Tại sao CurveFinance là giao thức lõi DeFi tốt hơn Uniswap?

Nguồn chính thức:

Nguồn chính thức:Twitter

tiêu đề cấp đầu tiên

TL; DR

1. Curve, token bảo vệ kinh tế của $CRV, đã thiết lập các rào cản cạnh tranh cao [1-13].

2. "Thanh khoản như một dịch vụ" của Curve - chức năng giải quyết nhu cầu thanh khoản trên chuỗi [14-19].

3. Uni V3 mất quyền định giá do các yếu tố sau: (i) Không hoạt động tốt ở các thị trường cực đoan khi thanh khoản cạn kiệt bên ngoài các phạm vi giá khác nhau của LP [20-22]. (ii) Tăng ngưỡng quản lý thanh khoản khi thiết lập nhóm tài sản dài hạn cho các dự án mới [ 23-26 ] & (iii) Kích động cạnh tranh giữa các LP, do đó (a) mang lại thanh khoản bổ sung cho các dự án mới Khó khăn [27-32] & (b) tự đặt V3 vào nguy cơ bị vượt mặt [32-34].

lý lịch

lý lịch

1. Kể từ 2 tuần sau cuộc thảo luận Curve và Uniswap của tôi, rất nhiều quan điểm và phản bác tuyệt vời đã được chắt lọc để làm cho sự so sánh trở nên thuyết phục hơn. Các cuộc thảo luận hiệu quả đã làm sáng tỏ hướng đi tiếp theo của DeFi.

2. Tokennomics $CRV bảo vệ bằng cách thống nhất lợi ích của LP, dự án và chính Curve@CurveFinancekhông bị ảnh hưởng bởi các đối thủ cạnh tranh. Làm sao?#CurveWars trong cuộc đua giành lợi nhuận(APR) và quyền khai thác, chuyển phần lớn $CRV thành $veCRV (phần lớn bị khóa trong 4 năm).

3. Đúc tiền là gì?

Hành động/quá trình đúc khi nói đến tiền điện tử, nó đề cập đến khả năng đúc nhiều tài sản được chốt hơn so với cơ sở của nó. Rủi ro giảm giá sắp xảy ra khi (i) tài sản cơ sở không thể chuyển đổi ngay lập tức thành tài sản cơ sở của nó và (ii)…

4.......Nguồn cung lưu hành vượt quá tính thanh khoản trên chuỗi, tức là tính thanh khoản có sẵn để trao đổi trên DEX (chẳng hạn như UST-LUNA). hãy tưởng tượng nếu@CurveFinanceKích thước nhóm $stETH quá nhỏ, điều gì sẽ xảy ra? Vì $stETH không thể được đổi ngay lập tức lấy $ETH, nên những người nắm giữ có thể cố gắng vượt lên bằng cách…

5.......Bán stETH trực tiếp vào nhóm Curve để đổi lấy $ETH, đặc biệt là khi nhóm Curve đủ nông để gây hoảng loạn. Đây là lý do tại sao, đối với các tài sản cố định như LSD, việc khai thác rất quan trọng để chúng được cố định khi mở rộng quy mô (ngay cả sau bản cập nhật Thượng Hải; sẽ được thảo luận sau trong chủ đề LSD).

6. Hầu hết các LP và dự án tạo nhóm trên Curve đã khóa $CRV để cạnh tranh quyền khai thác. LP có thể hưởng lợi từ các dự án cạnh tranh để giành quyền khai thác, trong khi các dự án liên kết với tài sản cần quyền khai thác để mở rộng quy mô kinh doanh của họ. Nếu có một stablecoin DEX mới, nó sẽ khó cạnh tranh với Curve...

7. ...bởi vì để thu hút LP, nó phải đưa ra phần thưởng ít nhất cao hơn tỷ lệ lợi nhuận mà LP nhận được từ việc khóa $CRV.$veCRVAPR = Phí giao dịch ($99,8 triệu trong 3 năm ở 3 CRV) + Ưu đãi gia tăng ($CRV) và/hoặc Hối lộ ($243 triệu kể từ ngày 21 tháng 9 năm 2021 chỉ bởi@ConvexFinancechụp $veCRV).

8. Ngoài ra, để tránh phân tán thanh khoản, dự án ưu tiên dồn toàn bộ thanh khoản vào một chỗ, không muốn tranh giành quyền khai thác trong thỏa thuận mới, nếu không cần duy trì chốt ở mức thanh khoản cao hơn trị giá. Vì vậy, đối với một stablecoin DEX mới, rất khó để thu hút thanh khoản

9. Đây là lý do tại sao Curve có ít đối thủ cạnh tranh trong không gian tài sản cố định/stablecoin; nền kinh tế mã thông báo $CRV đảm bảo rằng các LP và dự án đứng cùng với Curve. Những lời chỉ trích chính về cơ chế mã thông báo $CRV là: (i) $CRV là siêu lạm phát; (ii) chi phí phát hành $CRV vượt quá phí giao dịch.

10. Về (i), các nhà phê bình có xu hướng bỏ qua khoản hối lộ khi đề cập đến tỷ lệ lạm phát 28% của $CRV, đây thực sự là nguồn tiền thu được chính.Với khoản hối lộ, APR của $CRV là ~40%, bù đắp tỷ lệ lạm phát . Hiệu quả sử dụng vốn cũng có thể đạt được khi khoản hối lộ $1 có thể được mở khóa với >$1 CRV.

11. Đối với (ii), việc phát hành $CRV không phải là chi phí vì nó được trả trước trước khi phát hành. làm thế nào có thể được? Việc phát hành $CRV được xác định bằng cách bỏ phiếu theo trọng lượng. Để bỏ phiếu, mọi người có thể (i) mua thêm $CRV và khóa nó với giá $veCRV hoặc (ii) hối lộ những người nắm giữ $veCRV để bỏ phiếu. Dù bằng cách nào, $CRV được trả cho việc bỏ phiếu bootstrap.

12. Dự án trực tiếp mua $CRV hoặc hối lộ cử tri để có được việc phát hành $CRV để có được quyền khai thác có thể củng cố chốt bằng cách tăng cường tính thanh khoản trên chuỗi. Mặt khác, khối lượng $CRV lạm phát sẽ làm giảm ảnh hưởng của dự án đối với việc hướng dẫn phát hành $CRV và tính thanh khoản trên chuỗi sẽ giảm.

13. Vì việc phát hành mỗi $CRV được bên dự án trả trước dưới dạng chi phí thanh khoản, nên việc phát hành $CRV là chi phí của dự án để duy trì tính thanh khoản trên chuỗi, không phải chi phí của chính Curve!@CurveFinanceĐịnh vị độc đáo và mô hình mã thông báo ve làm cho $CRV khác biệt với các mã thông báo lạm phát cao khác

14. Còn những chức năng khác nhưng ít người biết đến. Vấn đề: Trước khi Curve ra mắt nhóm cho vay, những người cho vay đang nắm giữ cUSDC có thể không lấy lại được USDC của họ nếu nhóm cho vay có liên quan đã cạn kiệt; điều tương tự cũng xảy ra với những người nắm giữ cDAI muốn lấy lại DAI của họ.

15. Giải quyết vấn đề rút lui của bên cho vay trong trường hợp vốn góp trong hợp đồng cho vay bị cạn kiệt. Giải quyết thế nào? Khi mọi người cho vay USDC hoặc DAI vào nhóm cho vay trên Curve, họ sẽ gửi@compoundfinanceCho vay USD, cToken của họ sẽ được gửi dưới dạng LP đến nhóm cho vay trên Curve.

16. Các nhóm cho vay đóng vai trò thanh khoản thoát cho người cho vay và giúp tái cân bằng các nhóm cho vay trên giao thức cho vay. Làm thế nào để làm nó? Ví dụ: nếu pool $USDC trên Compound bị cạn kiệt, chủ sở hữu $cUSDC có thể truy cập@CurveFinanceNhóm cho vay hoán đổi $cDAI lấy $cUSDC, sau đó chuyển đổi $cDAI thành $DAI trên Compound.

17. Curve đã trở nên thiết yếu trong DeFi và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, định vị nó như một nguồn dự trữ thanh khoản trong đó i.) LP được khuyến khích bởi APR tốt và các dự án khóa mô hình ve của $CRV hoặc $ CVX, phù hợp với sở thích của họ Curve, do đó đạt được sức mạnh khai thác để mở rộng kinh doanh...  

18. ...do đó, họ có xu hướng hợp tác với Curve để chống lại các đối thủ cạnh tranh (cf.@SushiSwapTừng là trường hợp giành được một số thị phần DEX bằng cách rẽ nhánh Uni V2) ii.) Mua chuộc thị trường (quan trọng nhưng thường bị bỏ qua)@AndreCronjeTechInvention) cho phép trả trước chi phí $CRV trước khi phát hành.

19. iii.) tại@CurveFinancehoặc@AaveAavehoặc@compoundfinanceĐiều này cũng đúng khi hồ bơi trên cạn kiệt. Mức độ kết hợp này và chi phí thấp để thu thập tính thanh khoản trên chuỗi là điều khiến Curve trở thành nguồn thanh khoản giữa các loại tiền điện tử.

20. Ngoài ve-tokenomics hiệu quả,@CurveFinanceỞ vị trí tốt hơn vì Uni V3 đã mất quyền định giá đối với các tài sản dài hạn do (i) không có khả năng xử lý các điều kiện thị trường khắc nghiệt (ii) nâng cao ngưỡng quản lý thanh khoản (iii) gây ra căng thẳng gay gắt giữa các LP cạnh tranh

21. Đối với (i), LP trên Uni V3 hoạt động giống như lệnh phạm vi: khi thị trường được bơm/bán, LP cần điều chỉnh lại phạm vi giá, nếu không họ không thể kiếm được bất kỳ khoản phí giao dịch nào. Ảnh chụp màn hình (ngày 14 tháng 1) cho thấy hầu hết các LP không được điều chỉnh kịp thời, khiến thanh khoản cạn kiệt Ngược lại, Curve v2 không có thời gian chết

22. Hiện tượng trên không phải là hiếm, vì"tầm giá bình thường"khủng hoảng thanh khoản bên ngoài. Trên thực tế, trong cuộc khủng hoảng UST, Uni V3 đã không hoạt động bình thường vì $LUNA liên tục ở mức"đất không có người". Làm thế nào một DEX có thể có quyền định giá nếu thông tin về giá của nó không đáng tin cậy ở các thị trường khắc nghiệt?

23. Đối với ii, các dự án mới gặp khó khăn trong việc quản lý thanh khoản v3 Nếu giá rơi ra khỏi phạm vi đã chọn, Uni V3 LP sẽ (i) chịu lỗ tạm thời IL và chọn một phạm vi giá mới hoặc (ii) chờ đợi giá giảm trở lại Phạm vi (không được đảm bảo) trong thời gian đó LP không kiếm được phí giao dịch

24. Đối với (i), IL tích lũy mỗi khi LP cân bằng lại vị trí của nó. Ở những thị trường cực đoan, LP có thể bị kết án tử hình. Đối với (ii), LP phải chịu chi phí cơ hội lớn ngoài IL: vì vốn trong Uni V3 nhàn rỗi nên họ không kiếm được phí giao dịch vì họ không muốn chịu IL.

25. Ngưỡng quản lý thanh khoản của Uni V3 đã được nâng lên và đối với các dự án mới, ngưỡng để tung ra nhóm tài sản dài hạn ở đó đã trở nên quá cao. Dưới đây là một số phản hồi từ một số khách hàng tiềm năng của dự án mới:https://twitter.com/gmdSaul/status/1611928353090711554? s= 20&t=svA 0 Fsd 67 E 40 i Q3 4 Bn 9 Crg…

Kết luận: Rất ít dự án chọn khởi chạy mã thông báo mới trên Uni V3.

26. Điều này không có lợi cho mục tiêu trở thành một liên kết không thể thiếu trong DeFi/web3 của Uni V3, bởi vì định vị của nó ban đầu là một DEX, ngoài việc bổ sung cho CEX, nó còn cho phép người dùng giao dịch các tài sản dài hạn, bởi vì các dự án mới có thể không có quyền Khởi chạy mã thông báo.

27. Bởi vì, như đã nêu trong [20], Uni V3 gây ra sự cạnh tranh giữa các LP, trong khi Curve V2 ngăn chặn điều đó bằng cách làm cho các vị trí của LP có thể thay thế được. Trong Uni V3, LP thụ động đang bị cạnh tranh bởi LP tích cực, bởi vì ngay cả LP cũng chọn cung cấp đầy đủ thanh khoản cho bất kỳ tài sản nào ở bất kỳ mức giá nào...

28. ...phải có một số LP cung cấp tính thanh khoản trong phạm vi giá hẹp hơn, do đó, LP cung cấp tính thanh khoản trên diện rộng kiếm được ít hơn nhiều so với LP chỉ tình cờ cung cấp tính thanh khoản trong phạm vi đó . Thanh khoản tập trung là một đòn bẩy: phí giao dịch cao hơn + IL lỗ tạm thời cao hơn.