Nguồn: SEC
Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ); Được dịch bởi Azuma ( @azuma_eth )
Ghi chú của biên tập viên: Vào ngày 12 tháng 5, theo giờ địa phương tại Hoa Kỳ, Lực lượng đặc nhiệm tài sản tiền điện tử thuộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tổ chức hội nghị bàn tròn tiền điện tử lần thứ tư. Chủ đề của cuộc họp này là Mã hóa: Tài sản trên chuỗi - Giao thoa giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung.
Điều đáng nói là Paul Atkins, người chính thức nhậm chức Chủ tịch SEC vào ngày 22 tháng 4, đã tham dự cuộc họp bàn tròn và có bài phát biểu dài về tiền điện tử lần đầu tiên với tư cách là Chủ tịch SEC (Lưu ý: Tại cuộc họp thứ ba, Paul Atkins, người vừa mới nhậm chức được bốn ngày, đã có bài phát biểu khai mạc, nhưng chỉ có vài từ).
Trong bài phát biểu của mình, Paul Atkins đã đề cập rằng chứng khoán đang ngày càng di chuyển từ cơ sở dữ liệu truyền thống (ngoài chuỗi) sang hệ thống sổ cái dựa trên blockchain (trên chuỗi). Ưu tiên cốt lõi trong nhiệm kỳ của ông là thiết lập một khuôn khổ quản lý hợp lý cho thị trường tài sản tiền điện tử, xây dựng các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch tiền điện tử và tiếp tục hạn chế các hoạt động bất hợp pháp. Ngoài ra, quy định về tiền điện tử của SEC sẽ không còn dựa vào các hành động thực thi pháp luật gây tranh cãi nữa mà sẽ sử dụng các quyền lập quy tắc, quyền giải thích và miễn trừ hiện có để đặt ra các tiêu chuẩn chính xác và áp dụng cho những người tham gia thị trường.
Sau đây là toàn văn bài phát biểu của Paul Atkins, được dịch bởi Odaily Planet Daily.
Cảm ơn mọi người và chào buổi chiều. Hôm nay, tôi rất vinh dự được phát biểu với những vị khách đáng kính tại cuộc thảo luận về mã hóa này. Cảm ơn tất cả các diễn giả đã tham gia.
Buổi thảo luận chiều nay diễn ra vào thời điểm thích hợp khi chứng khoán đang ngày càng dịch chuyển từ cơ sở dữ liệu truyền thống (hoặc ngoài chuỗi) sang hệ thống sổ cái dựa trên blockchain (hoặc trên chuỗi).
Quá trình di chuyển chứng khoán từ hệ thống ngoài chuỗi sang hệ thống trên chuỗi cũng giống như quá trình phát triển của bản ghi âm từ đĩa than sang băng cát-sét rồi đến phần mềm kỹ thuật số cách đây nhiều thập kỷ. Khả năng mã hóa âm thanh thành các định dạng tệp kỹ thuật số có thể dễ dàng chuyển, chỉnh sửa và lưu trữ đã mở ra tiềm năng sáng tạo to lớn cho ngành công nghiệp âm nhạc. Âm thanh được giải phóng khỏi những ràng buộc của các định dạng tĩnh, cố định và đột nhiên trở nên tương thích và có thể tương tác trên nhiều thiết bị và ứng dụng. Nó có thể được kết hợp, tháo rời và lập trình để tạo ra những sản phẩm hoàn toàn mới. Điều này cũng đã tạo ra các thiết bị phần cứng mới và các mô hình kinh doanh phát trực tuyến, mang lại lợi ích lớn cho người tiêu dùng và nền kinh tế Hoa Kỳ.
Cũng giống như cuộc cách mạng âm thanh kỹ thuật số đã định hình lại ngành công nghiệp âm nhạc, việc đưa chứng khoán lên blockchain dự kiến sẽ biến đổi thị trường chứng khoán thông qua những cách thức phát hành, giao dịch, nắm giữ và sử dụng mới. Ví dụ, chứng khoán trên chuỗi có thể sử dụng hợp đồng thông minh để phân phối cổ tức một cách minh bạch cho các cổ đông theo định kỳ; Việc mã hóa cũng có thể chuyển đổi các tài sản tương đối kém thanh khoản thành các cơ hội đầu tư thanh khoản và thúc đẩy hình thành vốn. Công nghệ Blockchain dự kiến sẽ mở ra nhiều kịch bản ứng dụng sáng tạo cho chứng khoán và thúc đẩy các hoạt động thị trường mới chưa được quy định hiện hành của SEC đề cập.
Để hiện thực hóa tầm nhìn của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành trung tâm toàn cầu cho các tài sản tiền điện tử, SEC phải theo kịp sự đổi mới và đánh giá xem liệu khuôn khổ quản lý hiện hành có cần được điều chỉnh để phù hợp với chứng khoán trên chuỗi và các tài sản tiền điện tử khác hay không. Các quy định được thiết kế cho chứng khoán ngoài chuỗi có thể không tương thích hoặc không cần thiết cho tài sản trên chuỗi và có thể cản trở sự phát triển của công nghệ blockchain.
Một ưu tiên cốt lõi trong nhiệm kỳ của tôi là thiết lập một khuôn khổ quản lý lành mạnh cho thị trường tài sản tiền điện tử, với các quy tắc rõ ràng về phát hành, lưu ký và giao dịch, đồng thời tiếp tục hạn chế các hoạt động bất hợp pháp. Các quy định rõ ràng là cần thiết để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi gian lận – đặc biệt là giúp họ xác định các vụ lừa đảo bất hợp pháp.
Một kỷ nguyên mới đã đến với SEC. Việc hoạch định chính sách sẽ không còn được thực hiện thông qua các hành động thực thi tùy tiện nữa mà thông qua việc sử dụng các quyền lập pháp, quyền giải thích và miễn trừ hiện hành để đặt ra các tiêu chuẩn áp dụng chính xác cho những người tham gia thị trường. Những nỗ lực thực thi sẽ quay trở lại mục đích ban đầu của luật pháp Quốc hội - tập trung vào việc chống lại các hành vi vi phạm nghĩa vụ theo luật định, đặc biệt là những hành vi liên quan đến gian lận và thao túng thị trường.
Công việc này đòi hỏi sự hợp tác giữa nhiều phòng ban trong SEC, vì vậy tôi rất vui khi các Ủy viên Uyeda và Peirce đã cùng nhau thành lập Nhóm công tác về tài sản tiền điện tử. SEC từ lâu đã phải chịu đựng tình trạng chia rẽ về chính sách, và lực lượng đặc nhiệm này chứng minh cách chúng ta có thể phá vỡ các rào cản giữa các phòng ban để cung cấp cho công chúng sự rõ ràng và chắc chắn về chính sách mà họ đã mong đợi từ lâu.
Tiếp theo, tôi sẽ mô tả ba lĩnh vực trọng tâm của chính sách tiền điện tử – phát hành, lưu ký và giao dịch.
đã ban hành
Đầu tiên, tôi sẽ thúc đẩy SEC xây dựng các hướng dẫn rõ ràng và hợp lý về việc phát hành tài sản tiền điện tử là chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư. Hiện tại, chỉ có bốn đơn vị phát hành tài sản tiền điện tử đã hoàn tất việc tài trợ thông qua các đợt chào bán đã đăng ký hoặc miễn trừ theo Quy định A. Các bên phát hành thường tránh loại chào bán này, một phần vì khó đáp ứng được các yêu cầu công bố thông tin tương ứng. Các bên phát hành cũng khó có thể xác định liệu tài sản tiền điện tử có cấu thành “chứng khoán” hay phải tuân theo hợp đồng đầu tư hay không nếu họ không có ý định phát hành chứng khoán thông thường như cổ phiếu, trái phiếu hoặc kỳ phiếu.
Trong vài năm qua, SEC đã lần đầu tiên áp dụng cách tiếp cận mà tôi gọi là “chính sách đà điểu” — mơ tưởng rằng tài sản tiền điện tử sẽ tự biến mất; sau đó chuyển sang mô hình thực thi và quản lý “bắn trước, hỏi sau”. Mặc dù họ tuyên bố sẵn sàng liên lạc với những người đăng ký tiềm năng (Chúng tôi hoan nghênh các cuộc tham vấn), nhưng điều này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và thậm chí còn gây hiểu lầm - vì SEC đã không thực hiện các điều chỉnh cần thiết cho biểu mẫu đăng ký để phù hợp với công nghệ mới. Ví dụ, biểu mẫu S-1 vẫn yêu cầu tiết lộ chi tiết về mức lương của giám đốc điều hành và việc sử dụng tiền, những thông tin có thể không liên quan hoặc không quan trọng đối với các quyết định đầu tư tài sản tiền điện tử. Trong khi SEC đã điều chỉnh các biểu mẫu đăng ký cho chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản và quỹ đầu tư bất động sản, thì họ lại không làm như vậy đối với tài sản tiền điện tử, vốn ngày càng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trong những năm gần đây. Chúng ta không thể khuyến khích sự đổi mới bằng cách cắt chân để vừa với giày.
Tôi cam kết thúc đẩy SEC xây dựng các hướng dẫn mới. Nhân viên SEC gần đây đã ban hành một tuyên bố liên quan đến một số đợt chào bán đã đăng ký và nghĩa vụ công bố, làm rõ rằng một số đợt chào bán tài sản tiền điện tử không tuân theo luật chứng khoán liên bang. Tôi mong đợi nhân viên tiếp tục làm theo hướng dẫn của tôi để làm rõ về các loại dịch vụ và tài sản khác. Tuy nhiên, các miễn trừ đăng ký hiện hành và các quy tắc an toàn có thể không áp dụng đầy đủ cho việc cung cấp một số tài sản tiền điện tử nhất định. Tôi coi sự phụ thuộc vào các tuyên bố của nhân viên này là cực kỳ tùy tiện—hành động ở cấp SEC là rất quan trọng và cần thiết, và tôi đã yêu cầu nhân viên đánh giá xem có cần hướng dẫn bổ sung, miễn trừ đăng ký và nơi trú ẩn an toàn hay không để tạo ra những con đường mới cho việc cung cấp tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ . Tôi tin rằng SEC có đủ thẩm quyền để hỗ trợ ngành công nghiệp tiền điện tử theo khuôn khổ luật chứng khoán và tôi chắc chắn sẽ thúc đẩy việc thực hiện điều này.
Lưu trữ
Thứ hai, tôi ủng hộ việc trao cho các cơ quan đăng ký quyền tự chủ hơn trong việc lựa chọn cách lưu ký tài sản tiền điện tử . Đội ngũ nhân viên gần đây đã gỡ bỏ một rào cản đáng kể đối với các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử bằng cách hủy bỏ Bản tin kế toán số 121 của đội ngũ nhân viên (SAB-121). Thông báo này là một sự giám sát đáng kể—nhân viên không có thẩm quyền thay thế hành động của Ủy ban trên quy mô rộng như vậy mà không có thông báo và bình luận trong quá trình lập quy định. Động thái này không chỉ gây ra sự nhầm lẫn không cần thiết mà còn có tác động vượt xa thẩm quyền của SEC. Nhưng chúng ta có thể làm nhiều hơn thế nữa ngoài việc bãi bỏ SAB-121 để thúc đẩy sự cạnh tranh trên thị trường dịch vụ quản lý tuân thủ.
Cần phải làm rõ các tiêu chí xác định người giám hộ đủ điều kiện theo Đạo luật cố vấn đầu tư và Đạo luật công ty đầu tư, đồng thời thiết lập các miễn trừ hợp lý cho các hoạt động chung trên thị trường tài sản tiền điện tử. Nhiều cố vấn và quỹ sử dụng các giải pháp tự lưu ký, tiên tiến hơn công nghệ mà một số đơn vị lưu ký trên thị trường sử dụng và có thể bảo vệ an ninh tài sản hiệu quả hơn. Do đó, các quy tắc lưu ký có thể cần được cập nhật để cho phép các cố vấn và quỹ tham gia tự lưu ký trong một số trường hợp nhất định.
Ngoài ra, có thể cần phải bãi bỏ khuôn khổ môi giới mục đích đặc biệt hiện tại và thiết lập một hệ thống hợp lý hơn. Hiện tại chỉ có hai công ty môi giới có mục đích đặc biệt đang hoạt động, rõ ràng là do những hạn chế đáng kể mà mô hình này áp đặt. Các nhà môi giới chứng khoán chưa bao giờ bị cấm lưu ký tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán hoặc tài sản tiền điện tử có chứng khoán, nhưng có thể cần có hành động của SEC để làm rõ việc áp dụng Quy tắc bảo vệ khách hàng và Quy tắc vốn ròng cho các hoạt động đó.
buôn bán
Ngoài ra, tôi ủng hộ việc cho phép các tổ chức đã đăng ký giao dịch nhiều loại sản phẩm hơn trên nền tảng dựa trên nhu cầu thị trường - những hoạt động trước đây bị các cơ quan quản lý SEC trước đây cấm. Ví dụ, một số công ty môi giới đang cố gắng tung ra siêu ứng dụng tích hợp chứng khoán, phi chứng khoán và các dịch vụ tài chính khác. Luật chứng khoán hiện hành không cấm các nhà môi giới chứng khoán đã đăng ký với hệ thống giao dịch thay thế cung cấp các dịch vụ giao dịch phi chứng khoán, bao gồm giao dịch theo cặp chứng khoán và các giao dịch phi chứng khoán. Tôi đã yêu cầu nhân viên xem xét cách hiện đại hóa quy định ATS để phù hợp hơn với tài sản tiền điện tử và đánh giá xem có cần thêm hướng dẫn hoặc quy định nào để hỗ trợ việc niêm yết và giao dịch tài sản tiền điện tử trên các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia hay không.
Khi SEC xây dựng một khuôn khổ quản lý toàn diện, những người tham gia thị trường chứng khoán không nên bị buộc phải ra nước ngoài để đổi mới công nghệ blockchain. Tôi sẽ tìm hiểu xem liệu có thể cấp miễn trừ có điều kiện cho các tổ chức đã đăng ký và chưa đăng ký đang cố gắng tung ra các dịch vụ sản phẩm mới hay không - những sáng kiến có thể không tuân thủ đầy đủ các yêu cầu pháp lý hiện hành.
Tôi mong muốn được làm việc với các đồng nghiệp tại Chính quyền Trump và Quốc hội để biến Hoa Kỳ trở thành nơi tốt nhất để tham gia vào thị trường tiền điện tử toàn cầu.
