Tác giả gốc: Duoduo

Tuần trước, BTC đạt mức tối đa 64.000, rất gần với mức cao 69.000 trong thị trường tăng giá trước đó. Đồng thời, giá của các tài sản mới phát hành trên thị trường liên tục bị đẩy lên cao, bong bóng hình thành và khuếch đại. Đối với những người chơi đã mở vị thế BTC trong hai năm qua, họ bắt đầu suy nghĩ về một câu hỏi, BTC hiện đang ở giai đoạn nào? Khi nào bạn nên chốt lãi và thoát lệnh?

Glassnode cung cấp một số lượng lớn các chỉ báo phân tích BTC, từ đó hai chỉ số Lãi/Lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) và Ngưỡng nắm giữ dài hạn/ngắn hạn (Ngưỡng nắm giữ dài hạn/ngắn hạn) được chọn để xem thị trường đang diễn biến như thế nào . vị trí.

Lãi/lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL, Lãi/lỗ ròng chưa thực hiện)

Câu hỏi Lãi và lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) cố gắng trả lời là: Tại bất kỳ thời điểm nào, nguồn cung Bitcoin đang lưu hành sẽ lãi hoặc lỗ là bao nhiêu và ở mức độ nào?

NUPL mô tả trạng thái lãi và lỗ tổng thể của BTC bằng cách tính toán chênh lệch giữa giá trị thị trường hiện tại và giá trị thị trường thực tế. Công thức tính NUPL là: (Market Cap — Realized Cap) / Market Cap. Vốn hóa thị trường thực tế là tổng giá tích lũy của Bitcoin tại thời điểm di chuyển trước đó. Giá trị thị trường chưa thực hiện có được bằng cách trừ giá trị thị trường đã thực hiện khỏi giá trị thị trường hiện tại. Nếu giá trị thị trường chưa thực hiện là âm, thị trường nói chung đang ở trạng thái thua lỗ; nếu giá trị này dương, điều đó cho thấy thị trường nói chung đang có lãi. Giá trị cụ thể của NUPL có được bằng cách chia lãi hoặc lỗ chưa thực hiện cho vốn hóa thị trường hiện tại. Lợi nhuận càng nhỏ và lỗ càng lớn thì càng gần đáy; lợi nhuận càng lớn và lỗ càng nhỏ thì càng gần đỉnh.

NUPL được chia thành 5 vùng, vùng màu đỏ dưới 0 là vùng thua lỗ và cũng là vùng mua. Vùng màu cam nằm trong khoảng từ 0 – 0,25, đây là vùng có lợi nhuận nhẹ. Vùng màu vàng là 0,25 – 0,5. Vùng màu xanh lá cây là 0,5 – 0,75. Vùng màu xanh là trên 0,75. Thông thường, bất kỳ mức nào dưới 0,25 là khu vực mua tốt và bất kỳ mức nào trên 0,5 có thể là thị trường tăng trưởng.

Nhìn vào lịch sử có thể thấy:

1. NUPL đưa ra gợi ý tốt về vùng đáy. Nửa cuối năm 2022 về cơ bản sẽ ở dưới 0. Các mẹo dành cho phạm vi hàng đầu tương đối rộng. Thị trường giá lên năm 2017 đã chạm vào vùng màu xanh lam rất nhanh và vào năm 2021, nó hoàn toàn không chạm vào vùng màu xanh lam và toàn bộ thị trường giá lên chạy trong vùng màu xanh lá cây. Điều này làm tăng khó khăn trong việc đánh giá khu vực trên cùng.

Ở vị trí hiện tại, chúng tôi đã ở trong vùng xanh từ đầu tháng 12 đến đầu tháng 1, sau đó rơi vào vùng màu vàng trong gần 1 tháng trước khi quay trở lại vùng xanh vào ngày 7 tháng 2. Đây là lần thứ hai chu kỳ này tiến vào vùng xanh, kéo dài gần một tháng.

2. Trong khoảng thời gian 14 tháng từ tháng 12 năm 2016 đến tháng 1 năm 2018, NUPL về cơ bản nằm trong vùng xanh. Trong thời gian này, BTC đã tăng từ 780 USD lên 17.000 USD, tăng khoảng 21 lần.

NUPL cũng nằm trong vùng xanh trong khoảng thời gian 11 tháng từ tháng 10 năm 2020 đến tháng 5 năm 2021 và từ tháng 8 năm 2021 đến tháng 12 năm 2021. Từ tháng 10 năm 2020 đến tháng 5 năm 2021, BTC đã tăng từ 13.000 USD lên 63.000 USD, tăng khoảng 4,8 lần.

Về thời gian, vùng xanh kéo dài hơn 10 tháng.

3. Cần lưu ý rằng hai đợt tăng giá lớn đầu tiên của thị trường tăng trưởng bắt đầu sau sự kiện halving. So với năm nay, BTC đã gần đạt mức cao mới trước halving và NUPL cũng hoạt động trong vùng xanh trong hơn 2 tháng. Lần này, chúng ta không thể đơn giản đi theo xu hướng giảm một nửa.

Trong hai đợt thị trường tăng giá trước đó, thị trường giảm một nửa có tác động lớn hơn đến việc cắt giảm sản xuất BTC, dẫn đến nguồn cung giảm đáng kể và chi phí khai thác tăng, dẫn đến tình trạng cung vượt quá cầu và thúc đẩy tăng giá. Trong thị trường tăng trưởng này, hầu hết BTC đã được đưa vào lưu thông và tác động của việc giảm một nửa đối với nguồn cung đã giảm đi, tại thời điểm này, việc BTC ETF thông qua đã mang lại một số lượng lớn lệnh mua, điều này cũng gây ra tình trạng thiếu nguồn cung và thúc đẩy sự khởi đầu sớm của thị trường. . Giá BTC sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi chính sách tiền tệ và giá cổ phiếu của Hoa Kỳ.

Những thay đổi về nắm giữ dài hạn và ngắn hạn (Ngưỡng nắm giữ dài hạn/ngắn hạn)

BTC nắm giữ dài hạn đề cập đến BTC chưa được di chuyển đến cùng một địa chỉ trong hơn 155 ngày, trong khi BTC nắm giữ ngắn hạn đề cập đến BTC đã được di chuyển đến cùng một địa chỉ trong vòng 155 ngày. Những thay đổi trong chỉ báo này cho phép bạn biết khi nào những người nắm giữ dài hạn đang tích lũy mã thông báo và khi nào họ bán mã thông báo.

Hiện tại, tổng số BTC nắm giữ dài hạn là khoảng 14,5 triệu, tổng số BTC nắm giữ ngắn hạn là khoảng 2,87 triệu, có thể thấy khoảng 83% số BTC được nắm giữ trong thời gian dài.

Nhìn vào lịch sử có thể thấy:

1. Vào đầu tháng 1 năm 2017, giá BTC đạt 900 USD, gần với mức cao nhất của thị trường tăng giá (1.000 USD) vào cuối năm 2013. Việc nắm giữ BTC dài hạn bắt đầu bị bán tháo. Xu hướng bán tiếp tục kéo dài sang đầu năm 2018. Tương ứng, số lượng nắm giữ BTC ngắn hạn đã tăng lên đáng kể.

2. Trong suốt năm 2018, BTC có xu hướng giảm và BTC được giữ trong thời gian dài có xu hướng tăng trưởng, các nhà đầu tư tiếp tục tích lũy BTC trong giai đoạn này.

3. Vào tháng 4 năm 2019, sau khi BTC vượt quá 5.000 USD, lượng BTC nắm giữ dài hạn đã giảm. Đến tháng 8 năm 2019, sau khi BTC giảm, số tiền tích lũy dài hạn tiếp tục tăng cho đến năm 2020.

4. Vào tháng 10 năm 2020, sau khi BTC vượt quá 11.000 USD, lượng nắm giữ BTC dài hạn đã giảm xuống. Xu hướng giảm tiếp tục kéo dài sang tháng 4 năm 2021.

5. Vào tháng 11 năm 2021 và tháng 6 năm 2022, BTC dài hạn đã trải qua một đợt suy giảm ngắn hạn nhưng kể từ đó đã cho thấy xu hướng tăng trưởng liên tục.

6. Đầu tháng 12 năm 2023, lượng nắm giữ BTC dài hạn bắt đầu giảm. Từ đỉnh cao 14,98 triệu xu, con số này giảm xuống còn 14,5 triệu xu, giảm khoảng 500.000 xu. Hiện nay, xu hướng này vẫn tiếp tục.

Tỷ lệ vốn hóa thị trường BTC (BTC.D)

Hiện tại, vốn hóa thị trường BTC chiếm 53,87% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử.

Quan sát dữ liệu lịch sử, bạn có thể thấy:

1. Giá trị thị trường của BTC tăng trong thị trường gấu và giảm trong thị trường bò đực. Mức thấp trong thị trường bò đực năm 2017 và thị trường bò đực năm 2021 đều ở khoảng 40%.

2. Trong mỗi đợt thị trường gấu, tỷ trọng giá trị thị trường BTC giảm dần, hình thành đường xu hướng. Tỷ trọng hiện tại vẫn nằm trong phạm vi đường xu hướng. Kể từ thị trường giá xuống hiện tại, tỷ lệ cao nhất là khoảng 54%.

3. Vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường tăng giá, thị phần vốn hóa thị trường của BTC đáng lẽ phải giảm xuống khoảng 40%. Hiện tại, tỷ lệ vốn hóa thị trường của BTC vẫn chưa cho thấy xu hướng giảm rõ ràng.

Tóm lại là

Lãi lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) cao hơn 0,5 và địa chỉ nắm giữ BTC đã thu được hơn 50% lợi nhuận chưa thực hiện. BTCNUPL đã ở trên phạm vi 0,5 trong thị trường tăng giá năm 2017 và 2021, kéo dài lần lượt 14 và 11 tháng và xảy ra sau halving. Năm nay, nó nằm trong phạm vi lợi nhuận chung trong 2 tháng trước khi halving.Tình hình thị trường đã khác so với trước và có thể bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi chính sách tiền tệ của Mỹ và điều kiện thị trường chứng khoán Mỹ. Ví dụ, việc xác định thời điểm cắt giảm lãi suất có thể gây ra sự điều chỉnh trên thị trường.

Đánh giá từ những thay đổi về tỷ lệ nắm giữ dài hạn và ngắn hạn (Ngưỡng nắm giữ dài hạn/ngắn hạn), tỷ lệ nắm giữ BTC dài hạn hiện đang ở mức cao lịch sử. Tuy nhiên, những người nắm giữ dài hạn sẽ giảm dần mức nắm giữ BTC của họ bắt đầu từ tháng 12 năm 2023. Hành vi này tương tự như năm 2017 và 2020. Những người nắm giữ dài hạn sẽ tiếp tục ở vị thế bán giữa việc BTC vượt qua mức cao nhất của thị trường tăng giá trước đó và mức cao nhất của thị trường tăng giá hiện tại.

Đánh giá từ tỷ lệ vốn hóa thị trường BTC (BTC.D), tỷ lệ vốn hóa thị trường BTC hiện tại vẫn ở mức tương đối cao và vẫn chưa có xu hướng giảm rõ ràng. Sự tăng giá của Shanzhai vẫn chưa bắt đầu.

Nhìn chung, BTC đang ở giai đoạn đầu của thị trường làn sóng tăng chính, trong khi thị trường làn sóng tăng chính của altcoin vẫn chưa bắt đầu.