Tác giả gốc: Arthur Hayes

Bản dịch gốc: CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

Gần đây, Arthur Hayes, được biết đến với biệt danh "Little Black", đã được Cointelegraph phỏng vấn trên KBW. Trong buổi phỏng vấn, anh đã chia sẻ quan điểm của mình về HYPE, BTC và mùa altcoin. Bài phỏng vấn này có thể hữu ích cho nhiều người và rất đáng xem. Odaily đã biên soạn bài phỏng vấn như sau (bài viết này không áp dụng định dạng Hỏi & Đáp):

Để biết thêm thông tin về hành vi vừa bán hàng vừa la hét trước đây của Tiểu Hắc, vui lòng tham khảo: " Thằng nhóc này lại bỏ trốn rồi! Đánh giá về thành tích trốn thoát khỏi đỉnh cao của Arthur Hayes "

(Khi nói đến Ferrari, Tiểu Hắc cười rất vui vẻ)

Tôi lạc quan về tiềm năng tăng giá 126 lần của Hyperliquid vào năm 2028, nhưng bây giờ đã là năm 2025 (nhún vai)

Đầu buổi phỏng vấn, phóng viên đã đề cập đến phản ứng gần đây của Arthur về chiếc Ferrari Testarossa mới. Arthur nói: "Tôi nhận được tin nhắn tiếp thị từ một đại lý về chiếc Ferrari mới. Tôi thấy nó rất tuyệt, và tôi chắc chắn sẽ mua một chiếc." Anh nói: "Tôi đã sở hữu một chiếc Ferrari và đã từng lái Lamborghini trước đây, nhưng tôi thích cảm giác lái Ferrari hơn. Tôi lái xe rất tệ và chỉ đậu bằng lái sau hai lần thi. Căn hộ hiện tại của tôi có gara, nên việc có thêm một chiếc xe nữa không phải là vấn đề đối với tôi."

Khi được hỏi: " Anh có định dùng lợi nhuận từ HYPE để mua Ferrari không? Vậy nên anh bán HYPE ngay sau khi call lệnh để chuẩn bị? " Arthur trả lời:

Tôi dự định mua ngay khi có thể, mặc dù nó thậm chí còn chưa được niêm yết. Tôi nghĩ mọi người cần hiểu rõ thời điểm và mốc thời gian. Trong bài phát biểu tại Tokyo, tôi đã đề cập rằng HYPE có tiềm năng đạt mức tăng trưởng 126 lần vào năm 2028. Bây giờ là năm 2025, và rất nhiều điều có thể xảy ra trong khoảng thời gian đó . Mặc dù tôi đã bán HYPE, tôi vẫn tin rằng nó sẽ đạt mức tăng trưởng 126 lần vào năm 2028.

Có một số vấn đề tiềm ẩn. Ví dụ, Hyperliquid đang phải đối mặt với một số thách thức nghiêm trọng. Thứ nhất, sự cạnh tranh đến từ mức phí bằng không hoặc thấp. Họ đã chứng minh mình là một nền tảng DEX perp thanh khoản hơn, được các nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng. Hyperliquid tính phí giao dịch (một vấn đề kỹ thuật), nhưng đây không phải là DEX đầu tiên. Việc xây dựng một DEX không khó; thách thức nằm ở khâu tiếp thị và các khía cạnh khác. Trên thực tế, kể từ năm 2016, DEX perp không có nhiều đối thủ cạnh tranh.

Người dùng rất nhạy cảm với phí giao dịch DEX. Họ muốn một nền tảng "thổi phồng" mới, và tôi cũng vậy. Trong khi HYPE đang hoạt động tốt, tôi muốn những đồng tiền mới, mới mẻ có thể tăng giá trị gấp 10/100 lần. Do đó, họ rất muốn tìm kiếm những nền tảng mới với mức phí thấp hơn, token mới và các chương trình airdrop có thể giúp danh mục đầu tư của họ tăng thêm 10 hoặc thậm chí 100 lần. Do đó, thanh khoản của người dùng trên Hyperliquid rất khó khăn . Tôi đã kiểm tra bảng xếp hạng DefiLlama vào cuối tuần và thấy các nền tảng vĩnh viễn như Lighter và Aster. Ba hoặc bốn ngày trước, tôi không biết Aster là gì. Giờ thì tôi đã hiểu sơ qua. CZ có thể hoặc không thể hỗ trợ Aster. Nhưng tôi đã hoạt động trong lĩnh vực giao dịch này một thời gian dài và đã chứng kiến điều gì xảy ra với các sàn giao dịch phí cao khi các đối thủ cạnh tranh cung cấp phí giao dịch thấp hơn. Họ cần phải làm điều gì đó cụ thể để bảo vệ thị phần của mình. Không thể phủ nhận rằng thị phần vĩnh viễn nói chung sẽ tăng trưởng vào năm 2028.

Hyperliquid có thể đang ở vị thế rất thuận lợi, nhưng trong ngắn hạn, HYPE có 500 triệu đô la token được mở khóa mỗi tháng, đang phải đối mặt với áp lực bán tiềm ẩn và việc mua lại của HYPE phụ thuộc vào doanh thu, vốn đang bị phá hoại bởi các nền tảng cung cấp phí bằng không hoặc phí thấp. Sau đó, tôi sẽ cân nhắc rút một số chip của mình và chờ xem Hyperliquid hoạt động như thế nào . Liệu họ có tìm ra cách duy trì tính thanh khoản của mình không? Nếu có thể, tôi sẽ quay lại thị trường. Tôi sẽ không giết chết HYPE chỉ bằng một đòn. Nếu HYPE tăng từ 50 đô la lên 100 đô la, tôi vẫn nghĩ rằng nó sẽ tăng lên 5.000 đô la vào năm 2028, nhưng trong thời gian chờ đợi, mức dừng lỗ của tôi là từ 25 đến 50 đô la. Ngay cả khi HYPE trở lại mức 25 đô la, tôi vẫn sẽ nói rằng nó sẽ đạt 5.000 đô la vào năm 2028.

(Đối với những người theo dõi tôi, tôi chỉ có thể nhún vai.)

Đây là một cách tiếp cận thận trọng trong quản lý đầu tư của tôi. Tôi là chuyên gia đầu tư chứ không phải kẻ ngốc. Vì vậy, sau khi đánh giá rủi ro mà tôi sẵn sàng chấp nhận trong hệ sinh thái hiện tại, tôi sẽ cân nhắc đưa ra những quyết định này để tối ưu hóa hiệu suất danh mục đầu tư của mình. Có lẽ đến năm 2028, dự đoán 126 lần sẽ thành hiện thực.

Mốc 250.000 đô la của BTC vào cuối năm có thể được kéo dài và lý thuyết chu kỳ 4 năm của nó cũng sẽ thay đổi.

Về dự đoán trước đây của tôi về việc Bitcoin sẽ đạt 250.000 đô la vào cuối năm nay, tôi nghĩ điều đó có khả năng đúng. Tuy nhiên, Bitcoin hiện đang cho thấy một số điểm yếu, và tôi nghĩ sẽ rất thú vị khi xem xét cách giao dịch của Kho bạc Hoa Kỳ và Quỹ Dự trữ Liên bang. Nếu bạn nhìn vào biểu đồ kể từ ngày 17 tháng 9, bạn sẽ thấy Kho bạc đã từ chối việc cắt giảm lãi suất của Fed, với lãi suất Quỹ Dự trữ Liên bang tăng 14 điểm cơ bản. Tôi không biết dữ liệu sau khi cắt giảm lãi suất, nhưng tôi đã kiểm tra dữ liệu của Bloomberg. Bitcoin đã giảm vào ngày hôm đó, trong khi Nasdaq và S&P 500 tăng. Vàng cũng tăng, nhưng mọi người không lo lắng về sự sụt giảm của vàng. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang cố gắng thoát khỏi hệ thống đô la Mỹ, vì vậy vàng và bạc đã hoạt động tốt.

Mối lo ngại thực sự không phải là liệu Bộ Tài chính kỳ hạn 10 năm có bác bỏ việc Fed hạ lãi suất hay không, mà là chúng ta đang ở một thời điểm quan trọng trên thị trường chứng khoán. Hiện tại, tôi vẫn chưa rõ Bitcoin hay cổ phiếu là lựa chọn đầu tư đúng đắn. Tuy nhiên, tôi chắc chắn rằng việc in tiền và, như tôi vừa thảo luận, việc Trump tiếp quản Fed trong vòng 12 tháng tới sẽ đẩy nhanh xu hướng này, có khả năng khiến Bitcoin đạt 250.000 đô la trong vòng một năm.

Việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 thực sự là một tín hiệu tích cực cho Bitcoin, nhưng điều chúng ta thực sự cần là sự gia tăng nguồn cung tiền. Chúng ta cần ngừng thắt chặt định lượng và bắt đầu nới lỏng định lượng. Chúng ta cần Fed gỡ bỏ xiềng xích cho các ngân hàng để họ có thể cho vay trở lại và tạo ra nhiều tín dụng hơn. Đây chính là điều mà Milan, thành viên hội đồng quản trị mới nhất do Trump bổ nhiệm, đã và đang ủng hộ. Mới hôm qua, ông đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn rằng ông tin rằng lãi suất 2% là quá cao và việc thắt chặt định lượng nên chấm dứt, nhưng điều đó sẽ mất một thời gian.

Khi được hỏi liệu Bitcoin có còn tuân theo chu kỳ tăng-giảm kéo dài bốn năm hay không, Arthur cho biết:

Tôi không thích bị giới hạn bởi một khung thời gian cụ thể và phải đánh giá mọi thứ dựa trên điều kiện thực tế, giống như tôi đã nói trước đây rằng HYPE sẽ đạt 126 lần, nhưng thực tế là tôi đã bán nó, vì vậy khi đầu tư, chúng ta cần linh hoạt hơn.

Tôi tin rằng việc in tiền mang tính cấu trúc, là sự sắp xếp lại trật tự thế giới. Mọi bên tham gia đều muốn đảm bảo rằng công dân của họ không cảm thấy đau đớn và giảm bớt sự biến động của đồng tiền của chính họ. Các lệnh tiền tệ này không phải là chu kỳ bốn năm; chúng có thể kéo dài hàng thập kỷ hoặc thậm chí lâu hơn. Tôi tin rằng chúng ta đang ở một thời điểm kinh tế vĩ mô độc đáo. Nếu chu kỳ tăng giá và giảm giá của Bitcoin từng là bốn năm, thì từ góc độ kinh tế vĩ mô, tình hình hiện tại có thể đã khác . Tôi không nói rằng chu kỳ tăng giá và giảm giá hiện tại nhất thiết sẽ vượt quá bốn năm. Tuy nhiên, nếu một số chỉ số nhất định cho thấy Bitcoin vẫn đang trong chu kỳ bốn năm, tôi sẽ không chốt lời ở một số vị thế nhất định (tôi sẽ không tuân theo lý thuyết chu kỳ bốn năm, ngay cả khi tôi sai).

Vì vậy, để duy trì tính linh hoạt trong đầu tư, tôi tin rằng kịch bản có nhiều khả năng xảy ra hơn là chúng ta đang ở trong một chu kỳ kéo dài (hơn bốn năm) đang bị kéo dài do hoạt động in tiền ồ ạt trên toàn thế giới và những thay đổi trong trật tự thế giới về cơ cấu, tiền tệ và chính trị này.

Mùa bắt chước vẫn còn ở đây, nhưng chỉ có một số người nhất định tham gia

Tôi không nghĩ sẽ có một mùa altcoin bùng nổ, nhưng điều đó phụ thuộc vào những gì bạn mua. Ví dụ, HYPE đã tăng từ 3 đô la lên 60 đô la và XRP cũng đã vượt qua 3 đô la, nhưng XRP là rác. Tuy nhiên, sự tăng giá chung của các altcoin như trong quá khứ sẽ không xảy ra nữa. Chúng ta đã trở nên sáng suốt hơn trong các khoản đầu tư của mình. Không giống như trước đây, chúng ta không còn đầu tư vào các dự án có trang web, sách trắng và trang trại cụ thể nữa. Nếu dự án chỉ có thể cung cấp những thứ này, tôi sẽ không mua token của bạn. Bây giờ chúng ta cần các dự án có thể mang lại lợi nhuận thực sự cho người nắm giữ token. Nếu dự án chỉ được VC hỗ trợ, tôi sẽ không mua token của bạn. Mùa altcoin trong tương lai sẽ chỉ phù hợp với một số người nhất định.