Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Ethan ( @ethanzhang_web3)

Trong những ngày gần đây, mức độ phổ biến của "Pump.fun Live Broadcast" ngày càng tăng.

Vào ngày 14 tháng 9, đồng sáng lập Alon đã tuyên bố trên X rằng lượng phát trực tiếp đồng thời của nền tảng này đã vượt qua Rumble, đạt thị phần gần 1% của Twitch và khoảng 10% của Kick. Đồng thời, cơ chế cơ bản đã trải qua một cuộc đại tu cấu trúc : Dự án Ascend đã thay đổi mức hoa hồng cho người sáng tạo nội dung từ mức cố định 0,05% sang mức linh hoạt dựa trên vốn hóa thị trường—tối đa 0,95% cho các nhà sáng tạo nội dung vốn hóa nhỏ, giảm xuống còn 0,05% khi họ mở rộng quy mô. Điều này kết nối liền mạch chuỗi "sự chú ý → khối lượng giao dịch → thu nhập của người phát trực tiếp". Vào ngày 16 tháng 9, nền tảng PUMP thông báo rằng "hơn 4 triệu đô la đã được phân phối cho các nhà sáng tạo nội dung vào hôm qua, phần lớn dành cho những người sáng tạo nội dung lần đầu", thúc đẩy sự gia tăng đột biến của "những người phát trực tiếp lần đầu" đang thử nghiệm.

Vì tò mò, tôi đã xem và tham gia toàn bộ quá trình ra mắt token của một số buổi livestream. Liệu sân khấu, ưu đãi và nội dung của buổi livestream Pump.fun này có thực sự phù hợp không?

Từ trang chủ đến khi đặt lệnh: phiên giao dịch trực tiếp kéo dài hai phút được dẫn dắt bởi nhãn "TRỰC TIẾP"

Mở trang web chính thức của Pump.fun, trang chủ sẽ khác so với phiên bản trước.

Bệ phóng, một lần nữa là bản mẫu thô sơ, giờ đã được tân trang hoàn toàn: Thanh trượt ngang "Đang thịnh hành" xuất hiện ở phía trên cùng, và logo " TRỰC TIẾP " màu xanh lá cây sáng xuất hiện ở góc dưới bên trái của mỗi thẻ, phân biệt "token hiện đang được phát trực tiếp". Bên dưới là phần Khám phá, được sắp xếp theo chủ đề: Streamer Life , Challenge Grinds , Animal Antics , AI & Tech Mania, v.v. Nhấp vào bất kỳ thẻ nào trong số này sẽ lọc thác nước thành các nhóm token có chủ đề tương tự. Thanh bên trái giờ đây có các mục cố định "Trang chủ", "Phát trực tiếp", "Nâng cao" và "Trò chuyện", trong khi nút "Tạo xu" nổi bật vẫn nằm ở góc trên bên phải. Giao diện tổng thể trông giống một "sảnh phát trực tiếp" hơn là một trang khởi chạy đơn giản.

Ngoài ảnh bìa, thẻ còn bao gồm các thông tin chính như vốn hóa thị trường, biến động 24 giờ và một mô tả ngắn gọn. Bằng cách cô đọng "mức độ nóng + thông tin thị trường" thành một lớp duy nhất có thể xem được, thẻ rất dễ đọc. Sau mười giây do dự, tôi nhấp vào phòng THẤT NGHIỆP với logo TRỰC TIẾP từ trang chủ. Dòng tiêu đề nêu rõ nội dung: "Biến việc từ chức thành một phong trào". Khi vào trong, màn hình của người dẫn chương trình nằm ở giữa, và một hàng dài các công cụ giao dịch và trò chuyện được xếp thành hàng bên phải: hộp trò chuyện, bảng Mua/Bán, thanh vị thế và lãi/lỗ, cùng thông báo Tiến độ Đường cong Liên kết ở phía dưới: 100% (Coin đã tốt nghiệp) (lối chơi vẫn giữ nguyên như trước). Ở phía dưới, một màn hình cuộn hiển thị các cập nhật theo thời gian thực về việc ai đã mua bao nhiêu, khi nào, và ai đang bán tháo thị trường.

Điều gây chú ý nhất trên màn hình là một bức ảnh dài về "tuyên bố chương trình": bên trái có nội dung "Một người dẫn chương trình của Pump.fun đã đưa cho một nhân viên của TJ Maxx 10.000 đô la để từ chức" (lời tường thuật từ phòng họp, chưa được xác minh độc lập), bên phải là một mẫu đơn xin việc được đánh dấu bằng dấu cấm màu đỏ, và ở trang tiếp theo là ảnh màn hình lớn của Nasdaq tại New York - sự căng thẳng kịch tính của "từ chức là bằng lòng" được hiển thị sống động trên màn hình.

Đọc đĩa trước, sau đó thực hiện hành động.

Đầu tiên, tôi dành khoảng 30 giây để xem xét các chỉ số bên phải: vốn hóa thị trường khoảng 700.000 đô la, biến động 24 giờ khoảng -55%, và mức cao nhất trong lịch sử khoảng 2,5 triệu đô la. Biểu đồ 1HK biến động liên tục, cho thấy nhiều lần tăng giảm. Phía dưới, tôi xem xét các cổ phiếu nắm giữ nhiều nhất: một số ít nắm giữ nhiều nhất lần lượt khoảng 9%, 5% và 3%+, thể hiện mức độ tập trung tương đối khiêm tốn. Đây là các chỉ số tại thời điểm đó, chỉ là một bức tranh tổng quan về hiệu suất của thị trường. Việc đánh giá rủi ro vẫn cần xem xét các yếu tố như giấy phép hợp đồng và lịch sử đội ngũ.

Trong khi đó, những người phát trực tiếp đang làm gì?

Anh ấy hiểu rõ quy trình: đầu tiên, anh ấy sẽ dùng một vài câu chuyện cười để khuấy động không khí, sau đó anh ấy sẽ đưa ra những chỉ dẫn hấp dẫn — chẳng hạn như, "Còn mười giây nữa, hãy cùng nhau nhấp vào Mua", hoặc anh ấy sẽ gọi tên một số lệnh mua lớn để tạo cảm giác phấn khích. Giữa các lần đó, anh ấy liên tục lặp lại hai điều: "Đây không phải là một mẹo; mà là về việc biến sự chú ý thành một tài sản"; và "Hôm nay còn vài tập nữa, đừng bỏ lỡ nhé" (tương ứng với các thẻ "Phát trực tiếp trước"/"Xem trước chương trình tiếp theo" mà anh ấy đã đăng bên dưới). Với mỗi tương tác hấp dẫn, khối lượng trên biểu đồ nến tăng vọt, và khối lượng giao dịch trên thanh dưới cùng dường như được tua nhanh.

Nhấn nút mua.

Quy trình rất ngắn gọn: kết nối với Phantom → nhấp vào Mua → nhập 0,1 sol → xác nhận trượt giá và ký. Chỉ trong vài giây, giao dịch mua của tôi sẽ xuất hiện trên thanh vị trí ở góc dưới bên phải, và dòng ghi chép của tôi sẽ nhấp nháy trong luồng giao dịch. Toàn bộ quy trình không yêu cầu phải chuyển sang các trang DEX khác—xem, suy nghĩ và đặt lệnh, tất cả trên cùng một màn hình. Mọi trò đùa từ máy chủ đều được phản ánh gần như ngay lập tức trên dòng K và luồng giao dịch.

"Tiếng ồn" và "tín hiệu" của pháo kích.

Bình luận trên Danmu được chia thành ba loại: loại thứ nhất là spam kiểu khẩu hiệu; loại thứ hai là chào mời qua lại giữa các phòng cho các dự án không liên quan (thường được diễn đạt như "Đợt pre-sale XX sắp kết thúc, đã huy động được rất nhiều, sắp được niêm yết trên một sàn giao dịch nào đó"); và loại cuối cùng là một vài lời nhắc nhở hữu ích, chẳng hạn như liệu một trò chơi đã "tốt nghiệp" hay có sự hỗ trợ của cộng đồng hay chưa. Đối với người chơi lần đầu, việc coi loại thứ ba là một tín hiệu và hai loại đầu tiên là tiếng ồn nền có thể giúp giảm thiểu sai sót.

Tóm tắt : Thẻ LIVE gắn "nội dung trực tiếp" và "giao dịch trực tiếp" trên cùng một màn hình. Không giống như "mẹo ngoài màn hình" trên Twitch/Kick, thẻ này cho phép đọc và đặt lệnh đồng thời trên màn hình. Các chương trình phát trực tiếp như UNEMPLOYED, biến hành động của họ thành chủ đề trò chuyện, tự nhiên có khả năng chuyển hóa cảm xúc thành khối lượng giao dịch tốt hơn—đó là lý do tại sao tôi dám đặt một vị thế thử nghiệm nhỏ trong vòng hai phút.

Ba hành động và ba nguyên tắc: Chuyển đổi "Đỉnh điểm chú ý" thành nhịp điệu hành động

Mấy đêm qua, tôi cứ phải chuyển qua chuyển lại giữa nhiều buổi phát trực tiếp, chờ đợi "khoảnh khắc bùng nổ" xuất hiện. Ba tình huống phổ biến nhất trên hiện trường: lag, khoảnh khắc bùng nổ, và livestream của người mới, tất cả đều lần lượt xảy ra hầu như mỗi đêm.

Đầu tiên, phòng phát sóng trực tiếp bị kẹt

Vào giờ cao điểm, một số phòng đã gặp phải tình trạng trễ hoặc giảm khung hình giữa video và bảng điều khiển đặt hàng (không loại trừ các yếu tố mạng cục bộ) . Một tình huống thậm chí còn nghiêm trọng hơn đã xảy ra hai ngày trước: vào ngày 15 tháng 9, theo Decrypt , người có sức ảnh hưởng hàng đầu Alex Becker đã tuyên bố sau khi bắt đầu buổi phát sóng pump.fun của mình rằng nền tảng này đang chịu áp lực nặng nề và việc duy trì phát trực tiếp rất khó khăn. Anh ấy tuyên bố trên X rằng nếu nền tảng không thể khôi phục, anh ấy sẽ chuyển sang YouTube để tiếp tục.

Đây không chỉ đơn thuần là vấn đề "tải chậm"; mà còn là áp lực hệ thống của việc phát trực tiếp, ghép cặp và xác nhận trên chuỗi . Đối với các nhà giao dịch, mỗi cú nhấp chuột trong giờ cao điểm là một cuộc đua chống lại sự trượt giá. Trên màn hình của tôi, các cuộc trò chuyện và bình luận gần như đồng bộ: một khi người phát trực tiếp kích hoạt khẩu hiệu "hành động tập thể", thanh dưới cùng liên tục làm mới và giá tăng theo kiểu bậc thang.

Thứ hai, điểm bùng nổ đang thúc đẩy giá cả

Nội dung phát trực tiếp với các yếu tố giống sự kiện hoặc cơ chế tương tác mạnh thường dẫn đến khối lượng giao dịch và biến động cao hơn. Vào ngày 15 tháng 9, Decrypt đưa tin rằng streamer Bagwork đã phát một bài hát chưa phát hành, được cho là của Drake/Future, trong một buổi phát trực tiếp. Vốn hóa thị trường của token meme liên quan đã tăng vọt lên khoảng 53 triệu đô la , và những người sáng tạo đã nhận được 83.410 đô la tiền hoa hồng trong hai ngày. Bagwork gần đây cũng đã trở nên nổi tiếng thông qua một loạt sự cố phát trực tiếp, bao gồm cả việc xông vào sân trong một trận đấu của Los Angeles Dodgers.

Trong phòng THẤT NGHIỆP mà tôi đã vào, mối liên hệ "nội dung → giao dịch" này cũng rõ ràng không kém: các hành động như đếm ngược "Mua", việc gọi tên các địa chỉ có khối lượng lớn, và việc phát hành bản xem trước trò chơi tiếp theo đều để lại những gợn sóng rõ rệt trên biểu đồ nến dưới cùng và luồng giao dịch . Lúc này, giá không chỉ phản ánh thụ động nội dung; mà còn bị chi phối bởi nội dung.

Thứ ba, mưa bao lì xì đã đẩy "phát sóng trực tiếp tân thủ" lên hàng đầu

Nền tảng này công khai tuyên bố rằng " hơn 4 triệu đô la đã được phân phối cho các nhà sáng tạo nội dung vào hôm qua , phần lớn dành cho những nhà sáng tạo nội dung lần đầu ". Điều này phù hợp với những gì tôi quan sát được trên nền tảng: một làn sóng "người phát trực tuyến lần đầu" xuất hiện ngay đêm đó, rõ ràng là ưu tiên tương tác và nhịp độ. Điều này là do các nhà phát trực tuyến có động lực biên mạnh hơn để chuyển giao nội dung trong phạm vi vốn hóa nhỏ, tỷ lệ phần trăm cao của Project Ascend . Nói cách khác, càng nhiều người mới và chương trình càng đắt tiền, thì việc chuyển giao càng thường xuyên .

Để thực hiện được ba hành động trên, tôi đã tóm tắt ba nguyên tắc :

Nguyên tắc 1: Tạo cho mình một "cửa sổ quan sát" và chờ đợi "sự tổ chức thứ cấp".

Quan sát phòng trong 2-3 phút trước khi vào, chú ý ba điều: lượng truy cập trực tuyến đỉnh điểm đã giảm chưa, lệnh cảm xúc vòng đầu tiên đã được thực hiện chưa, và liệu người chủ trì có đang tổ chức vòng tương tác thứ hai hay không. Khi lượng truy cập tăng đột biến trong vòng thứ hai và người chủ trì vẫn duy trì tương tác cường độ cao, hãy sử dụng lượng truy cập nhỏ để "tận dụng" thay vì chạy theo mức cao ban đầu.

Nguyên tắc 2: Thay đổi tư duy khen thưởng thành tư duy vị trí.

Trong buổi phát trực tiếp của Pump.fun, mục đích không phải là tặng quà, mà là mua một vị thế có thể giao dịch. Trước khi tham gia thị trường, hãy đặt giới hạn thua lỗ tối đa và mức kích hoạt giảm dự kiến, coi các quỹ tham gia như một "ngân sách vui vẻ". Đừng thêm vào quỹ của bạn vượt quá vốn, và đừng để cảm xúc trở thành cái cớ.

Nguyên tắc 3: Đọc ba chỉ số để hiểu động cơ của đối thủ.

• Phí sáng tạo và phạm vi vốn hóa thị trường: Để tối đa hóa thu nhập của streamer, ở giai đoạn vốn hóa nhỏ với mức hoa hồng cao, streamer sẵn sàng tạo ra các bước ngoặt thường xuyên để tăng doanh thu;
• Tập trung vị thế (ví dụ: phân bổ người nắm giữ hàng đầu): Khi mức độ tập trung cao, nguy cơ thua lỗ ngắn hạn sẽ cao hơn.
• Tín hiệu giao thông bên ngoài (thông báo, liên kết đa nền tảng, thách thức chủ đề): Chúng thường là dấu hiệu báo trước mật độ giao dịch.

Kết hợp ba mục này, bạn có thể dễ dàng đánh giá liệu một phòng phát sóng trực tiếp đang " làm chương trình để thu hút lưu lượng truy cập " hay " làm cạn kiệt cảm xúc ".

Lưu ý: Các sự kiện và dữ liệu trong phần này dựa trên thông tin công khai và kinh nghiệm cá nhân của tác giả. Chúng không cấu thành lời khuyên đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Phần kết luận

Vòng này không chỉ "sôi động hơn" mà còn là sự chồng chất của các cơ chế và kịch bản: phát trực tiếp nén sự chú ý vào lưu lượng truy cập cấp hai và Ascend chuyển mỗi giao dịch thành dòng tiền cho người sáng tạo, tạo thành một vòng khép kín "nội dung → sự tham gia → giao dịch → phân phối".

Nhưng gáo nước lạnh cũng thẳng tay giáng thẳng vào mặt: Tính đến ngày 17 tháng 9, theo dữ liệu của OKX Wallet , chỉ có chín token "ý tưởng phát trực tiếp" của Pump.fun có vốn hóa thị trường trên 1 triệu đô la; trong khi thống kê của GMGN vào ngày 15 tháng 9 cho thấy 39 token. Token hàng đầu, Bagwork, đã đạt đỉnh ở mức hơn 50 triệu đô la và hiện đang giao dịch ở mức khoảng 8 triệu đô la, tức là đã thoái lui 80%. Vốn hóa thị trường hiện tại thuộc về KIND, khoảng 16,8 triệu đô la.

Điều này có thể chỉ ra rằng "chuyển đổi khả năng xem thành khả năng định cư" là hợp lý, nhưng đường cong tồn tại cực kỳ dốc và có rất ít người chiến thắng: nếu không có các chương trình liên tục và lượng truy cập bên ngoài, mức độ phổ biến vẫn sẽ nhanh chóng bị giảm sút theo thời gian và doanh thu.