Hợp đồng tiền điện tử: Mười năm tập trung, hai năm phân cấp

Mười năm trước, một sàn giao dịch có tên 796 Exchange đã lặng lẽ trực tuyến. Bằng cách cung cấp các hợp đồng hàng quý cho LTC và BTC, nó đã phá vỡ lịch sử rằng Bitcoin không thể bán khống. Nó cũng có biệt danh là Trại căn cứ không quân và mở ra con đường hợp đồng ... Mở đầu cho cuộc đua 10 năm.

Trong 10 năm qua, có bao nhiêu người đã tạo ra khối tài sản không thể tưởng tượng được thông qua hợp đồng và bao nhiêu người đã mất tất cả trên thị trường hợp đồng. Nếu thua về công nghệ giao dịch, hầu hết các nhà đầu cơ đều có thể dễ dàng thừa nhận rằng “kỹ năng của họ không bằng người khác và họ sẽ chấp nhận thiệt thòi”. .

Năm 2014, Mt. Gox gặp phải cơn giông bão và cho đến nay vẫn chưa có BTC nào được trả cho các chủ nợ. Vào tháng 8 năm 2016, Bitfinex đã bị đánh cắp 120.000 BTC và buộc phải trở thành người đầu tiên thực hiện hoán đổi nợ lấy vốn trong ngành công nghiệp tiền điện tử. vẫn là một giao dịch thua lỗ. Có một cơn giông ở FTX vào tháng 11 năm 2022. Tài sản nội bộ của FTX được giao dịch trên thị trường OTC với mức chiết khấu tối thiểu 10%. Sự giàu có và vận mệnh của các nhà đầu cơ được âm thầm chuyển giao theo các đường bóng trên và dưới trong BTC/USD Dòng K. .

May mắn thay, tiền điện tử là một thị trường đủ tự do và thị trường tự do thường không cung cấp cho người tham gia một lựa chọn duy nhất. Vào ngày 21 tháng 8, khi kết thúc một thị trường tăng trưởng hoành tráng, dYdX đã triển khai giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi hỗ trợ ký quỹ chéo. Cùng với đợt airdrop 75 triệu DYDX, nó tự nhiên minh bạch, công bằng và không ảnh hưởng đến người dùng. Nền tảng giao dịch hợp đồng phi tập trung về quyền tài sản đã chính thức bước vào giai đoạn này với mức độ nổi tiếng cao.

Chỉ trong 2 năm, mặc dù các sàn giao dịch tập trung vẫn thống trị giao dịch hợp đồng nhưng thị phần giao dịch của các công cụ phái sinh phi tập trung đã tăng trưởng nhanh chóng. CoinGecko theo dõi 87 sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử, trong đó Binance (Hợp đồng tương lai), Bybit (Hợp đồng tương lai) và Deepcoin (Hợp đồng phái sinh) nằm trong top 3 và có nhiều nền tảng phi tập trung nằm trong khoảng từ 20 đến 50.

Nguồn dữ liệu:Xếp hạng lãi suất mở của sàn giao dịch phái sinh - CoinGecko

Theo thống kê của CoinGecko trong quý 3 năm 2023, tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh của 10 sàn giao dịch tập trung (CEX) hàng đầu là 1: 4,8, trong khi tình huống ngược lại xảy ra trên chuỗi. Trong cùng thời gian, tỷ lệ khối lượng hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là 1,28:1.

Nguồn dữ liệu: Báo cáo ngành tiền điện tử quý 3 năm 2023 của CoinGecko

Với việc chuyển khối lượng giao dịch từ ngoài chuỗi sang trên chuỗi và sự phát triển hợp lý của cấu trúc giao dịch trên chuỗi, lĩnh vực phái sinh trên chuỗi dự kiến ​​sẽ trở thành một hướng tăng trưởng cao trong thị trường tăng giá.

DYDX và GMX lần lượt thiết lập mô hình sổ đặt hàng và mô hình nhóm vốn của DEX phái sinh. DEX phái sinh xuất hiện sau đó,Con đường phát triển chính là thực hiện đổi mới một phần trong một cơ chế nhất định dựa trên cả hai hoặc tìm kiếm trải nghiệm gần với trải nghiệm của sàn giao dịch tập trung.

Hôm nay chúng ta sẽ khám phá các xu hướng phát triển gần đây của phái sinh DEX thông qua việc phân tích ba dự án ở các giai đoạn khác nhau trong năm qua.

Giao thức MUX: Ra mắt vào tháng 12 năm 2022

MUX đề xuất một giao thức gốc đa chuỗi để tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn bằng cách thống nhất tính thanh khoản gộp trong quá trình triển khai chuỗi chéo. Giao thức MUX hiện được triển khai trên Arbitrum, BNB Chain, Avalanche và Fantom và sẽ được mở rộng sang nhiều mạng hơn trong tương lai. Tiền thân của Giao thức MUX là MCDEX và Giao thức phái sinh là phiên bản V4, đây cũng là một sự chuyển đổi toàn diện thương hiệu của nó.

Đặc trưng

Chia sẻ thanh khoản đa chuỗi- MUX là dự án đa chuỗi hỗ trợ sử dụng trên nhiều chuỗi công khai như Arbitrum, OP, BSC, Avax và Fantom. Không giống như GMX, nhóm thanh khoản của MUX (MUXLP) có thể được chia sẻ giữa các chuỗi. Khi thanh khoản trên một chuỗi công khai nhất định không đủ, giao thức MUX có thể yêu cầu thanh khoản trên các chuỗi công khai khác để đảm bảo thực hiện giao dịch.

Tổng hợp giao dịch hợp đồng- MUX không chỉ là nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mà còn tích hợp chức năng tổng hợp. Khi tổng thanh khoản của tất cả các chuỗi công khai được hỗ trợ vẫn không thể đáp ứng nhu cầu của người dùng, MUX có thể phân bổ giao dịch cho các sàn giao dịch hợp đồng khác, chẳng hạn như GMX/Level Finance, đảm bảo trải nghiệm người dùng trên nền tảng và loại bỏ nhu cầu người dùng so sánh các sàn giao dịch khác nhau để tìm ra tính thanh khoản tốt nhất . tình dục.

Nhưng xét theo tình hình thực tế, hầu hết các giao dịch vẫn diễn ra trong nhóm gốc của MUX, đặc biệt là nhóm MUX trên Arbitrum. Như được hiển thị trong hình bên dưới, vào ngày 7 tháng 11, khối lượng giao dịch của nhóm MUX là 123 USD, 392, 194, GMX V1 là 22, 098, 680 USD, GMX V2 là 994, 722, Tiền lãi là 14, 603, 299 và các giao dịch khác chiếm hơn không đáng kể. Điều này cho thấy các giao dịch đa chuỗi và tổng hợp không thực sự làm tăng khối lượng giao dịch của MUX nhiều.

Đổi mới cơ chế

Với 3 lần lặp lại phiên bản, MCDEX V1 là sổ đặt hàng được ra mắt vào nửa đầu năm 2020, tiếp theo là phiên bản V3 của “Giá theo cấp số nhân + AMM phức tạp” được phát hành vào nửa đầu năm 21 và MUX là phiên bản thứ tư của họ. Cơ chế giao dịch tương tự như GMX, tích hợp một nhà tiên tri về giá.

Giao dịch trên giao thức MUX bao gồm trò chơi ba bên giữa các nhà cung cấp thanh khoản (LP), nhà giao dịch mua và bán, trong đó LP đóng vai trò là đối tác toàn diện. Khi người dùng mua MUXLP (thêm thanh khoản vào nhóm), họ có thể nhận được chứng chỉ thanh khoản MUXLP và tham gia phân phối thu nhập từ phí giao dịch. Khi các nhà giao dịch mở hoặc đóng một vị thế, đối tác của họ là nhóm thanh khoản MUXLP. Nhóm này bao gồm các stablecoin và một nhóm tài sản blue-chip, mỗi tài sản đều có trọng lượng mục tiêu trong nhóm. Khi trọng số thay đổi, giao thức sẽ cân bằng nó bằng cách điều chỉnh phí giao dịch. Cơ chế này tương tự như thiết lập nhóm thanh khoản GLP trong GMX, cả hai đều nhằm mục đích cân bằng tâm lý tăng và giảm trên thị trường.

nguồn:MUX

Siêu thanh khoản: Ra mắt vào tháng 6 năm 2023

Là một dự án chỉ có hơn 10k bài đăng trên Twitter, Hyperliquid dường như không được nhiều người chú ý. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch của nó được xếp hạng vững chắc trong số 10 công cụ phái sinh phi tập trung hàng đầu và thậm chí đã từng vượt quá các dự án đã thành lập như GNS. Các dự án bắt đầu vào giữa năm 2023 không còn hài lòng với việc đổi mới cơ chế một phần mà tập trung vào trải nghiệm sản phẩm tổng thể và cố gắng hết sức để tiến gần hơn đến tập trung hóa.

Đặc trưng

Siêu thanh khoản cung cấp trải nghiệm giao dịch tương tự như sàn giao dịch tập trung. Ví dụ:

• Hỗ trợ ký quỹ chéo và ký quỹ riêng biệt

• Lệnh chốt lãi và dừng lỗ mặc định

• Đòn bẩy lên tới 50 lần có sẵn trên bất kỳ cặp giao dịch nào

• Hiện tại có 25 cặp giao dịch trực tuyến và đang tiếp tục tăng

• Chốt lời/Dừng lỗ có thể được điều chỉnh bằng cách kéo lệnh trên biểu đồ

hầm

Trên nền tảng Hyperliquid, vault là thành phần cơ bản mạnh mẽ và linh hoạt được tích hợp trong Hyperliquid L1. Các chiến lược chạy trên Vault có thể tận hưởng các tính năng nâng cao tương tự như DEX, từ thanh lý các tài khoản có đòn bẩy quá mức cho đến các chiến lược tạo lập thị trường có thông lượng cao. Không còn đơn giản là gửi tiền vào kho mà chỉ cần cân bằng hai đồng xu.

Bất cứ ai cũng có thể gửi tiền vào kho tiền để kiếm được một phần lợi nhuận. Đổi lại, chủ sở hữu vault sẽ nhận được 10% tổng lợi nhuận. Vault có thể được quản lý bởi các nhà giao dịch cá nhân hoặc được tự động hóa bởi các nhà tạo lập thị trường. Tất nhiên, tất cả các chiến lược đều có rủi ro riêng và người dùng nên đánh giá lịch sử hiệu suất và rủi ro của kho tiền trước khi gửi tiền.

Hyperliquid L1

Hyperliquid L1 là một chuỗi được xây dựng đặc biệt để giao dịch phái sinh, làm cho hiệu suất của các sàn giao dịch phi tập trung gần giống với các sàn giao dịch tập trung. Hyperliquid không dựa vào sổ đặt hàng ngoài chuỗi mà hoàn toàn phi tập trung và đạt được tính nhất quán trong giao dịch thông qua sự đồng thuận Byzantine Fault Tolerance (BFT). Độ trễ được tối ưu hóa bằng cơ chế đồng thuận Tendermint được điều chỉnh đặc biệt, dẫn đến độ trễ từ đầu đến cuối cực kỳ thấp, với trung bình là 0,2 giây và 99% đơn hàng được hoàn thành trong vòng 0,9 giây. L1 hỗ trợ thông lượng 20.000 thao tác mỗi giây, bao gồm các hoạt động đặt hàng, hủy và thanh lý. Hyperliquid L1 sử dụng Bằng chứng cổ phần (PoS) để đảm bảo an ninh, với cơ chế công bằng và hình phạt tương tự như chuỗi Cosmos. Thông tin chi tiết hơn sẽ được công bố khi mã thông báo gốc được tung ra.

Đối với một sàn giao dịch đòi hỏi nhiều tính toán và hiệu suất như Hyperliquid, việc đạt được sự phân cấp sẽ là một thách thức. Việc đưa toàn bộ sổ đặt hàng vào chuỗi sẽ làm tăng độ phức tạp và gánh nặng tính toán của nỗ lực này.

Điều đáng chú ý là tần suất giao dịch mới đối với các hợp đồng tiền nóng trên Hyperliquid là rất cao và những tài sản dài hạn này đóng góp một phần lớn vào khối lượng giao dịch của nó.

Trao đổi chất: Ra mắt vào tháng 11 năm 2023

Các công cụ phái sinh phi tập trung đã là một đại dương đỏ, dưới sự cạnh tranh khốc liệt trên đường đua, quá trình phát triển lặp đi lặp lại của dự án diễn ra rất nhanh. Từ sự đổi mới một phần ban đầu về cơ chế đến sự chú trọng của những người đi sau vào trải nghiệm sản phẩm, đến suy nghĩ tổng thể của thế hệ mới về cơ chế, sản phẩm và hoạt động, điều đó cho thấy rằng các nhóm phái sinh đang bắt đầu thoát khỏi sự tham gia trên chuỗi và có khả năng tấn công. sự tập trung.khả năng. Sàn giao dịch chất mới ra mắt (SubstanceX) là một trong số đó.

SubstanceX được xây dựng bởi các nhà tạo lập thị trường giàu kinh nghiệm và các nhóm phát triển và vận hành đến từ các sàn giao dịch tập trung. Nó đề xuất khẩu hiệu thúc đẩy quá trình di chuyển toàn diện giao dịch sang phi tập trung, đồng thời đưa ra một thiết kế hoàn chỉnh và lâu dài về cơ chế, sản phẩm và hoạt động.

Đổi mới cơ chế

Nhóm LP cho một rổ stablecoin

Trên sàn giao dịch SubstanceX, tất cả lãi và lỗ đều được định giá bằng đô la Mỹ của SubstanceX (USDX), đóng vai trò là đơn vị thanh toán. Người dùng có thể gửi USDT, USDC, USDC.e và DAI, chuyển đổi chúng thành mã thông báo USDX theo tỷ giá hối đoái để cung cấp LP và nhận thu nhập, thậm chí bao gồm gDAI và GLP làm tài sản cơ bản của Nhóm LP trong các kế hoạch tương lai, để Thiết kế giúp hấp thụ chất lỏng hơn.

Lớp dưới cùng của LP Pool được xây dựng bằng stablecoin cũng hỗ trợ SubstanceX kết nối với các dự án như Morpho và Pendle, cung cấp cho LP thêm tỷ lệ lợi nhuận hàng năm không rủi ro từ 3 đến 4% thông qua các tài sản stablecoin được cam kết đa dạng trên chuỗi. Vì PT-USDX sẽ là tài sản có thể giao dịch nên bạn có thể khóa lãi suất thông qua các giao thức như Pendle và rút tiền bất cứ lúc nào, tránh rủi ro chênh lệch kỳ hạn khi nhận lãi.

Hệ thống thanh lý vị trí hàng đợi đơn điệu

SubstanceX sử dụng công nghệ Multi-Core để thiết kế hệ thống thanh lý vị trí hàng đợi đơn điệu dựa trên bộ nhớ, có thể tối ưu hóa tốc độ tìm kiếm và thanh lý vị trí thông qua phân đoạn giá, hỗ trợ thanh lý hàng trăm nghìn vị trí ở mức mili giây và cải thiện đáng kể hiệu quả của thanh lý vị thế trên chuỗi. , đẩy nhanh quá trình thanh lý và giảm rủi ro thanh lý.

Cơ chế tỷ giá linh hoạt

SubstanceX cân bằng OI thông qua phí vốn, cho phép LP kiểm soát mức rủi ro ròng của họ khi đối mặt với xu hướng thị trường tăng giá đơn phương và làm phẳng đường cong lợi tức vốn cho LP khi đặt cược vào Trader.

Đối với các loại tiền tệ chính thống, SubstanceX loại bỏ phí vay và thân thiện hơn với người dùng khi nắm giữ các vị thế. Đối với các loại tiền tệ mới, một hệ thống tỷ giá toàn diện như phí cho vay, phí cấp vốn và tác động giá có thể được sử dụng để hỗ trợ việc giới thiệu nhanh chóng các loại tiền tệ mới đồng thời cân bằng rủi ro biến động.

Đặc trưng

Giao diện giao dịch SubstanceX

• Lề riêng biệt lên tới 10 0X

• Các loại tiền tệ mới được cập nhật nhanh chóng

• Đăng nhập phương thức Web2

  Hỗ trợ người dùng đăng nhập bằng email, số điện thoại di động và tài khoản mạng xã hội, đồng thời đạt được trải nghiệm Web3 liền mạch, an toàn và tự chủ bằng cách sử dụng ZKP, MPC và trừu tượng hóa tài khoản.

• Không có trải nghiệm bật lên

  SubstanceX đã giới thiệu chức năng ví 1 CT, cho phép người dùng có được trải nghiệm giao dịch suôn sẻ bằng cách gửi một lượng nhỏ ETH dưới dạng Gas mà không cần các cửa sổ bật lên lặp lại như ví như Metamask.

• Khả năng mở rộng cao

  Không giống như các dự án khác, SubstanceX không chọn con đường rẽ nhánh, thực hiện phát triển gốc ở cấp sản phẩm trong hơn nửa năm và lập kế hoạch sản phẩm đổi mới trong ba năm tới. Hiện tại, Tùy chọn đơn giản và Giao dịch sao chép được cung cấp công khai.

Chiến lược hoạt động mạnh mẽ

Nhóm SubstanceX, những người đến từ một sàn giao dịch tập trung, rất coi trọng hoạt động của nền tảng. Ngoài việc triển khai hệ thống dịch vụ khách hàng AI ở mặt trước, nó còn cung cấp các dịch vụ hỗ trợ dịch vụ khách hàng thủ công cho các cấp VIP khác nhau. Thông thường người dùng DeFi chỉ có thể cung cấp phản hồi thông qua tin nhắn riêng tư trên Twitter, sự cố Discord, v.v. và chu kỳ này rất dài.

Theo tin tức chính thức, trong các hoạt động testnet vào cuối tháng 7, dự án đã thu được tổng cộng 35.000 địa chỉ giao dịch hợp lệ và từng chiếm hơn 30% khối lượng tương tác trên testnet Arbitrum trong cùng thời gian.

Đối với các loại tiền tệ nóng mới nổi, nhóm SubstanceX đã hoàn thành thử nghiệm mới trên mạng thử nghiệm để nhanh chóng mở hợp đồng tương ứng trong vòng 2 giờ sau khi UniSwap bổ sung thanh khoản. Phản ứng nhanh chóng của nó đối với các dự án mới sẽ là một chiến thuật hoạt động tốt, nhưng làm thế nào để kiểm soát rủi ro và biến động của các loại tiền tệ nhỏ sẽ là một thử thách lớn.

Phần kết luận

Trong thị trường tập trung tiền điện tử, khối lượng giao dịch phái sinh thường gấp nhiều lần so với giao ngay và đây là hoạt động kinh doanh sinh lời cao nhất của sàn giao dịch. Tuy nhiên, có một sự đảo ngược trên chuỗi trong đó khối lượng giao dịch phái sinh nhỏ hơn so với giao dịch giao ngay. Dưới tác động kép của sự điều chỉnh tự nhiên cấu trúc giao dịch trên chuỗi và xu hướng lấn chiếm thị phần của các giao dịch tập trung, các công cụ phái sinh phi tập trung chắc chắn sẽ là một lộ trình tăng trưởng với độ chắc chắn cao.

Từ MUX, Hyperliquid đến SubstanceX, chúng ta đã thấy hình ảnh thu nhỏ của các nâng cấp lặp đi lặp lại theo hướng này trong vòng một năm. Các công cụ phái sinh trên chuỗi đã dần dần trải qua những nâng cấp rất nhanh chóng từ giao thức, sản phẩm đến hoạt động. Sự phân cấp toàn diện của các giao dịch có thể dần dần xuất hiện trong sự cạnh tranh của các thế hệ sản phẩm kế tiếp.