Tác giả gốc: YB

Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Vào tháng 5 năm 2021, Byrne Hobart đã viết một bài báo xuất sắc có tên " Sọc và nền kinh tế nhà nước rắn ", trong đó ông trình bày chi tiết về một quan điểm:

Ô tô, bảng tính Excel, máy tính ống chân không, các chương trình đệ quy được triển khai kém và nỗ lực giành chiến thắng trong các trò chơi chiến lược thời gian thực đều thất bại, nếu chúng thất bại, vì lý do gần như giống nhau: chúng có nhiều bộ phận chuyển động và càng nhiều bộ phận chuyển động hơn. , thì càng tốt.

Ông lưu ý rằng Stripe là một công ty có giá trị vì nó kết hợp liền mạch nhiều chức năng kinh doanh cần thiết cho thanh toán trực tuyến.

Tuy nhiên, vấn đề là tính hữu dụng của Stripe chỉ giới hạn ở thương mại điện tử, vốn bị hạn chế bởi hệ thống tài chính toàn cầu.

Hóa ra thực sự không có hệ thống thanh toán toàn cầu “một”. Một số quốc gia có nhiều hệ thống thanh toán, trong đó một số hệ thống có sự chồng chéo ở một số khía cạnh và việc tham gia vào các hệ thống này cần có sự chấp thuận của chính phủ, sự cho phép của ngân hàng, phát triển công nghệ cũng như chi phí tuân thủ và bảo trì liên tục.

Nói cách khác, thanh toán toàn cầu gặp khó khăn vì hiệu ứng mạng lưới giữa các loại tiền tệ không mạnh. Mọi người trong lĩnh vực tiền điện tử đều biết: đây là giá trị chính của DeFi.

Vậy tại sao tôi lại đưa ra điều này? Bởi vì hiện tại Twitter đang rất vui mừng trước thương vụ mua lại Bridge trị giá 1,1 tỷ USD của Stripe.

Lễ kỷ niệm xứng đáng…một chiến thắng cho tiền điện tử! Anh em nhà Collison đang đặt cược vào ngành công nghiệp tiền điện tử, gửi tín hiệu đến những người chơi khác trong ngành công nghệ tài chính.

Đây là thương vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Tiếp theo là Coinbase (mua lại Bison Trails với giá 475 triệu USD vào năm 2021) và Binance (mua lại Coinmarketcap với giá 400 triệu USD vào năm 2020).

Điều khiến tôi mất cảnh giác với tin tức này không phải là bản thân việc mua lại mà là việc tôi hoàn toàn không nhận ra rằng hệ sinh thái stablecoin lớn hơn nhiều so với các nghi phạm thông thường như Circle (USDC) và Bitfinex (USDT).

Phần lớn, Bridge thậm chí còn không có trên radar. Họ đã âm thầm khám phá không gian stablecoin trong 2,5 năm qua, cố gắng tìm ra nơi họ có thể làm việc tốt nhất.

Những người đồng sáng lập Bridge, Zach và Sean cuối cùng đã tìm ra Stablecoin Orchestration là câu trả lời, đây chỉ là một cách nói hoa mỹ để nói rằng bộ API của họ giúp dễ dàng chuyển đổi giữa stablecoin và ngoại tệ và ngược lại.

Vậy tại sao việc mua lại này lại phù hợp với Stripe? Bởi vì Bridge cho phép họ loại bỏ quá nhiều bộ phận chuyển động và hợp nhất các quy trình thanh toán của mình.

Nhưng điều này có nghĩa là gì? Việc mua lại này sẽ có tác động gì đến các công ty khởi nghiệp tài chính và stablecoin truyền thống khác?

Sự gia nhập của các công ty tài chính truyền thống

Khi sử dụng Stripe, hầu hết mọi người không nhận ra rằng sản phẩm đang xử lý các quy trình giữa các bên liên quan khác nhau: ngân hàng, mạng thanh toán, SWIFT để chuyển khoản toàn cầu, v.v.

Nhưng như Byrne đã đề cập, Stripe chỉ khiến việc thanh toán trực tuyến trở nên khả thi.

Stripe thuộc một nhóm thú vị gồm các công ty tạo ra giá trị cung cấp các dịch vụ giúp một số quy trình nhất định hoạt động theo cách bạn tưởng tượng, ngay cả khi bạn chưa bao giờ thực sự thử chúng.

Tuy nhiên, những người trung gian này không chỉ gây thêm sự chậm trễ trong việc chuyển giao và thanh toán, khiến quy trình của Stripe trở nên kém hiệu quả mà còn lấy phí ra khỏi chuỗi giá trị.

Vấn đề này không chỉ xảy ra với Stripe, PayPal cũng gặp phải vấn đề tương tự, đây có thể là lý do chính khiến họ ra mắt stablecoin PYUSD của riêng mình vào tháng 8 năm ngoái.

Bằng cách tích hợp stablecoin, các công ty công nghệ tài chính này đã thực hiện một bước nữa để nắm bắt toàn bộ chuỗi giá trị thanh toán trực tuyến.

Như tôi đã đề cập ở trên, các công ty thanh toán như PayPal và Stripe hợp tác với các ngân hàng hiện có để nắm giữ tiền của người dùng. Nhưng bằng cách sử dụng stablecoin, họ có thể có quyền tự chủ lớn hơn đối với giá trị giao dịch trên mạng của mình.

Từ báo cáo của Delphi Digital về hào sản phẩm tiền điện tử, đoạn văn này giải thích các ưu đãi tài chính:

…Bằng cách cho phép người dùng nắm giữ pyUSD thông qua các phương thức thanh toán của PayPal (chẳng hạn như Venmo), PayPal thực sự đã trở thành một ngân hàng. PayPal sau đó có thể nhận tiền của người dùng và gửi chúng vào kho bạc và kiếm doanh thu. Điều này không chỉ cho phép PayPal giảm phí thanh toán xuống 0 mà thậm chí còn có khả năng thanh toán các khoản giảm giá cho người dùng hoặc một số khoản thu nhập trên số dư pyUSD nhàn rỗi. Đây là một lợi thế vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh ứng dụng thanh toán Web2 khác.

Họ tự biến mình thành ngân hàng, đó là động lực chính cho những gã khổng lồ fintech. Từ góc độ kinh doanh, điều này có thể quan trọng hơn tốc độ giao dịch và thanh toán nhanh hơn.

Bây giờ, điều thú vị cần chỉ ra là PayPal và Stripe đang áp dụng những cách tiếp cận khác nhau.

PayPal quyết định phát hành stablecoin của riêng họ, có nghĩa là họ tập trung vào quản lý tiền. Việc Stripe đặt cược vào lớp chuyển đổi thể hiện sự tập trung của họ vào cơ sở hạ tầng stablecoin. Họ đã chọn con đường tương ứng vì nó phù hợp với nền tảng công nghệ hiện tại của họ.

Ở cấp độ cao hơn, Stripe là một công ty API thanh toán và Bridge trực tiếp thực hiện triết lý đó. Stripe chỉ cần tích hợp API stablecoin của Bridge vào tài liệu dành cho nhà phát triển của riêng họ.

PayPal phát triển mạnh nhờ cơ sở người dùng bán lẻ lớn thông qua các dịch vụ ngoại vi như Venmo. Do đó, nhóm tiền điện tử của họ đương nhiên tập trung vào việc tối ưu hóa cách quản lý số dư của người dùng và tận dụng nguồn vốn này. Việc phát hành stablecoin của riêng mình, PYUSD, cho phép PayPal xử lý tiền hiệu quả hơn.

Theo tôi, việc cả hai công ty sẽ sắp xếp theo chiều dọc toàn bộ kho stablecoin là điều không thể tránh khỏi. Việc cung cấp các công cụ nội bộ để phát hành stablecoin, quản lý quỹ, thẻ ghi nợ, ví tiền điện tử, v.v. là rất quan trọng. Điều này có vẻ hiển nhiên vì việc sở hữu một hệ thống nội bộ hoàn chỉnh sẽ cho phép các công ty mang lại trải nghiệm người dùng tốt nhất và chiếm được thị phần lớn hơn trong chuỗi giá trị thanh toán.

Nói cách khác, đừng ngạc nhiên khi thấy Stripe ra mắt ví thông minh và thẻ ghi nợ tiền điện tử của riêng mình.

Ngoài ra, điều đáng chú ý là việc phát hành mã thông báo là một con bò kiếm tiền cho stablecoin. Ví dụ: Tether tạo ra nhiều lợi nhuận hơn BlackRock trong quý 4 năm 2022. Vì vậy, khi Stripe khám phá mê cung các ý tưởng về stablecoin với người dùng, cuối cùng họ sẽ tung ra một loại stablecoin giúp người bán của họ nhanh chóng tham gia và cung cấp các ưu đãi cho việc sử dụng stablecoin có nguồn gốc từ hệ sinh thái của họ.

Stripe và PayPal đều có phạm vi tiếp cận toàn cầu rộng lớn và sẽ tìm cách kết nối cơ sở hạ tầng stablecoin vào các mạng hiện có. Như Viktor đã đề cập ở trên, trong 5 năm tới, những công ty “ăn thịt mô hình hiện có” trước những đối thủ khác trên thị trường sẽ được hưởng lợi rất nhiều.

Bây giờ, bạn có thể đang nghĩ: Nếu Stripe và PayPal cùng hợp sức thực hiện các chiến lược stablecoin, liệu đó có phải là mối đe dọa lớn đối với các mạng thanh toán như Visa và Mastercard không?

Thực vậy. Đó là lý do tại sao Visa và Mastercard đã bắt đầu phát triển cẩm nang của riêng mình để không bỏ lỡ cuộc cách mạng stablecoin. Ví dụ: Visa đã trở thành mạng thanh toán đầu tiên chấp nhận USDC vào năm 2020, trong khi Mastercard ra mắt dịch vụ thẻ tín dụng tiền điện tử của riêng mình.

Nhưng tôi nghi ngờ rằng việc mua lại Bridge của Stripe đã đẩy nhanh chiến lược stablecoin của nhóm tiền điện tử của các công ty tài chính/fintech truyền thống lớn này.

Còn đối với ngân hàng? Thành thật mà nói, tôi không chắc chiến lược phản ứng của họ sẽ như thế nào. Rõ ràng là stablecoin làm suy yếu vị thế của họ với tư cách là người hỗ trợ thanh toán quốc tế và là nơi lưu trữ tiền gửi của người dùng. Nhưng lợi thế của họ là tuân thủ các quy định của chính phủ. Họ có thể nghiêng về sự nổi lên của CBDC?

Ví dụ: các quốc gia BRICS vừa thông báo rằng họ hiện đang tung ra loại tiền kỹ thuật số của riêng mình để giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Rõ ràng là các ngân hàng sẽ nắm bắt cơ hội để phát triển chiến lược CBDC của riêng mình để cạnh tranh giành thị phần mới này.

Dù câu trả lời từ các bên liên quan tài chính truyền thống khác nhau này là gì thì chủ đề tổng thể vẫn giống nhau: Stablecoin đã bước vào lĩnh vực tài chính.

Câu hỏi bây giờ là tổ chức lớn nào sẽ đón nhận những người mới tham gia vào hệ thống tài chính với vòng tay rộng mở và nhanh chóng trở thành bạn bè với stablecoin.

Ở một mức độ nào đó, nhiều người tham gia khác nhau trong lĩnh vực tài chính truyền thống đang bắt đầu trông rất giống nhau ở chỗ họ đều muốn sử dụng stablecoin để cung cấp các dịch vụ tài chính trọn gói (thanh toán, ngân hàng, dịch vụ thẻ, v.v.).

Cho đến nay, chúng tôi đã trình bày tác động của stablecoin đối với tất cả những người chơi fintech, nhưng điều gì sẽ xảy ra với những người mới nổi có nguồn gốc từ tiền điện tử?

Nếu bạn chỉ phải chọn một, TradFi hay DeFi?

Dựa trên nghiên cứu trước đây của tôi, những người sáng lập trong ngành dọc stablecoin cần chọn đối tượng mà họ phục vụ:

• Các công ty tài chính truyền thống/công nghệ Web3

• Những người chấp nhận tiền điện tử trên chuỗi

Mục tiêu đầu tiên rõ ràng là mục tiêu của Stripe để mua lại Bridge; mục tiêu thứ hai gợi ý về tác động lâu dài của cơ sở hạ tầng stablecoin bản địa DeFi sắp tới. Nhưng sự khác biệt giữa hai là gì?

Hệ sinh thái stablecoin lớn hơn nhiều so với việc thay thế các dịch vụ thanh toán fintech. Như đã đề cập trong bài viết của tôi về việc áp dụng stablecoin, đây là cách tiếp cận theo hai hướng. Một mặt, có những nỗ lực nhằm cải thiện quỹ đạo tài chính hiện có, mặt khác, stablecoin được sử dụng để nâng cao các sản phẩm tiền điện tử, chẳng hạn như Polymarket, Bountycaster, Uniswap, Aave, v.v.

Một nhóm các công ty khởi nghiệp muốn trở thành plug-in cho những người chơi tài chính truyền thống và tìm kiếm đối tác mạnh hơn bao gồm Paxos, Ondo Finance, Brale, Agora, Coinflow và Sphere.

Một danh mục khởi nghiệp khác hướng tới các cơ sở hạ tầng stablecoin phi tập trung hoàn toàn, bao gồm Prerna, Gnosis Pay, Based App và Picnic. Các công ty này hy vọng sẽ trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm như Stripe và PayPal. Chúng phục vụ nhiều đối tượng quan tâm đến tiền điện tử hơn và giúp nâng cao trải nghiệm trực tuyến với các ứng dụng hỗ trợ stablecoin.

Nói như vậy, tôi nghĩ những người sáng lập nên xem xét chiến lược thanh tạ cho stablecoin. Chúng ta có đang phục vụ cho các công ty tài chính truyền thống muốn tham gia vào không gian stablecoin không? Hay chúng ta đang xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin cho các ứng dụng DeFi, thử nghiệm những thử nghiệm mới không có ý nghĩa đối với Stripe và PayPal?

Theo tôi, các công ty cố gắng tăng gấp đôi lợi nhuận sẽ bị đánh bại bởi những người chơi tài chính truyền thống có hào phân phối hoặc bởi những người chơi DeFi tối ưu hóa sản phẩm của họ để đạt được chức năng độc đáo trên chuỗi.

Bài đăng hôm nay nhằm chia sẻ một số suy nghĩ ban đầu của tôi sau khi nghe về việc mua lại Bridge, nhưng tôi vẫn chưa tìm được câu trả lời có ý nghĩa cho những câu hỏi sau:

• Những con hào trong ngăn xếp stablecoin ở đâu?

• Những người chơi fintech Web2 khác sẽ tham gia như thế nào?

• Nếu một vụ mua lại khác xảy ra, đó sẽ là ai?

Sự phát triển trong không gian stablecoin sẽ ngày càng trở nên thú vị trong những tháng tới.