Tác giả gốc: The Kobeissi Letter

Bản dịch gốc: TechFlow

Chính phủ Hoa Kỳ có đang mong đợi suy thoái không?

Vào năm 2025, Hoa Kỳ sẽ có 9,2 nghìn tỷ đô la nợ đến hạn hoặc cần được tái cấp vốn. Đối mặt với đợt tái cấp vốn lớn này, cách nhanh nhất để hạ lãi suất có thể là gây ra suy thoái.

Nhưng liệu Hoa Kỳ có thể hưởng lợi từ sự sụp đổ của thị trường không?

Trong hai tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm khoảng 60 điểm cơ bản. Điều này một phần là do kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm chi tiêu thâm hụt trong lĩnh vực hiệu quả của chính phủ. Nhưng đồng thời, điều này cũng liên quan đến sự gia tăng bất ổn và khả năng xảy ra suy thoái ở Hoa Kỳ.

Suy thoái kinh tế gần như chắc chắn sẽ phải cắt giảm lãi suất.

Vậy tại sao suy thoái lại có nghĩa là lãi suất thấp hơn?

Mọi cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ kể từ những năm 1980 đều xảy ra sau khi lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh. Khi tăng trưởng kinh tế trì trệ, Fed phản ứng bằng cách "kích thích" nền kinh tế. Điều này có nghĩa là giảm chi phí vốn và thúc đẩy tiêu dùng bằng cách giảm lãi suất.

Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ đã giảm mạnh kể từ khi chiến tranh thương mại bắt đầu. Trong khi đó, giá dầu cũng giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng. Điều thậm chí còn thú vị hơn là Tổng thống Trump đã nhiều lần nói rằng ông muốn giảm áp lực lạm phát bằng cách hạ giá dầu.

Vào ngày 25 tháng 1, Tổng thống Trump tuyên bố ông đã có giải pháp cho cuộc chiến chống lạm phát kéo dài hơn ba năm của Cục Dự trữ Liên bang. Ông yêu cầu Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) hạ giá dầu và kêu gọi giảm lãi suất trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, cách nhanh nhất để hạ giá dầu có thể là thông qua suy thoái làm giảm nhu cầu.

Tổng thống Trump đã đưa việc hạ lãi suất trở thành ưu tiên hàng đầu trong cuộc phỏng vấn gần đây với Fox News.

“Lãi suất đang giảm…Tôi cũng muốn thấy giá năng lượng giảm xuống”, ông cho biết, theo báo cáo từ @amitisinvesting .

Tiếp theo, chúng ta hãy xem dữ liệu lạm phát.

Người tiêu dùng Hoa Kỳ tin rằng lạm phát sẽ tăng lên +6,0% trong 12 tháng tới, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Đây là tháng thứ ba liên tiếp kỳ vọng lạm phát tăng.

Lạm phát đang tăng, việc cắt giảm lãi suất đang bị trì hoãn, nhưng lãi suất đang giảm.

Thị trường đang dự đoán sẽ xảy ra suy thoái.

Trong bối cảnh chiến tranh thương mại với lạm phát tăng cao, việc cắt giảm lãi suất là điều gần như không thể mà không gây ra suy thoái. Ngoài ra, Tổng thống Trump còn tuyên bố vào ngày 6 tháng 3 rằng ông không hề chú ý đến thị trường chứng khoán. Sự thật là, như chúng ta đã thấy trong nhiệm kỳ đầu tiên, Trump luôn theo dõi thị trường.

Tuyên bố “không quan tâm đến thị trường” của Tổng thống Trump rất có ý nghĩa.

Với mục tiêu rõ ràng là tập trung vào thị trường, đây thực sự là tín hiệu gửi tới Phố Wall rằng ông sẵn sàng làm mọi cách để hạ lãi suất và giảm thâm hụt thương mại, ngay cả khi điều đó có khả năng gây ra suy thoái.

Giữa sự hỗn loạn của cuộc chiến thương mại, chúng ta đã chứng kiến sự suy giảm mạnh về kỳ vọng tăng trưởng kinh tế. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên của năm 2025 xuống mức thấp nhất là -2,8%. Kết quả là, chúng ta thấy kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tăng mạnh vào tuần trước.

Đây có phải là cố ý không?

Lãi suất cao là vấn đề lớn nhất mà chính phủ Hoa Kỳ phải đối mặt.

Khi lãi suất tăng cao, chi phí lãi suất nợ cũng tăng đáng kể. Hiện tại, lãi suất trung bình của 36,2 nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là 3,2%, mức cao nhất kể từ năm 2010. Chính phủ Hoa Kỳ cần phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn bất kỳ ai.

Hơn nữa, việc cắt giảm lãi suất đang diễn ra rất gần:

Khoản nợ 9,2 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ chủ yếu tập trung vào nửa đầu năm 2025 và 70% số nợ này cần được tái cấp vốn trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2025.

Lãi suất trung bình của các khoản nợ này dự kiến sẽ tăng khoảng 1 điểm phần trăm.

Hơn nữa, nỗ lực cắt giảm chi tiêu thâm hụt của Hoa Kỳ sẽ không thể thực hiện được trong một sớm một chiều.

Trong năm tài chính 2024, Hoa Kỳ sẽ chi 7,8 nghìn tỷ đô la trong khi chỉ thu về khoảng 5,0 nghìn tỷ đô la. Điều này có nghĩa là cứ 1 đô la doanh thu tạo ra ở Hoa Kỳ thì phải chịu 1,56 đô la chi phí. Cái bóng của cuộc khủng hoảng nợ sẽ còn bao trùm nước Mỹ trong một thời gian dài trước khi biến mất.

Những thay đổi đáng kể trong bối cảnh kinh tế vĩ mô này sẽ có tác động rộng rãi trên toàn thị trường và chúng tôi đang và sẽ tiếp tục nắm bắt cơ hội từ chúng.

Bạn có muốn tìm hiểu cách chúng tôi giao dịch trên thị trường không? Nhấp vào liên kết bên dưới để đăng ký dịch vụ phân tích và cảnh báo cao cấp của chúng tôi:

https://www.thekobeissiletter.com/pricing

Cuối cùng, điều này đưa chúng ta trở lại năm 2023, khi Fed gần như bắt đầu kêu gọi suy thoái để giảm lạm phát.

Vào tháng 2 năm 2023, nhiều nghiên cứu cho rằng suy thoái có thể là giải pháp duy nhất. Sau đó, Fed chuyển sang chiến lược “hạ cánh mềm”, nhưng cho đến nay chiến lược này vẫn chưa thành công trong việc hạ lãi suất.

Thực tế là cuộc khủng hoảng nợ của Hoa Kỳ là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất nhưng lại bị bỏ qua nhiều nhất hiện nay. Mặc dù Tổng thống Trump đã nhận ra điều này nhưng có lẽ đã quá muộn. Suy thoái kinh tế có thể là giải pháp duy nhất để giảm lãi suất.

Theo dõi chúng tôi @KobeissiLetter để cập nhật thông tin phân tích theo thời gian thực.