TVL đang phát triển nhanh chóng và sự xuất hiện đột ngột của Hữu hình và USDR có thể tiềm ẩn rủi ro

Stablecoin là một chủ đề không thể tránh khỏi trong thế giới blockchain. Stablecoin thuật toán đã trở thành đồng nghĩa với Ponzi. Trước đây, USDC, một stablecoin tuân thủ quy định mà chúng ta thường tin là an toàn, suýt bị thua lỗ do sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon. Tangible đã đưa ra ý tưởng về cách thiết kế một stablecoin tương đối phi tập trung được hỗ trợ bởi các tài sản cơ bản và có thể giúp người dùng nhận được lợi ích.

Tangible tập trung vào khái niệm "tài sản trong thế giới thực + stablecoin". Theo dữ liệu từ Defi Llama, tính đến ngày 15 tháng 3, TVL của nó đã tăng 15,7 lần trong tháng qua, khiến nó trở thành một trong những dự án phát triển nhanh nhất trên Polygon gần đây. Trong khi phát triển nhanh chóng, dữ liệu cốt lõi của Tangible không công khai và minh bạch, đồng thời tiềm ẩn những rủi ro.

USDR: Lãi suất tiền gửi cao, hối lộ lớn ở Velodrome và Thena

Người dùng DeFi đang tích cực tìm kiếm cơ hội khai thác thanh khoản có thể thấy rằng một stablecoin có lợi suất cực cao gần đây đã xuất hiện trên Velodrome và Thena, đồng thời APR của cặp giao dịch wUSDR/USDC trong hai DEX này thường cao tới 100%. Theo cơ chế của hai đợt Fork này từ DEX của Solidly, Tangible, nhà phát hành USDR, nắm giữ một số lượng lớn veToken để bỏ phiếu hoặc trả hối lộ hàng tuần để thu hút những người nắm giữ veToken bỏ phiếu cho mình.

Bảng điều khiển do Dune@0x khmer tổng hợp cho thấy cặp giao dịch wUSDR/USDC hiện là đối tượng hối lộ lớn nhất cho DEX Velodrome trên Optimism, vượt qua USDC/DOLA, SONNE/USDC và các cặp giao dịch khác. Số tiền hối lộ trong tuần gần đây nhất là khoảng 93.000 đô la và số tiền hối lộ tăng lên hàng tuần. Tiền hối lộ chủ yếu là tiền tệ ổn định USDC hoặc USDR phiên bản đóng gói WUSDR, và một phần của nó là OP.

Tình trạng tương tự cũng xảy ra trên Thena của chuỗi BNB, trong tuần trước, cặp giao dịch wUSDR/USDC đã hối lộ 35.000 USD cho Thena, số tiền hối lộ cũng tiếp tục tăng và tất cả các khoản thanh toán đều được thực hiện thông qua đồng tiền ổn định USDC.

tiêu đề cấp đầu tiên

thị trường TNFT

Có hai sản phẩm chính trong thị trường Tangible: TNFT (Tangible non-fungible token, Tangible non-fungible token) và tiền tệ ổn định USDR.

Tangible cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử để mua hàng hóa từ các nhà cung cấp, Tangible đúc TNFT để gửi cho người mua và ký gửi mặt hàng vật lý được đại diện bởi TNFT này tại Kho lưu trữ hữu hình. Chủ sở hữu TNFT có thể chuyển nhượng, bán tài sản của họ hoặc đổi chúng lấy các đối tượng vật chất. Quy trình chi tiết như sau.

• Người dùng duyệt và mua các mặt hàng trên thị trường Hữu hình và hợp đồng thông minh xử lý giá và phí của mặt hàng liên quan.

• TNFT tương ứng với vật phẩm được đúc và gửi đến ví của người mua và TNFT có thể được sử dụng để giữ hoặc giao dịch.

• Đồng thời, Hữu hình mua hàng hóa vật chất từ ​​các đối tác cung cấp.

• Các giao dịch mua vật lý được chuyển đến kho vật lý.

Tài sản vật chất tương ứng với TNFT có thể là hàng hóa không có tính thanh khoản cao, chẳng hạn như tác phẩm nghệ thuật, rượu, đồ cổ, vàng thỏi, vàng thỏi, bất động sản, v.v.

Ngoài ra, Tangible còn cung cấp dịch vụ phân mảnh (Tangible Fractions), những người nắm giữ TNFT có thể bán một phần TNFT mà họ nắm giữ với một mức giá xác định. Ví dụ: nếu một chiếc đồng hồ trị giá 100.000 đô la, chủ sở hữu TNFT có thể đặt hàng 40% giá trị của chiếc đồng hồ với giá 42.000 đô la.

tiêu đề cấp đầu tiên

Cách thức hoạt động của Stablecoin USDR

Trên cơ sở hệ thống trên, Tangible đã phát hành một loại tiền tệ Real USD (USDR) ổn định, chủ yếu đầu tư vào các mã thông báo bất động sản được mã hóa và kiếm thu nhập. Về lâu dài, bất động sản sẽ tiếp tục tăng giá trị. Bất động sản đã đầu tư sẽ được cho người thuê thuê và thu nhập sẽ được trả cho những người nắm giữ USDR thông qua rebase mỗi ngày.

USDR thường được đúc theo tỷ lệ 1:1 với DAI, nhưng một phần nhỏ hơn cũng có thể được đúc bằng mã thông báo gốc của Tangible, TNGBL. Số USDR có thể được đúc bằng TNGBL = (Số lượng USDR đã được đúc - USDR đã được mua lại) * 10%.

Trong số dự trữ để đúc USDR:

• 50%-80% đầu tư vào BĐS hữu hình NFT;

• 10% -50% được nắm giữ dưới hình thức DAI;

• 10% nắm giữ dưới hình thức TNGBL;

• 10% -20% là thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức trên giao thức Curve;

• 5%-10% là quỹ bảo hiểm.

tiêu đề cấp đầu tiên

Nếu tôi không thể đổi nó thì sao?

Từ những điều trên, có thể thấy rằng ít nhất 60% dự trữ để đúc USDR được đầu tư vào NFT bất động sản hoặc mã thông báo TNGBL của riêng nó. Hữu hình nắm giữ một lượng nhỏ DAI để thuận tiện cho người dùng mua lại. Điều gì sẽ xảy ra nếu không có thanh khoản do giá bất động sản hoặc TNGBL giảm hoặc các nhà đầu tư lớn muốn thoát ra? Thanh khoản do Hữu hình nắm giữ để thoát có thể không đủ, nhưng bên dự án đã tìm ra cách cho việc này.

tiêu đề cấp đầu tiên

Bảng cân đối kế toán hữu hình

Như thể hiện trong hình bên dưới, dữ liệu trang web chính thức Tangible cho thấy số USDR hiện được phát hành là 7,82 triệu đô la Mỹ, trong khi tổng tài sản sở hữu theo thỏa thuận là 9,64 triệu đô la Mỹ. Có khoản thặng dư 1,82 triệu đô la trong dự án, vì vậy trong khi các khoản hối lộ stablecoin lớn hàng tuần được trả để thu hút thanh khoản, Tangible cũng có lý do để nói rằng các khoản hối lộ được tài trợ từ lợi nhuận.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tóm tắt và phản ánh

Mô hình stablecoin của USDR có thể cung cấp một cách suy nghĩ cho việc thiết kế stablecoin, nghĩa là lớp dưới cùng nắm giữ các tài sản có thể tạo ra lãi suất và những người nắm giữ stablecoin có thể có thu nhập, ngăn cản các nhà phát hành stablecoin tập trung như Circle tự mình có được thu nhập từ tài sản mà không bị có thể Tình hình đảm bảo đầy đủ an toàn của các quỹ.

Tuy nhiên, Tangible không có sự chứng thực mạnh mẽ. Tất cả tài sản vật chất và quyền phát hành TNFT được kiểm soát bởi Tangible Custody. Trước khi quan chức đưa ra bằng chứng chắc chắn, việc mua TNFT thông qua dự án này có rủi ro đối tác cao. Nghi ngờ dự án có thể là một lựa chọn tốt hơn.

Với số tiền lưu hành chỉ 7,82 triệu USDR, Tangible trả khoảng 128.000 USD tiền hối lộ mỗi tuần chỉ riêng ở Velodrome và Thena. Việc thu hút người dùng đúc USDR với DAI 1:1 thông qua lợi nhuận cao có thể không bền vững.

Cũng vì vấn đề tập trung hóa, Tangible cũng có thể thao túng giá TNFT do Tangible Custody phát hành để đạt được "dự trữ vượt mức".