OKX Ventures: Nắm bắt tất cả các thị trường, cách RWA có thể giúp DeFi nuốt chửng thế giới
danh hiệu cấp một
Giới thiệu Sơn lót
Tác động của dịch bệnh và những lần cắt giảm lãi suất liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang sau khi Powell tiếp quản Yellen đã khiến thị trường trong vài năm qua đã đến giai đoạn bong bóng tài sản tài chính lớn nhất kể từ Thế chiến II trong bối cảnh lạm phát cao. và lãi suất thực thấp. Tuy nhiên, cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, cuộc đối đầu giữa Nga và Ukraine và sự trỗi dậy của các lực lượng dân túy ở châu Âu về cơ bản đã bắt đầu làm xói mòn nền tảng toàn cầu hóa trong 40 năm qua. Hiệu ứng tài chính do thanh khoản lỏng lẻo và đòn bẩy cao tạo ra đã vĩnh viễn biến mất kể từ năm 2018. Dưới xu hướng lạm phát ở mức đáy của tiền lương xã hội và giảm phát ở trên cùng,Mô tả hình ảnh
Source：TS Lombard
Source：Bloomberg
Do đó, sau khi chu kỳ tăng lãi suất kéo dài, trái phiếu dài hạn và ngắn hạn của Hoa Kỳ duy trì mức đảo ngược sâu hơn 50 BP, và PFP NFT metaverse và các báo cáo tài chính ảo thuần túy khác đang giảm do không có khả năng điều chỉnh nội sinh. giá trị để hỗ trợ lực kéo của họ.DeFi, hay nói cách khác, nền kinh tế mã hóa đang tái sử dụng tài sản thực và đón nhận TradFi từ ảo đến thực, đây có thể chỉ là một xu hướng trong chu kỳ suy thoái và giảm đòn bẩy.
danh hiệu cấp một
TL; DR
• Hợp lý:
￮ Phối cảnh TradFi:Giảm giao dịch, cải thiện tính minh bạch trong giao dịch và hiệu quả lưu thông vốn; cải thiện khả năng kết hợp của tài chính nguyên thủy, cung cấp thêm vũ khí phòng ngừa rủi ro; phục hồi quỹ của các nhà đầu cơ và tổ chức tiềm năng
￮ Phối cảnh DeFi:Hỗ trợ và mở rộng vòng đầu cơ DeFi; giới thiệu tính thanh khoản khổng lồ và mở rộng quy mô người dùng DeFi; thị trường stablecoin đã được chứng minh
￮ Theo dõi lực đẩy phát triển:Chu kỳ vĩ mô thúc đẩy sự trở lại của tiền theo tiêu chuẩn u, sự quan tâm của tiền cũ và các tổ chức truyền thống ngày càng tăng và thị trường mã hóa cần thu hút những cái mới
￮ Theo dõi sức cản phát triển:Môi trường pháp lý không chắc chắn, lực kéo hạn chế, tài sản cơ bản chất lượng cao hạn chế
￮ Các khía cạnh đánh giá:Nguyên tắc cơ bản về sản phẩm, khả năng kiểm soát rủi ro, cơ chế thỏa thuận, đối tác
• Phân loại:
￮ Được xác định theo hình thức tài sản:Tiêu chuẩn hóa, Không tiêu chuẩn hóa
￮ Xác định theo loại tài sản:Tiền pháp định, thu nhập cố định (trái phiếu, tín dụng), vốn sở hữu, các lựa chọn thay thế (bất động sản, đồ sưu tầm, hàng hóa)
￮ Đề cập đến 46 mục:Centrifuge、ONDO、Maple、OpenEden、BondbloX、FortunaFi、CredeFi、Goldfinch、TrueFi、Defactor、Credix、Clearpool、Bru Finance、Resource Finance、Backed Finance、Sologenic、Swam、AcquireFi、Horizon Protocol、Hamilton Lane、RealT、Parcl、LABS Group、Propy、Atlant、ELYSIA、Tangible、Blocksquare、Milo、Figure、LandShare、Lingo、HOME Coin、Theopetra、EktaChain、Robinland、Homebase、 4 K、Arkive、mattereum、Codex Protocol、PAX Gold、Tether Gold、Cache Gold、Agrotoken、LandX
• Xem:
￮ Hiện nay hầu hết các sản phẩm RWA đều khó tìm thấy PMF:Trong ngắn hạn, nó thiên về tường thuật FOMO, chứ không phải sự đổi mới đột phá hay động lực tăng trưởng mạnh mẽ; chú ý đến động lực của các chính sách tuân thủ tại Hoa Kỳ, Hồng Kông và Singapore và kiểm soát rủi ro chính sách ở mức tối thiểu.
￮ Tài sản thay thế & thỏa thuận RWA phi tiêu chuẩn đang xuất hiện:Các tài sản phi tiêu chuẩn có thể được xâu chuỗi với erc 721/1155 và erc 20 có thể không trở thành xu hướng chủ đạo trong tương lai.Nếu hóa đơn NFT, RETIs NFT và NFT sưu tầm có nhiều chỗ cho trí tưởng tượng.
￮ RWA trái phiếu chính phủ sẽ vẫn là xu hướng chủ đạo, trong khi RWA vốn cổ phần sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn:Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã được công nhận bởi sự đồng thuận của cộng đồng mã hóa; nhu cầu RWA về tăng vốn chủ sở hữu là có thật, nhưng nó gặp phải trở ngại trong việc tuân thủ.
￮ Sự công nhận của cộng đồng được mã hóa là chìa khóa và sự hợp tác của cộng đồng ban đầu khó đạt được hơn:Khó khăn của RWA có thu nhập cố định nằm ở mối liên hệ về mặt cho vay; các thành viên DeFi DAO có nhận thức tương đối khác nhau về tài sản ngoài chuỗi và các tài sản ngoài chuỗi quá phức tạp khiến cộng đồng khó hiểu.
￮ Những điểm đáng bàn luận và nghiên cứu thêm:danh hiệu cấp một
Khái niệm cơ bản
• RWA -- Token hóa tài sản thực trên chuỗi
• STO - tài trợ trái phiếu doanh nghiệp
danh hiệu cấp một
dữ liệu thị trường
Mô tả hình ảnh
Source：Defillama
Mô tả hình ảnh
Source：Dune
Mô tả hình ảnh
Source：rwa.xyz
Mô tả hình ảnh
Source：rwa.xyz
danh hiệu cấp một
Source: MakerDAO
theo dõi logic
• TradFi-wise
￮ Giảm chi phí giao dịch và liên kết trung gian, nâng cao tính minh bạch giao dịch và hiệu quả lưu thông vốn
▪ Các tài sản dài hạn như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật có thể được token hóa để phân tán quyền sở hữu và thực hiện chuyển nhượng, giao dịch, thế chấp và cấp vốn nhanh chóng trên thị trường thứ cấp
▪ Các khoản đầu tư nặng nề như cơ sở hạ tầng, đường sắt và thợ điện có thể trực tiếp phát hành tiền xu để nhanh chóng thu hồi chi phí và các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể sử dụng mã thông báo để huy động vốn cộng đồng toàn cầu
￮ Tài sản thay thế & kiến trúc tổng hợp trên chuỗi cải thiện khả năng kết hợp của tài chính nguyên thủy và cung cấp nhiều vũ khí phòng ngừa rủi ro sẵn có hơn
▪ Bắt nguồn từ nhiều mô hình danh mục đầu tư đa dạng, trải rộng theo chiều dọc các danh mục tài sản và mức độ rủi ro của danh mục đầu tư đa dạng và đa dạng
▪ Trong một quỹ hỗn hợp hoặc sản phẩm có cấu trúc, tài sản trên chuỗi có thể hoạt động như một hàng rào chống lại tài sản truyền thống và biến động tiền tệ trong khu vực pháp lý
￮ Phục hồi nguồn vốn của các tổ chức và nhà đầu cơ tiềm năng nước ngoài bị hạn chế
▪ Tường thuật tài chính toàn diện, TAM lớn hơn đồng nghĩa với không gian thu lợi nhuận cao hơn
▪ Vốn thoát khỏi ngân hàng thực chất lại chảy ngược vào tradfi dưới một hình thức khác
▪ Kích hoạt hơn nữa tính thanh khoản toàn cầu của các quỹ, mang lại lợi ích cho một số nhà đầu tư tổ chức địa phương, kết quả tiềm tàng là làm trầm trọng thêm nhanh chóng các vấn đề về sự giàu có và di chuyển trong khu vực, đồng thời gây ra sự chia rẽ xã hội tàn khốc hơn
• DeFi-wise
￮ Hỗ trợ và khuếch đại vòng lặp đầu cơ DeFi
▪ DeFi đã tạo ra một thị trường đầu cơ mã thông báo và việc nắm bắt giá trị của mã thông báo chủ yếu đến từ khả năng tạo thu nhập từ đầu cơ của giao thức.
▪ RWA có thể rút ngắn vòng đầu cơ token này và các tài sản cơ bản được hỗ trợ bởi tính thanh khoản, nợ, tài sản thế chấp, v.v. để hoán đổi, tương đương với việc đưa ra một lớp cơ sở được hỗ trợ bởi các tài sản truyền thống trong DeFi
￮Giới thiệu lượng thanh khoản khổng lồ để mở rộng quy mô người dùng DeFi
▪ Nói một cách đơn giản, luật chơi tradfi dễ được đại chúng chấp nhận hơn, điều này giúp hạ thấp rào cản học tập và gia nhập DeFi ở một mức độ nhất định.
▪ Khối lượng và mật độ của các quỹ tổ chức, phạm vi đối tượng và quy mô tiếp xúc mà nó có thể chi trả, các kênh cửa sổ bán hàng, tỷ lệ người tham gia thị trường và mức độ chuyên môn hóa đều cao hơn nhiều so với DeFi trong giao dịch.
▪ Nghiên cứu của BCG&ADDX tin rằng thị trường token hóa sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2023 (bao gồm 3 nghìn tỷ thị trường bất động sản, 4 nghìn tỷ tài sản niêm yết/chưa niêm yết, 1 nghìn tỷ thị trường trái phiếu và quỹ, 3 nghìn tỷ thị trường tài sản thay thế, 5 nghìn tỷ thị trường token hóa khác).
Mô tả hình ảnh
Source：Chainlink
￮ Thị trường tiền tệ ổn định đã được chứng minh
▪ USDC và USDT về cơ bản là RWA với tiền hợp pháp là tài sản cơ bản
danh hiệu cấp một
Source：The Block
Động lượng lực đẩy
•Chu kỳ vĩ mô thúc đẩy việc hoàn vốn về tiêu chuẩn u
￮ Siết chặt giám sát và hoàn thiện pháp luật tuân thủ
￮ Thu nhập từ vốn theo tiêu chuẩn u truyền thống tăng lên, lãi suất tăng liên tục đã đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn lên 4% (báo cáo 2 năm gần nhất là 4,64%, thu hẹp nhẹ nhưng vẫn ở mức cao)
Mô tả hình ảnh
Source: Alliance Bernstein
• Sự quan tâm đến tiền cũ và các thể chế truyền thống ngày càng tăng
￮ Sự ra mắt của BTC ETF cũng cho thấy các cơ hội alpha trên thị trường truyền thống cũng đang biến mất và xu hướng chủ đạo được duy trì bằng thu nhập thụ động beta (không tích cực tìm cách vượt hiệu suất thị trường, chỉ tìm kiếm thu nhập trung bình của thị trường)
￮ tradfi đang gặp khó khăn trong quá trình phát triển của chính mình và đang tìm kiếm những thay đổi trong ngành, xem Internet + Finance, Embrace AI, Fintech Pearl Aladdin trước đây
￮ Laoqian tin rằng những người bản địa mã hóa thiếu hiểu biết đầy đủ về tradfi và không thể hiểu được chiều sâu của thị trường. Đường đua RWA phù hợp hơn cho những người chơi truyền thống khám phá và triển khai
•Thị trường mã hóa cần những điều mới
￮ Những cơn giông liên tiếp (LUNA, FTX, v.v.) đã làm tổn hại nghiêm trọng niềm tin thị trường
￮ Thanh khoản trên chuỗi cạn kiệt, NFT rơi khỏi vách đá
danh hiệu cấp một
Điểm chấp kháng chiến
• Môi trường điều tiết không chắc chắn
￮ Các liên kết hệ thống như thuế, xác định tài sản, cấp giấy phép, quy trình thu hồi, v.v. đều phụ thuộc vào môi trường chính sách tài chính địa phương
￮ Quy định về tài sản kỹ thuật số ở các khu vực pháp lý khác nhau trên thế giới còn rời rạc và chưa tồn tại một tiêu chuẩn phân loại thống nhất
￮ Thái độ của ngân hàng trung ương, các ngân hàng và Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc về cơ bản quyết định tuổi thọ của thỏa thuận và khả năng xảy ra giông bão cao
• Lực kéo hạn chế
￮Trái ngược với niềm tin về tiền điện tử, không tìm thấy PMF
▪ Người dùng gốc mã hóa sớm cực kỳ phản đối các hệ thống ngân hàng và giám sát tập trung, tìm kiếm sự phát triển sinh thái DeFi độc lập trên chuỗi
▪ Hầu hết những người tham gia DeFi không thích KYC/AML (mặc dù sơ đồ zkp có thể cung cấp khả năng bảo vệ quyền riêng tư) và thích tương tác hoàn toàn không được phép
▪ Người dùng DeFi có sở thích rủi ro cao coi thường tỷ suất lợi nhuận RWA. Ngay cả khi họ nói về RWA vốn cổ phần, tỷ suất lợi nhuận có thể không tốt bằng việc xây dựng một nhóm trong uni (đặc biệt là hiện tại v4 đã giới thiệu các móc nối để giải phóng hơn nữa khả năng chơi và tự do)
▪ Ưu tiên rủi ro thấp Bản thân cơ sở người dùng DeFi không lớn và bạn có thể chọn cầm cố trực tiếp tiền tệ chính thống/mua ETF, v.v. để nhận thu nhập thụ động
￮ Các tổ chức truyền thống không vội tham gia thị trường mà vẫn đang cân nhắc
▪ Thanh khoản trên chuỗi vẫn còn nhỏ so với tài chính truyền thống và độ sâu thị trường hiện tại không đủ để tạo ra hiệu ứng giàu có lớn, chỉ có thể là tiền nóng của những người chơi tài chính truyền thống ngoài chuỗi sẽ phản hồi lại chuỗi, không phải ngược lại.
▪ Trên cơ sở logic này, vẫn chưa biết các tổ chức truyền thống sẵn sàng chi bao nhiêu công sức cho không gian chênh lệch giá alpha siêu hình và bao nhiêu phần trăm bảng cân đối kế toán của họ được phân bổ để khám phá. Hiện tại, không thể lập kế hoạch ngắn hạn quá 0,01%, con số này không đáng kể so với các doanh nghiệp khác.
▪ Sau khi trao đổi với các nhà quản lý quỹ thứ cấp truyền thống, hầu hết họ đều nói rằng họ sẽ không xem xét giao dịch tài sản trên chuỗi hoặc tài sản tổng hợp trong ngắn hạn: 1. Có đủ các lựa chọn thay thế và phương pháp phòng ngừa rủi ro trên thị trường chứng khoán truyền thống;2. Do các thuộc tính nền tảng của LP và Ưu tiên rủi ro, không thể phân bổ quá nhiều tài sản được mã hóa để can thiệp vào hệ thống đầu tư ban đầu của nó
• Tài sản cơ bản chất lượng cao hạn chế
￮ Nợ của Hoa Kỳ và các tài sản cơ bản chất lượng cao khác bị hạn chế và các tài sản thích hợp như cổ phiếu New Zealand không đủ thanh khoản và phương thức phân phối không phải là T + 0. Các cổ phiếu penny vốn hóa nhỏ khác, như altcoin, ít có mối quan hệ với nền kinh tế vĩ mô nên rất khó để xây dựng các chiến lược đầu cơ.
￮ Token hóa các tài sản cơ bản tương tự có nghĩa là rào cản cạnh tranh giao thức sẽ không cao lắm và quá trình đồng nhất hóa có xu hướng dễ dàng xảy ra
danh hiệu cấp một
tiêu đề phụ
1. Thông tin cơ bản về sản phẩm
a. Các loại sản phẩm RWA và phạm vi tỷ suất lợi nhuận được cung cấp khác biệt và có tính cạnh tranh trên thị trường cũng như phạm vi kinh doanh dịch vụ (hiện tại những tài sản nào đang được sản xuất, những dịch vụ đó được cung cấp ở đâu? Bạn có đủ điều kiện để cung cấp dịch vụ này cho một thời gian dài?)
b. Độ bám dính của TAM, tỷ lệ giữ chân người dùng, độ sâu và tính thanh khoản của nhóm tài sản cũng như tỷ lệ chiết khấu vốn
tiêu đề phụ
2. Khả năng kiểm soát rủi ro
a.Đội ngũ: Bạn có kinh nghiệm làm việc tại các ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán truyền thống không? Bạn có duy trì mối quan hệ tốt với hệ thống pháp luật địa phương không? Có tiền án hoặc danh tiếng xấu trong ngành tiền điện tử?
tiêu đề phụ
3. Cơ chế giao thức
a. Các token được ánh xạ bởi tài sản thực cần tương tác với phần phụ trợ của nhiều hệ sinh thái blockchain và việc xây dựng kiến trúc trên các chuỗi khác nhau đòi hỏi khả năng tương tác của giao thức
b. Liệu phương pháp trên chuỗi có được phân cấp hay không, loại cơ chế giảm thiểu niềm tin nào cần tuân theo, có thường xuyên tiết lộ dòng tiền ngoài chuỗi và thông tin nợ thế chấp liên quan hay không, cơ chế vận hành dữ liệu mạng oracle nào sẽ sử dụng và cách chọn các nút
tiêu đề phụ
4. Đối tác
a. Có nên thiết lập hợp tác với các cộng đồng mã hóa DeFi chính thống như MakerDAO và Aave hay không/có những người hỗ trợ cho vay trên chuỗi ổn định hay không
b. Có nên chọn tổ chức lưu ký tài sản bên thứ ba có kinh nghiệm và đáng tin cậy trên chuỗi hay không (ví dụ: quyền xử lý kiểm soát SPV tài sản thế chấp ngoài chuỗi)
danh hiệu cấp một
tiêu đề phụ
Được xác định theo hình thức tài sản cơ sở
Tiêu chuẩn hóa (S)
• bán thay thế được/có thể thay thế được, dễ lưu thông, tài sản có giá trị tài chính và tiền tệ
• Lưu hành công cộng + tại chỗ
• Được quy định chung bởi SEC
Không chuẩn (N)
• Tài sản kém thanh khoản, không đồng nhất, khó định giá, khó giao dịch
• Thường lưu hành trên thị trường tư nhân + OTC
• Có nhiều khả năng bị CFTC quản lý hơn
tiêu đề phụ
Được xác định bởi loại tài sản
• Thuộc tính của quỹ xác định hành vi của các nhà giao dịch và hành vi giao dịch được đặt trong một loại tài sản lớn, xác định rằng các lựa chọn là khác nhau
• Phạm vi chấp nhận rủi ro và sự không chắc chắn của người dùng tiềm năng sẽ xác định tỷ lệ phân bổ của họ cho các loại tài sản khác nhau
1. Tiền pháp định RWA
Phổ biến: USD, EUR, JPY, GBP, RMB, v.v.
Chuỗi quan tâm: AUD, CAD, KRW, CHF, ZAR, MXN, v.v.
Công cụ chính: Stablecoin thế chấp
Dự án: Circle, Tether, Frax, MakerDAO, v.v.
• RWA ban đầu là một dự án stablecoin với tiền pháp định (chủ yếu là đô la Mỹ) làm tài sản cơ bản, chẳng hạn như USDC của Circle và USDT của Tether
• Chi phí giao dịch, kênh, danh mục tùy chọn hiện còn hạn chế
• Nếu trong tương lai, nhiều loại tiền tệ fiat hơn trên thị trường có thể được phát hành dưới dạng tài sản trên chuỗi, thì các loại tiền tệ ổn định như Nga, Malaysia, v.v. có mối tương quan yếu với các sàn giao dịch chứng khoán và Canada, Úc, Hàn Quốc, v.v. mối tương quan tiêu cực có thể trở thành một phương pháp phòng ngừa rủi ro tốt (hiện tại không thảo luận về vấn đề chuyên sâu)
2. RWA thu nhập cố định
2.1 Trái phiếu
Phổ biến: trái phiếu kho bạc (trái phiếu lãi suất chính phủ: Hoa Kỳ, Châu Âu, Nhật Bản, Úc và Trung Quốc), tín phiếu ngân hàng trung ương, trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, nợ nước ngoài, trái phiếu tín dụng, trái phiếu chuyển đổi, v.v.
Công cụ chính: ETF, phái sinh trái phiếu
Dự án: Máy ly tâm, ONDO, Maple, OpenEden, BondbloX, FortunaFi, CredeFi, v.v.
• Trái phiếu kho bạc/Trái phiếu kho bạc ETF hiện là RWA lớn nhất, do rủi ro thấp nên thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn và là sản phẩm đầu tư chính của danh mục thu nhập cố định
• Bất chấp tỷ suất lợi nhuận không đạt yêu cầu, cộng đồng DeFi hàng đầu vẫn sẵn sàng cân bằng mức độ rủi ro của mình thông qua RWA của trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Ví dụ: 500 triệu DAI đã được đầu tư vào giao dịch mua RWA trái phiếu Mỹ đầu tiên của MakerDAO vào đầu năm năm
• Vẫn còn dư địa để khai thác RWA trong tín phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu tín dụng, v.v. Các bên tham gia dự án có thể tìm kiếm các lộ trình khác biệt dựa trên nguồn lực nhóm và lợi thế nền tảng của riêng họ
2.2 Tín chỉ
Phổ biến: cho vay cá nhân, cho vay doanh nghiệp, công cụ tài chính có cấu trúc, cho vay thế chấp nhà ở cá nhân, cho vay thế chấp ô tô, v.v.
Dự án: Centrifuge, Maple, Goldfinch, TrueFi, Defactor, Credix, Clearpool, Bru Finance, Resource Finance, v.v.
• Có thể mở rộng tín dụng toàn cầu, mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ nhiều cơ hội hơn để có được thu nhập ổn định
• Các khoản vay doanh nghiệp đã giảm bớt đáng kể áp lực tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, giúp họ dễ dàng nhận được sự hỗ trợ của chính phủ và xã hội hơn
3. Vốn cổ phần RWA
Thị trường chính: Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản, Trung Quốc, Hồng Kông, Ma Cao
Trình tự cần theo dõi: Một số thị trường mới nổi của BRICS
Công cụ chính: ETF, phái sinh chỉ số, cổ phiếu đầu ngành trong các ngành trọng điểm
Phổ biến: vốn chủ sở hữu, cổ phiếu sơ cấp (phát hành riêng lẻ), cổ phiếu thứ cấp (thị trường đại chúng), v.v.
Dự án: Backed Finance, Sologenic, Swam, AcquireFi, Horizon Protocol, Hamilton Lane, v.v.
• Cổ phiếu riêng lẻ không cần quan tâm quá nhiều đến chu kỳ vĩ mô mà cần quan tâm hơn đến điều kiện hoạt động của từng công ty niêm yết
• Nhu cầu giao dịch đối với loại tài sản này có tồn tại nhưng bị hạn chế rất nhiều bởi các vấn đề pháp lý và các vấn đề khác. Tương tự như BackedFi, có thể thực hiện giao dịch chứng khoán Mỹ 24 giờ, có khả năng trở thành thiên đường cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá.
• Đi theo con đường “tổng hợp” kết hợp với tiền điện tử có vẻ hấp dẫn hơn
4. RWA thay thế
4.1 Bất động sản Bất động sản
Phổ biến: khu dân cư, thương mại, vv.
Công cụ chính: REITs
Dự án: RealT, Parcl, LABS Group, Propy, Atlant, ELYSIA, Tangible, Blocksquare, Milo, Hình, LandShare, Lingo, HOME Coin, Theopetra, EktaChain, Robinland, Homebase, v.v.
• Mã thông báo bất động sản NFT cung cấp một hình thức cho vay thuận tiện với bất động sản làm tài sản thế chấp và sự phân mảnh của bất động sản trên chuỗi cũng có lợi cho các giao dịch đầu tư của các nhà đầu tư bán lẻ
• Chương trình đóng gói bất động sản REIT trên chuỗi đã rất hoàn thiện, nhưng việc kiểm soát chi phí tổng thể (vận chuyển nhân sự, quản lý và bảo trì tài sản, phân phối tài sản, loại nhà ở) vẫn phụ thuộc vào khả năng của bên tham gia dự án
• Có sự cân bằng giữa việc đa dạng hóa tài sản cơ bản và toàn cầu hóa hoạt động với chi phí và khả năng mở rộng của dự án
4.2 Đồ sưu tầm
Phổ biến: tác phẩm nghệ thuật, đồ trang sức, tiền xu, v.v.
Dự án: 4K, Arkive, Mattereum, Codex Protocol, v.v.
• Loại tài sản có số lượng lớn tài sản riêng lẻ nhưng mức độ tiêu chuẩn hóa thấp
• Nó có thể đi vào thị trường ngách và kênh giao dịch sản phẩm nổi tiếng của thương hiệu thời thượng không theo tiêu chuẩn, đồng thời tạo ra các công việc giao dịch mới, chẳng hạn như người buôn bán đồng hồ nổi tiếng, ô tô nổi tiếng và túi xách hàng hiệu nổi tiếng trên chuỗi
• Trí tưởng tượng của một đại lý là một thương nhân tốt
4.3 Hàng hóa
Phổ biến: kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim palladium), kim loại cơ bản (đồng, nhôm, coban, lithium, kẽm), năng lượng (dầu thô BRENT, WTI)
Chuỗi quan tâm: quặng sắt, than đá, sản phẩm từ sữa, nông sản, v.v.
Dự án: PAX Gold, Tether Gold, Cache Gold, Agrotoken, LandX, v.v.
• Mức độ phi tiêu chuẩn lớn, phương pháp truy xuất nguồn gốc, xác nhận, định giá và xác minh trên chuỗi thường rất phức tạp, quá trình tìm kiếm và đóng gói tài sản của chính bên dự án quá dài, có thể dẫn đến tiêu tốn nhiều chi phí và khó đạt được tốc độ tăng trưởng và mở rộng nhanh chóng.
• TAM tương đối hạn chế, tài sản thích hợp cần xét đến chiều sâu, chỉ phù hợp với các nhà đầu tư hàng hóa chuyên nghiệp.
￮ Sản phẩm nông nghiệp có xu hướng là khuôn khổ đầu tư hàng hóa thuần túy và các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm trong đầu tư hàng hóa truyền thống gặp khó khăn trong việc đánh giá chu kỳ sản xuất cây trồng thương mại, quy trình bảo quản và vận chuyển, môi trường thị trường khu vực cũng như tác động của biến đổi khí hậu và nhiệt độ, v.v.
￮ Dầu thô về cơ bản được coi là tác động của lãi suất, có mối tương quan chặt chẽ với lãi suất, các nhà đầu tư truyền thống có thể trực tiếp mua các sản phẩm lãi suất chính thống mà không thấy nhu cầu quá lớn trên chuỗi
danh hiệu cấp một
POV
• Bố trí lâu dài, từng bước nhỏ, chờ gió
￮ RWA có thể sẽ là “điều ác cần thiết” để DeFi mở rộng tới hàng chục tỷ người dùng tiếp theo, nhưng trong ngắn hạn, nó thiên về việc người bán hét lệnh và kể lại FOMO, và nó không thực sự có sự đổi mới mang tính đột phá hoặc đà tăng trưởng mạnh, nhà đầu tư vừa và nhỏ và nhà đầu tư bán lẻ vẫn nên thực hiện phân bổ tài sản theo nhu cầu của mình
￮ Đề nghị các tổ chức có thể tập trung bố trí dài hạn 1-2 dự án hàng đầu với thiết kế sáng tạo, ngoài ra, nên chú ý đến động lực của các chính sách tuân thủ ở Hoa Kỳ, Hồng Kông và Singapore. Chỉ với sự hợp tác của các tổ chức tài chính tradfi có thể giảm rủi ro chính sách của lộ trình tổng thể xuống mức thấp nhất
• Xu hướng rõ ràng là các tài sản thay thế và các thỏa thuận RWA phi tiêu chuẩn đang xuất hiện
￮ Phải chuẩn hóa tài sản cơ sở? Trên thực tế, điều đó không hẳn là đúng. Các tài sản không chuẩn được xâu chuỗi trực tiếp với giao thức không chuẩn erc 721/1155, và các sản phẩm có cấu trúc thậm chí có thể sử dụng trực tiếp 6551 mới nhất. Không cần sử dụng 20, 20 sẽ không trở thành chủ đạo về lâu dài.
￮ Máy ly tâm, Fortunafi, v.v. đã cung cấp các khoản vay thế chấp đóng gói các hóa đơn thu nhập trong tương lai dưới dạng NFT; các giao thức mới nổi cho RETI và các giao thức cơ bản sưu tầm được cắt thành các tường thuật NFT RWA, chẳng hạn như 4K, có không gian tưởng tượng rộng lớn và hoạt động ban đầu đã có được sự tin tưởng của cộng đồng và có cơ hội dẫn dắt làn sóng tiếp theo
• RWA kho bạc/trái phiếu Mỹ vẫn sẽ duy trì vị trí sinh thái chủ đạo và RWA vốn cổ phần sẽ được chú ý nhiều hơn
￮ Cơ chế on-chain của nợ và trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ đã hoàn thiện và cơ cấu tài sản vững chắc, đã được cộng đồng mã hóa thừa nhận, nhưng hầu hết chúng đều được phát hành trên nền tảng. Thị trường chứng khoán mang tính cạnh tranh. Đĩa to nhưng không chơi được chiêu nào mới
￮ Các sản phẩm dày đặc như RWA vốn cổ phần cung cấp cho các nhà giao dịch chuỗi cơ hội đầu cơ vào các cổ phiếu riêng lẻ truyền thống. Nhu cầu là có thật, nhưng họ phải đối mặt với nhiều lớp trở ngại ở mức độ tuân thủ, vì chuỗi quá rời rạc và dòng tiền không thể theo dõi có thể sẽ Phá vỡ hoạt động bình thường của hệ thống tài chính nội bộ của nhiều quốc gia khác nhau.
￮ Hiện tại, hầu hết các quyền và lợi ích của RWA vẫn chỉ dành cho người dùng tổ chức có giá trị ròng cao và giá trị ròng cực cao, điều này chưa đóng vai trò hạ thấp ngưỡng đầu cơ cho các nhà đầu tư bán lẻ, và ở đó vẫn còn rất nhiều chỗ để phát triển đường đua.
• Sự công nhận của cộng đồng mã hóa là chìa khóa và sự hợp tác của cộng đồng gốc mã hóa trên chuỗi khó đạt được hơn sự hợp tác trong chuỗi
￮ Đối với RWA có thu nhập cố định, việc các đối tác ngoài chuỗi thăng tiến không khó vì họ có thể chịu chi phí đi vay ít hơn, khó khăn nằm ở việc mở bên cho vay.
￮ Các quốc gia tiền điện tử như DeFi DAO có lượng vốn vay lớn, nhưng các thành viên DAO có sự khác biệt lớn trong nhận thức về tài sản thế chấp tài sản ngoài chuỗi. Về các quy trình kiểm toán, bảo lãnh phát hành và truy xuất nguồn gốc tài sản ngoài chuỗi cụ thể, các bên dự án cần để cung cấp các giải pháp minh bạch.
￮ Sẽ có một mức độ xung đột nhất định giữa quy trình tuân thủ cho vay của giao dịch ngoài chuỗi và cơ chế quản trị DAO. Các tài sản ngoài chuỗi quá phức tạp khiến cộng đồng DAO tiền điện tử khó hiểu. Không thể đạt được. Về lý thuyết, truyền thống thuần túy trở lạiBên dự án khó có thể mua được niềm tin của cộng đồng.
• Những điểm đáng bàn luận và nghiên cứu thêm:
￮ Trò chơi ponzi trên chuỗi dựa trên tài sản RWA có thể sẽ phù hợp hơn cho việc khám phá mã hóa gốc, chẳng hạn như RWA Fi, giao dịch quyền chọn RWA, v.v.
￮ Middleware, các công ty SaaS, các tổ chức phát hành tuân thủ xác minh tài sản trên chuỗi và các bên trung gian khớp lên xuống chuỗi, chẳng hạn như IX Swap, Stima, Castle, Curio, v.v., đều đáng được chú ý. tương lai
phần kết
phần kết
Sự nhiệt tình của các tổ chức quản lý tài sản châu Âu và Mỹ trong việc tham gia vào thị trường trái phiếu của các nước mới nổi thông qua nhiều phương tiện và dịch vụ tài chính tư nhân chưa bao giờ biến mất. BTC giống như vàng kỹ thuật số, không khó để nhận ra rằng Thị trường tài chính phân mảnh truyền thống cũng đang tích cực tìm kiếm các kịch bản sử dụng vốn tốt hơn và các giải pháp cải thiện hiệu quả thanh khoản. . Khi tầm nhìn về nền kinh tế thế giới chuyển từ Keynes sang Áo dần trở thành hiện thực, các xúc tu mã hóa trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối truyền thống sẽ tăng tốc.
Trong khẩu hiệu “các mô hình cuối cùng sẽ thống trị thế giới”, DeFi đang thì thầm nuốt chửng mọi thị trường.
TradFi may embrace crypto faster than you expect :)
