Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Nguồn gốc: Glassnode

Biên soạn văn bản gốc: BitpushNews Tracy

Môi trường pháp lý vào năm 2023 là một cuộc giằng co giữa tin tức tích cực và tiêu cực, trong đó các altcoin và token DeFi bị ảnh hưởng nhiều nhất. Với việc MKR và COMP thể hiện lợi nhuận vượt trội đáng kể trong những tuần gần đây, chúng tôi khám phá cách có thể trích xuất thông tin từ những thay đổi về tính thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

Bản tóm tắt:

1. Một số phát triển tích cực trong ngành tài sản kỹ thuật số và sự tiến bộ trong không gian DeFi đã khơi dậy sự quan tâm mới của nhà đầu tư đối với token DeFi.

2. Sự quan tâm ngày càng tăng đối với token DeFi đã thu hút sự chú ý của các nhà tạo lập thị trường, những người đã tăng tính thanh khoản của các nhóm tương ứng, cho thấy triển vọng tích cực đối với hoạt động giao dịch và giá xung quanh các token này.

3. Phân tích sâu hơn về phân bổ khối lượng giao dịch của Uniswap cho thấy rằng một phần đáng kể của hoạt động giao dịch này có thể là do các bot tập trung chủ yếu vào các cặp giao dịch ETH-stablecoin.

Liệu Altcoin có được ưa chuộng trở lại không?

Trong vài tháng qua, thị trường altcoin đã giằng co giữa các sự kiện tin tức tích cực và tiêu cực, được thúc đẩy bởi một số diễn biến chính:

Vào đầu tháng 6, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã dán nhãn 68 loại tiền điện tử là chứng khoán chưa đăng ký, làm giảm sự quan tâm của thị trường đối với các altcoin ngoài bitcoin và ethereum. Nhiều token trong số này đã hoạt động kém trước tin tức này, điều mà chúng tôi đã đề cập trong báo cáo Điều hướng nhược điểm của DeFi.

Việc nộp đơn đăng ký quỹ giao dịch trao đổi giao ngay bitcoin (ETF) của các gã khổng lồ tài chính như BlackRock và Fidelity đã dẫn đến sự gia tăng tâm lý thị trường và lan sang các tài sản kỹ thuật số ngoài bitcoin.

Ngoài ra, phán quyết của Ripple Labs-SEC vào giữa tháng 7 cho thấy việc bán token XRP của công ty tiền điện tử trên một sàn giao dịch công khai không vi phạm luật chứng khoán liên bang, gửi tín hiệu tích cực cho các dự án tiền điện tử khác của Hoa Kỳ và toàn ngành. Chiến thắng của XRP mang lại một số hy vọng cho các nhà đầu tư altcoin rằng nó có khả năng phục hồi nhất định trước các hành động pháp lý tiếp theo.

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Tuy nhiên, nếu chúng ta xem xét riêng lẻ 8 token DeFi này, có 2 token nổi bật thúc đẩy xu hướng này: MKR và COMP. Khi kiểm tra kỹ hơn, chúng ta có thể thấy rằng hiệu suất này có thể liên quan chặt chẽ đến các nguyên tắc cơ bản của dự án mới hơn là sự phát triển của thị trường rộng hơn.

Vào ngày 28 tháng 6, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Hợp chất Robert Leshner tuyên bố ông sẽ rời khỏi giao thức cho vay để khởi động một dự án mới tập trung vào việc đưa tài chính giám sát vào mạng blockchain. Sau thông báo này, mã thông báo COMP đã tăng vọt 83% trong một tuần.

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Phân tích dòng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và sàn giao dịch tập trung (CEX) đối với 8 token DeFi hàng đầu cho thấy mối quan tâm mới đối với hoạt động DEX. Vào đầu tháng 6, tỷ trọng khối lượng tương đối của các giao dịch DEX là 3,75%, trong khi hôm nay nó đã tăng lên 29,2%, gần với mức cao nhất trong nửa cuối năm 2022.

Các loại giao dịch Uniswap hỗn hợp

Khi hoạt động DEX phát triển, chúng tôi có thể điều tra xem những phát triển mới nhất này đã tác động như thế nào đến hoạt động DEX và những tác động tiềm tàng đối với các bên liên quan. Trọng tâm chính của chúng tôi sẽ là nền tảng DEX hàng đầu, Uniswap, nền tảng này cũng là nền tảng đốt gas lớn nhất trong tuần qua.

Xét về khối lượng giao dịch Uniswap trên Ethereum, ở mức 5,57 tỷ USD mỗi tuần, nó vẫn thấp hơn đáng kể so với những năm trước. Vào đầu năm 2023, khối lượng giao dịch đã tăng đột biến do sự quan tâm đến mã thông báo vốn có tính thanh khoản và mức tăng nhỏ về mã thông báo meme (Meme) trong một thời gian, nhưng sau đó mờ dần.

Nhìn dưới góc độ này, chúng ta có thể thấy rằng sự phấn khích gần đây đối với hồ sơ Bitcoin ETF và các phán quyết của Ripple so với SEC đã không gây ra sự gia tăng đáng chú ý trong hoạt động giao dịch trên Uniswap.

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Robot vs Con người

Một cách khác để đưa hoạt động giao dịch Uniswap vào bối cảnh là xem xét các loại nhà giao dịch thực hiện giao dịch. Kể từ năm 2019, chúng ta đã chứng kiến ​​sự xuất hiện của nhiều bot MEV (Tối đa hóa giá trị Ethereum), là các chương trình tự động giám sát chuỗi khối để phát hiện và khai thác các giao dịch sinh lợi. Trong phân tích này, chúng tôi sẽ chỉ tập trung vào hai loại: bot chênh lệch giá và bot chèn ép.

Các bot chênh lệch giá được thiết kế để kiếm lợi từ chênh lệch giá của cùng một cặp mã thông báo trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và sàn giao dịch tập trung (CEX) khác nhau.

Clip bot khiến các giao dịch được thực hiện với mức chênh lệch rộng hơn bằng cách chèn các giao dịch của họ trước nhà giao dịch mục tiêu (được coi là người mua). Sau đó, clipbot bán lại tài sản để thu hẹp chênh lệch, tối đa hóa giá trị cho cả hai bên.

Biểu đồ bên dưới hiển thị tỷ lệ khối lượng giao dịch từ bot so với giao dịch của con người trong Uniswap trên Ethereum.

Chúng tôi quan sát thấy rằng các bot nhúm thường chiếm hơn 60% khối lượng giao dịch hàng ngày. Tỷ trọng khối lượng của các bot chênh lệch giá giảm xuống 10% từ mức khoảng 20% ​​vào đầu năm. Trong khi đó, tỷ trọng khối lượng do con người giao dịch tạo ra đã tăng lên 30% kể từ đầu tháng 7, trùng với thời kỳ mối quan tâm đối với token DeFi ngày càng tăng.

Lưu ý rằng sự phân loại này là sản phẩm của lần lặp đầu tiên của thuật toán heuristic mới được phát triển của Glassnode, thuật toán này vẫn đang được phát triển tích cực. Đối với lần lặp lại này, chúng tôi đặt ra các tiêu chuẩn khá thận trọng cho các bot gắn cờ, đặc biệt là cho các bot chênh lệch giá.

Ngoài ra, hãy lưu ý rằng các loại bot khác nhau tạo ra số lượng giao dịch và khối lượng giao dịch khác nhau. Ví dụ: một robot clip thực hiện ít nhất hai giao dịch, tạo ra khối lượng giao dịch gấp đôi so với một con người trong một hành động giao dịch.

Vì các loại tấn công bot khác nhau có thể làm tăng khối lượng giao dịch theo những cách khác nhau nên số lượng giao dịch hàng ngày theo loại nhà giao dịch cung cấp một góc nhìn khác để so sánh.

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Nhóm thanh khoản như thị trường thông tin

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Kể từ khi công bố chương trình mua lại Maker, nhóm thanh khoản Maker thành công nhất trên Uniswap V3 là nhóm MKR/WETH, đã có mức thanh khoản tăng đáng kể.

Mặc dù nhóm này có truyền thống chủ yếu nắm giữ các quỹ MKR, nhưng độ sâu thanh khoản của WETH đã tăng hơn 700%. Điều này cho thấy các nhà cung cấp thanh khoản đang báo hiệu những kỳ vọng về khối lượng giao dịch MKR-WETH cao hơn.

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Glassnode: Các dự án hàng đầu đang hoạt động tốt và DeFi đang quay trở lại?

Cuối cùng, chúng tôi trình bày ý tưởng về cách nhóm thanh khoản Uniswap có thể hoạt động như một loại thị trường thông tin để phản ánh sự phát triển giá dự kiến ​​của mã thông báo. Nếu chúng ta xem xét kỹ phần ngoài phạm vi của nhóm thanh khoản MKR-WETH, chúng ta có thể thấy rõ thanh khoản tăng mạnh ở các mức giá cao hơn nhiều so với tỷ giá hối đoái MKR/ETH.

Khi các nhà cung cấp thanh khoản chuyển tiền vào các phạm vi giá cao hơn, họ thể hiện một cách hiệu quả một lựa chọn hết tiền về thu nhập từ phí ở các mức giá cao hơn. Theo giả định rằng các nhà cung cấp thanh khoản là những người tham gia tìm kiếm lợi nhuận hợp lý, các chuyển động thanh khoản của họ có thể cung cấp những hiểu biết sâu sắc giống như thị trường quyền chọn để dự đoán sự biến động dự kiến ​​và phạm vi dự kiến ​​cho các token quan tâm.

Tóm tắt và kết luận:

Vào năm 2023, môi trường pháp lý đối với tài sản kỹ thuật số đã liên tục thay đổi, với những tin tức tích cực và tiêu cực đan xen. Đặc biệt, các token DeFi đã có hiệu suất vượt trội trong những tuần gần đây, trong đó MKR và COMP dẫn đầu. Tuy nhiên, khi xem xét hoạt động giao dịch trên Uniswap, chúng tôi nhận thấy rằng việc tăng giá này không được phản ánh trong hoạt động giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung.

Điều này có thể được giải thích là do khối lượng giao dịch ngày càng tăng trên các giải pháp lớp thứ hai như Arbitrum, với sự tham gia thấp hơn của các nhà giao dịch con người. Với ít giao dịch của con người hơn, tương ứng sẽ có ít hoạt động hơn từ các bot chênh lệch giá và chèn ép.

Theo quan điểm của MKR, sự gia tăng tính thanh khoản do các nhà tạo lập thị trường cung cấp trong nhóm thanh khoản Uniswap là rất đáng kể, cho thấy rằng họ có một số kỳ vọng về khối lượng giao dịch tăng lên. Dựa trên điều này, chúng tôi đề xuất quan điểm rằng việc phân phối thanh khoản có thể thông báo phạm vi giao dịch dự kiến ​​của mã thông báo được đề cập.