Tác giả gốc: Thực tập sinh giao dịch PSE@JohnHol
Sau khi SEC từ chối nhiều đơn đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin trong những năm gần đây, vào tháng 8 năm nay, SEC và Grayscale đã thua kiện liên quan đến việc từ chối chuyển đổi GBTC thành quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Đồng thời, BlackRock, tổ chức quản lý tài sản lớn nhất thế giới và một số tổ chức khác đã nộp đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho SEC. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay đang xuất hiện không ngừng.
Bitcoin Spot ETF là gì?
Quỹ giao dịch trao đổi tài sản tiền điện tử (ETF) đề cập đến một quỹ giao dịch trao đổi theo dõi giá của một hoặc nhiều tài sản tiền điện tử bằng cách đầu tư vào tài sản tiền điện tử hoặc các công cụ liên quan. Bitcoin ETF hiện đang được thảo luận rộng rãi là một ETF theo dõi giá Bitcoin, chủ yếu bao gồm ETF tương lai Bitcoin và ETF Bitcoin giao ngay. Sự khác biệt chính là tài sản cơ bản tương ứng với cổ phiếu ETF tương lai Bitcoin được các nhà đầu tư mua là hợp đồng tương lai Bitcoin, trong khi tài sản cơ bản tương ứng với cổ phiếu ETF giao ngay Bitcoin là Bitcoin.
Đặc điểm lớn nhất của ETF so với các quỹ đại chúng thông thường là nó có thể giao dịch cổ phiếu quỹ trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống như cổ phiếu, điều đó có nghĩa là nếu ETF giao ngay Bitcoin được thông qua, các nhà đầu tư không cần phải trải qua các quy trình phức tạp - chẳng hạn như tải xuống ví Plug -trong, tạo cặp khóa công khai hoặc giao dịch thông qua sàn giao dịch tập trung - thay vì mua trực tiếp cổ phiếu ETF, bạn có thể trực tiếp hưởng tỷ suất lợi nhuận của Bitcoin. Các quy trình này không khó đối với những người đã quen thuộc với chúng, nhưng vẫn có một ngưỡng đối với các nhà đầu tư không hiểu gì về tài sản tiền điện tử.Bitcoin Spot ETF hạ thấp ngưỡng này và cung cấp cho các nhà đầu tư này, đặc biệt là các tổ chức, các công cụ tài chính quen thuộc cho các nhà đầu tư và sự an toàn của sự bảo vệ pháp lý.
Cách thức hoạt động của Bitcoin ETF, lấy Bitcoin ETF giao ngay làm ví dụ, trước tiên, nhà phát hành sẽ mua tài sản Bitcoin, trực tiếp từ những người nắm giữ Bitcoin hoặc thông qua một sàn giao dịch tập trung. Những tài sản này được lưu trữ trong ví Bitcoin với nhiều biện pháp bảo vệ, chẳng hạn như ví lạnh. Thứ hai, nhà phát hành tạo ra cổ phiếu quỹ và giá trị của những cổ phiếu này theo sát biến động giá của Bitcoin. Trong quá trình này, Người tham gia được ủy quyền (Authorized Member) chịu trách nhiệm tạo và mua lại cổ phiếu quỹ, họ thường là các tổ chức tài chính lớn và thường đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường thứ cấp. Nhà đầu tư có thể mua hoặc bán cổ phiếu quỹ trên sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, giống như giao dịch cổ phiếu. Ngoài ra, các nhà giao dịch được ủy quyền cũng cần chênh lệch giá khi có chênh lệch giá hoặc chiết khấu trên cổ phiếu quỹ để đảm bảo giá cổ phiếu quỹ phù hợp với giá Bitcoin.
Bitcoin ETF đầu tiên là ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), một quỹ ETF tương lai Bitcoin được giao dịch trên Chicago Mercantile Exchange vào tháng 10 năm 2021. Tuy nhiên, hiện tại SEC chưa phê duyệt bất kỳ quỹ ETF Bitcoin giao ngay nào.
Công cụ tài chính đầu tiên tạo ra cổ phiếu dựa trên Bitcoin là Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ra mắt vào năm 2013 và được giao dịch chính thức công khai vào năm 2015. Vào tháng 1 năm 2020, GBTC đã được SEC chấp thuận đăng ký. công cụ đầu tư tài sản tuân thủ các tiêu chuẩn của SEC. Tuy nhiên, GBTC không phải là một quỹ giao dịch trao đổi mà là một quỹ đóng giao dịch thông qua các sàn giao dịch phi tập trung. Mặc dù cổ phiếu quỹ GBTC cho phép các nhà đầu tư có được thu nhập từ Bitcoin mà không cần trực tiếp nắm giữ Bitcoin, nhưng vì là quỹ đóng, giá cổ phiếu quỹ GBTC phụ thuộc vào mối quan hệ cung cầu trên thị trường thứ cấp và không liên quan đến việc nắm giữ quỹ tương ứng với Bitcoin. Do đó, thường có sự chênh lệch về giá giữa giá trị cổ phiếu GBTC và giá trị của các vị thế Bitcoin.
GBTC đã tích cực liên lạc với SEC với hy vọng chuyển đổi nó thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay, nhưng nó vẫn chưa được chấp thuận. Phải đến tháng 8 năm 2023, mọi chuyện mới xoay chuyển. Tòa phúc thẩm khu vực Washington, D.C. ra phán quyết rằng SEC đã sai khi từ chối đơn đăng ký chuyển đổi thành ETF của GBTC. SEC cần phải xem xét lại đơn đăng ký nhưng SEC đã không kháng cáo phán quyết này. Phán quyết như vậy không có nghĩa là SEC phải chấp thuận đơn đăng ký của GBTC mà nó gửi đi những tin tức cực kỳ tích cực cho thị trường.
Quy trình phê duyệt của SEC
Nói một cách đơn giản, một tổ chức gửi các tài liệu liên quan để đăng ký ETF lên SEC. Sau khi SEC xác nhận, tổ chức này sẽ công bố tài liệu 19 b-4 trong Đăng ký Liên bang. Sau đó, SEC sẽ bước vào quy trình phê duyệt kéo dài 240 ngày và vào ngày thứ 45 và 90, công khai trả lời kết quả xét tuyển vào ngày thứ 180 hoặc 240 hoặc thông báo hoãn sang ngày tiếp theo.
SEC từ lâu đã bày tỏ lo ngại về việc thiếu quy định đối với thị trường tiền điện tử, đây là lý do chính khiến họ từ chối ứng dụng ETF tài sản tiền điện tử. Trong các lý do từ chối trước đây, SEC nhấn mạnh rằng việc thiếu quy định và giám sát thị trường tiền điện tử, thiếu minh bạch thông tin cần thiết, khó khăn trong việc đảm bảo an ninh tài sản và các yếu tố khác đã dẫn đến “lo ngại về gian lận và thao túng tiềm ẩn” và nhấn mạnh. rằng thị trường cần có sự chia sẻ và giám sát thông tin đầy đủ.
Sau khi SEC thua kiện trước Grayscale, tòa án ra phán quyết rằng SEC không thể lấy lý do gian lận và thao túng tiềm ẩn làm lý do để từ chối phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay, nhưng SEC vẫn có thể tìm lý do khác để từ chối phê duyệt của quỹ ETF giao ngay Bitcoin.
Trạng thái ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin
Ngoài Grayscale đã và đang nộp đơn, nhiều tổ chức đã nộp đơn lên SEC để xin ETF giao ngay Bitcoin vào năm 2023. Ví dụ: BlackRock đã đăng ký iShares Bitcoin Trust, Fidelity đã đăng ký Wise Origin Bitcoin Trust, Ark Invest đã đăng ký ARK 21 Shares Bitcoin ETF, v.v. Điều đáng chú ý là hầu hết các tổ chức này không phải là lần đầu tiên nộp đơn lên SEC. Sau vài năm đấu tranh với SEC, họ lại nộp đơn đăng ký Bitcoin giao ngay ETF cho SEC vào gần như cùng thời điểm trong năm nay, bao gồm cả lần đầu tiên. thời gian. Áp dụng cho BlackRock. BlackRock nổi tiếng với việc phát hành quỹ theo dõi chỉ số, sản phẩm chủ lực iShares có thị phần gần 50% trên thị trường ETF Mỹ và tỷ lệ thành công khi đăng ký quỹ ETF là gần 100%. Đây cũng là yếu tố quan trọng khiến thị trường tin rằng Bitcoin ETF giao ngay sẽ vượt qua vào năm tới.
Hơn nữa, các tổ chức do BlackRock đại diện này đã điều chỉnh hoàn toàn chiến lược của họ. Để giảm bớt mối lo ngại của SEC, BlackRock và các tổ chức khác đã đề xuất Thỏa thuận chia sẻ giám sát, đây là một cách để giảm thiểu thao túng thị trường và gian lận trong cách tiếp cận rủi ro. Thỏa thuận chia sẻ giám sát làtrao đổi tiền điện tửThỏa thuận với cơ quan quản lý thị trường cho phép cả hai bên chia sẻ dữ liệu và thông tin giao dịch để giám sát giao dịch. Nếu dữ liệu hoặc thông tin giao dịch đáng ngờ xuất hiện, thông tin này sẽ được gửi đến các cơ quan quản lý, tổ chức phát hành ETF và sàn giao dịch tiền điện tử cùng một lúc. BlackRock và Ark Invest đều đã chọn Coinbase Custody Trust Company làm người giám sát Bitcoin và Bank of New York Mellon làm người giám sát tiền mặt của họ.
Đánh giá từ các tình huống trong quá khứ, SEC thường không phê duyệt trước các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và chọn công bố kết quả vào ngày phê duyệt cuối cùng. Hiện tại, gần nhất với ngày phê duyệt cuối cùng là ARK 21 Shares Bitcoin ETF do Ark Invest áp dụng, quỹ này sẽ là Kết quả sẽ được đưa ra vào ngày 10 tháng 1 năm 2024 và ngày phê duyệt cuối cùng đối với BlackRock và các tổ chức còn lại sẽ là ngày 15 tháng 3 năm 2024. Theo các nguồn tin được Reuters trích dẫn, các cuộc thảo luận giữa SEC và các nhà quản lý tài sản đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã đi sâu vào các chi tiết kỹ thuật quan trọng, bao gồm các thỏa thuận pháp lý, cơ chế đăng ký và mua lại. Điều này cho thấy SEC có thể sớm phê duyệt các sản phẩm này. Chúng ta có thể thấy việc áp dụng ETF giao ngay Bitcoin sớm nhất là vào ngày 10 tháng 1 năm sau.
Tác động thị trường của Bitcoin ETF giao ngay
Lấy vàng giao ngay ETF làm hướng dẫn, vào ngày 28 tháng 3 năm 2003, quỹ ETF vàng giao ngay đầu tiên, ETFS Physical Gold, đã được phê duyệt tại Úc. Sau đó, vào ngày 18 tháng 11 năm 2004, quỹ ETF vàng giao ngay lớn nhất thế giới, SPDR Gold Trust, đã được phê duyệt ... Hoa Kỳ đã được chấp thuận. Điều này có tác động rất lớn đến thị trường vàng toàn cầu. Trong mười năm tiếp theo, giá vàng tăng từ 332 USD/ounce lên 1.600 USD/ounce.
Trước khi ETF vàng giao ngay ra mắt, các nhà đầu tư rất khó đầu tư trực tiếp vào vàng, thường chỉ có thể tiếp cận vàng bằng cách mua vàng miếng, tuy nhiên tính thanh khoản và hiệu quả thấp như vậy khiến nhiều nhà đầu tư nản lòng. Việc áp dụng các quỹ ETF vàng giao ngay cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với vàng mà không cần sở hữu nó và giao dịch nó dễ dàng như cổ phiếu. Thông qua các quỹ ETF vàng giao ngay, nhiều tổ chức quản lý tài sản đã đưa vàng vào danh mục đầu tư tài sản của họ, điều này đã bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường vàng và góp phần làm giá vàng tăng nhanh trong mười năm tới.
Ở một khía cạnh nào đó, Bitcoin, được gọi là vàng kỹ thuật số, có nhiều điểm tương đồng với vàng. Bitcoin được thị trường tài chính chính thống coi là một tài sản quen thuộc với các đặc tính phòng ngừa rủi ro, tài sản tránh rủi ro và đa dạng hóa. số lượng lớn các nhà quản lý tài sản sẵn sàng đưa Bitcoin vào danh mục tài sản của họ. Tuy nhiên, do các hạn chế về tuân thủ và phê duyệt, các tổ chức quản lý tài sản chính thống không thể trực tiếp nắm giữ Bitcoin. Điều mà thị trường rất cần là một công cụ tài chính phù hợp để giúp các nhà đầu tư vượt qua những khó khăn này, đó là lý do cơ bản khiến các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được thúc đẩy.
Bitcoin giao ngay ETF sẽ trở thành cầu nối lớn nhất kết nối các tổ chức quản lý tài sản chính thống với quy mô khoảng 50 nghìn tỷ USD và Bitcoin với vốn hóa thị trường dưới 1 nghìn tỷ USD. Nó sẽ bơm hàng nghìn tỷ thanh khoản vào Bitcoin. Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin có những tác động thị trường tiềm năng sau:
Tăng đầu tư trực tiếp vào Bitcoin: ETF giao ngay Bitcoin sẽ thu hút các nhà đầu tư chính thống trên thị trường tài chính. Bitcoin luôn bị hạn chế bởi chi phí đào tạo cao và thiếu công cụ tài chính, dẫn đến ngành quản lý tài sản chính thống thiếu các kênh đầu tư hiệu quả để đầu tư vào Bitcoin. hạn chế về quy trình. Dịch vụ dành cho Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác. Sự xuất hiện của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin mang lại cho các nhà đầu tư chính thống, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, một công cụ tài chính quen thuộc để tiếp cận Bitcoin.
Tăng cường sự công nhận về mặt pháp lý của Bitcoin: Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin sẽ nâng cao hơn nữa vị thế của Bitcoin trong hệ thống tài chính chính thống. Các tổ chức quản lý tài sản truyền thống thường không thể nắm giữ Bitcoin trực tiếp hoặc mua từ các sàn giao dịch tập trung vì lý do pháp lý. Các quỹ ETF giao ngay bitcoin có thể giải quyết vấn đề này vì thông qua các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, các nhà quản lý tài sản sẽ có thể cung cấp cho các nhà đầu tư những tài sản được bảo vệ hợp pháp. Điều này có thể thúc đẩy sự công nhận hợp pháp của thị trường chính thống đối với Bitcoin và nâng cao niềm tin của thị trường chính thống đối với Bitcoin.
Mở rộng danh mục tài sản của các tổ chức quản lý tài sản: ETF Bitcoin giao ngay sẽ cung cấp cho các tổ chức quản lý tài sản danh mục tài sản đa dạng hơn. So với các công cụ tài chính được cung cấp bởi các quỹ ETF tương lai Bitcoin hiện tại và các tổ chức tín thác, các quỹ ETF giao ngay Bitcoin một mặt có thể cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin và mặt khác có thể giảm chênh lệch giá giữa giá trị cổ phiếu và Bitcoin dự trữ. Đây là một công cụ tài chính tốt hơn cho các nhà quản lý tài sản muốn tham gia vào thị trường Bitcoin.
Nhìn về tương lai của Bitcoin
Sau hơn mười năm phát triển, mức độ công nhận của Bitcoin trên thị trường tài chính chính thống tiếp tục tăng lên. Dưới sự thúc đẩy không ngừng của các nhà đầu tư và tổ chức tài sản, các cơ quan quản lý dù miễn cưỡng nhưng vẫn cần công nhận giá trị hợp pháp của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin, từ đó mở ra cánh cửa cho Bitcoin cho các tổ chức quản lý tài sản chính thống.
Việc thông qua Bitcoin Spot ETF chỉ là bước khởi đầu cho việc các thị trường tài chính chính thống bước vào thị trường tiền điện tử. Kể từ năm nay, các cơ quan quản lý toàn cầu đang tích cực thiết lập khuôn khổ pháp lý cho thị trường tiền điện tử. Cần lưu ý rằng hành động của các cơ quan quản lý sẽ không ảnh hưởng đến khả năng chống kiểm duyệt của tài sản tiền điện tử, được xác định bởi mức độ phân cấp của mật mã và tài sản tiền điện tử. Ngược lại, hành động của các cơ quan quản lý có thể loại bỏ các hành vi lừa đảo đội lốt công nghệ trên thị trường mã hóa đối với các nhà đầu tư, đồng thời xóa bỏ các trở ngại và thiết lập các quy định để các tổ chức tài chính chính thống tham gia vào thị trường mã hóa.
Liên minh Châu Âu đã đạt được tiến bộ lớn trong việc thiết lập khung pháp lý cho ngành mã hóa trong năm nay. Ủy ban Châu Âu đã thiết lập khung pháp lý cho ngành mã hóa kể từ năm 2018 và đã bỏ phiếu thông qua MICA (Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử) vào tháng 4 20 năm nay. Hiện là khung pháp lý toàn diện nhất cho ngành công nghiệp tiền điện tử trên thế giới. EU hy vọng sẽ tận dụng khoảng trống pháp lý trong thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ để thiết lập khung pháp lý toàn diện và tạo sự chắc chắn về mặt pháp lý cho các công ty công nghệ lớn và nhà quản lý tài sản tham gia vào thị trường tiền điện tử, từ đó đóng vai trò hàng đầu trong việc điều tiết tiền điện tử trên toàn cầu.
So với Bitcoin Spot ETF, nhằm mục đích tạo ra một công cụ tài chính để đầu tư vào Bitcoin, MICA có tham vọng hơn và nhằm mục đích mở đường cho tất cả các tổ chức trực tiếp đầu tư hoặc tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng với việc ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay và đợt giảm một nửa Bitcoin, cùng với việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, giá trị thị trường của Bitcoin sẽ mở ra một mức tăng chưa từng thấy. Nhưng từ góc độ dài hạn, đây có thể chỉ là sự khởi đầu. Việc thông qua Bitcoin Spot ETF chắc chắn sẽ là một bước ngoặt lớn trong lịch sử của Bitcoin và thậm chí cả nền tài chính thế giới. Trong tương lai, chúng ta sẽ thấy khuôn khổ pháp lý tiếp tục được triển khai trên toàn thế giới. Bitcoin Nó sẽ được tích hợp sâu sắc với các thị trường tài chính chính thống và trở thành vàng kỹ thuật số được mọi người công nhận.
Liên kết tham khảo
https://www.investopedia.com/spot-bitcoin-etfs-8358373
https://cn.tokeninsight.com/zh/tokenwiki/all/bitcoin-spot-etf-when-will-be-the-approval-date
IOS
Android