Được rồi, thị trường cuối cùng cũng bắt đầu chú ý.

Thị trường đã tự mãn trong một thời gian dài, bỏ qua mọi lo ngại vĩ mô và rủi ro sự kiện do cơn sốt AI/sự ôn hòa của Fed/xác suất suy thoái thấp và cuối cùng chúng ta đang chứng kiến sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các nhà đầu tư Hoa Kỳ, Thị trường mở đầu bằng đợt bán tháo ồ ạt ở New York sau khi phục hồi mạnh trong giao dịch qua đêm ở châu Á.

Từ lâu, chúng ta đã quen với việc mua khi giá giảm trên thị trường Mỹ và sau vài tháng tăng liên tiếp, lệnh bán trên thị trường chứng khoán gần như đã biến mất. Liệu sự gia tăng lợi suất gần đây (2 năm ~ 4,9%) có bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý chung, khiến hành vi của nhà đầu tư chứng khoán bắt đầu thay đổi? Liệu tổn thất trong thị trường thu nhập cố định và tiền điện tử có đủ để khiến thị trường chuyển sang trạng thái phòng thủ không? Mặc dù còn quá sớm để kết luận nhưng chúng tôi chắc chắn đã cảm nhận được tin đồn sớm và chắc chắn đáng để theo dõi khi mùa báo cáo thu nhập sẽ bắt đầu sôi nổi trong 2-3 tuần tới.

Về mặt dữ liệu kinh tế, hiệu suất vượt trội của người tiêu dùng Hoa Kỳ vẫn tiếp tục. Doanh số bán lẻ tăng đáng kể trong tháng 3, với mức tăng tổng thể hàng tháng là 0,7%. Dữ liệu không bao gồm ô tô tăng 1,1% so với tháng trước, tất cả đều vượt đáng kể. mong đợi. Các chi tiêu cốt lõi, các nhóm kiểm soát và hàng hóa vật chất Tất cả đều hoạt động tốt. Khả năng phục hồi liên tục của người tiêu dùng sẽ giúp thúc đẩy dự báo GDP và gây áp lực lên khả năng cắt giảm lãi suất, vốn đã giảm xuống dưới 20% trong tháng 6.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tìm kiếm những câu chuyện sáng tạo để chứng thực câu chuyện ôn hòa của mình (Fed Williams ở New York: "Chúng tôi vẫn mong đợi bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay"), kỳ vọng lạm phát đã tăng mạnh, thị trường lãi suất đang tự điều chỉnh và tỷ lệ lạm phát cân bằng 5 năm đã quay trở lại mức hơn 2,5%, đây là mức cao nhất trong hơn một năm, và quỹ đạo CPI lúc đó rất khác so với bây giờ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm gần bằng 5%, có nghĩa là quỹ đạo của lợi suất kỳ hạn 1 năm cao hơn nhiều so với dự báo dot-plot của chính Fed.

Sự gia tăng mạnh mẽ của thu nhập cố định ngụ ý sự biến động được thể hiện bằng chỉ số MOVE làm nổi bật sự bất an của thị trường về luận điệu ôn hòa của Fed. Các quan chức Fed đã sử dụng các cuộc thảo luận được dàn dựng cẩn thận để chế ngự sự biến động của trái phiếu trong quý đầu tiên, tuy nhiên, thị trường đã có một mức độ phản đối nhất định khi hướng dẫn ôn hòa ngày càng không phù hợp với sức mạnh của nền kinh tế và áp lực lạm phát.

Thật vậy, ngoài lãi suất, sự biến động tổng thể của các tài sản vĩ mô, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu lãi suất cao, đang tăng lên và các vị thế đòn bẩy trong trái phiếu và cổ phiếu cũng ở mức tương đối cực đoan, với việc CTA bán khống trái phiếu nhiều (lợi suất tăng cao hơn) trong khi Mua cổ phiếu đến mức giới hạn.

Định vị cực đoan này có thể dẫn đến hành động giá biến động hơn trong những tuần tới, đặc biệt là khi căng thẳng địa chính trị ở mức cao và kỳ vọng thu nhập trong quý ở mức cực cao, nếu SPX đóng cửa trong tuần này ở mức trung bình động 200 ngày. Điều này có thể buộc CTA để thay đổi lập trường mua, điều này xảy ra lần cuối vào mùa hè năm 2023 và chứng kiến giá giảm thêm khoảng 5%.

Cuối cùng, thời gian hạn chế mua lại cổ phiếu sẽ kéo dài đến tuần đầu tiên của tháng 5, khiến thị trường chứng khoán có nguy cơ giảm sâu hơn trong ngắn hạn. Lúc này, chúng ta phải cẩn thận để không mua đáy quá sớm.

Tiền điện tử cũng đang phải vật lộn với sự suy thoái chung, trong đó các nhà giao dịch phải đối mặt với những tổn thất rất thực tế và tổn thất thanh lý khi giá BTC/ETH giảm 10% trong tuần này, trong khi các altcoin lớn khác giảm khoảng 20% trong giai đoạn này. Với mức độ và tốc độ suy giảm, chúng tôi tin rằng quản lý P&L sẽ là động lực chính tiếp theo, thay vì câu chuyện halving hoặc các câu chuyện chính thống khác và sẽ khiến các nhà đầu tư giảm đáng kể đòn bẩy trong những tuần tới.

Vẫn sẽ mất một thời gian về mặt vĩ mô để đạt được sự đồng thuận mới cũng như nhận được hướng dẫn rõ ràng và chắc chắn hơn từ Cục Dự trữ Liên bang, trong khi các nhà đầu tư cơ bản sẽ cần thu nhập doanh nghiệp để hỗ trợ sự vững chắc của họ đối với chứng khoán Mỹ với niềm tin định giá cao hiện tại. Chúc mọi người may mắn.

Bạn có thể tìm kiếm SignalPlus trong Plugin Store của ChatGPT 4.0 để lấy thông tin mã hóa theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat: SignalPlus 123), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để liên lạc và tương tác với nhiều bạn bè hơn. Trang web chính thức của SignalPlus: https://www.signalplus.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của Odaily

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/Odaily_News

Nhóm liên lạc Telegram: https://t.me/Odaily_CryptoPunk

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/OdailyChina