Người sáng lập Euler Finance: Trước khi sáp nhập Ethereum, chúng ta có nên vay ETH không?
Biên dịch nguyên văn: Dongxun
Biên dịch nguyên văn: Dongxun
Nếu bạn đã vay ETH trước khi hợp nhất, bạn có thể muốn đọc bài viết này. Trong vài ngày tới, chúng ta có thể thấy rõ hơn DAO đang chuẩn bị những gì và tác động của nó đối với người cho vay và người đi vay.
Ba giao thức cho vay lớn nhất trên Ethereum hiện đang di chuyển theo các hướng khác nhau:
Compound Finance đề xuất tăng lãi suất tối đa
Aave đang tạm dừng cho vay
Euler Finance đề xuất không làm gì cả
Nếu bạn là người cho vay hoặc người vay ETH ngay bây giờ, hãy chú ý. Lãi suất và việc sử dụng các thỏa thuận này có thể thay đổi đáng kể trong vài ngày tới, điều này có thể ảnh hưởng đến lãi và lỗ của bạn (P&L, hoặc lỗ và lãi, còn được gọi là kết quả tài chính). Hãy xem cách các thương nhân ảnh hưởng đến thị trường cho vay.
Hợp nhất các giao dịch trên các giao thức cho vay khá đơn giản: mọi người vay ETH để nhận $powETH "miễn phí" từ PoW fork ngay sau khi hợp nhất.
Tất nhiên, không có gì trên thế giới này là "miễn phí". Vay ETH sẽ khiến bạn mất ETH. Bạn phải trả bao nhiêu tiền lãi tùy thuộc vào thời điểm bạn bắt đầu vay và tỷ lệ thay đổi mà bạn phải trả mỗi lúc.
Tuy nhiên, một số người rất hào hứng với giao dịch này và hiện tại nó đã làm tăng lãi suất cho vay ETH, đặc biệt là trên Aave, điều này đã khiến Aave phải hành động: để ngăn chặn sự cố rút tiền, sự cố thanh lý và ngăn khả năng sinh lời của các cam kết có đòn bẩy từ việc tăng thêm Cộng đồng Aave đã bỏ phiếu đình chỉ việc cho vay thêm trong nỗ lực ngăn chặn việc sử dụng tăng trở lại.
đề xuấtđề xuất, tăng tỷ lệ vay tối đa trên ETH lên 1000% APY để hạn chế khả năng sử dụng tối đa.
Những đề xuất này hiệu quả như thế nào? Chúng ảnh hưởng đến thương nhân như thế nào? Hãy khám phá một số tình huống rất giả định bằng cách sử dụng một số lý thuyết trò chơi đơn giản.
Trước tiên, hãy lưu ý rằng $powETH được định giá bằng ~3% giá trị của ETH trên thị trường tương lai tại thời điểm viết bài.
Chúng ta có thể sử dụng điều này để định giá số tiền lãi tối đa mà người đi vay cần chuẩn bị trả để kiếm được powETH. Đối với mỗi 100 đô la ETH đã vay, họ phải trả không quá 3 đô la tổng tiền lãi bằng ETH cho đến khi cộng lại.
Vì vậy, nếu chúng ta còn 1 ngày nữa là "hợp nhất", có sẵn ETH để vay và lãi suất hàng năm (APY) thấp hơn 1095%, thì bạn cũng có thể vay ETH đó.
Bạn nên sẵn sàng trả "1/365 × 1095% APY" cho khoản vay 1 ngày, vì khoản này tương đương với lợi nhuận hàng năm 3% (thu nhập powETH).
Để tạo ra lợi nhuận, rõ ràng bạn nên vay với lãi suất thấp hơn. Bạn cũng nên tiết kiệm khoản vay cho đến phút cuối cùng nếu có thể để giảm thiểu lãi suất. Nhưng những gì về phía trước chạy? Nếu bạn đến muộn, hiệu suất sử dụng sẽ không đạt 100% và bạn đang bỏ lỡ?
Có, nhưng điều đó không có nghĩa là vay trước là một chiến lược tốt.
Trên thực tế, nếu bạn đã vay trước trên Compound Finance, Aave và Euler Finance, có thể có tin xấu ở đây.
Vấn đề là khi bạn đang cố gắng dự báo chi phí đi vay của mình, bạn phải định giá những người đến sau có khả năng tăng mức sử dụng lên 100%, ngay cả khi chỉ trong một khoảng thời gian ngắn. Tại sao?
Bởi vì, nếu bạn chọn một giao thức cho vay hỗ trợ APR cho vay tối đa là 1000% (ví dụ: theo đề xuất quản trị Hợp chất), thì bất kỳ ai chưa vay dưới tỷ lệ đó vào ngày trước khi sáp nhập đều có thể kiếm tiền dễ dàng.
Vì vậy, ngay cả khi bạn chỉ trả 5% APR ngay bây giờ để bảo vệ vị trí của mình, thì bạn đang chiếm khá nhiều chi phí vay hàng năm "1/365 × 1000% APY ~ 2,7%" vào ngày giao dịch cuối cùng trước khi sáp nhập.
Vì điều này, tôi cá rằng nhiều người hiện đang vay ETH sẽ trả lãi suất cao hơn họ mong muốn kiếm được bằng $powETH khi sáp nhập diễn ra.
Ngược lại, nếu hợp đồng cho vay của bạn hỗ trợ mức lãi suất hàng năm cho khoản vay tối đa là 100%, thì bạn có thể "yên tâm" vay với mức lãi suất hàng năm tối đa trong vòng gần 11 ngày trước khi sáp nhập và bạn không cần phải trả nhiều hơn số tiền mình kiếm được. trong powETH Nhận thêm tiền lãi ETH.
Bởi vì "11/365 * 100% APY ~ 3%" được tính hàng năm. Vì vậy, ngay cả khi lãi suất trên giao thức cho vay tăng lên 100% APY vào ngày mai, bạn vẫn có thể hòa vốn khi mã thông báo powETH đến ví của bạn sau một tuần hoặc lâu hơn.
Khả năng khóa các giao dịch "béo bở" sớm như thế này có thể thúc đẩy việc sử dụng các giao thức cho vay như vậy trong những ngày tới, rất lâu trước khi việc sáp nhập diễn ra. Nó không tệ sao?
Có lẽ vậy, nhưng các giao thức cho vay không tồn tại trong chân không. Do lãi suất trên các giao thức cho vay như vậy (ví dụ: Euler) cao hơn các giao thức khác, nên những người cho vay mới có thể muốn di chuyển để có được APY cao hơn.
Trên thực tế, nhiều người cho vay có thể rất vui khi nhận được ETH APY cao hơn và hy sinh thời gian rút tiền một hoặc hai ngày thay vì giữ ETH trực tiếp để nhận powETH.
Rốt cuộc, cái sau là một mã thông báo có giá trị đáng ngờ có thể khó xử lý sau khi sáp nhập. Tại sao không khóa một số lợi nhuận bằng cách cho vay ETH trực tiếp?
Đối với câu hỏi liệu lệnh cấm vay có bảo vệ người cho vay hay không, cá nhân tôi nghĩ rằng điều đó khó có thể xảy ra. Đó là bởi vì lệnh cấm vay không đảm bảo mức sử dụng thấp, nó chỉ tạo ra một thị trường phiến diện.
Theo tôi, các thị trường đơn phương hầu như không bao giờ hoạt động tốt và nói chung nên tránh, như tôi đã nói trước thất bại "depeg" của StETH.
Người cho vay cũng có lý do chính đáng để rút ETH của họ trước khi sáp nhập, giống như người vay đã vay tiền trước khi sáp nhập. Người cho vay rút nguồn cung ETH có tác động tương tự đến việc sử dụng như người vay mượn ETH.
Tại sao không rút ETH của bạn và yêu cầu PowETH và gửi lại ETH ngay sau đó nếu việc sử dụng không ở mức 100% vào ngày cuối cùng? Bằng cách này, bạn sẽ nhận được tất cả lợi ích của việc cho vay đầu cơ trước sự kiện và kiếm được một số powETH.
Với tư cách là người cho vay, bạn cũng có thể muốn thoát ra vì nhiều lý do khác, có thể là sợ bị thanh lý đối với vị thế tài sản thế chấp có đòn bẩy hoặc rủi ro giá ETH bị sáp nhập hoặc đơn giản là thấy lãi suất cao trong một thỏa thuận cho vay khác.
Nói chung, bất kể chiến lược là gì, tỷ lệ đi vay dường như có khả năng tăng đột biến trước khi sáp nhập và các hợp đồng cho vay có thể đạt mức sử dụng 100%. Nó có thể kéo dài bao lâu có thể phụ thuộc vào lãi suất cao nhất của thỏa thuận và liệu việc cho vay có bị đình chỉ hay không.
liên kết gốc
