Phân tích vĩ mô SignalPlus (20240318): Dữ liệu kinh tế yếu, thị trường tiền điện tử bắt đầu điều chỉnh

Thị trường kết thúc tuần trước với sự khác biệt giữa hiệu quả tài sản và áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng, tuần này chuẩn bị diễn ra cuộc họp FOMC, dù hầu hết Phố Wall kỳ vọng Fed sẽ “ôn hòa và trì hoãn” dù vẫn còn 3 cuộc họp cắt giảm lãi suất ở giữa biểu đồ chấm.”, nhưng phiên hỏi đáp dự kiến ​​sẽ tràn ngập những câu hỏi về lạm phát cao hơn dự kiến ​​và điều kiện tài chính lỏng lẻo, gây áp lực nhất định lên chủ tịch.

Ngoài FOMC, sẽ có nhiều cuộc họp khác của ngân hàng trung ương trong tuần này, dẫn đầu là Ngân hàng Nhật Bản/Dự trữ Liên bang/Ngân hàng Anh/Úc, và hơn 10 ngân hàng trung ương sẽ đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. Sự đồng thuận chung là hầu hết các ngân hàng trung ương sẽ vẫn ôn hòa bất kể hành động của họ, với quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể là khác biệt nhất do khả năng thoát khỏi chính sách kiểm soát đường cong lãi suất/lợi suất âm dài hạn.

Nguồn hình ảnh, Citi

Ngân hàng Nhật Bản - Hủy bỏ chính sách lãi suất âm là có thể, nhưng rủi ro nghiêng về phía ôn hòa

FOMC - Đang tạm dừng, rủi ro nằm ở dự báo dot-plot

SNB - Khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhiều hơn mức giá phản ánh

Rủi ro đối với dự báo của Ngân hàng Norges-MPR hơi nghiêng về phía ôn hòa

BoE - Rủi ro ôn hòa trong biểu quyết và hướng dẫn

Ngân hàng Dự trữ Úc - Rủi ro của hướng dẫn ôn hòa

Ngân hàng trung ương Brazil - cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, dự báo và hướng dẫn chuyển tiếp chuyển sang diều hâu

Ngân hàng Trung ương Séc - Cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản so với 75 điểm cơ bản, chúng tôi thích phương án trước hơn

Ngân hàng trung ương Mexico cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, bắt đầu chu kỳ nới lỏng

Ngân hàng trung ương Colombia – cắt giảm lãi suất tăng tốc lên 50 điểm cơ bản

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ - Có nguy cơ tăng lãi suất, nhưng chúng tôi cho rằng khó có thể xảy ra

Ngân hàng Canada - Rủi ro thái độ diều hâu nhẹ trong các bình luận của ngân hàng trung ương

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc - Lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm/5 năm không đổi

Source: Citi

Thứ Sáu tuần trước, dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ yếu. Chỉ số sản xuất của Fed tại New York thấp hơn đáng kể so với dự kiến ​​(-20,9 so với giá trị trước đó là -2,4). Cả việc làm và giá phải trả đều yếu hơn đáng kể so với dự kiến. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan cũng giảm nhẹ so với những tháng trước và kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định ở mức khoảng 3%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn của Fed.

Chứng khoán kết thúc giảm điểm vào thứ Sáu, dẫn đầu là cổ phiếu công nghệ, khi các nhà đầu tư chốt lời sau đợt tăng giá mạnh mẽ từ đầu năm đến nay. Ngoài ra, còn có một đợt hết hạn quyền chọn quy mô lớn vào thứ Sáu tuần trước, với hơn 4,5 nghìn tỷ cổ phiếu chỉ số chứng khoán, quỹ ETF và các quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ. phòng ngừa rủi ro delta.

Tuy nhiên, bất chấp sự thoái lui nhẹ, tháng 3 vẫn đang hình thành một tháng kỷ lục, khi các nhà đầu tư rót kỷ lục 56 tỷ USD vào cổ phiếu trong hai tuần đầu tiên của tháng 3 (bao gồm 22 tỷ USD vào cổ phiếu công nghệ) và mức độ tập trung thị trường (với vốn hóa thị trường). ) đang hướng tới mức cực đoan chưa từng thấy kể từ năm 1932.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư (và các chiến lược gia) vẫn khá bình tĩnh về rủi ro tập trung, vì sự tập trung ngày càng tăng đi kèm với lợi nhuận tăng vọt so với cổ phiếu trung bình. Với việc các cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng lớn nhất trong SPX EPS, việc giá cổ phiếu tăng chỉ nâng tỷ lệ P/E dự phóng lên 28 lần, vẫn thấp hơn mức cao bong bóng lần lượt là 52 lần và 43 lần vào năm 1999 và 2021. Mặc dù chắc chắn là đắt về mặt tuyệt đối, do tác động phổ biến của AI, các nhà đầu tư cảm thấy họ không có lựa chọn nào khác ngoài việc “trả phí” để được tiếp cận với các cổ phiếu vốn hóa lớn về AI.

Về mặt tiền điện tử, giá đã trải qua một đợt điều chỉnh đau đớn trong 72 giờ qua, với BTC giao ngay giảm từ khoảng 73.000 USD xuống còn khoảng 65.000 USD vào cuối tuần, buộc một số lượng đáng kể những người đầu cơ giá lên và những người săn hàng giá hời rời khỏi thị trường. Như chúng tôi đã đề cập trước đó, cơn sốt gần đây dường như đã quá mức và altcoin/memecoin đang có dấu hiệu vượt quá giới hạn của chúng.

Ngoài BTC, ETH vẫn gặp khó khăn so với các chuỗi EVM và L1 lớn khác, đặc biệt là Solana/Avalanche/TON. Khi câu chuyện nền tảng của ETH bị thu hút dưới nhiều tiêu điểm L2 khác nhau, sự chú ý cũng đang được chuyển sang hoạt động mạng đang phát triển của các đối thủ cạnh tranh EVM (được phản ánh trong memecoin và ETS không phải ETH) và đợt IPO cổ phiếu Telegram sắp tới (hỗ trợ TON Token). Việc SEC Hoa Kỳ không chấp thuận ETH ETF là một rủi ro khác không thể bỏ qua.Đối với cựu con cưng của TradFi này, chúng tôi vẫn khuyên bạn nên thận trọng trong ngắn hạn.

Cuối cùng, JPM đã đưa ra nhận xét thú vị rằng dòng tiền vào các quỹ ETF BTC phải trả giá bằng dòng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng, phù hợp với danh tiếng lâu đời của Bitcoin là “vàng kỹ thuật số”. cùng nhau đạt đến những đỉnh cao mới, mặc dù lợi nhuận thu được không đáng kinh ngạc như vậy. Nếu chứng khoán và tiền điện tử có nguy cơ điều chỉnh trong thời gian còn lại của năm, liệu vàng giao ngay có chứng tỏ là nơi trú ẩn an toàn? Ngoài ra, ngay từ đầu những năm 1980, 2007 và 2020, vàng và thị trường chứng khoán đã cùng lúc đạt mức cao nhất chu kỳ, sau đó thị trường phải đối mặt với những sự kiện điều chỉnh rủi ro lớn. Chắc chắn đáng để chúng tôi tiếp tục chú ý...

Bạn có thể tìm kiếm SignalPlus trong Plugin Store của ChatGPT 4.0 để lấy thông tin mã hóa theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlus_Web3 của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat: xdengalin), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để liên lạc và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com