"Chiến tranh thế giới thứ hai của Stablecoin" đã bắt đầu và việc định hình lại lãnh thổ đang được tiến hành

Tác giả |

Chủ biên | Hác Phương Châu

Sản xuất | Odaily

"Đại chiến Stablecoin lần thứ hai đã bắt đầu."

Đây là nhận xét của nhà sáng lập FTX Sam Bankman-Fried (SBF) cách đây vài ngày khi ông nói về sự cạnh tranh gần đây và chia sẻ những thay đổi trên thị trường stablecoin.

Thời gian quay trở lại khoảng năm 2018. Vào thời điểm đó, một số stablecoin được thế chấp quá mức với các loại tiền tệ fiat làm tài sản hỗ trợ đã phát động một cuộc chiến khốc liệt. Cuối cùng,USDT, đã chiếm lợi thế của người đi trước và USDC, đã có kịch bản chứng thực tuân thủ và thanh khoản xuất sắc, đã đánh bại các đối thủ cạnh tranh như TUSD, GUSD, USDP và HUSD, đồng thời giành chiến thắng trong "Cuộc chiến Stablecoin".

Kể từ đó, cuộc cạnh tranh trên thị trường stablecoin chưa bao giờ dừng lại và các đối thủ cạnh tranh với các khái niệm mới như phân cấp và hỗ trợ thuật toán đã xuất hiện vô tận, nhưng sự thống trị của USDT và USDC chưa bao giờ bị lung lay (hai "tai nạn" hiếm gặp trong quá trình giai đoạn này “Một là UST, nhưng động lực mạnh mẽ một thời của UST đã được thực tế chứng minh là không bền vững). Trong cuộc cạnh tranh cấp vua, cuộc cạnh tranh giữa USDT và USDC nhìn chung diễn ra tương đối ôn hòa, mặc dù USDC đã lợi dụng đà tăng của DeFi để cướp rất nhiều miếng bánh từ USDT, nhưng khi DeFi trở nên nguội lạnh, cả hai trên thực tế tỷ lệ thị phần của thị trường Trung Quốc sẽ không thay đổi nhiều sau khi bước vào năm 2022.

Odaily Lưu ý: Biểu đồ thay đổi tỷ lệ chia sẻ tiền tệ ổn định của khối, phần màu tím là USDT và phần màu đỏ là USDC.

tiêu đề cấp đầu tiên

Chiến trường chính: BUSD vs USDC

Sự thay đổi xảy ra vào tháng 9 năm nay và bên tấn công là một "tai nạn" lớn khác BUSD đã đề cập ở trên và hệ sinh thái Binance đằng sau nó.

BUSD là một loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng USD với tỷ lệ 1:1 do Binance hợp tác với Paxos phát hành và được Bộ Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS) phê duyệt. Tương tự như USDC, BUSD cũng đang đi theo lộ trình tuân thủ và được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch hàng đầu trên thị trường, tuy nhiên do ra đời muộn nên khối lượng thị trường của nó luôn yếu hơn so với trước đây. Tuy nhiên, khi thời gian trôi qua,Trong khi USDC và USDT đang cạnh tranh trực tiếp về mặt tích cực, BUSD đã dần dần tích lũy được quy mô phát hành lên tới hàng chục tỷ đô la nhờ lợi thế về lưu lượng truy cập của Binance và sự hỗ trợ sinh thái của BNB Chain, đồng thời thị phần của nó cũng dần được mở rộng hơn hơn 10%, hắn có tư cách đấu với hai bá chủ.

Vào ngày 5 tháng 9, một thông báo từ Binance đã thổi bùng ngọn lửa. Trong thông báo, Binance tuyên bố rằng họ sẽ tự động chuyển đổi số dư stablecoin USDC, USDP, TUSD hiện có và các khoản nạp mới của người dùng nền tảng sang BUSD theo tỷ lệ 1:1 vào ngày 29 tháng 9 và sẽ hủy niêm yết nhiều giao dịch liên quan đến ba giao dịch trên. cặp giao dịch giao ngay của một stablecoin. Kể từ đó, WazirX và các sàn giao dịch khác thuộc sở hữu của Binance đã làm theo.

Nói ngắn gọn,Binance đang can thiệp vào các kịch bản sử dụng trong phạm vi sức mạnh tỏa ra của chính nó, do đó ảnh hưởng đến tình hình cung và cầu giữa BUSD và USDC và các đồng tiền ổn định khác.Mặc dù việc gửi và rút các loại tiền ổn định như USDC sẽ không bị ảnh hưởng, vì các loại tiền ổn định này sẽ được tự động chuyển đổi thành BUSD trong Binance, quán tính người dùng sẽ dần hình thành theo thời gian — ngoại trừ một số tình huống cần thiết với tần suất tương đối thấp ( Ví dụ: bạn cần rút USDC để khai thác một mỏ nhất định), trong các tình huống tần suất cao hơn (chủ yếu là giao dịch và quản lý tài chính trên nền tảng), người dùng chỉ cần giữ BUSD.

Thực tế đã chứng minh rằng động thái của Binance đã đạt được kết quả xuất sắc. Theo dữ liệu của CoinGecko,Từ ngày 5 tháng 9 đến ngày 27 tháng 10, quy mô phát hành của BUSD đã tăng từ khoảng 19,427 tỷ USD lên 21,42 tỷ USD, trong khi của USDC đã giảm từ 51,903 tỷ USD xuống 43,904 tỷ USD.

Tất nhiên, việc phát hành USDC giảm mạnh không chỉ do động thái của Binance, mà là do ảnh hưởng tổng hợp của nhiều yếu tố.

Trước hết, sự suy thoái chung của thị trường mã hóa đã làm giảm nhu cầu giao dịch stablecoin và hoạt động thị trường giảm dẫn đến lợi suất tiền gửi stablecoin tiếp tục giảm.Về phía DeFi, việc USDC, với tư cách là stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trong DeFi, bị ảnh hưởng nhiều nhất là điều bình thường; về phía CeFi, vì bản thân Circle không sinh lãi nhiều như Binance nên nó không thể cung cấp cho USDC sự hỗ trợ liên tục giống như Binance hỗ trợ BUSD, điều này được phản ánh một cách đáng xấu hổ trong lợi suất quản lý tài chính dài hạn 0% hiện tại của Circle Yield.

Một yếu tố quan trọng khác là việc thắt chặt quy định khu vực,Đặc biệt là sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ xử phạt Tornado Cash, Circle ở Hoa Kỳ chắc chắn sẽ phải chịu áp lực pháp lý và công chúng lớn hơn bất kể nó làm gì.

Dưới áp lực nặng nề, USDC đương nhiên sẽ không “ngồi chờ chết”, có 3 điểm đáng lưu ý trong hành động gần đây của USDC. Một là Coinbase, một trong những thành trì của USDC, đã miễn phí mua USDC bằng tiền pháp định; hai là Circle sẽ tung ra một giao thức truyền chuỗi chéo mới để cải thiện khả năng tương tác của USDC; thứ ba là Circle đã đạt được một thỏa thuận với Robinhood, một nền tảng giao dịch và môi giới chứng khoán lớn. Một thỏa thuận hợp tác cơ sở hạ tầng thanh toán đã được ký kết và Robinhood cũng đã ra mắt USDC.

Ba biện pháp này,Thủ thuật đầu tiên là gây ồn ào trong phạm vi bức xạ công suất của USDC,Giống như sự hỗ trợ mạnh mẽ của Binance dành cho BUSD, đó là một hoạt động "người bảo vệ";Biện pháp thứ hai là củng cố các lợi thế trong phạm vi công cộng mà bạn đã đặt chân vào nhưng không thể kiểm soát và biện pháp thứ ba là cố gắng mở ra một số lĩnh vực mới,Tất cả đều thuộc diện khai thác "dã chiến".

Nhìn chung, cuộc chiến hiện tại giữa BUSD và USDC vẫn đang ở giai đoạn đầu nên còn quá sớm để nói về kết quả, nhưng xét về cơ bản, cả hai bên đã xóa bỏ vị trí của nhau trong phạm vi ảnh hưởng của chính họ (Binance , nền tảng Coinbase) sức mạnh,Do đó, trong tương lai, ai có thể giành được nhiều thị phần hơn ngoài phạm vi bức xạ điện sẽ trở thành nhân tố then chốt quyết định hướng đi của trận chiến.

Phạm vi bên ngoài ở đây không chỉ bao gồm FTX và các công ty lớn khác trong vòng tạm thời giữ thái độ trung lập (SBF hôm nay cho biết FTX vẫn chưa xác nhận chi tiết về sự phát triển của tiền tệ ổn định, nhưng không loại trừ khả năng sẽ có hành động trong tương lai), cũng như Robinhood và những nền tảng khác. Các nền tảng tài chính truyền thống tiềm năng bao gồm DeFi, một thị trường khổng lồ hoàn toàn mở và hoàn toàn miễn phí (đây có thể là lý do tại sao vài ngày trước CZ đã nói rằng anh ấy sẽ đầu tư mạnh vào DeFi) .

Nói chung, bất kể ai là người có tiếng cười cuối cùng trong cuộc thi tiếp theo, cuộc đối đầu trực tiếp này giữa BUSD và USDC chắc chắn sẽ khuấy động toàn bộ thị trường stablecoin và định hình lại toàn bộ đường đua.

tiêu đề cấp đầu tiên

Chiến trường địa phương: DAI vs Challengers

Ngoài USDT, USDC, BUSD và các loại tiền ổn định khác do các thực thể tập trung phát hành, các loại tiền ổn định phi tập trung chạy thông qua hợp đồng thông minh cũng là một lực lượng không thể bỏ qua trong đường đua.

Sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố các lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash vào tháng 8 năm nay, Circle đã ngay lập tức đóng băng tài sản USDC ở các địa chỉ liên quan, điều này cũng làm dấy lên lo ngại của thị trường về stablecoin tập trung "tùy tiện". Ngược lại,Các stablecoin phi tập trung đã trở thành hướng phát triển lâu dài của đường đua stablecoin trong suy nghĩ của nhiều người vì chúng không cần sự cho phép và không bị kiểm soát bởi một điểm duy nhất.

Nhìn vào cấu trúc hiện tại của thị trường stablecoin phi tập trung, DAI vẫn là người chơi thống trị. Ngoại trừ UST đã sụp đổ, không có kẻ thách thức nào có thể đe dọa vị thế của nó. FRAX, vốn đang đi theo con đường hơi ổn định, hiện có vẻ không tệ , nhưng vẫn còn khoảng cách gấp bốn hoặc năm lần quy mô thị trường của DAI. Tuy nhiên, những biến số được dự báo sẽ khuấy động cục diện địa phương này đang dần đến gần.

Vào giữa tháng 10, Aave đã công bố tiến độ phát triển của GHO stablecoin được thế chấp quá mức phi tập trung và tuyên bố rằng họ có kế hoạch bắt đầu triển khai GHO trên mạng thử nghiệm trong vài tuần tới. Trước đó, các nhà phát triển Curve cũng đã tải mã của stablecoin crvUSD gốc của mình lên Github.

Sự gia nhập của hai người chơi hàng đầu như Aave và Curve có nghĩa là lần đầu tiên, DAI và MakerDAO đã mở ra các đối thủ của chính họ trong thị trường stablecoin phi tập trung, đặc biệt là Curve, với tư cách là stablecoin DEX có khối lượng kinh doanh lớn nhất, nền tảng được sử dụng để be Chiến trường của các trận chiến stablecoin khác nhau có thể thay đổi chế độ cạnh tranh của các stablecoin phi tập trung sau khi đích thân kết thúc trận chiến.

tiêu đề cấp đầu tiên

Chiến trường cận biên: Trận chiến giành "Chủ quyền" của các Stablecoin sinh thái nhỏ

Trong một số hệ sinh thái vừa và nhỏ ít được thị trường chú ý, cũng đã có một số cuộc cạnh tranh khuyến khích xung quanh stablecoin. Hai bên của trận chiến nói chung là các stablecoin bản địa được hỗ trợ bởi hệ sinh thái, chẳng hạn như USDX của Kava và USDN của WAVES, và bên còn lại là những người dẫn đầu đường đua như USDT và USDC.

Tuy nhiên, ngoại trừ việc UST có thể áp đảo đám đông trên chuỗi Terra của riêng mình (nó đã được đề cập đến lần thứ n, dữ liệu năm đó thực sự tốt), các stablecoin sinh thái nhỏ như vậy vẫn chưa thể hiện đủ khả năng cạnh tranh và có thể thậm chí Rất khó để duy trì neo do lỗi thiết kế cơ chế hoặc lỗ hổng nợ xấu trong quá khứ.

Một số stablecoin sinh thái nhỏ đã kết thúc. Vào ngày 25 tháng 10, NEAR Foundation đã chính thức đề xuất đóng cửa dần USN, đồng thời để lấp đầy khoảng trống nợ xấu của USN, NEAR Foundation cũng đã phân bổ 40 triệu đô la Mỹ để đảm bảo hoàn trả đầy đủ. Mặc dù đây chỉ là một trường hợp cực đoan, nhưng ở một mức độ nào đó, nó cũng phản ánh sự khó khăn của các stablecoin sinh thái nhỏ.

tiêu đề cấp đầu tiên

Được viết ở phần đầu của "Stablecoin Thế chiến II"

Là phương tiện trao đổi được sử dụng phổ biến nhất trong thế giới tiền điện tử, stablecoin có nhu cầu lớn về giao dịch và chuyển khoản. Với sự hỗ trợ của khối lượng kinh doanh thiên văn, mô hình kinh doanh tối giản "phát hành, lưu thông và mua lại" đã trở thành một trong những hình thức kinh doanh "có lãi ổn định không lỗ" nhất trên thị trường. Cho dù đó là đối với một thực thể thương mại như Circle hay giao thức DeFi như MakerDAO, không thể bỏ qua khả năng nắm bắt giá trị mạnh mẽ của hoạt động kinh doanh stablecoin, đó là lý do chính khiến đường đua này trở thành “chiến trường”.

Đứng ở phần đầu của "Chiến tranh thế giới thứ hai của Stablecoin", chúng ta có thể dự đoán rằng đây sẽ là một cuộc cạnh tranh lâu dài và thay đổi. Ngoài các lãnh chúa ngồi trên ngai vàng và những võ sĩ mới thách đấu bằng kiếm, sẽ có thêm nhiều thí sinh mới tham gia trận chiến, và vị trí và vai trò tương ứng của họ có thể thay đổi một cách vô thức. Buổi biểu diễn lớn đang mở màn, bạn và tôi đều là nhân chứng.