SignalPlus宏观分析特别版：降息还是加息？

Mặc dù hiệu suất của các tài sản rủi ro trong tuần qua vẫn khá tốt nhưng xu hướng lạm phát chậm lại trong tuần trước đã bị gián đoạn đáng kể, với cả số liệu CPI và PPI đều vượt đáng kể kỳ vọng. Mặt khác, dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn tốt, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan tăng tháng thứ ba liên tiếp, đạt mức cao nhất kể từ năm 2021. PPI nhu cầu cuối cùng cũng cao hơn dự kiến, PPI cốt lõi tăng 0,5% trong tháng- so với tháng trước và PPI tổng thể tăng so với tháng trước, mức tăng trưởng 0,3% hoàn toàn do lạm phát của ngành dịch vụ. Ngoài ra, các xung đột địa chính trị đang diễn ra đã dẫn đến giá vận tải toàn cầu cao hơn, với giá hàng hóa có khả năng phục hồi trong những tháng tới, đặt ra những thách thức lớn hơn đối với câu chuyện lạm phát đang chậm lại.

Ngoài ra, Chỉ số niềm tin người tiêu dùng UM đã tăng lên 79,6 trong tháng 2, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Kỳ vọng lạm phát 12 tháng tăng lên 3,0%, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ở mức 2,9% trong 4 tháng liên tiếp.

Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ khiến Larry Summers (cựu Bộ trưởng Tài chính) luôn thẳng thắn phát biểu trên Bloomberg TV rằng vẫn có khả năng nhất định (15%) lãi suất sẽ được tăng trong cuộc họp tiếp theo.

Summers nói với David Westin trong Tuần lễ Phố Wall của Bloomberg TV rằng có khả năng - có thể là 15% - rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là tăng lãi suất thay vì hạ thấp chúng. .

Source: Bloomberg TV

Trong khi bổ sung thêm lời cảnh báo cho nhận xét đó, nói rằng người ta không nên diễn giải quá mức một số dữ liệu, ông cho biết đã có dấu hiệu về một sự thay đổi mô hình nhỏ với việc tăng giá các dịch vụ cốt lõi và con số lạm phát siêu lõi bùng nổ trong Tháng Giêng:

Summers nói: Việc diễn giải quá mức các con số trong một tháng luôn là một sai lầm, đặc biệt là vào tháng 1 khi rất khó tính toán những thay đổi theo mùa. Nhưng tôi nghĩ chúng ta phải nhận thức được khả năng xảy ra một sự thay đổi mô hình nhỏ.

Ông nói: Đó không phải là dấu hiệu đáng lo ngại duy nhất. Một vấn đề quan trọng khác là giá dịch vụ cốt lõi (không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng), ngoại trừ giá nhà ở do tiền lương tăng. đã thực sự bùng nổ vào tháng 1”, Shi nói.

Source: Bloomberg TV

Mặt khác, cựu James Bullard của Fed St. Louis, một con chim bồ câu nổi tiếng trong các chu kỳ trước, cho biết ông tin rằng Fed nên bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3 như một biện pháp phòng ngừa nhằm ngăn chặn các chính sách hạn chế hạn chế hoạt động kinh tế trong nửa cuối năm. trong năm và rủi ro về nhu cầu cắt giảm lãi suất lớn hơn và nhanh hơn sau đó.

Ông nói sau khi phát biểu tại hội nghị của Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia ở Washington: Tôi nghĩ họ nên bắt đầu hành động. Cách tiếp cận thông minh hơn có lẽ là bắt đầu sớm nhưng hãy dành thời gian.

Ông cũng nói, Tôi lo lắng về việc bước vào quý 3 phải đối mặt với lãi suất chính sách quá cao, tại sao không hành động ngay bây giờ? Bạn không cần phải nói rõ ràng sáu [cắt giảm lãi suất], chỉ cần nói, Chúng tôi đang thực hiện điều này dựa trên dữ liệu chúng tôi có. Một hành động và chúng tôi không đảm bảo nhiều hơn nữa. - James Bullard, The Wall Street Journal

Như chúng tôi đã lưu ý trong Triển vọng kinh tế năm 2024, chúng tôi thiên về trại Mùa hè hơn, lập luận rằng rủi ro lạm phát khó khắc phục hơn những gì thị trường mong đợi, thách thức câu chuyện cắt giảm lãi suất hiện tại và thêm vào kịch bản “không hạ cánh” (tức là nền kinh tế quá nóng). ) Quá mạnh) được đưa trở lại tầm nhìn của chúng tôi. Trên thực tế, chúng ta đã bắt đầu thấy kỳ vọng nới lỏng của thị trường đối với Fed và Ngân hàng Anh giảm khoảng 50 điểm cơ bản so với mức cực đoan trong tháng 1, trong khi kỳ vọng giảm bớt đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng đã giảm 25 điểm cơ bản so với tháng 1.

Lùi lại một bước, nền kinh tế toàn cầu có vẻ rất mạnh mẽ, chỉ số PMI toàn cầu đang dao động quanh mức 50 và gần đây đã có dấu hiệu phục hồi, trong khi thị trường việc làm ở hầu hết các nền kinh tế phát triển vẫn mạnh mẽ.

Đồng thời, việc định giá rủi ro vẫn hoàn hảo, với biến động tài sản vĩ mô trở lại mức thấp trước đại dịch ngoại trừ thu nhập cố định, phí bảo hiểm rủi ro được định giá vào các loại tài sản vĩ mô là rất nhỏ và chênh lệch tín dụng hẹp hơn so với năm 2019.

Ngoài ra, vào thời điểm tâm lý lạc quan của nhà đầu tư đối với thu nhập cố định đang ở mức cao nhất trong nhiều năm, các ngân hàng trung ương G4 sẽ tiếp tục giảm bảng cân đối kế toán (thắt chặt định lượng) 3 nghìn tỷ USD vào năm 2024, cắt giảm khoảng 80% nợ sau dịch bệnh. Đồng thời, ngay cả khi nền kinh tế của chúng ta vẫn tiếp tục mở rộng, nhu cầu vay tiền mặt tính theo phần trăm vốn hóa thị trường trái phiếu ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Vương quốc Anh sẽ đạt mức cao kỷ lục vào năm 2024 và nếu nền kinh tế cuối cùng chậm lại , Nó sẽ chỉ cải thiện hơn nữa.

Nói về sự hào phóng về tài chính, một thống kê quan tâm từ Financial Times cho thấy một tỷ lệ kỷ lục dân số thế giới sẽ bỏ phiếu trong các cuộc bầu cử quốc gia vào năm 2024, với các ứng cử viên chính trị có khả năng đưa ra các cam kết hào phóng cho các chiến dịch chi tiêu khác nhau và cam kết với họ. về chi tiêu tài chính.

Bất chấp điều đó, điểm rút ra chính là - sẽ có rất nhiều đợt phát hành trái phiếu vào năm 2024 và hơn thế nữa, điều này có thể hỗ trợ lãi suất.

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm nhẹ so với mức cao lịch sử. Sau khi SMCI tăng gấp ba lần trong 4 tuần, nó đã giảm 20% trong ngày thứ Sáu tuần trước. Nvidia sẽ công bố báo cáo thu nhập vào ngày 21 tuần này. Dựa trên sự nhiệt tình và kỳ vọng của thị trường đối với AI, Kết quả thu nhập của công ty có thể xác định tâm lý chung về rủi ro thị trường chứng khoán trong tháng tới.

Về mặt tiền điện tử, các quỹ ETF giao ngay đã chứng kiến ​​dòng vốn vào ròng 2,3 tỷ USD vào tuần trước, nâng dòng vốn vào ròng lên 5 tỷ USD kể từ khi ra mắt. Con số này vượt xa dòng vốn vào ròng của các ETF chuẩn như SPY (SPX ETF), đây chắc chắn là một thành tích đáng chú ý. .

Báo cáo tài chính của Coinbase cho thấy những tín hiệu tích cực hơn nữa, với khối lượng giao dịch bán lẻ tăng 164% so với quý trước, trong khi khối lượng giao dịch tổng thể tăng 103%. Mặc dù vẫn còn một chặng đường dài trước khi sự tham gia của ngành bán lẻ trở lại mức đỉnh điểm vào cuối năm 2021, nhưng vẫn rất phấn khởi khi thấy một số mối quan tâm phổ biến quay trở lại sau mùa đông dài.

Bạn có thể tìm kiếm SignalPlus trong Plugin Store của ChatGPT 4.0 để lấy thông tin mã hóa theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat: SignalPlus 123), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để liên lạc và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com