Tác giả gốc: BitpushNews
Chiều thứ Tư (ngày 18 tháng 6) theo giờ địa phương, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tuyên bố sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4,25%-4,50%. Đây là cuộc họp thứ tư liên tiếp Fed giữ nguyên lãi suất, phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường.
Fed cho biết trong một tuyên bố rằng mặc dù sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã giảm bớt, nhưng vẫn ở mức cao. Đồng thời, Fed đã hạ dự báo tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ năm 2025 xuống còn 1,4%, nhưng lại nâng dự báo lạm phát lên 3%. Điều này cho thấy Fed vẫn đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa phục hồi kinh tế và kiểm soát lạm phát.
Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất cũng đã được điều chỉnh: Biểu đồ chấm của Fed cho thấy trong khi vẫn dự kiến sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất (tổng cộng 50 điểm cơ bản) vào năm 2025, phù hợp với kỳ vọng vào tháng 3, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã được hạ từ hai xuống một (chỉ 25 điểm cơ bản). Đáng chú ý hơn, bảy trong số 19 quan chức Fed tin rằng sẽ không có lần cắt giảm lãi suất nào vào năm 2025, cho thấy vẫn còn những khác biệt đáng kể trong Fed về lộ trình chính sách trong tương lai.
Thị trường tiền điện tử: Những dòng chảy ngầm dâng trào bên dưới bề mặt bình lặng
Mặc dù quyết định của Fed có tác động lớn đến thị trường tài chính toàn cầu, nhưng phản ứng của thị trường tiền điện tử có vẻ hơi Phật giáo. Bitcoin (BTC) về cơ bản vẫn quanh mức 104.000 đô la, Ethereum (ETH) dao động quanh mức 2.520 đô la và XRP và Solana cũng về cơ bản là đi ngang.
Theo dữ liệu của CoinGlass, mặc dù tổng giá trị thị trường tiền điện tử giảm nhẹ 2% xuống còn 3,35 nghìn tỷ đô la vào ngày hôm đó, nhưng các đợt thanh lý đòn bẩy lên tới 224 triệu đô la cũng diễn ra cùng lúc, trong đó Ethereum có khối lượng thanh lý lớn nhất, tiếp theo là Bitcoin. Điều này cho thấy trò chơi long-short trong thị trường vẫn còn khốc liệt.
Đáng chú ý là ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào là 216 triệu đô la Mỹ vào ngày 17 tháng 6, trong khi ETF Ethereum giao ngay cũng chảy vào 11 triệu đô la Mỹ. Điều này cho thấy các quỹ của tổ chức vẫn đang tiếp tục tham gia vào thị trường tiền điện tử, tạo thành hỗ trợ cho đáy.
Các chuyên gia thị trường cho rằng phản ứng bình tĩnh này phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư sau quyết định của Fed và mọi người đang chờ đợi những tín hiệu kinh tế vĩ mô rõ ràng hơn.
Trump lại chỉ trích Powell: yếu tố chính trị kết hợp với phán đoán của thị trường
Điều thú vị là vào ngày diễn ra cuộc họp của Fed, Trump một lần nữa công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, gọi ông là kẻ ngu ngốc và dự đoán rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất vào hôm nay. Trump từ lâu đã chỉ trích Powell, cáo buộc các chính sách của ông là làm đất nước mất rất nhiều tiền. Ông tin rằng châu Âu đã cắt giảm lãi suất 10 lần, trong khi Hoa Kỳ chưa cắt giảm một lần nào và đặt câu hỏi về lập trường chính trị của Powell.
Mặc dù loại bài phát biểu chính trị này đã thu hút sự chú ý, nhưng cho đến nay nó vẫn chưa có tác động trực tiếp và lớn đến thị trường tiền điện tử. Thị trường dường như quan tâm nhiều hơn đến dữ liệu kinh tế.
Tình hình toàn cầu căng thẳng, tại sao thị trường tiền điện tử lại bình lặng?
Ray Yossef, CEO của NoOnes, lưu ý rằng giá tiền điện tử hầu như không thay đổi trong tuần qua mặc dù căng thẳng gia tăng ở Trung Đông và môi trường kinh tế vĩ mô bất ổn.
Ông giải thích rằng Bitcoin vẫn ổn định trong phạm vi hẹp quanh mức 105.000 đô la, với mức biến động hàng ngày dưới 2,1% và không có đợt bán tháo hoảng loạn lớn nào.
Ray Yossef cũng cảnh báo rằng không thể bỏ qua những rủi ro vĩ mô đang gia tăng. Ông nhấn mạnh: Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc bắt đầu ảnh hưởng đến hệ thống tài chính thông qua các lệnh trừng phạt, gián đoạn cơ sở hạ tầng hoặc kiểm soát vốn, thị trường tiền điện tử sẽ không miễn nhiễm. Ông lưu ý rằng tỷ lệ thống trị thị trường của Bitcoin đang ở mức gần 66%, cho thấy trong bối cảnh hiện tại, khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đối với altcoin đang giảm.
Dữ liệu trên chuỗi tiết lộ: Sự khan hiếm Bitcoin đang gia tăng
Ngoài giá cả và kinh tế vĩ mô, dữ liệu trên chuỗi cũng cung cấp góc nhìn thú vị.
Theo dữ liệu từ nhà cung cấp giải pháp DeFi theo tổ chức Sentora (trước đây là IntoTheBlock), tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế (Tỷ lệ MVRV) của Bitcoin hiện vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử của thị trường.
Tỷ lệ MVRV là một chỉ số đo lường tổng giá trị thị trường của Bitcoin so với tổng giá trị của tất cả Bitcoin khi chúng được di chuyển lần cuối trên chuỗi (tức là giá trị thực tế). Nó phản ánh liệu các nhà đầu tư trong toàn bộ mạng lưới có đang kiếm được lợi nhuận hay thua lỗ nói chung.
Dữ liệu cho thấy các đỉnh cực đại trong Tỷ lệ MVRV của Bitcoin trong lịch sử trùng với đỉnh giá tài sản, vì khi giá trị MVRV cao, nhà đầu tư trung bình nắm giữ lợi nhuận đáng kể và có xu hướng chốt lời nhiều hơn. Tuy nhiên, Tỷ lệ MVRV hiện tại của Bitcoin là 2,25 và mặc dù giá trị thị trường cao hơn gấp đôi giá trị thực tế, giá trị này thấp hơn đáng kể so với các đỉnh chu kỳ trước. Điều này có nghĩa là thị trường vẫn chưa quá nóng như trước và Bitcoin vẫn có tiềm năng tăng giá.
Ghi chú nghiên cứu ngày 18 tháng 6 của Fidelity Digital Assets lưu ý rằng Nguồn cung cổ xưa của Bitcoin đang tăng nhanh hơn tốc độ phát hành Bitcoin mới hàng ngày.
“Nguồn cung cổ xưa” ám chỉ Bitcoin không được di chuyển trong ít nhất mười năm. Kể từ tháng 4 năm 2024, trung bình 566 Bitcoin đã được đưa vào hàng đợi “mười năm trở lên” chưa sử dụng mỗi ngày, vượt quá 450 Bitcoin được thợ đào thêm vào lưu thông mỗi ngày. Điều này xảy ra chưa đầy một năm sau khi phần thưởng khối giảm một nửa năm 2024, cắt giảm một nửa số lượng phát hành và thay đổi hoàn toàn động lực cung cấp của Bitcoin.
“Nguồn cung cổ xưa” hiện chiếm hơn 17% tổng số bitcoin được khai thác, trị giá khoảng 360 tỷ đô la. Mặc dù Satoshi Nakamoto nắm giữ 33% và một số bitcoin có thể bị mất mãi mãi, các nhà phân tích chỉ ra rằng bất kỳ đồng tiền nào cũng có thể được đưa trở lại sử dụng.
Báo cáo của Fidelity cũng đề cập đến tỷ lệ HODL (tức là dòng cung cũ trừ đi dòng phát hành mới). Chỉ số này chuyển sang tích cực vào tháng 4 năm 2024, với mức tăng trung bình là 116 bitcoin mỗi ngày, xác nhận thêm rằng những người nắm giữ cốt lõi đang hấp thụ bitcoin lưu hành với tốc độ nhanh hơn tốc độ thợ đào tạo ra chúng.
Fidelity dự đoán rằng dựa trên xu hướng hiện tại, đến năm 2035, nguồn cung cũ sẽ vượt quá 30% nguồn cung lưu hành của Bitcoin. Mặc dù tình trạng khan hiếm này không trực tiếp đảm bảo giá tăng (cũng cần có sự hỗ trợ của nhu cầu), nhưng sự gia tăng liên tục của Bitcoin do những người nắm giữ lâu dài kiểm soát sẽ thắt chặt số lượng Bitcoin có sẵn để các nhà giao dịch lưu hành, khiến việc phát hiện giá ngày càng phụ thuộc vào các luồng biên.
Báo cáo kết luận rằng Bitcoin hiện được phân biệt với các loại hàng hóa có nguồn cung đàn hồi. Sự khan hiếm của nó, kết hợp với các yếu tố như nắm giữ lâu dài và mất token, dự kiến sẽ tăng theo thời gian. Nếu nhu cầu tăng cùng lúc trong tương lai, tính năng này có thể định hình lại logic khám phá giá trị của nó và trở thành lợi thế cốt lõi giúp nó khác biệt với các tài sản khác.
