Giải thích toàn diện về tình trạng và triển vọng phát triển của ENS: thước đo tên miền Web3
Biên dịch gốc: Peng SUN, Foresight News
Biên dịch gốc: Peng SUN, Foresight News
Nếu tiền điện tử trở thành xu hướng chủ đạo, sẽ có một thị trường khổng lồ cho các tên miền Web3. Bởi vì "mọi người" cuối cùng sẽ có ví Web3, địa chỉ ví kỹ thuật số mà con người có thể đọc được cũng phổ biến như địa chỉ email. Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ bắt đầu từ mô hình kinh doanh của dịch vụ tên miền Web3, hiệu ứng mạng và tình hình tài chính, kinh tế mã thông báo, thị trường định giá/mục tiêu (có thể định địa chỉ), công nghệ và lộ trình, nhóm cốt lõi/người hỗ trợ, quản trị DAO/ 9 phần của Cộng đồng/Xã hội, Cạnh tranh và Rủi ro giới thiệu ENS, nhà cung cấp tên miền Web3 lớn nhất trên thị trường.
1. Mô hình kinh doanh
Có rất nhiều điểm tương đồng hấp dẫn giữa internet sơ khai và ngành công nghiệp tiền điện tử sơ khai. ENS là một ví dụ tuyệt vời về điều này. Trước khi tên miền web ra đời vào năm 1986, người dùng Internet sẽ xác định các trang web theo địa chỉ IP của họ, một chuỗi số ngẫu nhiên. Mọi máy tính trong mạng nhận ra nhau theo cách này, cho phép chia sẻ dữ liệu giữa các máy tính.
Tất nhiên, điều này không có lợi cho sự phổ biến của Internet. Internet không thể trở thành xu hướng chủ đạo cho đến khi các địa chỉ IP được ánh xạ tới các tên miền hoặc URL mà con người có thể đọc được.
Ngày nay, Tập đoàn Internet cấp số và tên miền (ICANN — một tập đoàn phi lợi nhuận) quản lý sự phát triển và kiến trúc cấp cao nhất của không gian tên miền của Internet. ICANN công nhận các công ty đăng ký tên miền thông qua đó các tên miền có thể được đăng ký hoặc chỉ định lại cho người dùng cuối/người đăng ký. Quá trình này như sau:
Mô tả hình ảnh
icann.og
Địa chỉ ví tiền điện tử ngày nay tương tự như địa chỉ IP của trang web vào năm 1986. Trên mạng Ethereum, địa chỉ có dạng như sau: 0x d 85 f 8858478 a 054 d 3 ea 67 e 8 fb 3d 088 b 2 ec 86 edce.
Các dịch vụ như ENS tạo địa chỉ ví mà con người có thể đọc được, chẳng hạn như "michael.eth".
Địa chỉ tiền điện tử không chỉ là ví kỹ thuật số. Họ có thể đại diện cho các trang web, danh tính, dịch vụ thông tin, v.v. Đối với các trang web, ENS hiện hỗ trợ ".com", ".org", ".io", ".app", v.v. và các trình duyệt hỗ trợ ENS bao gồm Brave, Opera, Status (di động) và MetaMask ( di động) ).
Ngày nay, các địa chỉ trang web mà con người có thể đọc được được thể hiện bằng các phần mở rộng như ".com", ".org", ".net", ".edu", ".gov", v.v. ENS đã giới thiệu ".eth" với thế giới và tìm cách trở thành cơ quan đăng ký tên miền/địa chỉ số một trên mạng Ethereum, nhằm mục đích cho phép người dùng tiền điện tử dễ dàng nhận dạng nhau thông qua địa chỉ hoặc ví blockchain mà con người có thể đọc được. ENS không phá vỡ tên miền truyền thống của trang web. Thay vào đó, giao thức được xây dựng để tích hợp trực tiếp với các miền ".com", ".org", ".edu" truyền thống - tập hợp nội dung, thanh toán dựa trên blockchain và lưu ký hàng hóa kỹ thuật số (NFT) dưới một mái nhà. giao diện người dùng.
Giao thức ENS kiếm tiền bằng cách bán đăng ký và gia hạn địa chỉ mới. Người dùng trả trước cho tên miền/địa chỉ tiền điện tử của họ trong một số năm nhất định, trong khi gia hạn sẽ thúc đẩy thêm doanh thu.
Thỏa thuận tạo ra doanh thu 55 triệu đô la vào năm 2022 và 4,8 triệu đô la vào năm 2023 cho đến nay.
2. Hiệu ứng mạng
Hiệu ứng mạng của ENS được lấy trực tiếp từ Ethereum, nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất trên thị trường. Là một chuỗi khối Lớp 1, Ethereum thống trị gần 80% thị trường về tài năng của nhà phát triển, ứng dụng, giá trị bị khóa, doanh thu, công cụ dành cho nhà phát triển và tiêu chuẩn hóa (tiêu chuẩn mã thông báo, ngôn ngữ lập trình, EVM, v.v.).
Nếu bạn tin rằng Web3 sẽ trở thành xu hướng chủ đạo và Ethereum sẽ là một trong những chuỗi công khai lớn, thì việc đặt cược vào ENS về cơ bản là đặt cược vào Ethereum (không có đòn bẩy).
Mô tả hình ảnh
Data: Etherscan, Dune @makoto, Glassnode
Hiện tại có hơn 95 triệu địa chỉ ví Ethereum khác không trên toàn thế giới. Đồng thời, chỉ có 2,8 triệu địa chỉ trong số này sử dụng tên miền ".eth", chiếm khoảng 3% và khoảng cách là rất lớn. Chúng tôi tin rằng phần lớn các địa chỉ ví hy vọng sẽ trở thành con người có thể đọc được vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Tất nhiên, các giả định của chúng tôi phụ thuộc vào việc áp dụng và sử dụng chính thống, nơi mà những chiếc ví mà con người có thể đọc được trở nên cần thiết. Xem xét tốc độ tăng trưởng đã được trình bày, chúng tôi nghĩ rằng có một cơ hội.
Về số lần gia hạn, dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ rời bỏ trung bình là khoảng 50% — mức độ gắn bó của người dùng là khá tốt. Xét về mức tăng trưởng đăng ký tổng thể, ".eth" đã tăng 228% hàng năm trong 3 năm qua.
Data: Dune @makoto
Mô tả hình ảnh
Data: Arcana, Token Terminal
Chúng ta có thể thấy rằng thỏa thuận tiếp tục tăng về số lượng đăng ký mới và doanh thu. Trong khi đó, ưu đãi mã thông báo ENS là 0 cho đến nay - một dấu hiệu tích cực về sự phù hợp của sản phẩm/thị trường. Về chi tiêu, DAO đã tiêu tốn 1,27 triệu đô la cho công việc cốt lõi của mình trong nửa cuối năm 2022.
Ngoài ra, ENS có một trong những bảng cân đối kế toán lớn nhất trong không gian tiền điện tử - với hơn 900 triệu đô la hiện đang bị khóa trong kho bạc DAO. Chúng tôi lưu ý rằng kho bạc chủ yếu nắm giữ mã thông báo ENS, vì vậy chắc chắn có một số rủi ro giảm giá. Phải nói rằng, nguồn vốn phát triển dự án chủ yếu lấy từ thu nhập, và có bảng cân đối kế toán lành mạnh, có thể chống chọi với sự suy thoái của thị trường.Theo địa chỉ ví DAO trên Etherscan, kho bạc hiện đang nắm giữ khoảng 17 triệu USD bằng USDC, 24 triệu USD bằng ETH và 132 triệu USD bằng ENS. Giá trị còn lại đến từ các mã thông báo ENS chưa được phát hành.
3. Kinh tế mã thông báo
Nguồn cung tối đa của ENS là 100 triệu. Nguồn cung lưu hành hiện tại chiếm khoảng 25,7%. Phân phối của nó như sau:
25% được phân bổ cho chủ sở hữu tên miền ".eth" sớm - dựa trên thời gian một địa chỉ đã giữ tên miền. Các mã thông báo này được mở khóa và phân phối tất cả cùng một lúc.
25% được phân bổ cho những người đóng góp sớm cho ENS (hơn 100 cá nhân, nhóm và hơn 450 người dùng Discord đang hoạt động). Hiện tại, 24% đã được mở khóa và các mã thông báo còn lại sẽ được mở khóa tuyến tính sau 4 năm, với 13.369 ENS được mở khóa mỗi ngày. Mã thông báo cho những người đóng góp cốt lõi sẽ được mở khóa vào cuối năm 2025.
50% được phân bổ cho kho bạc cộng đồng DAO. 10% (5 triệu mã thông báo) đã được phân bổ cho DAO khi dự án được khởi chạy và phần còn lại được mở khóa trong khoảng thời gian 4 năm. 24% hiện đã được mở khóa và các mã thông báo còn lại được mở khóa 30.801 mỗi ngày. Phần cộng đồng sẽ được mở khóa vào cuối năm 2025.
Hiện tại có ít nhất 64.000 chủ sở hữu mã thông báo. Các địa chỉ ví lớn nhất bên ngoài The DAO dường như là hai tài khoản trao đổi Binance, nắm giữ tổng cộng 5,2% nguồn cung.
Vì ENS được tách ra khỏi Ethereum Foundation và hoạt động như một tổ chức phi lợi nhuận nên không có nhà đầu tư bên ngoài hoặc VC nào tham gia. Điều này giúp giảm rủi ro liên quan đến việc bán tháo nội bộ lớn, nhưng chúng ta nên lưu ý rằng những người đóng góp sớm nắm giữ một lượng lớn mã thông báo đang được mở khóa tuyến tính. Và, trong khi một số lượng lớn mã thông báo được mở khóa mỗi ngày, DAO không thể chi tiêu những mã thông báo này mà không có sự chấp thuận của cộng đồng. Trong thực tế,Cộng đồng gần đây đã bỏ phiếu bán một số ETH để trang trải chi phí hoạt động trong vài năm tới。
4. Định giá và thị trường mục tiêu
Giá mã thông báo hiện tại: $12,63
Vốn hóa thị trường hiện tại: 256 triệu USD
Định giá pha loãng hoàn toàn: 1,26 tỷ USD
Thu nhập trong năm qua: 50,98 triệu USD
Hệ số P/E năm qua: 24,71 (pha loãng hoàn toàn)
Hiện tại có 95 triệu địa chỉ Ethereum khác không — con số này đã tăng với tốc độ trung bình hàng năm là 39% trong 3 năm qua và khoảng 3% trong số đó (2,79 triệu, với tốc độ tăng trưởng trung bình 3 năm là 228% ) có tên miền ".eth".
(1) Khái niệm cơ bản
Tình hình cơ bản có thể giả định rằng tốc độ tăng trưởng của các địa chỉ khác không của Ethereum sẽ là 30% trong ba năm tới và sẽ có hơn 200 triệu địa chỉ khác không trên thế giới vào năm 2025. Nếu chúng ta giả định tốc độ tăng trưởng tên ENS là 30% so với cùng kỳ (tốc độ tăng trưởng trung bình 3 năm là 228%), thì sẽ có ít nhất 13,5 triệu tên ENS, chiếm 6,6% tổng số địa chỉ Ethereum khác 0 . Được tính phí ở mức 15 đô la mỗi năm cho mỗi địa chỉ (trung bình là 19,71 đô la vào năm ngoái), giao thức này cũng sẽ tạo ra 200 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm (ARR).
(2) Thị trường gấu
Một thị trường gấu có thể giả định mức tăng trưởng 15% đối với ví Ethereum khác không, mức tăng trưởng 15% đối với địa chỉ ENS, phí đăng ký hàng năm là 10 đô la và khoảng 64 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm.
(3) Thị trường giá lên
Nếu tốc độ tăng trưởng của các địa chỉ khác 0 của Ethereum và địa chỉ ENS tăng với tốc độ 45% mỗi năm trong 3 năm tới và mỗi địa chỉ ENS được tính ở mức 15 đô la, thì doanh thu định kỳ hàng năm của mạng có thể đạt gần 400 triệu đô la. Trong trường hợp này, đến năm 2025, chúng tôi sẽ có hơn 280 triệu địa chỉ khác 0, hơn 9% trong số đó sẽ có phần mở rộng ".eth". 280 triệu địa chỉ Ethereum chỉ chiếm 5% người dùng internet toàn cầu.
Nếu các địa chỉ khác không của Ethereum đạt 500 triệu (8,9% người dùng Internet hiện tại), 15% số người sử dụng địa chỉ miền ".eth" và chi phí đăng ký trung bình là 10 đô la, thì điều này sẽ tương đương với 750 triệu đô la doanh thu.
định giá tương đối. Điểm chuẩn Web2 của ENS là Verisign, hiện đang giao dịch ở tỷ lệ P/E là 31,7 và vốn hóa thị trường là 20 tỷ USD. Chúng tôi cho rằng ENS có tiềm năng lớn hơn về mặt thương mại so với VeriSign, bởi vì nếu Ethereum trở thành xu hướng chủ đạo, đại đa số người dùng Web3 sẽ sở hữu các miền Web3 - không phải là tỷ lệ tương đối nhỏ người dùng Internet sở hữu các miền Web ngày nay.
5. Công nghệ và Lộ trình
Công nghệ của ENS khá đơn giản. Đăng ký tên miền bao gồm một hợp đồng thông minh duy nhất, duy trì tất cả các tên miền và tên miền phụ, đồng thời lưu trữ ba thông tin chính cho mỗi tên miền:
Chủ sở hữu tên miền (địa chỉ gốc blockchain)
Trình phân giải tên miền (chuyển đổi tên miền thành địa chỉ)
Giá trị thời gian tồn tại của bộ nhớ cache (TTL) của tất cả các bản ghi trong tên miền này
Chủ sở hữu tên miền có thể là tài khoản bên ngoài (người dùng) hoặc hợp đồng thông minh. Công ty đăng ký chỉ đơn giản là một hợp đồng thông minh sở hữu một tên miền và phát hành các tên miền phụ tuân theo các quy tắc được xác định bởi hợp đồng. Tên miền phụ của "thedefireport.eth" có thể trông giống như sau: "pay.thedefireport.eth".
Nhóm hiện đang tập trung vào tích hợp kinh doanh, PR và tiếp thị. Coinbase đang hợp tác với ENS để cung cấp cho 110 triệu tài khoản đã được xác minh của mình với tên người dùng Web3 do Coinbase quản lý. Trong trường hợp này, "cb.id" là công ty đăng ký tên miền trên ENS và tên miền phụ là địa chỉ người dùng -- ví dụ: "mike.cb.id". Điều này cho phép người dùng Coinbase chuyển tiền giữa các tài khoản mà con người có thể đọc được, thay vì các chuỗi số và chữ cái ngẫu nhiên gắn với tài khoản Coinbase.
kiểm toán. Chúng ta không thể quên về kiểm toán. Hợp đồng thông minh ENS đã được kiểm toán bởi Consensys và ChainSecurity.
6. Nhóm nòng cốt / Người hỗ trợ
ENS ban đầu được tài trợ bởi Ethereum Foundation và được vận hành chính thức bởi một tổ chức phi lợi nhuận đã đăng ký tại Singapore, ENS Foundation có ba giám đốc: Nick Johnson, Brantly Millegan và Kevin Gaspar. Người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin là người ủng hộ nhóm ENS và trong một bài báo gần đây có tiêu đề "Những hướng đi thú vị trong hệ sinh thái Ethereum"Dự án đã được nhấn mạnh trong bài báo.
Để tạo điều kiện nâng cấp và bảo trì, hợp đồng tên miền gốc của ENS Root được kiểm soát bởi 4/7 đa chữ ký và những người nắm giữ khóa riêng tư là thành viên của nhóm nòng cốt và các dự án liên quan. Về lâu dài, giao thức có kế hoạch thay thế multisig gốc bằng việc ra quyết định phi tập trung khi hệ thống xuất hiện. Các thành viên đa chữ ký bao gồm:
Nick Johnson - ENS
Dan Finlay - MetaMask
Aron Fischer - Colony
Martin Swende - Ethereum Foundation
Sergey Nazarov - Chainlink
Taylor Monahan - MyCrypto
Jason Carver - Ethereum Foundation
7. DAO Quản trị / Cộng đồng / Xã hội
ENS là một tổ chức phi lợi nhuận điều hành cơ sở hạ tầng cho các miền Web3 thông qua ENS Labs. Chúng tôi tin rằng tên miền Internet là cơ sở hạ tầng Internet cơ bản, không nên thuộc sở hữu của một thực thể tập trung duy nhất - giống như các giao thức Internet lớp cơ sở như SMTP (email) không thuộc sở hữu của bất kỳ ai. Hiến chương ENS cung cấp một bộ quy tắc ràng buộc để các DAO thực hiện các hành động quản trị hợp pháp.
Về "sự hiện diện được mã hóa", ENS khá mạnh. Tài khoản Twitter của ENS có hơn 240.000 người theo dõi. Kênh Discord có hơn 43.000 thành viên và tài khoản LinkedIn có hơn 17.000 người theo dõi.
Chúng tôi nhận thấy rằng nhiều người dùng Twitter đã hiển thị địa chỉ ".eth" của họ trên hồ sơ công khai của họ—một dạng "bằng chứng xã hội" rằng người dùng "có nguồn gốc từ tiền điện tử" và có thể đóng vai trò là liên kết mạnh mẽ với giao thức. tiếp thị hữu cơ.
8. Cạnh tranh
Hiện tại, Unstoppable Domains là đối thủ cạnh tranh lớn nhất của ENS. Thật không may, họ có mô hình kinh doanh Web2. Như vậy, họ không minh bạch về tài chính hoặc tăng trưởng ngoài báo cáo nội bộ của họ.
Đăng ký miền không thể ngăn chặn là trọn đời, vì vậy không có doanh thu định kỳ. Người dùng không bao giờ phải nghĩ đến vấn đề gia hạn hay bị giật tên miền sau khi hết hạn. Ngược lại, các miền ENS được đăng ký hàng năm hoặc vài năm một lần. Cả hai giải pháp đều là mã thông báo ERC-721 (NFT). Các miền không thể ngăn chặn cung cấp nhiều phần mở rộng chuỗi khác nhau: ".zil", ".888", ".dao", ".blockchain", ".x", ".nft", ".wallet", ".crypto", ".bitcoin “. Đồng thời, ENS chỉ cung cấp một tiện ích mở rộng trên mạng Ethereum: ".eth".
Cả hai sản phẩm đều có thểTích hợp với các mạng/ví khácvà cả hai đều cung cấp tên miền phụ. Ví dụ: người dùng có thể đăng ký "thedefireport.eth" và tên miền phụ có thể là "pay.thedefireport.eth".
Hiện tại, ENS là nhà cung cấp tên miền phổ biến hơn trên mạng Ethereum. Như đã đề cập trước đó, các miền ".eth" được sử dụng trên Twitter như một tín hiệu xã hội rằng bạn là một "cựu chiến binh tiền điện tử". Chúng tôi nghĩ rằng điều này khá mạnh mẽ và có thể cho phép ENS thống trị mạng Ethereum để chiếm phần lớn thị trường tên miền tiền điện tử (80% thị phần). Chúng tôi hy vọng các Miền không thể ngăn cản sẽ cạnh tranh trong nhiều thị trường ngang hơn của hệ sinh thái Lớp 1.
Cuối cùng, chúng tôi tin rằng quan điểm của ENS rằng "Các miền Web3 là cơ sở hạ tầng công cộng" là một chiến lược kinh doanh mạnh mẽ dành cho tiền điện tử. Chúng ta đã thấy sức mạnh của các dự án nguồn mở so với các dự án nguồn đóng. Sự cạnh tranh giữa ENS và Các miền không thể ngăn cản giống như sự cạnh tranh giữa (kiếm tiền) Wikipedia và Encarta. Như định luật Joy khẳng định: "Cho dù có bao nhiêu người thông minh làm việc cho bạn, thì sẽ luôn có nhiều người thông minh hơn làm việc cho người khác." Nguồn mở thường là một chiến thắng lâu dài. Sẽ rất khó để các giải pháp tập trung cạnh tranh được hỗ trợ bởi các VC có thể vượt qua câu chuyện và sức mạnh của nguồn mở mà không thể hiện sự khác biệt rõ ràng.
9. Rủi ro
ENS được xây dựng trên chuỗi khối Ethereum, do đó, nó có liên quan chặt chẽ đến việc áp dụng và phát triển Ethereum. Sự thống trị 80% của Ethereum trong các hợp đồng thông minh khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn và trung hạn. Tuy nhiên, theo thời gian, các đối thủ cạnh tranh có thể cắt giảm thị phần của họ. Mỗi mạng blockchain có thể có phần mở rộng tên miền riêng. Ví dụ, đối tác của ENS trong hệ sinh thái Solana là Bonfida - đã giới thiệu phần mở rộng ".sol" cho tên miền Web3.
Ngoài ra còn có rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro tài chính - vì tài sản của kho bạc DAO chủ yếu là mã thông báo gốc ENS.
Các ngành dọc như dịch vụ tên miền DNS thường có xu hướng người chiến thắng thống trị hầu hết các thị trường. Phần mở rộng ".com" truyền cảm hứng đến mức ít nhất một nửa số tên miền trên Internet có phần mở rộng này. Ngày nay, có hai tên miền khổng lồ trong Web3: ENS và Tên miền không thể ngăn cản. Mô hình kinh doanh của cả hai khá khác nhau, do đó, vẫn còn phải xem liệu người dùng thích mô hình "tên miền trọn đời" của Tên miền không thể ngăn cản hay mô hình doanh thu định kỳ ".eth".
ENS vẫn còn là một dự án rất trẻ. Nhiều quyết định ngày nay được đưa ra bởi 7 thành viên "Hội đồng ENS", những người kiểm soát ví đa chữ ký. Để dự án thành công lâu dài, chúng tôi cần 5 điều sau: cơ sở nhà phát triển đang phát triển, tích hợp với cơ sở hạ tầng hệ sinh thái, duy trì liên tục các hợp đồng thông minh, tiếp thị hiệu quả và quản lý có trách nhiệm kho bạc DAO. Chúng tôi đã thấy việc thực hiện các khía cạnh này và sẽ tiếp tục theo dõi dự án.
