Tác giả gốc: Fairy, ChainCatcher
Biên tập viên gốc: TB, ChainCatcher
Mua tiền xu đã trở thành một cách rẻ và nhanh chóng để tăng giá trị thị trường trên thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang trong giai đoạn bùng nổ mùa sao chép, với hoạt động kinh doanh chính của các công ty niêm yết trở thành đối thủ, và tài sản kỹ thuật số trở thành động lực mới của giá trị thị trường.
Nhưng vấn đề đang ngày càng trở nên nghiêm trọng hơn: Liệu thị trường có thực sự tiếp tục tham gia vào trò chơi định giá này với danh nghĩa vay tiền hay không?
Logic định giá: Việc mua tiền xu ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp như thế nào?
“Mua tiền xu” giống như một thí nghiệm về độ lệch định giá đan xen với cảm xúc, tính thanh khoản và các câu chuyện.
Trong khuôn khổ định giá truyền thống, giá trị thị trường của một công ty được xác định từ việc định giá toàn diện các biến cốt lõi như lợi nhuận, cấu trúc tài sản-nợ phải trả, tiềm năng tăng trưởng và dòng tiền tự do. Tuy nhiên, trong vòng mua tiền xu này, các công ty đã tận dụng việc định giá lại định giá của thị trường bằng cách nắm giữ tài sản tiền điện tử như cấu hình tài chính.
Khi các công ty đưa Bitcoin hoặc các tài sản tiền điện tử chính thống khác vào bảng cân đối kế toán của mình, định giá của thị trường đối với chúng được gắn với một bội số cao cấp dựa trên độ đàn hồi giá và kỳ vọng giao dịch của tài sản tiền điện tử. Nói cách khác, giá trị thị trường của một công ty không chỉ đến từ việc tạo ra giá trị mà còn từ việc khuếch đại đòn bẩy của khả năng tăng giá tiền xu.
Tuy nhiên, cấu trúc này gần như đặt lời kể về thanh khoản lên trên các hoạt động kinh doanh và tách biệt cấu hình tài chính khỏi trục chính của hoạt động vốn.
Sự thúc đẩy ngắn hạn, dấu hỏi dài hạn
Không thể phủ nhận rằng việc tham gia vào không gian tiền điện tử có khả năng kích thích giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Lấy Cango, một nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tự động làm ví dụ. Vào tháng 11 năm 2023, công ty đã công bố việc tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin, chi 400 triệu đô la để mua 50 EH/giây tài nguyên sức mạnh tính toán, và sau đó giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 280%. Tương tự như vậy, có nhiều công ty có hiệu suất kinh doanh chính ở mức trung bình hoặc thậm chí gặp khó khăn về tài chính và họ cũng đang cố gắng tìm cách định giá lại trên thị trường vốn với sự trợ giúp của câu chuyện mua tiền xu. (Bài đọc liên quan: Sự trỗi dậy của phiên bản chiến lược vi mô của ETH và SOL: một kịch bản cường điệu mới được thúc đẩy bởi bánh xe kép của tiền xu và cổ phiếu? )
Chúng tôi đã biên soạn một loạt dữ liệu giá cổ phiếu của các công ty niêm yết đã đạt được liên kết tiền điện tử-cổ phiếu bằng cách mua tiền điện tử:
Xét theo diễn biến thị trường, hiện tượng mua coin thì giá sẽ tăng vọt đã được dàn dựng nhiều lần. Chỉ cần khái niệm tài sản tiền điện tử được quảng bá, các quỹ ngắn hạn sẽ nhanh chóng đổ vào. Tuy nhiên, sau đợt tăng giá ngắn hạn, nhiều công ty nắm giữ coin đang phải đối mặt với đợt điều chỉnh giá cổ phiếu. Nếu không liên tục mua coin hoặc các tin tức tích cực khác, mức tăng sẽ khó có thể duy trì.
Do đó, mặc dù chiến lược mua coin có thể kích thích sự nhiệt tình của thị trường trong ngắn hạn, nhưng liệu nó có thể chuyển thành sức cạnh tranh lâu dài và tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp hay không vẫn còn đầy rẫy sự không chắc chắn. Thị trường cũng khó có thể thực sự nhận ra những người theo dõi chỉ mua coin một hoặc hai lần hoặc có kế hoạch nắm giữ coin mơ hồ để thu hút sự chú ý.
Các nhà đầu cơ có bắt đầu bán không?
Câu chuyện mua tiền điện tử để tăng giá trị vẫn tiếp tục diễn ra, nhưng một số người chơi cốt lõi dường như đang âm thầm thu lợi nhuận.
Strategy, người khởi xướng lý thuyết tăng trưởng không giới hạn, đã bán cổ phiếu của $MSTR. Theo dữ liệu của SecForm 4.Com, những người trong cuộc của Strategy đã bán cổ phiếu kể từ tháng 6 năm 2023. Protos báo cáo rằng chỉ riêng trong 90 ngày qua, các giám đốc điều hành đã bán tổng cộng 40 triệu đô la cổ phiếu, với doanh số bán gấp 10 lần số lượng mua vào.
Nguồn hình ảnh: secform 4.com
Upexi, phiên bản Sol của MicroStrategy, cũng chịu áp lực gần đây. Trước đó, công ty đã huy động được 100 triệu đô la để thành lập Sol Treasury. Tuy nhiên, Upexi đã giảm 61,2% vào hôm qua khi các nhà đầu tư đăng ký bán 43,85 triệu cổ phiếu, tương đương với tổng số cổ phiếu đang lưu hành ban đầu của công ty vào tháng 4. (Bài đọc liên quan: SOL trở lại mức 150 đô la, Upexi trở thành phiên bản Solana của MicroStrategy, liệu sự tăng trưởng không giới hạn sắp bắt đầu? )
Mặt khác, giá cổ phiếu của công ty phát hành stablecoin Circle đã tăng vọt lên gần 300 đô la sau khi niêm yết. Tuy nhiên, Ark Invest, công ty đã hỗ trợ mạnh mẽ cho Circle trước khi niêm yết, vẫn tiếp tục giảm lượng nắm giữ. Có thông tin cho biết Ark Invest đã bán cổ phiếu Circle bốn lần liên tiếp, giảm lượng nắm giữ hơn 36%.
Khi mua tiền xu trở thành một bao bì, một công cụ định giá thị trường hoặc thậm chí là một vỏ bọc tường thuật để tránh đặt câu hỏi cơ bản, thì nó sẽ không trở thành chìa khóa cho tất cả các công ty. Thị trường ngày nay sẵn sàng trả tiền cho cấu hình tài chính, nhưng thị trường ngày mai có thể quay trở lại với câu hỏi thực sự về tăng trưởng và lợi nhuận.
Các lệnh mua trên thị trường thứ cấp không nhất thiết là sự công nhận; nhiều khả năng đó chỉ là sự luân chuyển chip để đầu cơ ngắn hạn.
