Tác động của việc Tornado Cash bị Bộ Tài chính Hoa Kỳ xử phạt còn lâu mới kết thúc.

Vì Circle đã đóng băng tiền USDC trong ví Tornado Cash sau lệnh trừng phạt, MakerDAO, địa chỉ nắm giữ USDC lớn nhất, cũng có nguy cơ bị xử phạt. Vào thời điểm đó, đồng tiền ổn định DAI, được hỗ trợ bởi 74% USDC , sẽ phải đối mặt với các khoản nợ không thể nhận được Hỗ trợ, trong trường hợp mất khả năng thanh toán. Ngoài ra, đối với người dùng, nếu tất cả USDC sẽ bị đóng băng, người dùng sẽ không thể chuyển vào và chuyển ra, thanh lý tài khoản và rút tài sản thế chấp, điều này sẽ dẫn đến tổn thất lớn.

Trước tình hình này, Rune Christensen, người đồng sáng lập MakerDAO cho biết trong Discord rằng MakerDAO có thể chọn bán tất cả các khoản tiếp xúc USDC trong thỏa thuận. Trước đây, nhà phát triển cốt lõi của Yearn banteg nói rằng MakerDAO sẽ xem xét mua 3,5 tỷ đô la ETH và chuyển đổi tất cả các mô-đun ổn định được liên kết bởi USDC sang ETH để tránh những rủi ro có thể xảy ra nêu trên.

tiêu đề phụ

Sự lựa chọn mà MakerDAO phải đối mặt

Để làm rõ toàn bộ câu chuyện, trước tiên Odaily sẽ đánh giá ngắn gọn về mô hình thế chấp của MakerDAO.

DAI là một stablecoin được thế chấp quá mức có thể được đúc bằng tài sản được ký gửi trong giao thức MakerDAO. DAI hiện là stablecoin được chốt bằng đô la lớn thứ tư trong số các loại tiền điện tử, với mức vốn hóa thị trường hiện tại là 6,9 tỷ đô la.

Tỷ giá cố định của DAI với đồng đô la Mỹ được duy trì bởi Mô-đun Ổn định Giá cố định (PSM) của Maker, cho phép người dùng trao đổi các stablecoin như USDC lấy DAI trên cơ sở một đối một. Hiện tại, tài sản thế chấp của DAI được thế chấp bằng khoảng 74% USDC, 7,4% ETH và 4,1% WBTC và các tài sản khác.

Nếu tất cả USDC được làm trống và thay thế bằng ETH, thì ETH là loại tài sản thế chấp lớn nhất, điều này cho thấy MakerDAO sẽ từ bỏ con đường đa dạng hóa tài sản thế chấp. Sử dụng một tài sản dễ bay hơi như vậy làm tài sản thế chấp chính của một stablecoin sẽ phải đối mặt với: một khi ETH giảm mạnh, giá trị của tài sản thế chấp sẽ giảm xuống và DAI cũng sẽ mất giá nhanh chóng. Ngoài ra, PSM cho phép đúc DAI với tỷ lệ cố định. Tỷ lệ cố định này yêu cầu tài sản thế chấp hơn 1 đô la một chút để đúc DAI trị giá 1 đô la. Nếu tất cả USDC được bán, DAI có thể bị giảm xuống còn 1 đô la do sự gián đoạn của PSM.

Đáp lại, Rune nói: "Đây rõ ràng là hành động tự sát, nhưng tôi nghĩ rủi ro hoặc phần thưởng của việc nhổ bỏ một phần là có thể chấp nhận được. Nếu chúng ta sẵn sàng chấp nhận những hậu quả như vậy, nó sẽ làm tăng đáng kể khả năng tách khỏi đồng đô la."

Hơn nữa, ngoài việc biến ETH thành tài sản thế chấp chính, một số người trong cộng đồng tin rằng việc áp dụng tài sản trong thế giới thực (RWA) cũng có thể giải quyết các vấn đề mà DAI gặp phải.

Một giải pháp khác là tăng lãi suất âm, như V God đã nói:"Theo ý kiến ​​cá nhân của tôi, không một loại tài sản thế chấp nào không phải ETH nên vượt quá 20% tổng số. Thậm chí có thể có giới hạn lên tới 20% trong bất kỳ khu vực tài phán nào. Nếu bạn không thể, hãy hạn chế tốc độ tăng trưởng của DAI (ví dụ: bằng cách thêm lãi suất âm) cho đến khi bạn có thể."

Nhưng đánh giá từ tình hình hiện tại, bán USDC có thể là lựa chọn đầu tiên của nhóm. Rune dường như đã tìm ra cách biến ETH thành tài sản thế chấp, nói trong Discord:

Bước đầu tiên sẽ yêu cầu cảnh báo rõ ràng cho người dùng rằng trong trường hợp xấu nhất, DAI có thể bị phá giá so với đồng đô la, nhưng đổi lại, DAI sẽ không bị xử phạt.

Thứ hai, chúng ta sẽ thấy ngay sự mất mát nhanh chóng của những người dùng không quan tâm đến việc phân cấp và sử dụng DAI chỉ để thuận tiện cho các giao dịch. Chúng tôi cần thúc đẩy những người dùng này hướng tới các stablecoin tập trung.

Sau đó, khi nhu cầu về DAI giảm và người dùng cố định tăng lên, chúng tôi bắt đầu chuyển đổi DCA tài sản thế chấp USDC thành ETH cam kết của mình.

tiêu đề phụ

Bạn nghĩ gì về quyết định của MakerDAO?

Đề xuất chưa phải là một mối đe dọa thực sự này dường như rất gây chia rẽ.

Ví dụ: Adam Cochran, một đối tác tại Cinneamhain Ventures, tin rằng việc MakerDAO hỗ trợ thêm nhiều tài sản rủi ro hơn sẽ làm tăng rủi ro tập trung và hiệu ứng lạnh này sẽ dẫn đến nỗi sợ hãi về các cơ sở tập trung. Các cuộc thảo luận về "hạ giá trị đồng đô la" và "thay thế tất cả USDC được hỗ trợ bằng ETH" đều là những rủi ro có thể làm lung lay niềm tin vào DAI.

Tất nhiên, cũng có những bình luận mang tính xây dựng cho MakerDAO. Ngay cả khi aUSDC và cUSDC hỗ trợ PSM, việc phân chia dự trữ Dai USDC giữa các giao thức khác nhau khiến việc chống lại MakerDAO trở nên khó khăn hơn. Ví dụ: ở Aave, ngay cả khi USDC bị đưa vào danh sách đen, thì ít nhất cũng có thể lấy lại được phần đã vay.

Tuy nhiên, so với việc dành sự quan tâm theo dõi diễn biến vụ việc, Chris Blec, đại diện của MakerDAO dường như có nhiều ý kiến ​​về chính sách này: "Họ có thể dùng bất cứ thứ gì để gây ầm ĩ. Họ có thể nói rằng ngày mai bơ đậu phộng là bất hợp pháp. Nếu bạn mua Nó, ăn nó, và bạn sẽ vào tù. Sau đó, sẽ không có ai mua bơ đậu phộng ngay lập tức. Đây thực sự là chủ nghĩa toàn trị." tiền tệ bị loại bỏ, chính phủ Hoa Kỳ sẽ Sẽ không để nó đi.

Nhưng từ góc độ ngành, DAI của MakerDAO chắc chắn sẽ có tác động sâu sắc đến toàn bộ thế giới DeFi. Không còn nghi ngờ gì nữa, tiền ổn định là nền tảng của DeFi, nếu không có tiền ổn định thì sẽ không có các Dapp và hệ sinh thái thịnh vượng khác nhau. Và DAI đã liên tục được xếp hạng đầu tiên trong số các stablecoin phi tập trung. Nhưng nhìn vào lệnh trừng phạt này bây giờ, nó cũng phản ánh rằng có thể có vấn đề lớn trong hệ thống DeFi với tiền tệ ổn định được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat tập trung làm cốt lõi. Nếu USDC của MakerDAO thực sự bị liệt vào danh sách đối tượng bị trừng phạt, thì tác động của nó đối với toàn bộ hệ thống DeFi sẽ rất lớn.

Trên thực tế, có quá nhiều cuộc thảo luận về rủi ro của các stablecoin tập trung như USDC và USDT, bất cứ khi nào có sự cố với stablecoin hoặc DeFi, chủ đề USDC và USDT có thể bị đóng băng bởi công ty mẹ cũng sẽ được thảo luận bất cứ lúc nào . Và bây giờ, chủ đề đó sắp trở thành hiện thực. Trong khi xem sự kiện MakerDAO, bạn cũng nên xem xét liệu DeFi có nên giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin tập trung hay không. Nếu không, nhiều giao thức DeFi hơn có thể gặp sự cố như vậy trong tương lai.