Kể từ đầu năm nay, nền kinh tế Hoa Kỳ đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ giữa những điều chỉnh đáng kể về chính sách kinh tế. Xét theo nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả, thị trường lao động vẫn gần đạt được mức việc làm đầy đủ, và mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu một chút, nhưng đã giảm đáng kể so với mức đỉnh sau đại dịch. Đồng thời, cán cân rủi ro dường như đang thay đổi.

Trong bài phát biểu hôm nay, trước tiên tôi sẽ phân tích tình hình kinh tế hiện tại và triển vọng ngắn hạn của chính sách tiền tệ. Sau đó, tôi sẽ tập trung vào những phát hiện từ đợt đánh giá công khai lần thứ hai của Cục Dự trữ Liên bang về khuôn khổ chính sách tiền tệ, được phản ánh trong Tuyên bố sửa đổi về Các Mục tiêu Dài hạn và Chiến lược Chính sách Tiền tệ mà chúng tôi công bố hôm nay.

Tình hình kinh tế hiện tại và triển vọng chính sách tiền tệ ngắn hạn

Khi tôi đứng đây một năm trước, nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở một bước ngoặt. Lãi suất chính sách của chúng tôi đã được giữ ở mức 5,25%-5,5% trong hơn một năm. Lập trường chính sách hạn chế này đóng vai trò quan trọng trong việc kiềm chế lạm phát và thúc đẩy sự cân bằng bền vững giữa tổng cầu và tổng cung. Lạm phát đã nằm trong mục tiêu của chúng tôi và thị trường lao động đã hạ nhiệt sau giai đoạn tăng trưởng quá nóng trước đó, giảm thiểu rủi ro lạm phát tăng. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng gần 1 điểm phần trăm - mức tăng ở mức độ này thường chỉ thấy trong thời kỳ suy thoái. Trong ba cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), chúng tôi đã điều chỉnh lập trường chính sách của mình, đặt nền móng cho một thị trường lao động luôn cân bằng gần mức việc làm tối đa trong năm qua.

Năm nay, nền kinh tế đang phải đối mặt với những thách thức mới: thuế quan đáng kể áp đặt lên các đối tác thương mại lớn đang định hình lại hệ thống thương mại toàn cầu; chính sách nhập cư thắt chặt đã dẫn đến sự suy giảm đột ngột trong tăng trưởng lực lượng lao động; và về lâu dài, việc điều chỉnh chính sách thuế, chi tiêu và quy định cũng có thể tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế và năng suất. Vẫn còn nhiều bất ổn về cách thức thực hiện cuối cùng của các chính sách này và tác động dài hạn của chúng đối với nền kinh tế.

Những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư đang tác động đến cả cung và cầu. Trong bối cảnh này, rất khó để phân biệt giữa những thay đổi mang tính chu kỳ và xu hướng (hay cấu trúc) - một sự khác biệt quan trọng, vì chính sách tiền tệ có thể ổn định các biến động mang tính chu kỳ nhưng lại gặp khó khăn trong việc giải quyết những thay đổi mang tính cấu trúc.

Thị trường lao động là một ví dụ điển hình. Báo cáo việc làm tháng 7 được công bố đầu tháng này cho thấy mức tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp trung bình chỉ đạt 35.000 việc làm mỗi tháng trong ba tháng qua, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến 168.000 việc làm mỗi tháng cho năm 2024. Do dữ liệu tháng 5 và tháng 6 trước đó đã được điều chỉnh giảm đáng kể, nên tốc độ tăng trưởng việc làm hiện nay chậm lại rõ rệt hơn so với dự đoán một tháng trước. Tuy nhiên, sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm dường như không dẫn đến sự trì trệ đáng kể trên thị trường lao động (một kết quả đáng mong đợi): mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ trong tháng 7, nhưng vẫn ở mức thấp kỷ lục là 4,2%, nhìn chung vẫn ổn định trong năm qua. Các chỉ số thị trường lao động khác cũng hầu như không thay đổi hoặc chỉ giảm nhẹ, bao gồm tỷ lệ nghỉ việc, tỷ lệ sa thải, tỷ lệ việc làm mới so với thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa. Sự chậm lại đồng thời của cả cung và cầu lao động đã làm giảm đáng kể khối lượng việc làm cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Thật vậy, với sự sụt giảm mạnh về nhập cư, tăng trưởng lực lượng lao động đã chậm lại đáng kể trong năm nay, và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng giảm nhẹ trong những tháng gần đây.

Nhìn chung, mặc dù thị trường lao động dường như đang cân bằng, nhưng trạng thái cân bằng này lại khá đặc biệt - xuất phát từ sự suy giảm đáng kể cả về cung và cầu lao động. Tình huống bất thường này ngụ ý rằng rủi ro việc làm đang gia tăng; nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, chúng có thể nhanh chóng biểu hiện dưới dạng gia tăng đột biến số lượng người lao động bị sa thải và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

Trong khi đó, tăng trưởng GDP đã chậm lại đáng kể trong nửa đầu năm nay, xuống còn 1,2%, chỉ bằng khoảng một nửa mức tăng trưởng dự kiến 2,5% cho năm 2024. Sự chậm lại này chủ yếu phản ánh sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng. Tương tự như thị trường lao động, sự chậm lại trong tăng trưởng GDP có thể một phần bắt nguồn từ sự chậm lại trong tăng trưởng cung (hoặc sản lượng tiềm năng).

Về lạm phát, thuế quan đã bắt đầu đẩy giá cả ở một số mặt hàng lên cao. Ước tính dựa trên dữ liệu mới nhất cho thấy giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) chung đã tăng 2,6% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7. Nếu không tính các mặt hàng thực phẩm và năng lượng dễ biến động hơn, giá PCE cốt lõi đã tăng 2,9%, vượt mức cùng kỳ năm ngoái. Giá hàng hóa cốt lõi đã tăng 1,1% trong 12 tháng qua, một sự đảo ngược đáng kể so với mức giảm khiêm tốn dự kiến vào năm 2024. Ngược lại, lạm phát dịch vụ nhà ở tiếp tục xu hướng giảm, trong khi lạm phát dịch vụ phi nhà ở vẫn cao hơn một chút so với mức lịch sử phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.

Tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng hiện đã rõ ràng. Chúng tôi dự đoán những tác động này sẽ tiếp tục tích tụ trong những tháng tới, nhưng thời điểm và quy mô vẫn còn rất bất định. Về chính sách tiền tệ, câu hỏi then chốt là: Liệu những đợt tăng giá này có khả năng làm tăng đáng kể nguy cơ lạm phát dai dẳng hay không? Một giả định cơ bản hợp lý là tác động của thuế quan sẽ tương đối ngắn hạn—một sự thay đổi nhất thời về mặt bằng giá. Tất nhiên, "một lần" không có nghĩa là "tất cả trong một": việc tăng thuế quan vẫn cần thời gian để thẩm thấu qua chuỗi cung ứng và mạng lưới phân phối để chấm dứt giá cả, và thuế suất vẫn đang thay đổi, điều này có thể kéo dài quá trình điều chỉnh.

Tuy nhiên, áp lực tăng giá từ thuế quan cũng có thể gây ra động lực lạm phát dai dẳng hơn, một rủi ro cần được đánh giá và quản lý. Một khả năng là giá cả tăng có thể dẫn đến thu nhập thực tế của người lao động thấp hơn, khiến họ yêu cầu chủ sử dụng lao động tăng lương, gây ra vòng xoáy bất lợi về giá-lương. Tuy nhiên, xét đến thị trường lao động hiện tại không quá căng thẳng và rủi ro giảm giá đang gia tăng, kịch bản này dường như khó xảy ra.

Một khả năng khác là kỳ vọng lạm phát đang tăng lên, từ đó đẩy lạm phát thực tế lên cao hơn. Mặc dù lạm phát đã vượt mục tiêu trong bốn năm liên tiếp và vẫn là mối quan tâm chính của các hộ gia đình và doanh nghiệp, các chỉ số thị trường và khảo sát về kỳ vọng lạm phát dài hạn dường như ổn định và phù hợp với mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của chúng tôi.

Tất nhiên, chúng ta không thể cho rằng kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì ổn định. Dù có chuyện gì xảy ra, chúng ta sẽ không để một đợt tăng giá nhất thời trở thành vấn đề lạm phát dai dẳng.

Nhìn chung, điều này có ý nghĩa gì đối với chính sách tiền tệ? Trong ngắn hạn, rủi ro lạm phát sẽ tăng, trong khi rủi ro việc làm sẽ giảm - một tình huống đầy thách thức. Khuôn khổ của chúng tôi đòi hỏi chúng tôi phải cân bằng hai nhiệm vụ này khi chúng xung đột. Lãi suất chính sách hiện đã gần mức trung lập hơn 100 điểm cơ bản so với một năm trước, và sự ổn định của tỷ lệ thất nghiệp và các chỉ số thị trường lao động khác cho phép chúng tôi thận trọng khi xem xét điều chỉnh lập trường chính sách. Tuy nhiên, do chính sách vẫn nằm trong phạm vi hạn chế, triển vọng cơ sở và sự cân bằng rủi ro đang thay đổi có thể đòi hỏi phải điều chỉnh lập trường chính sách.

Không có lộ trình cố định nào cho chính sách tiền tệ. Các thành viên FOMC sẽ đưa ra quyết định hoàn toàn dựa trên đánh giá của họ về dữ liệu và tác động của nó đối với triển vọng kinh tế và cân bằng rủi ro, và chúng tôi sẽ không đi chệch khỏi nguyên tắc này.

Sự phát triển của khuôn khổ chính sách tiền tệ

Bây giờ tôi chuyển sang chủ đề thứ hai: Khung chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang dựa trên nhiệm vụ pháp lý do Quốc hội giao phó - thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả cho người dân Mỹ. Chúng tôi vẫn cam kết sâu sắc với nhiệm vụ này, và khuôn khổ cập nhật sẽ hỗ trợ nhiệm vụ này trong nhiều điều kiện kinh tế khác nhau. Tuyên bố sửa đổi của chúng tôi về các Mục tiêu Dài hạn và Chiến lược Chính sách Tiền tệ (gọi tắt là "Tuyên bố Đồng thuận") nêu rõ cách chúng tôi theo đuổi các mục tiêu nhiệm vụ kép. Mục đích của tuyên bố này là cung cấp cho công chúng một sự hiểu biết rõ ràng về tư duy chính sách tiền tệ của chúng tôi - một sự hiểu biết thiết yếu cho tính minh bạch và trách nhiệm giải trình, đồng thời nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ.

Việc điều chỉnh đánh giá khuôn khổ này là một bước tiến tự nhiên, được thúc đẩy bởi sự hiểu biết sâu sắc hơn của chúng tôi về nền kinh tế. Chúng tôi tiếp tục phát triển dựa trên tuyên bố đồng thuận đầu tiên được thông qua vào năm 2012 dưới thời Chủ tịch Ben Bernanke. Tuyên bố sửa đổi được công bố hôm nay là kết quả của đợt đánh giá công khai lần thứ hai của chúng tôi về khuôn khổ này, được thực hiện năm năm một lần. Đợt đánh giá năm nay bao gồm ba thành phần: sự kiện "Fed Listens" do các Ngân hàng Dự trữ Liên bang tổ chức, một hội nghị nghiên cứu hàng đầu, và các cuộc thảo luận và cân nhắc giữa các nhà hoạch định chính sách tại các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), được hỗ trợ bởi phân tích của đội ngũ nhân viên.

Khi thực hiện đánh giá năm nay, một mục tiêu cốt lõi là đảm bảo khuôn khổ của chúng tôi phù hợp với nhiều môi trường kinh tế khác nhau; đồng thời, khuôn khổ này cần phải phát triển khi các cấu trúc kinh tế thay đổi và sự hiểu biết của chúng ta về những thay đổi đó. Những thách thức phải đối mặt trong thời kỳ Đại Suy thoái, Đại Lạm phát và Đại Điều tiết là khác nhau, và những thách thức chúng ta đang phải đối mặt ngày nay cũng không khác biệt.⁶

Lần cuối cùng chúng ta xem xét lại khuôn khổ chính sách, chúng ta đang ở trong "trạng thái bình thường mới": lãi suất gần với giới hạn dưới hiệu dụng (ELB), đi kèm với tăng trưởng thấp, lạm phát thấp và đường cong Phillips rất phẳng (có nghĩa là lạm phát cực kỳ ít nhạy cảm với suy thoái kinh tế). Đối với tôi, thống kê tiêu biểu cho thời kỳ đó là việc sau khi Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu (GFC) bùng nổ vào cuối năm 2008, lãi suất chính sách của chúng ta vẫn duy trì ở mức ELB trong bảy năm. Nhiều người trong số các bạn sẽ nhớ lại sự tăng trưởng yếu kém và phục hồi chậm chạp của thời kỳ đó—quan điểm phổ biến là ngay cả một cuộc suy thoái nhẹ cũng sẽ nhanh chóng quay trở lại mức ELB và có thể duy trì ở đó trong một thời gian dài. Nếu nền kinh tế suy yếu, lạm phát và kỳ vọng lạm phát có thể sẽ giảm, và với lãi suất danh nghĩa được neo gần bằng 0, lãi suất thực tế sẽ tăng theo. Lãi suất thực tế cao hơn sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng việc làm, làm gia tăng áp lực giảm đối với lạm phát và kỳ vọng lạm phát, gây ra một vòng luẩn quẩn.

Môi trường kinh tế đẩy lãi suất chính sách về phía ELB và thúc đẩy việc điều chỉnh khuôn khổ năm 2020 được xem là do các yếu tố toàn cầu diễn biến chậm, có thể đã tồn tại trong một thời gian dài—nếu không có đại dịch.⁸ Tuyên bố Đồng thuận năm 2020 bao gồm một số yếu tố giải quyết các rủi ro liên quan đến ELB, vốn ngày càng trở nên nổi bật trong hai thập kỷ qua: Chúng tôi nhấn mạnh tầm quan trọng của việc neo giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn để đạt được sự ổn định giá cả và việc làm đầy đủ; và dựa trên các tài liệu chuyên sâu về các chiến lược giảm thiểu rủi ro ELB, chúng tôi đã áp dụng "mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt"—một chiến lược "bù đắp" để đảm bảo rằng kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ ngay cả trong điều kiện ràng buộc của ELB.⁹ Cụ thể, chúng tôi tuyên bố rằng nếu lạm phát duy trì dưới 2%, chính sách tiền tệ phù hợp có khả năng đẩy lạm phát lên trên 2% một cách vừa phải trong một thời gian.

Tuy nhiên, việc mở cửa kinh tế hậu đại dịch không dẫn đến lạm phát thấp và tình thế tiến thoái lưỡng nan của ELB. Thay vào đó, nó khiến nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt với mức lạm phát cao nhất trong bốn thập kỷ. Giống như hầu hết các ngân hàng trung ương và nhà phân tích khu vực tư nhân khác, cho đến cuối năm 2021, chúng tôi tin rằng lạm phát sẽ giảm tương đối nhanh chóng mà không cần phải thắt chặt chính sách đáng kể. Khi tình hình trở nên rõ ràng, chúng tôi đã phản ứng mạnh mẽ: tăng lãi suất chính sách thêm 5,25 điểm phần trăm trong 16 tháng. Hành động này, cùng với việc giảm bớt gián đoạn chuỗi cung ứng trong đại dịch, đã đẩy lạm phát tiến gần hơn đáng kể đến mục tiêu mà không làm tăng mạnh tỷ lệ thất nghiệp, vốn thường đi kèm với các nỗ lực kiềm chế lạm phát cao.

Nội dung cốt lõi của tuyên bố đồng thuận đã sửa đổi

Bài đánh giá năm nay xem xét diễn biến của các điều kiện kinh tế trong năm năm qua. Trong giai đoạn này, chúng tôi nhận thấy lạm phát có thể biến động nhanh chóng để ứng phó với các cú sốc lớn, và lãi suất hiện đang cao hơn đáng kể so với giai đoạn từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đến đại dịch. Lạm phát hiện đang cao hơn mục tiêu, và lãi suất chính sách đang ở trong phạm vi hạn chế (theo quan điểm của tôi, hơi hạn chế). Mặc dù chúng tôi không thể chắc chắn lãi suất dài hạn cuối cùng sẽ ổn định ở mức nào, nhưng lãi suất trung lập có thể cao hơn so với những năm 1910 - phản ánh những thay đổi về năng suất, nhân khẩu học, chính sách tài khóa và các yếu tố khác ảnh hưởng đến cân bằng giữa tiết kiệm và đầu tư. Trong quá trình đánh giá, chúng tôi đã thảo luận về việc tuyên bố năm 2020 tập trung vào ELB đã làm phức tạp thêm việc truyền đạt thông tin của chúng tôi về việc giải quyết lạm phát cao. Chúng tôi kết luận rằng việc nhấn mạnh quá mức vào một môi trường kinh tế cụ thể có thể dẫn đến nhầm lẫn, và chúng tôi đã thực hiện một số điều chỉnh quan trọng đối với tuyên bố đồng thuận để phản ánh sự công nhận này.

Đầu tiên, chúng tôi đã xóa bỏ cụm từ "ELB là một đặc điểm quyết định của bối cảnh kinh tế" và thay vào đó, tuyên bố: "Chiến lược chính sách tiền tệ của chúng tôi được thiết kế để thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả trong nhiều điều kiện kinh tế khác nhau." Mặc dù khó khăn khi hoạt động gần ELB vẫn là một mối lo ngại tiềm ẩn, nhưng đó không còn là trọng tâm cốt lõi của chúng tôi nữa. Tuyên bố sửa đổi khẳng định lại sự sẵn sàng của Ủy ban trong việc sử dụng toàn bộ các công cụ chính sách để đạt được các mục tiêu việc làm tối đa và ổn định giá cả, đặc biệt là khi lãi suất quỹ liên bang bị ràng buộc bởi ELB.

Thứ hai, chúng tôi đã quay trở lại với mục tiêu lạm phát linh hoạt và loại bỏ chiến lược "bắt kịp". Ý tưởng "cố ý cho phép lạm phát vượt mức vừa phải" đã tỏ ra không hiệu quả. Như tôi đã công khai thừa nhận vào năm 2021, lạm phát xuất hiện chỉ vài tháng sau khi tuyên bố đồng thuận năm 2020 được điều chỉnh không phải là "cố ý" hay "khiêm tốn".

Kỳ vọng lạm phát được neo giữ chặt chẽ là yếu tố then chốt đối với khả năng kiềm chế lạm phát mà không gây ra sự gia tăng đáng kể tỷ lệ thất nghiệp: chúng giúp đưa lạm phát trở lại mục tiêu khi các cú sốc bất lợi đẩy lạm phát lên cao; và chúng hạn chế rủi ro giảm phát khi nền kinh tế suy yếu. Hơn nữa, chúng cho phép chính sách tiền tệ hỗ trợ việc làm tối đa trong thời kỳ suy thoái mà không ảnh hưởng đến sự ổn định giá cả. Tuyên bố sửa đổi nhấn mạnh cam kết của chúng tôi trong việc thực hiện các hành động mạnh mẽ để đảm bảo kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo giữ, điều này có lợi cho việc đạt được cả hai mục tiêu nhiệm vụ kép của chúng tôi. Tuyên bố cũng lưu ý rằng "ổn định giá cả là điều cần thiết cho một nền kinh tế lành mạnh và ổn định, cũng như cho phúc lợi của tất cả người Mỹ" - một quan điểm đã được phản ánh đầy đủ trong các sự kiện Fed Listens. Năm năm qua là một lời nhắc nhở đau đớn về những khó khăn sâu sắc mà lạm phát cao có thể mang lại, đặc biệt là đối với những người khó có khả năng chi trả giá cao hơn cho các mặt hàng thiết yếu.

Thứ ba, trong báo cáo năm 2020, chúng tôi đã sử dụng thuật ngữ "thiếu hụt" thay vì "độ lệch" để mô tả khoảng cách giữa việc làm và việc làm đầy đủ. Việc sử dụng "thiếu hụt" phản ánh sự thừa nhận rằng đánh giá theo thời gian thực của chúng tôi về mức thất nghiệp tự nhiên (và, theo nghĩa mở rộng, việc làm đầy đủ) phụ thuộc vào độ bất định cao. Trong giai đoạn cuối của quá trình phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, việc làm vẫn liên tục cao hơn ước tính chính thống về mức độ bền vững, trong khi lạm phát vẫn liên tục thấp hơn mục tiêu 2% của chúng tôi. Nếu không có áp lực lạm phát, việc thắt chặt chính sách chỉ dựa trên ước tính theo thời gian thực không chắc chắn về mức thất nghiệp tự nhiên có thể là không cần thiết.

Chúng tôi duy trì quan điểm này, nhưng từ "khoảng cách" không phải lúc nào cũng được diễn giải theo đúng ý định của chúng tôi, gây ra những thách thức trong việc truyền đạt thông tin—cụ thể, việc sử dụng thuật ngữ "khoảng cách" không hàm ý cam kết từ bỏ vĩnh viễn "các chính sách phòng ngừa" hay phớt lờ tình trạng thắt chặt thị trường lao động. Do đó, chúng tôi đã loại bỏ cụm từ "khoảng cách" khỏi tuyên bố của mình và nói rõ hơn: "Ủy ban thừa nhận rằng đôi khi việc làm có thể vượt quá đánh giá theo thời gian thực về tình trạng việc làm đầy đủ mà không nhất thiết gây ra rủi ro cho sự ổn định giá cả." Tất nhiên, nếu tình trạng thắt chặt thị trường lao động hoặc các yếu tố khác gây ra rủi ro cho sự ổn định giá cả, các chính sách phòng ngừa vẫn có thể cần thiết.

Bản tuyên bố sửa đổi cũng nêu rõ rằng việc làm đầy đủ là "mức độ việc làm cao nhất có thể duy trì trong dài hạn trong bối cảnh giá cả ổn định". Việc nhấn mạnh vào một thị trường lao động vững mạnh này nhấn mạnh nguyên tắc rằng việc làm đầy đủ bền vững sẽ thúc đẩy cơ hội kinh tế rộng mở và phúc lợi cho tất cả người Mỹ. Phản hồi từ chương trình Fed Listens cũng khẳng định giá trị của một thị trường lao động vững mạnh đối với các gia đình, người sử dụng lao động và cộng đồng Mỹ.

Thứ tư, phù hợp với việc loại bỏ tham chiếu "khoảng cách", chúng tôi đã sửa đổi tuyên bố của mình để làm rõ cách tiếp cận chính sách khi có xung đột giữa mục tiêu việc làm và lạm phát: trong những tình huống như vậy, chúng tôi sẽ theo đuổi một cách tiếp cận cân bằng để thúc đẩy mục tiêu kép của mình. Tuyên bố sửa đổi này phù hợp hơn với tuyên bố ban đầu năm 2012, xem xét cả mức độ sai lệch so với mục tiêu của chúng tôi và những khác biệt tiềm ẩn về thời gian cần thiết để mỗi mục tiêu trở lại mức phù hợp với sứ mệnh. Những nguyên tắc này định hướng các quyết định chính sách của chúng tôi hiện nay, giống như trong giai đoạn 2022-2024, khi những sai lệch so với mục tiêu lạm phát 2% là mối quan tâm hàng đầu của chúng tôi.

Ngoài những điều chỉnh nêu trên, tuyên bố sửa đổi vẫn duy trì mức độ liên tục cao với các tuyên bố trước đó: tuyên bố vẫn giải thích sự hiểu biết của chúng tôi về sứ mệnh do Quốc hội giao phó và mô tả khuôn khổ chính sách mà chúng tôi tin là có lợi nhất cho việc thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả; chúng tôi vẫn tin rằng chính sách tiền tệ cần phải hướng tới tương lai và tính đến độ trễ về thời gian tác động của nó đối với nền kinh tế, do đó các hành động chính sách phụ thuộc vào triển vọng kinh tế và sự cân bằng của các rủi ro liên quan; chúng tôi vẫn tin rằng việc đặt ra mục tiêu số cho việc làm là không khôn ngoan vì mức độ việc làm đầy đủ không thể được đo lường trực tiếp và sẽ thay đổi theo thời gian do các yếu tố không liên quan đến chính sách tiền tệ.

Chúng tôi tiếp tục coi tỷ lệ lạm phát dài hạn 2% là mức phù hợp nhất với nhiệm vụ kép này—chúng tôi tin rằng cam kết với mục tiêu này là chìa khóa để duy trì kỳ vọng lạm phát dài hạn. Kinh nghiệm cho thấy tỷ lệ lạm phát 2% là đủ thấp để đảm bảo lạm phát không ảnh hưởng đến các quyết định của hộ gia đình và doanh nghiệp, đồng thời cũng mang lại cho ngân hàng trung ương sự linh hoạt nhất định để thực hiện các biện pháp nới lỏng trong thời kỳ suy thoái.

Cuối cùng, Tuyên bố Đồng thuận sửa đổi vẫn giữ nguyên cam kết thực hiện đánh giá công khai khoảng năm năm một lần. Chu kỳ năm năm này không phải là tuyệt đối: nó cho phép các nhà hoạch định chính sách đánh giá lại các đặc điểm cấu trúc của nền kinh tế và tham gia với công chúng, các chuyên gia thực hành và học giả về hiệu quả của khuôn khổ, đồng thời phù hợp với thông lệ của nhiều đồng nghiệp toàn cầu.

Phần kết luận

Cuối cùng, tôi muốn cảm ơn Chủ tịch Schmid và toàn thể nhân viên vì những nỗ lực không ngừng nghỉ hàng năm để tổ chức sự kiện tuyệt vời này. Bao gồm cả hai lần xuất hiện trực tuyến trong thời gian đại dịch, đây là lần thứ tám tôi vinh dự được phát biểu tại đây. Hàng năm, hội nghị chuyên đề này mang đến cho ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang cơ hội lắng nghe các nhà tư tưởng kinh tế hàng đầu và tập trung vào những thách thức mà chúng ta đang phải đối mặt. Hơn 40 năm trước, Cục Dự trữ Liên bang Kansas City đã thành công trong việc mời cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Volcker đến thuyết trình tại công viên quốc gia này, và tôi rất tự hào được là một phần của truyền thống đó.