Vào ngày 4 tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố kế hoạch làm việc của Nhóm công tác về tiền điện tử, đánh dấu một bước chuyển đổi quan trọng trong lĩnh vực quản lý tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Nhóm làm việc này có mục tiêu làm rõ hơn khuôn khổ pháp lý đối với tài sản tiền điện tử, đồng thời vẫn ủng hộ sự đổi mới. Hiệu quả quản lý tiền điện tử của SEC thường bị chỉ trích trong thập kỷ qua, chủ yếu là do thiếu các quy tắc rõ ràng và sự không chắc chắn trong việc thực thi. Nhóm làm việc mới thành lập này hy vọng sẽ định hướng ngành công nghiệp tiền điện tử hướng tới một tương lai trưởng thành và được quản lý chặt chẽ hơn thông qua cách tiếp cận có hệ thống và minh bạch hơn.

https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-journey-begins-020425

Bài viết này sẽ giải thích chi tiết các mục tiêu, sáng kiến chính và tác động tiềm tàng của nhóm công tác tiền điện tử mới thành lập của SEC đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và những người tham gia thị trường, đặc biệt là cách đề xuất thử nghiệm xuyên biên giới có thể mang đến những cơ hội mới cho các dự án tiền điện tử toàn cầu.

Bối cảnh và nhiệm vụ cốt lõi của nhóm làm việc về tiền điện tử của SEC

SEC đã tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử trong hơn một thập kỷ, kể từ khi Bitcoin ra đời. Từ đơn đăng ký đầu tiên cho sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin vào năm 2013, đến báo cáo DAO được công bố vào năm 2017, cho đến một loạt các hành động thực thi và tuyên bố chính sách, các hành động quản lý tiền điện tử của SEC luôn rời rạc và mơ hồ. Mặc dù thị trường chứng khoán Hoa Kỳ được ca ngợi rộng rãi vì tính chuẩn hóa và minh bạch, SEC vẫn chưa đưa ra được khuôn khổ quản lý có hệ thống cho lĩnh vực tiền điện tử mới nổi này. Ngoài ra, nhiều dự án tiền điện tử nằm trong vùng xám pháp lý, làm tăng chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn của những người tham gia ngành. Tình hình này có tác động tiêu cực đến sự phát triển lành mạnh của thị trường.

Trong bối cảnh này, SEC đã công bố thành lập một nhóm làm việc về tiền điện tử nhằm giải quyết những bất ổn pháp lý mà ngành này đang phải đối mặt một cách có hệ thống và cải thiện tính minh bạch cũng như khả năng dự đoán của quy định. Nhiệm vụ chính của nhóm làm việc là giải quyết tình trạng của tài sản tiền điện tử theo luật chứng khoán, làm rõ tài sản tiền điện tử nào được phân loại là chứng khoán và tài sản nào không, đồng thời xây dựng các quy tắc quản lý tương ứng dựa trên điều này.

Nhiệm vụ cốt lõi của nhóm làm việc bao gồm:

1. Làm rõ tình trạng pháp lý của tiền điện tử: xác định loại tiền điện tử nào là chứng khoán và loại nào không phải.

2. Chống gian lận: đảm bảo tính công bằng của thị trường và ngăn chặn những kẻ gian lận sử dụng tiền điện tử để thực hiện các hoạt động bất hợp pháp.

3. Thúc đẩy đổi mới: Cung cấp cho ngành nhiều không gian hơn để thử nghiệm và đổi mới, đồng thời bảo vệ các nhà đầu tư.

Trong bài viết của mình, Ủy viên Peirce đã đề xuất sáu nguyên tắc mà nhóm làm việc tuân theo, đặt nền tảng cho công tác quản lý trong tương lai:

1. Độc lập: Nhóm làm việc sẽ làm việc dựa trên thẩm quyền theo luật định của SEC trong khi hợp tác với các cơ quan quản lý khác.

2. Tiến triển dần dần: Tính phức tạp của quy định về tiền điện tử có nghĩa là việc cải cách cần có thời gian và nhóm làm việc sẽ tiến triển theo cách có trật tự và hợp pháp.

3. Cân bằng giữa tự do và bảo vệ: Trong khi khuyến khích đổi mới, hãy đảm bảo rằng thị trường không bị xói mòn bởi các hoạt động gian lận.

4. Tuân thủ và linh hoạt: Nhóm làm việc sẽ sử dụng các miễn trừ hiện có và các công cụ khác để cung cấp cho ngành một lộ trình tuân thủ.

5. Xử lý đơn đăng ký hiệu quả: Nhóm làm việc sẽ đẩy nhanh quá trình xử lý đơn xin miễn trừ, thư không phản đối và tuyên bố đăng ký, nhưng người nộp đơn phải cung cấp phân tích pháp lý chi tiết và hỗ trợ kỹ thuật.

6. Không có chính sách xác nhận: SEC sẽ không cung cấp xác nhận chính thức cho bất kỳ loại tiền điện tử hoặc mã thông báo nào và các nhà đầu tư phải tự chịu rủi ro.

Làm rõ các con đường quản lý và thúc đẩy sự tuân thủ và đổi mới của ngành

Nhóm làm việc sẽ làm việc trong nhiều lĩnh vực, chẳng hạn như: làm rõ liệu các loại tiền điện tử khác nhau có phải là chứng khoán hay không, đây là chìa khóa để giải quyết các vấn đề pháp lý khác; cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý cho các dự án tiền điện tử trong những trường hợp cụ thể thông qua các lá thư không phản đối; tìm hiểu các miễn trừ tạm thời cho việc phát hành mã thông báo và đơn giản hóa lộ trình đăng ký (chẳng hạn như Quy định A và các quy tắc huy động vốn cộng đồng); cung cấp các giải pháp lưu ký tiền điện tử tuân thủ cho các cố vấn đầu tư và nhà môi giới; làm rõ liệu hoạt động cho vay và đặt cược tiền điện tử có phải tuân theo luật chứng khoán hay không và xây dựng các quy tắc có liên quan, v.v.

Một sáng kiến quan trọng của nhóm làm việc về tiền điện tử của SEC là xem xét việc triển khai một cơ chế thử nghiệm xuyên biên giới. Ý tưởng cốt lõi của đề xuất này là cung cấp cho các dự án tiền điện tử quốc tế một môi trường thử nghiệm được kiểm soát, trong đó họ có thể tiến hành các thử nghiệm có phạm vi hạn chế theo khuôn khổ quản lý của các quốc gia khác nhau. Việc đưa ra đề xuất này dự kiến sẽ mang lại sự linh hoạt hơn cho các dự án tiền điện tử trên toàn thế giới, đặc biệt là khi phải giải quyết các yêu cầu pháp lý ở các quốc gia và khu vực khác nhau, qua đó thúc đẩy đổi mới hiệu quả hơn.

Có hai lợi thế chính của hộp thử nghiệm xuyên biên giới:

1. Hợp tác và thử nghiệm toàn cầu: Do bản chất phi tập trung và toàn cầu của tiền điện tử, nhiều dự án tiền điện tử cần phải hoạt động ở nhiều quốc gia và khu vực. Các khuôn khổ quản lý hiện hành của một quốc gia thường không thể giải quyết hiệu quả những thách thức của các dự án tiền điện tử xuyên biên giới. Thông qua các thử nghiệm xuyên biên giới, các cơ quan quản lý có thể làm việc với các đối tác quốc tế để khám phá các lựa chọn quản lý khả thi và cung cấp nhiều cơ hội thử nghiệm hơn cho các dự án tiền điện tử toàn cầu.

2. Kiểm soát rủi ro: Sandbox xuyên biên giới cung cấp một môi trường được kiểm soát cho các dự án tiền điện tử, có thể thúc đẩy đổi mới tiền điện tử đồng thời đảm bảo sự ổn định của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Nó không chỉ giúp các cơ quan quản lý hiểu rõ hơn về những đổi mới trong công nghệ tiền điện tử mà còn đảm bảo rằng các biện pháp quản lý mới có tính nhất quán và hiệu quả trên toàn cầu.

Nhiệm vụ cốt lõi và thách thức của quy định về tiền điện tử

Mặc dù việc thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử của SEC mang lại hy vọng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng những thách thức mà ngành này phải đối mặt vẫn còn rất lớn. Trong thông báo của mình, SEC đã nêu rõ rằng việc xây dựng một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho tài sản tiền điện tử không phải là việc có thể thực hiện trong một sớm một chiều. SEC đã có nhiều tương tác với ngành công nghiệp tiền điện tử trong thập kỷ qua, nhưng mỗi hành động đều diễn ra rời rạc, khiến ngành công nghiệp này tràn ngập sự bất ổn. Nhóm làm việc hiện nay đặt mục tiêu giải quyết các vấn đề chính sau đây thông qua cách tiếp cận có hệ thống và toàn diện hơn:

1. Xác định tình trạng chứng khoán của tài sản tiền điện tử

Liệu tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không là một trong những thách thức pháp lý lớn nhất mà nhiều dự án tiền điện tử phải đối mặt. Theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, định nghĩa về chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hợp đồng đầu tư, v.v. và từ lâu vẫn chưa có tiêu chuẩn rõ ràng nào về việc tiền điện tử có đáp ứng định nghĩa này hay không. Nhóm công tác của SEC sẽ tập trung vào việc kiểm tra bản chất của nhiều loại tài sản tiền điện tử khác nhau, cố gắng phân loại chúng và đưa ra các biện pháp quản lý cụ thể. Ví dụ, một số token có thể được coi là chứng khoán và phải tuân theo luật chứng khoán, trong khi một số token khác có thể không đáp ứng định nghĩa về chứng khoán và do đó không phải tuân theo luật chứng khoán.

2. Tuân thủ việc phát hành và giao dịch mã thông báo tiền điện tử

Việc phát hành và giao dịch token tiền điện tử là một trong những hoạt động cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng do thiếu các quy tắc rõ ràng nên nhiều dự án phải đối mặt với rủi ro pháp lý liên quan đến vấn đề này. Nhóm công tác của SEC đang xem xét miễn thuế tạm thời cho việc phát hành mã thông báo, cho phép đơn vị phát hành cung cấp một số thông tin tiết lộ nhất định và cập nhật thông tin đó để giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn. Đồng thời, nhóm làm việc cũng có kế hoạch xem xét các sàn giao dịch và sản phẩm giao dịch mã thông báo hiện có để làm rõ sàn giao dịch nào đáp ứng các yêu cầu về quy định và sàn nào có thể gặp phải vấn đề về tuân thủ.

3. Tuân thủ hoạt động cho vay và đặt cược tiền điện tử

Trong những năm gần đây, hoạt động cho vay và đặt cược tiền điện tử ngày càng trở nên phổ biến trên thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, liệu các doanh nghiệp này có chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán hay không và làm thế nào để tiến hành hợp pháp và tuân thủ vẫn là một vấn đề chưa được giải quyết. Nhóm công tác của SEC cho biết họ sẽ nỗ lực cung cấp thêm hướng dẫn pháp lý cho các doanh nghiệp cho vay và đặt cược tiền điện tử để đảm bảo rằng các doanh nghiệp này tuân thủ các điều khoản có liên quan của luật chứng khoán Hoa Kỳ, đồng thời khuyến khích đổi mới.

Định hướng chiến lược và sự hợp tác của ngành của Nhóm công tác SEC

Nhóm làm việc về tiền điện tử của SEC có định hướng chiến lược rõ ràng, đó là bảo vệ các nhà đầu tư đồng thời khuyến khích đổi mới. Các thành viên của nhóm làm việc cho biết mục tiêu của họ là cung cấp một khuôn khổ cho thị trường tiền điện tử vừa tuân thủ các yêu cầu pháp lý vừa có lợi cho sự phát triển của ngành. Khung này không chỉ liên quan đến trách nhiệm của SEC mà còn yêu cầu hợp tác với các cơ quan quản lý khác để đảm bảo tính tuân thủ của tiền điện tử trên toàn thế giới.

Nhóm làm việc đặc biệt nhấn mạnh vào việc ngăn chặn thị trường tiền điện tử trở thành ổ chứa các hoạt động gian lận đồng thời thúc đẩy đổi mới. SEC có thẩm quyền thực thi luật chống lại nghi ngờ gian lận, nhưng đối với những trường hợp nằm ngoài thẩm quyền của mình, lực lượng đặc nhiệm có thể chuyển những trường hợp này đến các cơ quan quản lý có liên quan hoặc báo cáo lên Quốc hội. Đảm bảo tính minh bạch và công bằng trên thị trường là mục tiêu nhất quán của SEC.

Triển vọng tương lai: Tác động sâu rộng của Nhóm công tác tiền điện tử của SEC

Việc thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử của SEC chắc chắn đã mang đến những cơ hội mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Với đề xuất về cơ chế thử nghiệm xuyên biên giới, hợp tác quốc tế và phối hợp quản lý sẽ là chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai. Điều này không chỉ cung cấp không gian phát triển lớn hơn cho các dự án tiền điện tử toàn cầu mà còn giúp giải quyết các thách thức về tuân thủ trong ngành.

Mặc dù SEC thừa nhận rằng sẽ không dễ để giải quyết các vấn đề hiện tại, nhưng bằng cách làm việc với các nhà xây dựng, nhà đầu tư và các cơ quan quản lý khác trong ngành, cuối cùng có thể xây dựng được một khuôn khổ quản lý tiền điện tử rõ ràng và hiệu quả. SEC hy vọng rằng thông qua nhóm làm việc mới này, họ sẽ có thể đưa ra các quy tắc rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử trong những năm tới để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của ngành.

Cuối cùng, khi môi trường pháp lý được cải thiện, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ có thể phát triển trong một môi trường minh bạch và dễ dự đoán hơn, mang đến nhiều cơ hội đổi mới hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu.