Tác giả gốc: PSE Trading Trader@MacroFang

Quyết định quan trọng này đánh dấu sự kết thúc của tình trạng bế tắc lâu dài giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các nhà quản lý quỹ (Blackrock, Vanguard, v.v.). Điều này cũng thể hiện một chiến thắng cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Trích dẫn phán quyết của tòa án năm ngoái rằng việc từ chối các quỹ ETF giao ngay không phù hợp với việc phê duyệt các quỹ ETF tương lai, SEC làm rõ rằng đây không phải là sự chứng thực cho tiền điện tử vì có nhiều rủi ro cố hữu liên quan. Sự chấp thuận đã vấp phải nhiều phản ứng trái chiều, trong đó Bitcoin tụt lại phía sau Ethereum ngay cả khi thị trường tiền điện tử nói chung trải qua một đợt phục hồi. Điều này tương tự như hành động giá hàng hóa khi quỹ ETF vàng lần đầu tiên được tung ra. Bất chấp sự chấp thuận mang tính đột phá, vẫn còn những câu hỏi chưa được giải đáp về ETF dành cho các loại tiền điện tử khác. Điều quan trọng là phải phân tích ý nghĩa của sự chấp thuận này đối với dòng tiền Bitcoin và vai trò có thể có của nó trong danh mục đầu tư. Sự chấp thuận này mở ra cánh cửa cho một thị trường tiềm năng rất lớn.

SEC officially grants spot Bitcoin ETF approval following strong rally in Q4’ 23 

Giao dịch tăng vọt sau khi được phê duyệt

Sự chấp thuận của SEC đã dẫn đến việc ra mắt 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay và giao dịch bắt đầu ngay lập tức. Chỉ riêng ngày đầu tiên đã có hơn 2 tỷ USD giao dịch. Dự đoán về quyết định này đã dẫn đến khối lượng giao dịch Bitcoin tương lai và giao ngay tăng lên, cùng với sự gia tăng dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch trao đổi. Điều này nhấn mạnh sự khao khát của thị trường, vốn vẫn đang tăng mạnh về tổng thể bất chấp hoạt động kém hiệu quả của Bitcoin. Thị trường tiền điện tử đang háo hức chờ đợi sự ra mắt của ETF cho các loại tiền điện tử khác.

Bitcoin volumes are clearly trending higher vs. Q3’ 23, but remain below 2021 – 2022 averages

Phân bổ tiền điện tử: Người quản lý tài sản Mua nhanh BTC cho danh mục đầu tư

Sau khi được phê duyệt, Bitcoin có thể sẽ giành được vị trí nổi bật hơn trong danh mục đầu tư. Tuy nhiên, việc đưa rộng rãi vào danh mục đầu tư vẫn là một thực tế xa vời. Sự chấp thuận của ETF tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng Bitcoin của các tổ chức tài chính lớn. Nhưng để công nghệ mới nổi này phát triển hoàn toàn, nó cần được áp dụng rộng rãi hơn. Có rất nhiều kỳ vọng về việc ra mắt các phương tiện đầu tư tập trung cho tài sản phi tập trung. Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, nó có thể vẫn là một tài sản mang tính chu kỳ, phần lớn bị ảnh hưởng bởi tâm lý rủi ro.

Asset managers have continued buying BTC at a fast pace, and open interest has also risen sharply

Bất chấp sự chấp thuận của SEC, việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư rộng rãi vẫn sẽ mất một thời gian. Mặc dù sự chấp thuận mở rộng thị trường có địa chỉ của Bitcoin, nhưng việc đổ xô mạnh vào loại tài sản này là khó xảy ra. Các cố vấn tài chính cần tiến hành thẩm định sâu rộng các phương tiện ETF và tiền điện tử như một loại tài sản. Bản chất chu kỳ của Bitcoin và xu hướng hưởng lợi từ tiền đặt cọc cao và đồng đô la Mỹ yếu (lãi suất thấp), cũng làm suy yếu câu chuyện về “vàng kỹ thuật số”. Việc áp dụng và sử dụng Bitcoin cũng như sự tích hợp của nó với các dịch vụ tài chính truyền thống sẽ tiếp tục là trọng tâm. Theo chúng tôi, khía cạnh thiết thực nhất của ngành này là các trường hợp sử dụng cơ bản của công nghệ blockchain.

Triển vọng năm 2024: Tăng giá cho ETH

Giống như lần ra mắt ETF vàng ban đầu, BTC đã tụt lại phía sau ETH về hiệu suất, mặc dù tiền điện tử nhìn chung đã hoạt động tốt. Tiền điện tử bị bán tháo mạnh trong tuần đầu tiên của năm mới sau khi một báo cáo nghiên cứu được công bố nêu lý do tại sao SEC khó có thể phê duyệt các quỹ ETF giao ngay (xem Hình 6). Trong những gì được nhiều người coi là một loạt các sự kiện tiền điện tử “cổ điển”, tin tức tiếp theo tác động đến thị trường đến từ tài khoản của SEC trên X (trước đây là Twitter), đăng tin rằng họ đã nhận được sự chấp thuận cho một quỹ ETF giao ngay.

Tuy nhiên, nhân viên của SEC đã nhanh chóng lên tiếng bác bỏ tuyên bố này, cho rằng tài khoản của ủy ban đã bị xâm phạm và chỉ xuất hiện trở lại chưa đầy 24 giờ sau đó để xác nhận thông tin do tin tặc đăng tải. Trong vòng vài ngày kể từ bài đăng “lỗi” đầu tiên, tiền điện tử đã bắt đầu phục hồi, mặc dù Bitcoin tụt lại đáng kể so với hiệu suất của Ethereum.

Crypto price action similar to precious metals near launch of gold ETF

Hành động giá này tương tự như những gì đang xảy ra với kim loại quý khi quỹ ETF vàng lần đầu tiên được ra mắt vào năm 2004—mặc dù quỹ ETF vàng có khung thời gian dài hơn—và chúng tôi đã so sánh nó ở đây. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường tiền điện tử đã chuyển sang câu chuyện tiếp theo, với việc ETH tăng nhiều hơn BTC, có thể do dự đoán rằng đồng tiền lớn thứ hai của tiền điện tử cũng có thể nhận được sự chấp thuận của ETF. Do đó, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình của dòng vốn ETH, cũng như tình hình của các altcoin lớn so với BTC và khi mọi chuyện lắng xuống, chúng tôi sẽ nghiên cứu kỹ về dòng vốn ETF và thanh khoản mới trong báo cáo hai tuần một lần của chúng tôi. .

Triển vọng vĩ mô 2024: Những mặt tích cực về kinh tế đối với Bitcoin

Thu lợi nhuận công nghệ: Một khởi đầu vàng

Khi các cổ đông công nghệ bắt đầu thu được lợi nhuận vào đầu năm, họ đã trì hoãn việc bán hàng cho đến năm 2024 để tránh thuế lãi vốn phát sinh vào năm 2023. Xu hướng này có thể được nhìn thấy trong các giao dịch danh mục đầu tư do nhóm của chúng tôi xử lý.

NASDAQ Bounced off October-23 lows

Dữ liệu kinh tế tốt hơn: Trung lập về việc tăng lãi suất liên bang

Tuần trước chứng kiến ​​một loạt dữ liệu kể một câu chuyện tích cực cho thị trường. Nền kinh tế đang chuyển động với tốc độ Kinlocks ổn định, không đủ mạnh để yêu cầu thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang cũng như không đủ yếu để gây ra sự sụt giảm lợi nhuận. Các dấu hiệu tăng trưởng kinh tế đang đáng khích lệ trong bối cảnh số lượng tuyên bố thất nghiệp tăng mạnh và các báo cáo thị trường lao động thuận lợi. Bất chấp những kết quả được báo cáo tích cực, tác động thực sự được bù đắp một chút bằng sự sụt giảm nhỏ về số giờ làm việc, có nghĩa là tổng số giờ làm việc giảm.

Phản ứng của thị trường và lạm phát

Phản ứng của thị trường trước mức lương trung bình mỗi giờ dự kiến ​​cao hơn một chút đã dẫn đến đợt bán tháo trái phiếu ban đầu. Tiền lương tăng thường bị nhầm lẫn là dấu hiệu của lạm phát. Trên thực tế, khoảng cách giữa tiền lương và lạm phát, đại diện cho tăng trưởng năng suất, là rất lớn. Áp lực lạm phát dự kiến ​​có thể bị ảnh hưởng bởi các cuộc xung đột ở Trung Đông và sự gián đoạn có thể xảy ra đối với các tàu chở hàng đi qua Biển Đỏ. Bất chấp những lo ngại này, tác động bên ngoài ngành dầu mỏ là rất nhỏ, khi các mặt hàng khác giữ ổn định hoặc giảm. Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) tuần trước cho thấy lạm phát phần lớn phù hợp với kỳ vọng - chúng ta đang thấy những dấu hiệu hạ nhiệt.

US CPI

Giảm lãi suất và tiếp tục tăng trưởng

Trọng tâm tiếp theo là chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) nhấn mạnh sự linh hoạt của Chủ tịch Powell trong việc cắt giảm lãi suất nếu nền kinh tế suy yếu. Nếu tăng trưởng kinh tế thực vẫn mạnh, Fed có thể sẽ giữ nguyên lãi suất, dẫn đến thị trường chứng khoán mạnh mẽ. Nhờ sự linh hoạt của Powell, khả năng xảy ra suy thoái sẽ thấp hơn và cơ hội tiếp tục tăng trưởng hoặc hạ cánh mềm sẽ cao hơn.

Triển vọng thị trường và lợi thế của Bitcoin

Vào năm 2024, SP 500 dự kiến ​​sẽ đạt mức tăng trưởng 8 – 10%, trong đó các cổ phiếu vốn hóa nhỏ dự kiến ​​sẽ tăng giá khoảng 15%. Triển vọng dài hạn của thị trường trái phiếu sau năm 2024 cho thấy lãi suất quỹ liên bang sẽ ổn định ở mức 3% - 3,5%, với mức bù kỳ hạn dương là 50 - 75 điểm cơ bản.

SPX

Xu hướng thị trường kết hợp với xu hướng tăng giá cơ bản của Bitcoin và tiền điện tử có thể nhận được sự đánh giá cao đáng kể. Tăng trưởng kinh tế có thể sẽ thúc đẩy việc sử dụng và giá trị của Bitcoin tăng lên khi ngày càng có nhiều doanh nghiệp và cá nhân sử dụng nó để giao dịch. Ngoài việc là một tài sản độc lập, tiềm năng của Bitcoin như một giải pháp thay thế cho các loại tiền tệ truyền thống cũng có thể được hưởng lợi đáng kể từ sự tăng trưởng kinh tế liên tục. Khi giáo dục và nhận thức về Bitcoin tăng lên, thì sự chấp nhận và tiềm năng đóng góp có ý nghĩa vào tăng trưởng kinh tế của nó cũng sẽ tăng lên. Khi nhiều người chấp nhận và sử dụng Bitcoin hơn, giá trị của loại tiền kỹ thuật số này sẽ tăng thêm, dẫn đến việc sử dụng rộng rãi hơn và hội nhập sâu hơn vào thị trường kinh tế chính thống. Do đó, sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và việc sử dụng Bitcoin ngày càng tăng tạo ra môi trường thuận lợi để giá trị Bitcoin tăng lên.