Primer Token Economics: Khái niệm cơ bản về định giá tiền điện tử
Tên gốc: Tokenomics 101: Khái niệm cơ bản về đánh giá tiền điện tử
Tác giả: Nat Eliason
Biên soạn gốc: Lu, WhoKnows DAO
Trong kỷ nguyên Web3, việc đánh giá mô hình kinh tế mã thông báo của dự án là một liên kết thiết yếu.
giới thiệu
#01
giới thiệu
Tokenomics đã trở thành một thuật ngữ phổ biến trong vài năm qua để mô tả các mô hình toán học và các ưu đãi của tiền điện tử. Nó đề cập đến cơ chế hoạt động của một tài sản, cũng như các yếu tố tâm lý hoặc hành vi ảnh hưởng đến giá trị của một tài sản tiền điện tử trong các khung thời gian dài hạn.
Một dự án với nền kinh tế mã thông báo được thiết kế tốt sẽ có giá trị lâu dài hơn vì việc mua và giữ mã thông báo sẽ được khuyến khích một cách hiệu quả. Các dự án có hệ thống mã thông báo được thiết kế kém chắc chắn sẽ thất bại, vì mọi người nhanh chóng bán phá giá tài sản khi có dấu hiệu rủi ro đầu tiên.
Nếu bạn đang cân nhắc xem có nên mua tài sản tiền điện tử hay không, hiểu về kinh tế học mã thông báo là cách hiệu quả nhất để giúp bạn trong bước đầu tiên đưa ra quyết định đúng đắn.
tiêu đề cấp đầu tiên
#02
Cung cấp mã thông báo: Phát hành, lạm phát và phân phối
Hãy bắt đầu từ quan điểm nguồn cung, bởi vì điều này sẽ dễ hiểu hơn. Bây giờ, chúng ta phải tìm ra một câu hỏi quan trọng:
Đơn phương dựa trên quan điểm về nguồn cung, chúng ta nên duy trì hay tăng kỳ vọng về giá trị của các mã thông báo hay sẽ có lạm phát về giá trị của các mã thông báo?
Về phía cung, nếu có ít mã thông báo hơn, thì giá trị của mã thông báo sẽ tăng lên—chúng tôi gọi đây là giảm phát. Nếu ngày càng có nhiều mã thông báo tồn tại, giá trị của chúng sẽ giảm xuống - chúng tôi gọi đây là lạm phát. Khi bạn đánh giá một dự án từ quan điểm của bên cung cấp, bạn không cần phải suy nghĩ về việc liệu mã thông báo có tiện ích thực tế hay không hoặc nó sẽ tạo ra bao nhiêu thu nhập cho chủ sở hữu. Chỉ cần tập trung vào một điểm, nguồn cung cấp mã thông báo và nó sẽ thay đổi như thế nào theo thời gian.
Có một vài câu hỏi chúng ta cần phải tìm ra:
Có bao nhiêu mã thông báo hiện đang tồn tại?
Có bao nhiêu mã thông báo sẽ được tạo trong tương lai?
Các mã thông báo mới được phát hành (tăng) nhanh như thế nào?
Bitcoin tuân theo một đường cung đơn giản và dễ hiểu khi chúng được sản xuất và chúng sẽ được phát hành trong khoảng 140 năm.
Điều này có nghĩa là 90% bitcoin đã được lưu hành và 100 năm nữa, tổng số bitcoin sẽ chỉ tăng 10,5%, do đó, kỳ vọng về sự mất giá của bitcoin do cơ chế lạm phát là không mạnh.
Còn Ethereum thì sao? Nguồn cung lưu hành là khoảng 1,1 tỷ và không có giới hạn trên đối với nguồn cung Ethereum lưu hành. Tuy nhiên, nguồn cung cấp Ethereum gần đây đã được điều chỉnh bằng cơ chế đốt cháy để duy trì số lượng mã thông báo không đổi và thậm chí có thể xảy ra giảm phát, dẫn đến tổng nguồn cung cấp mã thông báo trong khoảng từ 100 đến 120 triệu. Với suy nghĩ này, chúng ta cũng không nên mong đợi quá nhiều áp lực lạm phát đối với Ethereum. Nó thậm chí có thể là giảm phát.
Dogecoin cũng không có giới hạn nguồn cung và hiện có tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 5%. Do đó, trong số ba mã thông báo, chúng tôi hy vọng cơ chế lạm phát sẽ mang lại áp lực giảm giá đối với Dogecoin, áp lực này sẽ mạnh hơn so với Bitcoin hoặc Ethereum.
Vấn đề cuối cùng cần xem xét là phân bổ nguồn cung. Có phải một số nhà đầu tư đang nắm giữ số lượng lớn mã thông báo sắp được mở khóa không? Giao thức có cung cấp một lượng đáng kể mã thông báo cho cộng đồng không? Cơ chế phân phối có công bằng? Nếu một số nhà đầu tư sở hữu 25% số mã thông báo sẽ được mở khóa trong vòng một tháng, bạn nên cẩn thận khi mua.
Còn về token DeFi thì sao? Yearn, giao thức DeFi đầu tiên tôi giới thiệu, đã có nguồn cung cố định là 36.666 YFI. Không có cơ chế giải phóng và lạm phát nên giá trị của YFI sẽ không bị mất giá do áp lực lạm phát.
Trong khi đó, Olympus, một giao thức DeFi mà tôi đã đề cập gần đây, có dòng thời gian giảm phát khủng khiếp, với hàng tấn mã thông báo OHM được đúc mỗi ngày. Về lý thuyết, nắm giữ OHM là một vụ cá cược tồi. Tuy nhiên, chúng ta sẽ sớm phát hiện ra rằng chỉ logic nguồn cung là không đủ để hiểu liệu một mã thông báo có đáng để mua hay nắm giữ hay không.
tiêu đề cấp đầu tiên
#03
Nhu cầu mã thông báo: ROI, Memes và Lý thuyết trò chơi
Giả sử, tôi đi vào sân sau của mình, đập vỡ một số tảng đá và tuyên bố rằng những tảng đá đó là thứ duy nhất tôi muốn bán. Và nguồn cung của họ chỉ có 10 khối, không lạm phát, vì vậy chúng đáng giá hàng triệu, phải không?
Nhưng không, bởi vì không ai muốn những viên đá vỡ vụn của tôi.
Ở mức độ cung cấp này, về bản chất không có nhiều khác biệt giữa đá của tôi và Bitcoin. Chỉ có một nguồn cung cấp cố định không làm cho thứ gì đó có giá trị. Mọi người cũng cần tin rằng những đồ vật này sẽ có giá trị ngay bây giờ và trong tương lai.
Nếu bạn muốn hiểu liệu một mã thông báo có giá trị theo yêu cầu trong tương lai hay không, bạn sẽ muốn nghĩ về ROI, Memes và lý thuyết trò chơi.
tiêu đề phụ
ROI (Lợi tức đầu tư)
Trong trường hợp chúng ta đang thảo luận, ROI không như bạn nghĩ - lợi nhuận thu được từ việc vận chuyển sau khi mã thông báo tăng lên. Chính quá trình nắm giữ mã thông báo này sẽ mang lại thu nhập hoặc dòng tiền cho bạn.
Ví dụ: sau khi ra mắt Ethereum POS, nếu bạn là chủ sở hữu Ethereum, bạn có thể cầm cố ETH để xác minh an ninh mạng. Đổi lại việc đặt cược, bạn sẽ được trả bằng Ethereum với lãi suất khoảng 5%.
Một số mã thông báo cho phép bạn kiếm được một phần thu nhập của giao thức mà chúng đại diện bằng cách giữ chúng. Ví dụ: nếu bạn là Chủ sở hữu Sushi, bạn có thể cầm cố mã thông báo của họ để nhận phần thưởng từ giao thức Sushi, lãi suất hàng năm hiện tại là khoảng 10,5%.
Một hình thức ROI khác có thể được phản ánh trong "Rebasing", rất giống với chia tách cổ phiếu. Điều này sẽ được phản ánh khi bạn giữ hoặc cầm cố mã thông báo. Khi giao thức tăng nguồn cung cấp mã thông báo, bạn sẽ nhận được nhiều mã thông báo hơn. Đây là cách Olympus hoạt động. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát cao đôi khi không phải là điều xấu đối với thỏa thuận, bởi vì cổ phiếu bạn nắm giữ sẽ không thay đổi.
ROI là một trong những điểm chính của nghiên cứu, khi một mã thông báo không có đặc điểm tạo ra lợi tức đầu tư hoặc dòng tiền, thì việc chứng minh rằng việc nắm giữ chúng là có ý nghĩa lại càng khó hơn. Bạn phải tin tưởng rằng niềm tin của người khác vào giá tăng của mã thông báo đủ mạnh để duy trì giá của nó.
tiêu đề phụ
meme
Lý do mọi người muốn có được mã thông báo chỉ đơn giản là niềm tin rằng những người khác cũng muốn có được nó và sẽ giữ nó trong tương lai.
Bạn có thể gọi nó là niềm tin, niềm tin hoặc meme, nhưng bạn muốn gọi nó là gì cũng được. Cơ chế tạo niềm tin vào sự tăng trưởng giá trị trong tương lai này luôn là một yếu tố quan trọng cần xem xét.
Làm thế nào bạn sẽ đánh giá nó? Các yếu tố khác cấu thành nền kinh tế mã thông báo có thể được định lượng rõ ràng.Điều này được phản ánh như thế nào trong Memes? Để hiểu nó, bạn cần phải đi đến cộng đồng để bắt nguồn từ cảm xúc.
Đặc tính Discord của dự án trông như thế nào? Họ hoạt động như thế nào trên Twitter? Mọi người có đang sử dụng mã thông báo hoặc giao thức của họ như một hình thức nhận dạng không? Mọi người đã hoạt động trong cộng đồng bao lâu rồi?
Niềm tin vào giá trị tương lai thường là động lực mạnh nhất đối với phía cầu. Bitcoin không có dòng tiền, không có lợi nhuận đặt cược, không có gì. Mọi người chỉ tin rằng kho lưu trữ giá trị dài hạn của anh ta có thể cạnh tranh với vàng. Hoặc những niềm tin đầy tham vọng hơn như tài chính phi tập trung và siêu bitcoin hóa.
Vì vậy, trong khi phân tích hợp lý có thể hấp dẫn, người ta không thể đánh giá thấp niềm tin, meme thú vị và sự sùng bái mà một mã thông báo có thể thu được.
tiêu đề phụ
lý thuyết trò chơi
Lý thuyết trò chơi yêu cầu bạn suy nghĩ về những yếu tố bổ sung nào trong thiết kế kinh tế học mã thông báo có thể làm tăng nhu cầu về mã thông báo. Đây là nơi kinh tế mã thông báo có thể trở nên phức tạp. Đó cũng chính là vấn đề mấu chốt mà tôi sẽ tập trung trình bày trong bài viết tiếp theo “102”.
Tuy nhiên, một trường hợp sử dụng lý thuyết trò chơi mã thông báo tốt phổ biến là khóa. Giao thức này tạo ra một cơ chế khuyến khích để khóa mã thông báo trong hợp đồng, thường ở dạng phần thưởng cao hơn. Trường hợp cổ điển cho điều này là Curve.
Nó hơi giống với Sushi, nơi bạn có thể khóa mã thông báo CRV của mình và kiếm một phần doanh thu của giao thức. Ngoài ra, khóa càng lâu quyền lợi càng lớn, tối đa lên đến 4 năm.
Ngoài ra, càng nhiều token CRV bị khóa và thời gian khóa càng lâu thì tỷ lệ sử dụng các chức năng khác của Curve càng thấp.
tiêu đề cấp đầu tiên
#04
Kinh tế mã thông báo trong thực tế - Đánh giá một dự án
Bây giờ bạn đã có ý tưởng rõ ràng về vấn đề cần giải quyết, hãy cùng xem qua quy trình đánh giá dự án.
tiêu đề phụ
Convex Finance
Convex là một nền tảng được xây dựng trên Curve, giúp bạn có được lợi nhuận cao hơn bằng cách tổng hợp nhiều nhà đầu tư. Nếu bạn đã khóa hàng nghìn mã thông báo CRV trong 4 năm, điều đó cho phép bạn kiếm được phần lớn lợi nhuận cao mà bạn nhận được trên Curve mà không cần phải tự khóa nó.
Bằng cách truy cập tài liệu của họ, chúng tôi có thể giải quyết các vấn đề được liệt kê trong văn bản.
cung cấp mã thông báo
Nguồn cung của Lồi cố định là 100 triệu. Điều này sẽ được phát hành với tốc độ giảm dần theo thời gian, tùy thuộc vào số lượng mã thông báo CRV được gửi.
Theo Coningecko, 78,5 triệu trong số 100 triệu chiếc đã được sản xuất, nghĩa là nguồn cung hiện tại sẽ tăng 33%.
Hầu hết các mã thông báo này sẽ được phân phối cho những người sử dụng Convex. Đây là một phương pháp phân phối rất công bằng và chỉ những con chip tương đối nhỏ được phân bổ cho nhóm và nhà đầu tư. Hãy tưởng tượng nếu Amazon phân phối 75% cổ phần của mình cho những người sử dụng Amazon:
Vì vậy, có một nguồn cung cấp mã thông báo cố định, các mã thông báo còn lại đang được phát hành với tốc độ giảm dần, hầu hết các mã thông báo được phân bổ cho cộng đồng và sẽ chỉ có tối đa 33% pha loãng. Về mặt cung cấp mã thông báo, nó rất tốt.
Còn về nhu cầu mã thông báo thì sao?
nhu cầu mã thông báo
Để đánh giá nhu cầu về mã thông báo, bạn cần giải quyết một câu hỏi: tại sao bạn lại giữ mã thông báo CVX?
Bằng cách giữ mã thông báo CVX, bạn có thể kiếm được một phần doanh thu của Convex. Đó không phải là một mức tăng lớn, hiện chỉ có 4%.
Ngoài ra, bạn có thể khóa mã thông báo CVX trong 16 tuần và khi bạn làm như vậy, bạn sẽ kiếm được nhiều phần thưởng khác nhau từ một số giao thức, tất cả để đổi lại cho người đặt cược Convex.
Trên hết, bạn có thể trở thành đại diện bỏ phiếu của Convex và đổi lại “hối lộ” sẽ có quyền truy cập vào các dịch vụ của Votium.
Do đó, ngay cả khi không có thay đổi về giá trị của mã thông báo CVX, việc đặt mã thông báo CVX sẽ có ROI đáng kể. Hơn nữa, anh ta có một cơ chế trò chơi rất mạnh mẽ để hỗ trợ giữ mã thông báo, bởi vì bạn chỉ có thể nhận được những lợi ích này sau khi khóa vị trí trong 16 tuần.
Memes của Convex không mạnh, vì nó là nền giao thức Defi tương đối nhàm chán. Họ không cần vì đó là một cỗ máy tạo ra dòng tiền;
Vì vậy, Convex có nguồn cung cấp cố định, phần lớn được phân bổ cho cộng đồng, hầu hết các mã thông báo đang được lưu hành và không có nhiều áp lực lạm phát. Trong quá trình nắm giữ các vị trí, những người nắm giữ CVX sẽ nhận được cổ tức đáng kể từ phí sử dụng giao thức và các phần thưởng khác, điều này làm giảm động lực bán khi giá mã thông báo giảm.
tiêu đề cấp đầu tiên
#05
tự đánh giá
Điều này sẽ cung cấp cho bạn một cơ sở tốt để đánh giá các dự án mới. Bằng cách đọc tài liệu và sách trắng, bạn sẽ hiểu rõ về cách quản lý nguồn cung cấp mã thông báo cũng như nhu cầu về mã thông báo và tiền điện tử được thúc đẩy bởi lực lượng nào.
Câu hỏi bạn nên ghi nhớ không phải là "Liệu những tài sản này có tăng giá so với USD không" mà là "Liệu thứ này có tăng giá so với một loạt các loại tiền điện tử (ETH/SOL/BTC, v.v.)". Hầu hết các loại tiền điện tử đều có mối tương quan cao và bị ảnh hưởng đồng thời, và nếu bạn đang nắm giữ các tài sản không phải là mã thông báo chuỗi công khai lớn, thì nên dựa trên niềm tin rằng kinh tế học mã thông báo và các ưu đãi sẽ khiến nó hoạt động tốt hơn đồng tiền đã tạo ra nó.
liên kết gốc
