Tên gốc: Wall Streets Staking Rush
Tác giả gốc: Thejaswini MA
Bản dịch gốc: Khối kỳ lân
Lời nói đầu
Vào năm 1688, các thuyền trưởng sẽ tụ tập tại Edward Lloyd’s Coffee House ở London, tìm kiếm một người sẵn sàng bảo hiểm cho các chuyến đi của họ. Các thương gia giàu có sẽ ký vào các chi tiết của con tàu, trở thành “người bảo hiểm” và bảo đảm những chuyến đi đầy rủi ro này bằng tài sản cá nhân của họ. Người bảo hiểm càng có uy tín thì càng an toàn cho mọi người. Hệ thống càng an toàn thì càng thu hút được nhiều doanh nghiệp. Rất đơn giản: cung cấp tiền, giảm thiểu rủi ro cho mọi người, sau đó lấy một phần lợi nhuận.
Khi đọc hướng dẫn mới của SEC, có thể thấy rõ rằng tiền điện tử chỉ đơn giản là số hóa cơ chế do các nhà bảo lãnh phát minh ra — mọi người kiếm được lợi nhuận bằng cách đặt tài sản của họ vào rủi ro, khiến toàn bộ hệ thống an toàn hơn và đáng tin cậy hơn.
Staking. Vâng, nó đã trở lại chương trình nghị sự. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, mọi thứ đã thay đổi. Đây là ngày chính phủ Hoa Kỳ tuyên bố rõ ràng rằng staking sẽ không khiến bạn gặp rắc rối pháp lý. Trước tiên, hãy cùng xem xét lý do tại sao điều này lại quan trọng như vậy ngay bây giờ. Khi staking, bạn khóa token của mình để giúp bảo mật mạng lưới và kiếm phần thưởng là stablecoin.
Người xác thực sử dụng token đã đặt cọc của họ để xác minh giao dịch, đề xuất các khối mới và duy trì hoạt động trơn tru của blockchain. Đổi lại, mạng lưới trả cho họ bằng token mới đúc và phí giao dịch. Nếu không có người đặt cọc, các mạng lưới bằng chứng cổ phần như Ethereum sẽ sụp đổ.
Chắc chắn, bạn có thể đặt cược token của mình, nhưng không ai biết liệu SEC có đến gõ cửa nhà bạn một ngày nào đó, tuyên bố rằng bạn đang tiến hành chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không. Sự bất ổn về mặt quy định này đã khiến nhiều tổ chức ngồi ngoài, ghen tị khi những người đặt cược bán lẻ kiếm được 3-8% lợi nhuận hàng năm.
Sự bùng nổ của Staking lớn
Vào ngày 3 tháng 7, Rex-Osprey Solana + Staking ETF đã ra mắt, trở thành quỹ đầu tiên của Hoa Kỳ cung cấp đầu tư tiền điện tử trực tiếp và kiếm được phần thưởng staking. Quỹ nắm giữ SOL thông qua một công ty con của Cayman và sử dụng ít nhất một nửa số cổ phần nắm giữ để staking. ETF tiền điện tử staking đầu tiên của Hoa Kỳ, Rex Shares thông báo. Và họ không đơn độc.
Robinhood vừa ra mắt dịch vụ staking tiền mã hóa cho khách hàng Hoa Kỳ, với Ethereum và Solana là những lựa chọn đầu tiên. Kraken đã thêm dịch vụ staking Bitcoin thông qua giao thức Babylon, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận BTC trong khi vẫn giữ nguyên chuỗi gốc của họ. VeChain đã ra mắt chương trình staking StarGate trị giá 15 triệu đô la. Ngay cả Bit Digital cũng đã từ bỏ toàn bộ hoạt động khai thác Bitcoin để tập trung vào staking Ethereum.
Bây giờ có gì thay đổi?
Hai quân cờ domino điều tiết
Đầu tiên, hướng dẫn của SEC về staking, được công bố vào tháng 5 năm 2025. Hướng dẫn này nêu rằng nếu bạn staking tiền mã hóa của riêng mình để giúp vận hành blockchain, thì điều đó hoàn toàn ổn và không được coi là khoản đầu tư hoặc chứng khoán có rủi ro cao. Điều này bao gồm staking riêng lẻ, ủy quyền token của bạn cho người khác hoặc staking thông qua một sàn giao dịch đáng tin cậy, miễn là staking của bạn trực tiếp giúp ích cho mạng lưới. Điều này sẽ loại bỏ hầu hết staking khỏi định nghĩa về hợp đồng đầu tư theo bài kiểm tra Howey. Điều này có nghĩa là bạn không còn phải lo lắng về việc vô tình vi phạm các luật đầu tư phức tạp chỉ vì bạn staking và kiếm được phần thưởng.
Dấu hiệu cảnh báo duy nhất ở đây là khi ai đó hứa hẹn lợi nhuận được đảm bảo, đặc biệt là khi kết hợp staking với cho vay hoặc đưa ra các điều khoản hấp dẫn như gói DeFi, lợi nhuận được đảm bảo hoặc canh tác lợi nhuận.
Tiếp theo là Đạo luật CLARITY. Đây là luật được đề xuất tại Quốc hội nhằm làm rõ cơ quan chính phủ nào chịu trách nhiệm về các tài sản kỹ thuật số khác nhau. Nó được thiết kế đặc biệt để bảo vệ những người chỉ chạy các nút, đặt cược hoặc sử dụng ví tự lưu trữ khỏi bị đối xử như các nhà môi giới Phố Wall.
Dự luật này giới thiệu khái niệm “tài sản hợp đồng đầu tư”, một loại hàng hóa kỹ thuật số mới và thiết lập các tiêu chí để xác định khi nào một tài sản kỹ thuật số là chứng khoán (do SEC quản lý) hay hàng hóa (do CFTC quản lý). Dự luật thiết lập một quy trình để xác định khi nào một dự án blockchain hoặc mã thông báo là “trưởng thành” và có thể được chuyển từ SEC sang quy định của CFTC, đồng thời đặt ra giới hạn thời gian cho các đợt xem xét của SEC để tránh sự chậm trễ vô thời hạn.
Vậy điều này có ý nghĩa gì với bạn?
Nhờ có sự hướng dẫn của SEC, giờ đây bạn có thể đặt cược tiền điện tử của mình với sự tự tin hơn tại Hoa Kỳ. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, nó sẽ giúp việc đặt cược hoặc tham gia vào tiền điện tử trở nên dễ dàng và an toàn hơn cho mọi người. Phần thưởng đặt cược vẫn bị đánh thuế như thu nhập thông thường khi bạn có được quyền định đoạt và kiểm soát, và nếu sau này bạn bán phần thưởng để kiếm lời, bạn sẽ phải chịu thuế thu nhập từ vốn. Tất cả thu nhập đặt cược, bất kể là bao nhiêu, đều phải được báo cáo với IRS.
Ai đang được chú ý? Ethereum.
Không, giá vẫn khoảng 2.500 đô la.
Trong khi giá vẫn giữ nguyên, các số liệu thế chấp của Ethereum đang cho thấy dấu hiệu thay đổi. Số lượng ETH được đặt cược vừa đạt mức cao kỷ lục mới là hơn 35 triệu, gần 30% tổng nguồn cung lưu hành. Mặc dù các công trình xây dựng cơ sở hạ tầng này đã diễn ra trong nhiều tháng, nhưng chúng đột nhiên trở nên quan trọng hơn vào lúc này.
Chuyện gì đang xảy ra trong phòng họp của các công ty?
BitMine Immersion Technologies, do Tom Lee của Fundstrat làm chủ tịch, vừa huy động được 250 triệu đô la để mua và staking Ethereum (ETH). Chiến lược của họ là đặt cược rằng phần thưởng staking cộng với khả năng tăng giá tiềm năng sẽ vượt trội hơn các tài sản kho bạc truyền thống. SharpLink Gaming đã đưa chiến lược này tiến thêm một bước nữa bằng cách mở rộng dự trữ ETH của họ lên 198.167 token và staking toàn bộ số tiền nắm giữ của họ. Chỉ trong một tuần vào tháng 6, họ đã kiếm được 102 ETH tiền thưởng staking. Chỉ cần khóa token của bạn là đã có “tiền miễn phí”.
Trong khi đó, các nhà phát hành Ethereum ETF đang xếp hàng để được chấp thuận staking. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng có 95% khả năng staking ETF sẽ nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trong những tháng tới. Người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock gọi staking là một bước tiến lớn đối với Ethereum ETF và ông ấy có thể đúng.
Nếu được chấp thuận, các ETF staking này có thể đảo ngược dòng tiền chảy ra đã gây khó khăn cho các quỹ Ethereum kể từ khi ra mắt. Tại sao chỉ chấp nhận mức giá khi bạn có thể có cả mức giá và lợi nhuận?
Tiền điện tử nói ngôn ngữ của Phố Wall
Trong nhiều năm, tài chính truyền thống đã phải vật lộn để hiểu được đề xuất giá trị của tiền điện tử. Vàng kỹ thuật số? Có thể. Tiền có thể lập trình? Nghe có vẻ phức tạp. Ứng dụng phi tập trung? Có vấn đề gì với các ứng dụng tập trung? Nhưng còn lợi suất thì sao? Phố Wall hiểu lợi suất. Phải công nhận là lợi suất trái phiếu đã phục hồi từ mức thấp gần bằng 0 vào năm 2020, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn một năm trở lại khoảng 4%. Nhưng một quỹ tiền điện tử được quản lý có thể tạo ra phần thưởng staking hàng năm 3-5% trong khi vẫn cung cấp khả năng tăng giá tiềm năng cho các tài sản cơ bản thì thực sự hấp dẫn.
Tính hợp pháp là rất quan trọng. Thật là một vấn đề lớn khi các quỹ hưu trí có thể mua tiếp xúc với Ethereum thông qua một ETF được quản lý và kiếm được lợi nhuận khi bảo mật mạng lưới. Hiệu ứng mạng lưới đã bắt đầu có hiệu lực. Khi nhiều tổ chức tham gia staking hơn, mạng lưới sẽ trở nên an toàn hơn. Khi các mạng lưới trở nên an toàn hơn, chúng sẽ thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn. Khi việc áp dụng tăng lên, phí giao dịch cũng tăng lên, do đó làm tăng phần thưởng staking. Đây là một chu kỳ lành mạnh mang lại lợi ích cho tất cả những người tham gia.
Bạn không cần phải hiểu công nghệ blockchain hoặc tin vào sự phi tập trung để đánh giá cao một tài sản thưởng cho bạn khi nắm giữ nó. Bạn không cần phải tin vào kinh tế học Áo hoặc không tin tưởng các ngân hàng trung ương để đánh giá cao một tài sản như một nguồn vốn sản xuất. Bạn chỉ cần hiểu rằng mạng lưới cần phải an toàn và những người tham gia cung cấp bảo mật xứng đáng được khen thưởng.
