Báo cáo nghiên cứu vĩ mô của SignalPlus (20231207): Kinh tế vĩ mô suy thoái, thị trường tiền điện tử tiếp tục phục hồi

Nền kinh tế Mỹ tiếp tục suy thoái, với dữ liệu việc làm ADP yếu hơn dự kiến ​​(cùng với số lượng đơn đặt hàng tại nhà máy ở Đức giảm mạnh, -3,7% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với dự kiến ​​+0,2%), quan điểm của các nhà đầu tư dường như có phần thay đổi. đã chuyển từ lạm phát lý tưởng sang lạm phát chậm hơn Nó tiếp tục xấu đi thành một đợt suy thoái kinh tế đáng kể hơn. Lợi suất châu Âu giảm 25 đến 30 điểm cơ bản trong vòng 48 giờ, và lợi suất trái phiếu Mỹ cũng đồng thời giảm khoảng 15 điểm cơ bản; đường cong lợi suất tiếp tục để có xu hướng tăng ổn định trong xu hướng này và ngắn hạn. Thị trường lãi suất tương lai đã mạnh tay định giá việc cắt giảm lãi suất 125-150 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tháng 12 năm sau. các quan chức đã cố gắng hạ thấp những nhận xét ôn hòa gây sốc của Schnabel vào ngày hôm trước:

• ECB Kazakhstan cho biết không cần cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2024

• Kazimir cho biết kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong quý 1 năm 2024 là khoa học viễn tưởng

Sự suy giảm đột ngột của động lực kinh tế được thể hiện rõ trong Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Hoa Kỳ (Citis), cho thấy sự chuyển biến mạnh mẽ của phân khúc dữ liệu cứng xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, với các ngành công nghiệp là chủ đề suy thoái dường như bắt đầu được giữ vững. lĩnh vực hàng hóa cũng có phản ứng tương ứng, với giá dầu giảm 4% trong ngày xuống dưới 70 USD và giá đồng giảm 5% trong vài ngày qua.

Cùng với việc lợi suất dự án giảm mạnh, hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 1 năm cũng giảm mạnh 25 điểm cơ bản trong tuần qua, là sự thay đổi lớn của nhiều độ lệch chuẩn và cũng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm. Thị trường dường như hoàn toàn tin chắc rằng vấn đề lạm phát đã được giải quyết Hoàn toàn được giải quyết, và những lo ngại của các ngân hàng trung ương về việc ổn định giá dường như đã lỗi thời, thị trường có đúng không? Hay bạn lại quá thiếu kiên nhẫn? Chỉ có thời gian mới trả lời được…

Vậy tại sao giá cổ phiếu vẫn mạnh? Câu chuyện hiện tại vẫn giống như xu hướng cuối chu kỳ trước đó, với sự chuyển hướng ôn hòa của Fed dẫn đến sự sụt giảm tương ứng về lợi suất thực, khiến định giá SPX tăng thêm 10% lên 19 lần trên cơ sở P/E dự phóng, và sự phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán gần như hoàn toàn là do việc mở rộng bội số định giá, chứ không phải là sự cải thiện đáng kể về quỹ đạo thu nhập.

Hơn nữa, trong khi sự sụt giảm lợi suất trái phiếu được thúc đẩy bởi những kỳ vọng về suy thoái kinh tế, thì chứng khoán vẫn hoàn toàn bị thuyết phục về khả năng bùng nổ mong muốn và không tin rằng việc nới lỏng chính sách bổ sung của Fed tương đương với nguy cơ suy thoái kinh tế gia tăng. Độc giả hãy nhớ rằng, đây không phải là lần đầu tiên cổ phiếu và trái phiếu có triển vọng khác nhau và các nhà đầu tư chứng khoán hầu như luôn lạc quan.

Điều đó nói lên rằng, về mặt lịch sử, sự lạc quan vững chắc trên thị trường chứng khoán thường đẩy giá lên cao hơn trong lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, với những động thái tiếp theo phụ thuộc vào hướng đi của nền kinh tế sau đó.

Hơn nữa, các nhà đầu tư cổ phiếu không chỉ nói suông, khi các chỉ số định vị cổ phiếu và tâm lý vẫn ở mức rất cao trong suốt năm 2023.

Nói về sự lạc quan, giá tiền điện tử tiếp tục có được sự phục hồi gần đây, với BTC đạt 44.000 USD, mức phục hồi lớn 70% so với mức thấp 2 tháng trước và mặc dù không có nhiều điều cần lưu ý về những diễn biến cụ thể nhưng trong ngắn hạn. nên chú ý xem liệu quan điểm diều hâu tiềm ẩn của FOMC có phải là một sự kiện rủi ro hay không, đặc biệt khi xem xét rằng các nhà đầu tư tiền điện tử đang lên kế hoạch cho thị trường tăng giá hơn nữa và theo dữ liệu Deribit, tỷ lệ quyền chọn mua ngắn hạn để đặt quyền chọn đã khá cao .

Ngoài ra, không giống như vài năm trước, đợt tăng FOMO này đã không thể tạo ra sự phục hồi đáng kể về mối quan tâm phổ thông và vẫn thiếu các quỹ bán lẻ mới tham gia vào không gian tiền điện tử, theo Google Trends. Điều này có thể được hiểu là tích cực hoặc tích cực. tiêu cực tùy thuộc vào quan điểm cá nhân, nhưng do mức giá ngày càng bị đảo chiều, nhóm thanh khoản không mở rộng đáng kể và chúng tôi đang tiến gần đến mức tâm lý mua quá mức trên các loại tài sản vĩ mô chính, nên thận trọng ở mức giá hiện tại.

Cuối cùng, nếu có bất kỳ nghi ngờ nào về lập trường của các “ngân hàng lớn” và các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ về tiền điện tử, thì ngày hôm qua tại cuộc họp của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, chúng tôi đã thấy Thượng nghị sĩ Warren (một chính trị gia về cơ bản là chống ngân hàng) gặp gỡ Giám đốc điều hành JPM trong một khoảnh khắc chia sẻ hiếm hoi. Jamie Dimon đã đưa ra cả hai bên không ngần ngại chỉ trích tiền điện tử và đưa ra quan điểm rõ ràng của họ về tiền điện tử. Điều đó nhắc nhở chúng ta rằng vẫn còn chỗ để cải thiện vị thế hiện tại của tiền điện tử ở trung tâm quyền lực thế giới.

Bạn có thể tìm kiếm SignalPlus trong Plugin Store của ChatGPT 4.0 để lấy thông tin mã hóa theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlus_Web3 của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat: xdengalin), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để liên lạc và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com