Nói về hiện trạng của DeFi và hướng đi trong tương lai của nó: Nó có thể bùng phát trở lại trong chu kỳ tiếp theo không?
giới thiệu
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
giới thiệu
Tôi có các vị trí trong một số mã thông báo này, nhưng về mặt pháp lý, tôi không thể giao dịch chúng để có lợi cho mình. Đây không phải là lời khuyên tài chính và tôi tin rằng nhiều mã thông báo này sẽ không hoạt động như chúng ta mong đợi. Vì vậy hãy đầu tư theo cách của riêng bạn.
Đã vài giờ kể từ bài đăng cuối cùng của tôi, nhưng có vẻ như khối viết của tôi đã biến mất. Tôi đã thảo luận về thị trường tiền điện tử trong một bài viết rất ngắn gọn, và bây giờ là lúc để viết một cái gì đó thực chất hơn với nhiều dữ liệu hơn để hỗ trợ cho các tuyên bố của tôi. Tại thời điểm viết bài, DeFi TVL có giá trị khoảng 106 tỷ USD, giảm so với mức đỉnh gần 250 tỷ USD. Năm giao thức hàng đầu là Maker, Curve, Aave, Lido và Uniswap — năm giao thức hiện được gọi là “blue chip” trong tiền điện tử. Làm cách nào nó có thể thay thế năm loại tiền điện tử hàng đầu và cho phép các altcoin chiếm được sự thống trị của Maker? Mục tiêu của bài viết này là khám phá trạng thái hiện tại của DeFi để xác định xem nó có thể đi đến đâu trong tương lai.
Để tránh nhầm lẫn, tôi sẽ đề cập đến một số danh mục trong bài đăng này có thể không hoàn toàn phù hợp với trường hợp của DeFi, nhưng tôi đã chọn đưa chúng vào vì tôi tin rằng cuối cùng chúng sẽ trở thành đồng nghĩa với cái mà số đông gọi là DeFi. Và tôi sẽ không đề cập đến tất cả các giao thức được đưa vào bài viết, bạn đọc thân mến, việc khám phá là tùy thuộc vào bạn - giống như một bài tập về nhà thị trường gấu dành cho bạn.
Kẻ thua nhiều, kẻ thắng ít
Khi DeFi phát triển, chúng ta thấy các trò chơi Ponzi trở nên phức tạp/tàng hình hơn, che giấu thuật giả kim kinh tế nhiều lớp được thiết kế để cướp tiền của các nhà giao dịch có giá trị. Cho dù đó là hoạt động canh tác sản lượng lương thực trong quá khứ xa xôi của DeFi, nhánh OHM trong quá khứ tương đối gần đây của DeFi hay kế hoạch Ponzi lâu dài khó có thể dập tắt hiện nay, DeFi được xây dựng dựa trên các xu hướng giống như sòng bạc kết hợp với các cấu trúc kinh tế sẽ đưa Bernie Madoff (kẻ lừa đảo vĩ đại nhất trong lịch sử nước Mỹ) ra khỏi mộ.
Sau sự sụp đổ của UST và Anchor Protocol, TVL đã biến mất khỏi Terra, mang lại cho Ethereum khoảng 65% quyền thống trị trong DeFi, trong khi Binance Smart Chain và Tron không theo sát. Điều này đã xảy ra như thế nào và tại sao tiền tiếp tục quay trở lại Ethereum bất chấp phí gas và sự cạnh tranh từ các giải pháp thay thế L1 như Solana, Avalanche và Polygon? Câu trả lời không đơn giản như vậy, và sự thật là tôi không có nhiều câu trả lời. Dự đoán tốt nhất của tôi liên quan đến việc DeFi được tạo trên Ethereum và ít nhiều được định sẵn là dành cả đời trực tuyến để đánh bại tất cả các chuỗi khác. Ethereum đã chứng kiến các L2 của nó như Arbitrum, Optimism, zkSync và Starknet ngày càng phổ biến và được sử dụng, điều này phần nào giải thích cho khả năng gần như không thể tránh khỏi là DeFi TVL cuối cùng vẫn sẽ tập trung 100% vào các sòng bạc trực tuyến.
DeFi TVL hiện được đại diện bởi một số giao thức khá có uy tín (xem: 5 giao thức hàng đầu được đề cập), điều này có vẻ khá có trách nhiệm nếu bạn chỉ nằm trong top 25 hoặc hơn. Trước đây, chúng ta bắt đầu thấy các kế hoạch Ponzi thực sự xuất hiện. Nếu bạn đã tìm kiếm bất kỳ defillama nào trong vài tuần qua, bạn sẽ nhận thấy rằng nhiều giao thức đang trải qua những biến động TVL nghiêm trọng. 25% dòng vào trong một ngày, -40% dòng chảy vào ngày hôm sau, -65% dòng chảy ra trong 7 ngày qua - bất cứ điều gì bạn có thể đặt tên, nó đều có thể xuất hiện trên DeFi. Mặc dù không có cơ hội cho những người hy vọng (có thể) kiếm được lợi nhuận dài hạn, nhưng mọi thứ có vẻ khá ảm đạm vào lúc này. Nếu may mắn, nhiều giao thức có lợi suất ổn định trong khoảng 3-6%, sau khi thường xuyên chạy trên hai con số trong vài tháng. Nếu chúng tôi không thể cung cấp tính thanh khoản cho các stablecoin quý giá của mình, thì chúng tôi có thể cung cấp những gì?
mượn tiền
mượn tiền
chuỗi chéo
Các dẫn xuất
chuỗi chéo
"Nhưng bạn có thể mượn một giao thức như Aave hoặc Compound và—"
mượn tiền
mượn tiền
Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy TVL tăng mạnh đối với các giao thức như Maple, Goldfinch và Clearpool khi niềm tin vào các giao thức gốc tiền điện tử khác giảm sau sự kiện Terra đáng tiếc. Vâng, ý tôi là DeFi sẽ trở nên ít phi tập trung hơn. Điều đó thật tệ, nhưng nếu bạn có quan điểm "đầy một nửa ly", thì mọi chuyện có thể ổn. Maple đã vượt trội so với nhiều công ty cùng ngành về sức mạnh TVL, giá mã thông báo và mức độ nổi bật tương đối (một số liệu mà tôi đã tạo ra), trong khi rất nhiều giao thức đang tranh giành để lấy lại TVL quý giá của họ. Điều tương tự cũng xảy ra với Goldfinch và Clearpool, nhưng Maple làm tốt hơn, đơn giản như vậy. Nhân tiện, bạn vẫn có thể kiếm được lợi nhuận hai chữ số vững chắc trên Maple.
Thị trường cho vay rất lớn bởi vì nhiều người có nhiều tiền nhưng không phải lúc nào cũng có thể sử dụng nó - vay dựa vào tài sản thế chấp của bạn là một cách. Sự phát triển của Aave và Compound là do nhu cầu cố hữu của cá voi tiền điện tử để kiếm được nhiều tiền hơn và các ưu đãi tiền gửi đã có được những khoản tiền kỳ diệu này ngay từ đầu. Mô hình này đóng góp phần lớn vào trạng thái hiện tại của DeFi, vì 99,9% giao thức trước tiên phải khởi tạo các ưu đãi LP để thu hút bất kỳ lực kéo/sự chú ý/tiền gửi nào. Đây không phải lúc nào cũng là một điều xấu, nhưng nó ngăn chặn rất nhiều thứ rác rưởi trong tiền điện tử bị lấy ra ngoài, vì các trò chơi farm và dump có thể được chơi khá thường xuyên. Ngoài việc kiếm tiền cho một số người, một số người kiếm được rất nhiều tiền và nhiều người không kiếm được đồng nào, DeFi thực sự không có trường hợp sử dụng chính ngay bây giờ. Điều này có thể là do tổn thất tạm thời, tính kinh tế mã thông báo kém, thiếu PMF hoặc một số kết hợp của cả ba, trong số các yếu tố định tính khác. Ồ, TradFi có hàng nghìn tỷ đô la và chỉ 1% người theo dõi của họ chuyển sang DeFi, và tất cả chúng ta sẽ giàu có. Tiến lên.
sản phẩm có cấu trúc
Các sản phẩm có cấu trúc là một câu chuyện thú vị chủ yếu là do cách chúng được tiếp thị trong DeFi cho đến nay. DeFi là tất cả về năng suất và các sản phẩm có cấu trúc được thiết kế cơ bản để mang lại năng suất cao, thật khó để khiến chúng gắn bó. Tất nhiên, bạn có thể sử dụng một trong các giao thức và thấy lợi suất lý thuyết là 42% trên ETH cc hoặc csp - nhưng tại sao bạn lại làm điều đó trong một thị trường đầy biến động như vậy, nơi bạn bắt buộc phải mua nếu nó giảm hoặc giới hạn giá của bạn. Vâng, tôi biết những sản phẩm này chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa rủi ro, nhưng tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu của vòng đời và những sản phẩm này sẽ trở nên quan trọng hơn theo thời gian. Bất kể tiện ích của chúng là gì, có thể thấy rằng chúng có chỗ đứng trên thị trường hiện tại. Nếu bạn không thể nhận được những gì mình cần từ bất kỳ nơi nào khác, các sản phẩm có cấu trúc có thể là bạn của bạn.
Có thể chúng ta sẽ không thấy một số lượng lớn các chiến lược sản phẩm có cấu trúc thoái hóa quá mức, nhưng xác suất nhìn thấy chúng vẫn khá cao. Nếu tiền điện tử bước sang chu kỳ tiếp theo và các sản phẩm có cấu trúc vẫn còn tồn tại (mệt mỏi vì phải nhập các sản phẩm có cấu trúc cứ sau mười giây), sẽ có rất nhiều cơ hội để kết hợp kinh tế học ponzi và theta thành vũ khí phá hủy gói cho hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ. Hãy tưởng tượng nếu một người sáng lập DeFi kiếm được >20 triệu đô la trong tháng tới &&Nếu anh ta bán dự án của mình với giá < 25 triệu đô la Mỹ, đồng thời bán CSP trên mã thông báo của dự án, với hy vọng rằng một quỹ lớn sẽ đồng thời cứu trợ tiền của người dùng, thì khả năng này là có thể xảy ra.
Đây là điều mà sòng bạc GCR thường trích dẫn - hãy nắm lấy nó.
Các dẫn xuất
Các dẫn xuất
Tiền điện tử đã phải vật lộn để thấy nhiều giao thức tùy chọn trên chuỗi của mình phát triển về mặt sử dụng và TVL, dẫn đến sự hồi sinh của các giao thức như GMX, dYdX và Drift. Bất chấp thị trường suy thoái và thiếu thanh khoản nói chung, GMX đã chứng kiến một lượng lớn người dùng mới đổ vào. Hãy xem biểu đồ này, nó thực sự đang tăng lên:
GMX không đơn độc trong vấn đề này, vì khối lượng giao dịch vĩnh viễn đang hoạt động tốt, không trích xuất tất cả dữ liệu ở đây.
Hoạt động kinh doanh trên chuỗi không hoạt động như bình thường, nhưng các mã thông báo tương ứng của các nền tảng giao dịch vĩnh viễn này vẫn hoạt động tốt bất chấp sự hỗn loạn xung quanh hầu hết các altcoin khác. Các dự án như dYdX có nền kinh tế mã thông báo rất kém và cách sử dụng tốt, điều đó có nghĩa là thật ngu ngốc nếu không mua mã thông báo vì nó có thể sẽ bị những người chơi lớn hơn mua lại như một trò chơi "giá trị". Chúng tôi có chip xanh DeFi, tại sao không có chip xanh vĩnh viễn? Các giao thức như Drift, Perpetual Protocol (tên gọi của nó) và 01 Exchange đều rất thú vị và thu hút nhiều sự quan tâm, chúng cần duy trì khối lượng giao dịch, giữ cho người dùng hài lòng và đảm bảo rằng chúng không bị phá sản.
Nhìn vào các giao thức spin-off khác, có một số giao thức nằm trong tầm ngắm của chúng tôi, như Cega, Vega và Zeta (tôi biết những cái tên ngu ngốc). Nhiều nền tảng spin-off on-chain tương đối mới không có cách sử dụng giống như một số tên tuổi lớn mà tôi đã đề cập, nhưng chúng cung cấp một số dịch vụ thực sự thú vị, có giá trị và độc đáo cho những người dùng sẵn sàng mạo hiểm vào lãnh thổ chưa được khám phá. Ví dụ: hãy xem hình ảnh này từ tài liệu Cega Finance:
Với suy nghĩ trên, tôi nghĩ thật công bằng khi cho rằng chúng ta sẽ thấy nhiều sản phẩm này hơn trong không gian tiền điện tử. Đây là một sản phẩm có cấu trúc hơn, nhưng nó là một nền tảng phái sinh và các công cụ phái sinh được liên kết với các sản phẩm có cấu trúc - blah blah blah, không làm thay đổi đáng kể cấu trúc của bài viết - tôi hy vọng bạn nắm được ý chính của nó. Quay trở lại quan điểm của tôi về các tùy chọn, không có đủ tiền trong DeFi để thực hiện điều này ở quy mô thỏa đáng. Không có nhiều lý do để các nhà tạo lập thị trường thực hiện giao dịch ngược lại, vì thường có nhiều cách hấp dẫn về tiền tệ hơn để kiếm tiền trên các thị trường không liên quan đến các giao thức tùy chọn phi tập trung. Điều này có nghĩa là chúng ta sẽ không bao giờ thấy các tùy chọn cho đá quý trên chuỗi của mình? Không, nó sẽ không xảy ra ngay lập tức như chúng ta muốn.
chuỗi chéo
chuỗi chéo
Tôi đã quyết định đưa một phần liên quan đến chuỗi chéo vào bài viết (rất ngắn gọn, để dành phần lớn cho bài viết sau) vì nó trùng khớp trực tiếp với sự phát triển của DeFi. Trong suốt năm 2021, chúng ta đã chứng kiến "các mùa giải L1 cạnh tranh" diễn ra hết lần này đến lần khác. Nghiêm túc mà nói, cùng một kịch bản đã được chạy 10 lần mà hầu như không có lỗi. Sự thống trị của Ethereum trong DeFi TVL càng bị xói mòn khi sự kết hợp của các mã thông báo L1 chỉ tăng giá, các quỹ hệ sinh thái và các VC tăng giá đã dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của TVL trong mọi thứ từ Avalanche đến Fantom.
Mặc dù nhiều chuỗi trong số này hiện đã được đưa trở lại dạng ban đầu (xem: Fantom), nhưng vẫn có nhiều lý do để lạc quan về tương lai đa chuỗi được cung cấp bởi các giao thức như Synapse, LayerZero, Wormhole, Axelar, Celer và nhiều chuỗi khác. những người khác tôi không muốn liệt kê từng người một được liệt kê. Nhiều người trong số này kiếm được rất nhiều tiền từ phí trao đổi, nắm giữ TVL khổng lồ và cung cấp các dịch vụ quan trọng đối với tiền điện tử ở trạng thái hiện tại - không có nhiều điều không thích về cầu nối và các tính năng cho phép dApps được xây dựng tự nhiên trên cầu nối. Chưa kể rằng nhiều giải pháp chuỗi chéo này có kế hoạch chuyển sang chuỗi của riêng họ vào một thời điểm nào đó trong tương lai gần, dẫn đến một "cầu nối/chuỗi chéo cạnh tranh tiềm năng như mùa giải L1 bị đánh giá thấp" (vâng, tất nhiên là tôi đã làm điều này up ), có thể gửi một số mã thông báo này và mã thông báo trong tương lai của các giao thức này theo cách tương tự như L1 cạnh tranh. Nhưng đó là một giấc mơ lớn của tôi mà tôi hy vọng tất cả chúng ta có thể chia sẻ.
nhìn về tương lai
nhìn về tương lai
liên kết gốc
