Đằng sau RDNT 50% APR: Trò chơi Tôi tự đào ve(3,3)
Tác giả gốc:0x Loki
chữ
Tác giả gốc:
danh hiệu cấp một
1. TVL có đòn bẩy
Trên cơ sở đó, RDNT biện minh cho khoản vay quay vòng, về bản chất là một loại hình khai thác kinh doanh, sử dụng trợ cấp khai thác cao để kích thích cho vay và tạo ra nhu cầu sai lầm. Trước đây, các nền tảng cho vay tham gia vào các khoản vay quay vòng để đổi air coin của riêng họ lấy tiền thật từ người dùng, nhưng RDNT thiên về tận dụng TVL và APY của riêng mình.
Từ dữ liệu có thể thấy rằng tỷ lệ sử dụng của hầu hết các token là hơn 60%.Theo tính toán đòn bẩy gấp 4 lần của đồng tiền ổn định và đòn bẩy gấp 3,3 lần của đồng tiền không ổn định, ít nhất chỉ có 76 triệu đô la Mỹ tiền thật. Cần có TVL, có thể đạt được sau khi thêm đòn bẩy Hiện nay là 280 triệu USD TVL (chuỗi Arb). Tất nhiên, tình hình thực tế sẽ cao hơn 76 triệu, nhưng cũng không cao hơn quá nhiều, lý do rất đơn giản: Ai sẽ vay 14,03% USDC với tư cách là người đi vay thực sự?
Nếu bạn bắt được mười người cho vay RDNT và tất cả mười người kinh doanh chênh lệch giá đang cho vay quay vòng, bạn có thể bị giết oan, nhưng nếu bạn nghĩ chỉ có chín người thì khả năng cao là bạn sẽ lọt lưới.
danh hiệu cấp một
APR= 4* 2.23% + 4* 3.41% -3* 14.03-3* 11.43 = 14.76%
2. APY mà thỏa thuận cho bạn biết và APY bạn có thể kiếm được
Thứ hai, cũng có một số vấn đề với APY danh nghĩa của RDNT. Cung cấp lãi suất lên tới 50% USDT thông qua các khoản vay quay vòng? Bạn có bị cám dỗ không, nhưng nếu muốn bị cám dỗ thì bạn sẽ bị lừa, vì mục tiêu của RDNT ở đây chỉ là lãi suất tiền gửi chứ không phải chi phí đi vay.
Nếu bạn gửi 100 USDC, nó tương đương với 400 USDC tiền gửi và khoản vay 300 USDC theo đòn bẩy gấp 4 lần. Tổng thu nhập = lãi tiền gửi + sản lượng khai thác tiền gửi - lãi vay + sản lượng khai thác cho vay, đưa vào dữ liệu trên, đó là:
Vậy xin chúc mừng, bạn lại bị lừa lần nữa. Có hai vấn đề:
Nếu bạn muốn đạt được sản lượng khai thác RDNT, bạn cần giữ DLP với 5% số tiền khai thác và tuyên bố 5% ở đây được ước tính là ít hơn, vì số tiền khai thác được tính theo số tiền sau đòn bẩy. Điều đó có nghĩa là, nếu bạn gửi 100 đô la, bạn cần giữ 100* 4* 5% = 20 U LP hoặc 5% * 4 = 20% LP gốc. Vì vậy, câu hỏi đặt ra ở đây là, với tỷ lệ cao như vậy, cùng với thời gian khóa siêu dài, liệu thu nhập khai thác của bạn có bắt kịp với vô thường không?
Câu hỏi thứ hai cần được xem xét từ lợi ích ròng trở lại lợi ích chi phí. Lợi ích và chi phí cũng được chia thành các loại tiền tệ. Lấy việc gửi 100 USDC để khai thác trong một năm làm ví dụ, cuối cùng bạn có thể nhận được 4 * 3,43% + 3* 14,03% = 55,81 RDNT của U, nhưng tiền lãi bạn phải trả là USDC vàng và bạc thật, bạn cần phải trả 11,3% * 3-4* 2,23% = 24,98 USDC của U. Và vấn đề là tiền lãi USDC của bạn cần được thanh toán ngay lập tức, nhưng RDNT có Vesting. Nếu giá trung bình RDNT của bạn thấp hơn 44,75% giá hiện tại, bạn sẽ bị đảo ngược và tiền lãi sẽ lại bị mất sau đó. sự mất mát vô thường. .
danh hiệu cấp một
3. Yếu tố dự trữ biến mất
Như đã đề cập trước đó, việc bán tiền dưới hình thức trá hình với APY giả và các khoản vay quay vòng không phải là hiếm ở DeFi, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay. Nhưng một điểm cần lưu ý nữa là mô hình cho vay chung sẽ có mối quan hệ định lượng như sau:
Lãi suất huy động = lãi suất vay * tỷ lệ sử dụng * ( Hệ số dự trữ 1)Ẩn sau đó là lãi vay sẽ được chia thành hai phần, một phần sẽ được phân phối cho người gửi tiền và phần còn lại sẽ được rút dưới dạng phí thỏa thuận (Hệ số dự trữ càng cao thì phí thỏa thuận càng cao), một hiện tượng xảy ra là nếu tỷ lệ sử dụng và lãi suất cho vay cao thì lãi suất tiền gửi cũng sẽ cao. Nhưng quy tắc này không áp dụng ở đây trong RDNT.
Có thể thấy rằng 2,21/( 13,92* 67%)= 23,7%, tức là chỉ 23,7% thu nhập cho vay được phân phối cho người gửi tiền, trong khi 72,3% thu nhập còn lại được phân phối cho các nhà cung cấp DLP. Thu nhập trung bình hàng ngày của thỏa thuận trong 7 ngày qua là khoảng 47.000 đô la Mỹ và thu nhập hàng năm tương ứng là 17,155 triệu đô la Mỹ, phần này là thu nhập thực tế được phát hành dưới dạng USDC, ETH, ARB và BTC.
Tại thời điểm này, câu hỏi trước đó đã được đảo ngược. Nếu tôi gửi 100 U với đòn bẩy gấp 4 lần để tham gia khai thác RDNT, mặc dù thỏa thuận sẽ tính cho tôi một khoản phí vay hàng năm là 24,98 U, phần phí này sẽ được phân bổ cho DLP pool sẽ tạo thành một điều thú vị, tôi khai thác RDNT, RDNT khai thác USDC của tôi, DLP khai thác USDC của RDNT và tôi khai thác DLP nên kết quả là:
Thu nhập của khoản vay đến từ người đi vay, vì vậy nếu thỏa mãn công thức sau, người đi vay có thể đào lại toàn bộ phí xử lý đã bị săn trộm và nhận ra ý nghĩa thực sự của việc Tôi tự săn trộm
Số tiền cho vay của một người vay/tổng số tiền cho vay của nền tảng = Số tiền DLP được cung cấp bởi một người vay/tổng số tiền DLP của nền tảng
Tiếp theo, hãy xem dữ liệu: Tổng số tiền gửi trên Arbitrum là 280 triệu đô la Mỹ và tổng số tiền gửi là 48,38 triệu đô la Mỹ trong DLP. Như đã đề cập trước đó, do khoản vay quay vòng có đòn bẩy, DLP với tỷ lệ đòn bẩy 5% * đòn bẩy thực sự là cần thiết. Nếu ước tính là 20%, DLP trị giá 48,38 triệu đô la Mỹ có thể cung cấp trợ cấp khai thác với giá 4838/20% = 242 triệu đô la Mỹ, có nghĩa là có ít nhất 38 triệu đô la không có sẵn cho phúc lợi RDNT. (Tất nhiên họ chỉ có thể gửi tiền nên sẽ không bị đảo ngược).
danh hiệu cấp một
4. Nhóm DeFi 2 lớn nhất
Rõ ràng, cơ chế này đã tạo ra một nhóm LP cực kỳ khổng lồ cho RDNT, chỉ với 48,4 triệu đô la trên Arbitrum. Tôi đã lâu không thấy một nhóm thứ hai khổng lồ như vậy kể từ khi kết thúc câu chuyện về chuỗi công khai mới và cơn giông bão Luna. Vậy một Erchi lớn như vậy sẽ mang lại điều gì?
Lối thoát thanh khoản được cung cấp. Chúng ta vẫn cần lưu ý rằng nhóm và những người đóng góp cốt lõi có rất nhiều token đã được mở khóa, tính thanh khoản tốt là cơ hội lớn cho họ. Hy vọng họ không làm vậy.
Một điểm khác mà chúng ta cần suy nghĩ là: So với việc bán mã thông báo trực tiếp, việc gửi RDNT của họ vào DLP là lựa chọn tốt hơn. Xét cho cùng, APR 50% và thu nhập hàng năm là 17,155 triệu đô la Mỹ là rất hấp dẫn , thu nhập này vẫn được phân phối dưới dạng tài sản có tính thanh khoản cao và tuân thủ mọi luật pháp cũng như quy tắc của sông hồ trong chuỗi. Cần lưu ý rằng tỷ lệ hoàn vốn của DLP cũng phụ thuộc vào thời gian khóa, bạn chỉ có thể nhận được 51,9% APR nếu khóa trong 12 tháng và bạn chỉ có thể nhận được 2,08% APR nếu khóa trong 1 tháng .
Câu hỏi này sẽ đảo ngược câu hỏi trước [Tôi tự đào] một lần nữa và câu trả lời trở thành [Tôi không thể tự đào], bởi vì nhóm và những người đóng góp cốt lõi sẽ gửi thêm DLP dư thừa, điều này sẽ làm loãng số tiền thuộc về người dùng. Nhưng khách quan mà nói, pha loãng như thế này cũng phù hợp, xét cho cùng thì Hợp chất và AAVE cũng tính khoảng 20% Hệ số dự trữ. Vấn đề duy nhất là nếu nhóm, những người đóng góp cốt lõi đầu tư quá nhiều vào DLP và chọn khóa nó trong thời gian dài nhất, họ có khả năng chia sẻ doanh thu DLP 50%, 60% hoặc thậm chí cao hơn.
danh hiệu cấp một
Mặc dù nhóm và những người đóng góp cốt lõi tham gia khai thác DLP để nhận [thuế], nhưng nó cũng đóng một vai trò trong việc làm đục nước. Hãy tưởng tượng rằng nếu các nhà kinh doanh chênh lệch giá đạt được sự đồng thuận và mọi người tiết kiệm trong một tháng thì mọi người đều có thể nhận được tỷ suất lợi nhuận đủ cao và chịu ít tổn thất tạm thời nhất có thể. Tuy nhiên, nếu nhóm và những người đóng góp cốt lõi gửi một lượng lớn DLP bị khóa trong 1 năm, tỷ lệ lợi nhuận trên DLP bị khóa trong 1 tháng sẽ giảm nhanh chóng; kẻ phản bội.
Vì vậy, kết quả cuối cùng rất rõ ràng: ngay từ đầu việc khóa trong 1 tháng sẽ không bao giờ là một lựa chọn hợp lệ. Từ dữ liệu, chúng ta cũng có thể thấy rằng dựa trên thu nhập 57.000 và TVL là 48 triệu, APY trung bình hàng năm = 35,3% và thu nhập thực tế của DLP bị khóa trong 1 năm là 51,9%. duy nhất và chúng tôi không thể có được tỷ lệ chính xác. Nhưng rõ ràng có rất nhiều DLP đã chọn khóa 1 năm. Điều này cũng có nghĩa là nếu bạn chọn không khóa trong 1 năm, chi phí vay của bạn sẽ được chia cho những người chơi khác khóa trong 1 năm.
Tất nhiên, đây rốt cuộc là một câu hỏi trắc nghiệm, việc lựa chọn thời gian giam giữ lâu hơn, tuy có thể chia sẻ lợi ích với người khác nhưng cũng đòi hỏi rủi ro vô thường cao hơn. Người chơi chọn 1 tháng có thể có lý do chính đáng, nhưng chọn 3 hoặc 6 tháng thì không quá tốn kém.
danh hiệu cấp một
6. Câu hỏi cuối cùng: Liệu RDNT có phải là vòng xoáy tử thần không?
Về mặt lý thuyết thì chắc chắn là có thể. Phương thức khai thác hiện tại là một quá trình giẫm chân trái và giẫm chân phải để lên trời. APR và TVL được phóng đại lên gấp 3-4 lần, sau đó là chi phí của thợ mỏ được sử dụng để trợ cấp cho việc khai thác, thu hút họ tiếp tục đào và sử dụng DLP và Vesting để khóa thanh khoản, vì vậy RDNT đã không đổ mỏ trong vài tháng qua.
