủi ro về quy định và tuân thủ: Rào cản về khả năng tương tác giữa các khu vực pháp lý

Sự khác biệt trong quản trị dữ liệu, bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ tài chính giữa các ranh giới pháp lý là những thách thức cốt lõi mà quá trình toàn cầu hóa oracle đang phải đối mặt. Các tiêu chuẩn quy định khác nhau đáng kể đối với dữ liệu tài chính trên chuỗi tồn tại ở các khu vực, dẫn đến rủi ro tuân thủ trong các ứng dụng oracle xuyên biên giới. Nhìn về tương lai, quy định tài chính đang chuyển từ "phòng ngừa rủi ro" sang "thúc đẩy minh bạch", với việc tuân thủ và chuẩn hóa xoay quanh ba trụ cột:

● Khả năng xác minh dữ liệu: Đảm bảo nguồn và chữ ký của dữ liệu có thể truy xuất được;

● Bảo vệ quyền riêng tư và tiết lộ tối thiểu: Đạt được tính minh bạch trong xác minh đồng thời bảo vệ quyền riêng tư;

● Khả năng tương tác liên khu vực pháp lý: Cung cấp cơ sở tuân thủ cho luồng dữ liệu giữa các tổ chức tài chính toàn cầu.

Nhìn chung, các oracle đã vươn lên trở thành trung tâm cốt lõi kết nối tài chính thực tế và tài chính trên chuỗi. Chúng không chỉ thúc đẩy tính minh bạch và tự động hóa trong hệ thống tài chính mà còn đẩy nhanh sự kết nối toàn cầu của các thị trường vốn, xây dựng một khuôn khổ thanh toán thống nhất trên khắp các chuỗi, thị trường và tài sản. Đồng thời, các rủi ro như độc quyền dữ liệu, thiên vị thuật toán và quản trị tập trung có thể làm suy yếu tinh thần cốt lõi của tài chính phi tập trung và tạo ra những lỗ hổng hệ thống mới.

6. Outlook: Từ Đường ống dữ liệu đến Lớp tin cậy

Sự phát triển của Oracle về cơ bản là một sự nâng cấp từ "đường ống dữ liệu" lên "lớp tin cậy" cung cấp "sự thật có thể xác minh" cho toàn bộ thế giới kỹ thuật số. Sự nâng cấp này đồng nghĩa với việc các hoạt động tài chính và thương mại trong tương lai sẽ không chỉ phụ thuộc vào hiệu quả của việc thanh toán trên chuỗi mà còn phụ thuộc vào tính xác thực và khả năng xác minh của dữ liệu trên chuỗi. Cho dù đó là hệ thống thanh toán bù trừ DeFi, chứng chỉ tài sản RWA, hay sự tương tác giữa các báo cáo tuân thủ của doanh nghiệp và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, Oracle sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc truyền tải và xác minh thông tin. Khi ngày càng nhiều tổ chức tài chính, chính phủ và doanh nghiệp thực tế kết nối với hệ thống trên chuỗi, giá trị biên của mạng lưới Oracle sẽ tăng theo cấp số nhân.

Đối với các nhà đầu tư, giá trị dài hạn của các dự án oracle nên tập trung vào "ứng dụng thực tế" và "an ninh kinh tế". Các quyết định đầu tư nên tập trung vào ba chỉ số chính: Thứ nhất, doanh thu giao thức (tức là phí dữ liệu thực tế do DApp, tổ chức tài chính, v.v. chi trả) là cơ sở định giá bền vững nhất; thứ hai, chất lượng tăng trưởng của TVS (Tổng giá trị được bảo đảm) nên được phân tích chuyên sâu—chú ý xem liệu mục tiêu dịch vụ của nó có tập trung vào các giao thức DeFi hàng đầu hay không, thay vì các dự án đòn bẩy cao hoặc chu kỳ ngắn; và thứ ba, mô hình an ninh kinh tế (bao gồm cơ chế staking, hình phạt cắt giảm và cấu trúc khuyến khích node) quyết định khả năng phục hồi cơ bản của mạng lưới để chống lại các cuộc tấn công và duy trì độ tin cậy của dữ liệu.

Đối với các tổ chức, chúng tôi khuyến nghị nên chủ động tìm hiểu mô hình triển khai "nút oracle bên thứ nhất". Bằng cách vận hành trực tiếp các nút, các tổ chức có thể đưa dữ liệu giao dịch, mô hình định giá hoặc thông tin tài sản của mình lên blockchain một cách an toàn và có thẩm quyền. Điều này không chỉ nâng cao tính minh bạch của thị trường mà còn cho phép họ chiếm ưu thế về dữ liệu trong nền kinh tế số tương lai. Điều này có nghĩa là các tổ chức tài chính có thể chuyển đổi từ người tiêu dùng dữ liệu sang đơn vị phát hành và xác minh dữ liệu, từ đó có được ảnh hưởng lớn hơn trong bối cảnh quản lý và đổi mới sáng tạo.

Đối với các nhà phát triển, Oracle nên được coi là một thành phần nền tảng cốt lõi của DApp. Các nhà phát triển nên tận dụng tối đa các tính năng tiên tiến của chúng, chẳng hạn như tính toán ngoài chuỗi, tính ngẫu nhiên có thể xác minh (VRF) và tự động hóa, để xây dựng các ứng dụng thế hệ tiếp theo có khả năng tương tác sâu với thế giới thực. Ví dụ, việc đưa dữ liệu thời tiết, hậu cần, phán quyết pháp lý hoặc dữ liệu IoT lên chuỗi có thể thúc đẩy các mô hình kinh doanh hoàn toàn mới như bảo hiểm, tài chính chuỗi cung ứng, tín dụng carbon và hợp đồng thông minh AI.

Xét cho cùng, cuộc đua Oracle về cơ bản là cuộc đấu tranh cho "quyền định nghĩa sự thật trong thế giới số". Bất kỳ ai trở thành "nguồn sự thật" an toàn nhất, đáng tin cậy nhất và được thúc đẩy bởi hiệu ứng mạng nhiều nhất sẽ trở thành nền tảng không thể thay thế của giá trị internet trong tương lai. Cũng như Google đã định nghĩa các tiêu chuẩn truy xuất thông tin trong kỷ nguyên Internet, và AWS đã đặt nền móng cho các tiêu chuẩn về sức mạnh tính toán trong kỷ nguyên điện toán đám mây, những người dẫn đầu trong kỷ nguyên Oracle sẽ định nghĩa các tiêu chuẩn cho "dữ liệu đáng tin cậy" và chiếm vị trí quyết định trong vòng cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo.

Tác giả: Ember

7. Tài liệu tham khảo

1. https://oakresearch.io/en/analyses/fundamentals/zoom-on-different-types-crypto-oracles

2. https://blog.csdn.net/thefist11cc/article/details/116227623

3. https://data.chain.link/

4. https://defillama.com/protocol/chainlink?staking_tvl=true&fees=false

5. https://blog.chain.link/quarterly-review-q3-2025/

6. https://blog.chain.link/sibos-2025-recap/

7. https://defillama.com/oracles

8. https://blog.chain.link/chainlink-reserve-strategic-link-reserve/?utm_source=chatgpt.com

9. https://defillama.com/

10. https://app.rwa.xyz/

11.https://www.chaincatcher.com/article/2199984

12. https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/prediction-markets-and-betting

13. https://metrics.chain.link/

14. https://svr.llamarisk.com/

15. https://blog.chain.link/chainlink-smart-value-recapture-svr/

16. https://www.techflowpost.com/article/detail_14964.html

17. https://www.tokenmetrics.com/blog/chainlink-link-price-prediction

18. https://coinlaw.io/chainlink-statistics#Blockchain-Networks-Supported

19.https://www.chainlinkecosystem.com/ecosystem

20. https://enclaveresearch.com/chainlink-market-cap-tvs-ratio/

21. https://enclaveresearch.com/chainlink-network-other-services-revenue-estimate-for-2025/

22. https://dune.com/linkpool/chainlink-revenue

23. https://dune.com/linkpool/chainlink-ccip

24. https://www.coingecko.com/en/categories/infrastructure#key-stats

25. https://www.coingecko.com/en/categories/oracle#key-stats

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện cung cấp cho người đọc nội dung chuyên sâu, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin chuyên sâu về các chủ đề nóng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Đầu tư vào thị trường tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro cao. Người dùng được khuyến cáo nên tự mình nghiên cứu và hiểu rõ bản chất của bất kỳ tài sản và sản phẩm nào họ định mua trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư này.