Token vốn chủ sở hữu FTX bị nghi ngờ thao túng thị trường, nó sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?

Bài viết này đến từ Toknist & the ChainsawBài viết này đến từ

, Tác giả gốc: Tim Fries & Tom Mitchelhill, dịch giả Katie Ku của Odaily biên soạn.

Bạn có nhớ rằng FTX đã từng có một sản phẩm cho phép người dùng giao dịch mã thông báo vốn chủ sở hữu tổng hợp (tài sản kỹ thuật số theo dõi biến động giá cổ phiếu) trên nền tảng này. GameStop (GME) là một trong những mã thông báo vốn chủ sở hữu phổ biến nhất.Giờ đây, hóa ra những cổ phiếu tổng hợp này (mã thông báo vốn chủ sở hữu) có thể được sử dụng bởi các quỹ phòng hộ để khai thác “cửa hậu” (Những người quen thuộc với vấn đề này: Hệ thống kế toán FTX có một cửa hậu và ít nhất 1 tỷ đô la tiền của khách hàng bị thiếu

Để hiểu điều gì đang xảy ra với những tài sản này hiện nay, cần phải hiểu chúng được tạo ra như thế nào và chúng được quản lý như thế nào.

tiêu đề phụ

Mã thông báo vốn chủ sở hữu là gì?

Giá trị của mã thông báo vốn chủ sở hữu FTX được đảm bảo bởi CM-Equity AG, một công ty quản lý đầu tư được cấp phép có trụ sở tại Đức.

tiêu đề phụ

Token vốn chủ sở hữu của FTX khác nhau như thế nào?

Binance, Bittrex và FTX đã quảng bá mã thông báo vốn chủ sở hữu và sàn giao dịch của Estonia DX.Exchange lần đầu tiên bắt đầu niêm yết dạng tài sản này vào năm 2019. Binance đã hủy đợt chào bán vào tháng 7 năm 2021 do các vấn đề pháp lý, nhưng FTX đã tung ra mã thông báo vốn chủ sở hữu cho người dùng FTX.US của mình vào tháng 7 năm 2022.

Bằng cách sử dụng mạng tiên tri như Chainlink, giá trị chia sẻ có thể được mã hóa hoàn toàn trên chuỗi mà không cần trung gian.

Ví dụ: DeFiScan.Live giao dịch tài sản tổng hợp dGME dưới dạng mã thông báo trên chuỗi, có thể đổi được bằng DefiDollar (DUSD). Đây là một sản phẩm chỉ số stablecoin được hỗ trợ bởi mã thông báo Curve.Fi LP (Nhà cung cấp thanh khoản).Nhờ quan hệ đối tác với CM-Equity AG, FTX cung cấp mã thông báo vốn chủ sở hữu được hỗ trợ bởi cổ phiếu vật lý. Điều này có nghĩa, FTX là trung gian của các trung gian. Nói cách khác, sàn giao dịch chứng khoán là cơ sở hạ tầng trung gian của CM-Equity AG và CM-Equity AG là cơ sở hạ tầng của các sàn giao dịch tiền điện tử như FTX.

Không giống như tài sản tổng hợp, mã thông báo chia sẻ FTX cung cấp cổ tức nhưng không có đặc quyền nào khác của cổ đông, chẳng hạn như quyền biểu quyết. Điều này đặt ra câu hỏi, hiện tại FTX đã ngừng hoạt động và vướng vào nhiều tranh chấp gian lận khác nhau, điều gì sẽ xảy ra với mã thông báo vốn chủ sở hữu của sàn giao dịch?

tiêu đề phụ

Nhà môi giới chứng khoán của FTX cũng nộp đơn xin phá sản

Sớm nhất, người dùng có thể sử dụng mã thông báo vốn chủ sở hữu để giao dịch như cổ phiếu thông thường trên Robinhood. Mã thông báo vốn chủ sở hữu cũng được cung cấp bởi CM-Equity AG. Tuy nhiên, giá giữa cổ phiếu thực và mã thông báo vốn chủ sở hữu không nhất quán 100% do các vấn đề về độ trễ của thị trường và trượt giá trong thời gian đóng cửa.

Về quy đổi, Binance đã thanh toán mã thông báo vốn chủ sở hữu của mình bằng stablecoin và thanh toán phí quy đổi hiện hành. Là một trung gian cơ sở hạ tầng, CM-Equity AG không mua lại mã thông báo chia sẻ FTX, như đã nêu rõ trên trang web của công ty.

Thay vào đó, FTX sử dụng công ty Canco GmbH có trụ sở tại Thụy Sĩ làm bên thanh toán cho các hợp đồng phái sinh của mình, bao gồm cả token vốn chủ sở hữu. Vào ngày 12 tháng 4, Canco GmbH (FTX Thụy Sĩ), một trung gian tài chính giám sát cổ phần của các công ty môi giới bên thứ ba, đã trở thành một trong hơn 100 công ty thuộc Tập đoàn FTX nộp đơn xin phá sản.

Quan trọng hơn, token vốn chủ sở hữu FTX có được phát hành dưới dạng chứng khoán ở Hoa Kỳ hay không. Mặc dù khoản nợ BTC lên tới 1,4 tỷ đô la, nhưng FTX không liệt kê bitcoin nào trong hồ sơ phá sản.

tiêu đề phụ

Có bao giờ SEC Hoa Kỳ ngấm ngầm ủng hộ "các hoạt động vi phạm thị trường"?

Mẫu 4 của SEC tuyên bố rằng mẫu này được sử dụng để cung cấp cho công chúng "nhận thức về các giao dịch nội gián đối với chứng khoán của một công ty." Điều này bao gồm chứng khoán phái sinh và chứng khoán chuyển đổi. SEC cung cấp một số ký hiệu giao dịch, một trong số đó có thể liệt kê các mã thông báo vốn chủ sở hữu dưới dạng chứng khoán phái sinh.

Mô tả hình ảnh

Từ SEC.

Hơn nữa, do SBF đã thừa nhận sử dụng mã thông báo FTT gốc của sàn giao dịch để tận dụng tiền của người dùng, nên có thể xảy ra trường hợp toàn bộ dòng mã thông báo vốn chủ sở hữu của FTX được sử dụng theo cùng một cách. Token vốn chủ sở hữu có thể đã được sử dụng như một cơ chế hỗ trợ cho “ngôi nhà của những lá bài” của FTX.

Về các mã thông báo vốn chủ sở hữu Bitcoin và GME (GameStop), ngày càng có nhiều lo ngại rằng FTX/Alameda đang sử dụng các giao dịch bán khống trần trụi để giảm giá tài sản có lợi cho danh mục đầu tư altcoin của Alameda mà không cần phải đăng ký các hoạt động này.

Điều này phù hợp với việc Chủ tịch SEC Gary Gensle đã nhiều lần từ chối các quỹ ETF Bitcoin giao ngay để ủng hộ các quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai. Với rất nhiều mối liên hệ giữa Gensler, cơ sở chính trị và chiến dịch quyên góp của SBF, vẫn còn phải xem hậu quả từ FTX sẽ được giải quyết như thế nào.

tiêu đề phụ

Làm thế nào để giao dịch tài sản tổng hợp ảnh hưởng đến giá tài sản cơ bản (cơ sở)?

Nhà phân tích tài chính Peter R Hann đã lên Twitter để chỉ trích mã thông báo tổng hợp của FTX, cho thấy rằng các nhà môi giới có thể không tìm thấy tài sản được đề cập.

Một người dùng Twitter khác, Sanjeev Kale, chỉ ra rằng các quỹ phòng hộ đang tích cực sử dụng cổ phiếu tổng hợp để giảm giá cổ phiếu của các công ty lớn, những công ty có nhiều giao dịch bán khống.

Kale đã tweet: "Mã thông báo FTX thực sự là một cách tuyệt vời để người bán/người cho vay khống tạo/sử dụng tài sản tổng hợp không giới hạn để hạ gục AMC và GameStop. Đây là cách họ ngăn chặn rủi ro siết chặt vào năm 2021. Bây giờ, khi FTX ngừng hoạt động, cách tiếp cận đó đã hết Với ​​việc AMC/GameStop đang phục hồi, khả năng siết chặt có thể còn lớn hơn nữa.

(Ghi chú hàng ngày: bán khống): Nếu một cổ phiếu nào đó có nhiều vị thế bán khống và giá cổ phiếu tăng quá nhiều, những người bán khống sẽ buộc phải đóng vị thế của họ và chịu lỗ. Lượng mua lớn này thậm chí sẽ thúc đẩy nhiều người mua hơn thị trường, khiến giá cổ phiếu tiếp tục tăng.)

Kale đã giải thích cách giao dịch bằng mã thông báo tổng hợp đóng vai trò chính trong việc thao túng giá tài sản cơ bản của GameStop:

"Token là các công cụ phái sinh, nhưng không phải quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán theo nghĩa truyền thống, trong đó có một nhà tạo lập thị trường đảm nhận phía bên kia của giao dịch, nắm giữ một vị thế cổ phiếu mở, mua hoặc bán. Tiền xu là các hợp đồng có sẵn không 'không ảnh hưởng đến tài sản cơ bản, nhưng có thể ảnh hưởng đến nó. Đó là tình huống mà chiếc xe quay đầu xe ngựa.”

Về cơ bản, các mã thông báo vốn chủ sở hữu này cho phép các quỹ phòng hộ nói: "Hãy nhìn xem, đây là 10 triệu mã thông báo vốn chủ sở hữu có thể được đổi thành cổ phiếu thực". Điều này làm giảm chi phí đi vay, vì cổ phiếu có thể được định vị, mang lại sự an tâm.

tiêu đề phụ

Hợp đồng mã thông báo GameStop (GME) tổng hợp trên Etherscan cho thấy có 10.000.000 mã thông báo GME tổng hợp lưu hành trên chuỗi khối Ethereum. Điều này có nghĩa là, trên giấy tờ, FTX phải có số lượng GME bằng nhau, nhưng một tuyên bố trong tài liệu điều khoản dịch vụ chính thức của FTX chỉ ra rằng đây không phải là trường hợp.

Mô tả hình ảnh

Ảnh chụp màn hình mã thông báo GME trên Etherscan

Các mã thông báo giao ngay này được hỗ trợ bởi cổ phiếu Tesla do FTX Thụy Sĩ lưu trữ. Nếu muốn, họ có thể mua lại cổ phiếu cơ bản với FTX Thụy Sĩ. "

Mô tả hình ảnh

Ảnh chụp màn hình tuyên bố từ chối trách nhiệm của FTX đối với mã thông báo vốn chủ sở hữu.Điều này có nghĩa là 10 triệu "cổ phiếu" GameStop đã được in ra ngoài không khí.

Mô tả hình ảnh

Tìm hiểu kỹ các tài liệu Điều khoản dịch vụ và Thông tin chính về Token vốn chủ sở hữu của FTX, ngoài tuyên bố chung trên trang web FTX, cho thấy rằng người mua nêu rõ một phần cổ phần không có quyền yêu cầu giao tài sản cơ bản. "Điều này cuối cùng có nghĩa là FTX đang cố tình nói dối và gây hiểu lầm cho khách hàng trên trang web, vi phạm trực tiếp các điều khoản dịch vụ của chính họ.

tiêu đề phụ

Có phải FTX cũng đang được sử dụng như một "cửa sau" để bán khống cổ phiếu Tesla?

Việc GameStop thao túng giá, cùng với hoạt động bẩn thỉu của FTX, cũng có thể là một lý do quan trọng khiến Elon Musk chỉ trích mạnh mẽ SBF trên Twitter. Nếu các tổ chức sử dụng mã thông báo vốn chủ sở hữu để bán khống một công ty như GameStop, thì họ có khả năng sử dụng mã thông báo vốn chủ sở hữu để bán khống một công ty như Tesla.

Musk được biết là ghét bán khống như một công cụ đầu tư và đã cáo buộc Bill Gates bán khống cổ phiếu Tesla.

Tóm lại, để ngăn chặn các con nợ khác thanh lý tài sản mã hóa của Voyager và kích hoạt các đợt bán tháo tiếp theo, FTX có thể đã mua một số tài sản như một giá trị giả khác hỗ trợ. Cuối cùng, Ponzi của SBF dường như mắc nợ quá nhiều để có thể xoay chuyển tình thế.