Glassnode: BTC và ETH đang giảm dần lợi nhuận, nhưng vốn có thể quay trở lại lĩnh vực mã hóa
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Nguồn ban đầu: Glassnode
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Thị trường bước vào giai đoạn hợp nhất sau sự sụp đổ của LUNA và UST gây ra một đợt bán tháo trên toàn ngành. Giá bitcoin đang giao dịch trong phạm vi tương đối chặt chẽ giữa mức cao 31.300 đô la và mức thấp 28.713 đô la.
Thị trường bitcoin hiện đã giảm trong 8 tuần liên tiếp, chuỗi nến đỏ hàng tuần dài nhất trong lịch sử. Bài viết này sẽ xem xét lợi nhuận ngắn hạn (hàng tháng) và dài hạn (4 năm) đối với Bitcoin và Ethereum. Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng sự suy giảm hiện tại đã có tác động rõ ràng đến hoạt động thị trường của toàn bộ loại tài sản.
Hơn nữa, một đánh giá về thị trường phái sinh cho thấy rằng thị trường vẫn lo ngại về sự sụt giảm hơn nữa trong ít nhất ba đến sáu tháng tới. Nhìn vào chuỗi, chúng ta có thể thấy rằng nhu cầu không gian khối của Ethereum và Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm và tốc độ đốt ETH thông qua EIP1559 cũng ở mức thấp nhất mọi thời đại.
Kết hợp điều đó với hiệu suất giá kém, định giá phái sinh đáng lo ngại và nhu cầu cực kỳ thấp đối với không gian khối Bitcoin và Ethereum, và chúng ta có thể suy luận rằng những cơn gió ngược có thể sẽ tiếp tục ở phía cầu.
Bitcoin và Ethereum có lợi nhuận giảm dần không?
Người ta tin rằng lợi nhuận của Bitcoin thường giảm khi định giá thị trường tăng lên. Điều này phản ánh một số yếu tố, bao gồm (nhưng không giới hạn):
Quy mô thị trường lớn hơn đòi hỏi nhiều vốn hơn để di chuyển theo một trong hai hướng.
Mang lại vốn tổ chức, các chiến lược giao dịch tiên tiến hơn và các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro và nắm bắt sự biến động.
Nén thông tin bất đối xứng để hiểu rõ hơn về rủi ro, hiệu suất, mối tương quan và hành vi chu kỳ.
Trong lịch sử, Bitcoin đã được giao dịch theo chu kỳ tăng/giảm khoảng 4 năm, thường liên quan đến các sự kiện giảm một nửa. Biểu đồ bên dưới mô tả tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong 4 năm của Bitcoin.
chúng tôi tinchúng tôi tinMô tả hình ảnh
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp
Trong ngắn hạn, chúng ta cũng có thể thấy rằng lợi nhuận hàng tháng của Bitcoin đang ở mức -30%. Trên thực tế, Bitcoin đã mất 1% giá trị thị trường hàng ngày trong tháng qua.
biểu đồ thời gian thực
biểu đồ thời gian thực
Ngoài ra, chúng ta có thể thấy sự kết hợp thú vị giữa hiệu suất CAGR của Bitcoin và Ethereum, đặc biệt là trong các xu hướng giảm giá. Trong khoảng thời gian không chắc chắn sau tháng 3 năm 2020 và kể từ khi bắt đầu thị trường giá xuống vào tháng 5 năm 2021, các đường cong CAGR của hai tài sản đã hội tụ. Ethereum dường như cũng đang có lợi nhuận giảm dần theo thời gian.
Trong các xu hướng tăng giá, ETH thường hoạt động tốt hơn BTC, nhưng các phân kỳ này dường như đang yếu dần theo thời gian (các phân kỳ tăng nhỏ hơn). Trong xu hướng giảm giá nhiều hơn, có thể thấy rằng CAGR của ETH có xu hướng tụt hậu so với hiệu suất của BTC.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp
Mặc dù Bitcoin vẫn là tài sản kỹ thuật số có mức định giá thị trường lớn nhất, nhưng nó tồn tại trong một hệ sinh thái ngày càng phát triển gồm các chuỗi khối, tiền tệ, giao thức và mã thông báo. Trong nhiều năm, ethereum đã dẫn đầu thị trường lớn thứ hai và thường được coi là điểm nhấn cho sự thèm muốn của thị trường đối với các đường cong rủi ro tài sản kỹ thuật số khác.
Một công cụ phổ biến để theo dõi hiệu suất tương đối này và vòng quay của ngành là "Sự thống trị của Bitcoin". Các biến hàng đầu bên dưới chỉ xem xét hiệu suất tương đối của vốn hóa thị trường Bitcoin và Ethereum. Điều này cố gắng chắt lọc "sự luân chuyển ngành" vĩ mô này (một chiến lược đầu tư chuyển tài sản từ ngành này sang ngành khác dựa trên các dự báo và quy luật thị trường) thành một thước đo rất cụ thể về hiệu suất tương đối của các cổ phiếu vốn hóa lớn. Từ đó, chúng ta có thể đưa ra một số nhận xét:
Khi các nhà đầu tư bắt đầu tiến xa hơn trên đường cong rủi ro, sự phân kỳ tỷ lệ thống trị Bitcoin giảm dần (mũi tên xanh) là điển hình của các thị trường tăng giá sớm.
Phân kỳ thống trị Bitcoin tăng (mũi tên đỏ)Là điển hình của thị trường đầu cơ giá xuống, bitcoin có xu hướng hoạt động tốt hơn khi khẩu vị rủi ro giảm.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp
Các công cụ phái sinh dự kiến sẽ tiếp tục giảm
Đối với thị trường phái sinh, chúng ta có thể thấy một mối quan hệ khớp nối khác giữa BTC và ETH, được phản ánh trong tiền mặt tương lai và lợi tức chênh lệch giá. Có thể thu được lợi suất luân chuyển gần như bằng nhau là 3 triệu đô la từ cả hai tài sản trong suốt chu kỳ 2020-22, với rất ít sự khác biệt. Đây là một điểm dữ liệu khác cho thấy rằng các nhà giao dịch đang tận dụng tất cả lợi tức có sẵn trên thị trường, miễn là thanh khoản và khối lượng cho phép.
Lợi tức chuẩn luân phiên trị giá 3 triệu đô la cho cả hai tài sản hiện ở mức khoảng 3,1%, mức thấp trong lịch sử. Tuy nhiên, con số này cao hơn lãi suất 2,78% trên trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ, có thể bắt đầu ảnh hưởngMô tả hình ảnh。
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp
biểu đồ thời gian thực
biểu đồ thời gian thực
Sắp tới cuối quý hai, chúng ta có thể thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với quyền chọn bán với giá thực hiện chính là 25.000 đô la, 20.000 đô la và 15.000 đô la. Nhóm quyền chọn mua mở thấp hơn đáng kể, với lãi suất mở chủ yếu tập trung quanh mức giá thực hiện 40.000 đô la.
biểu đồ thời gian thực
Tuy nhiên, về lâu dài, hợp đồng mở quyền chọn cuối năm mang tính xây dựng hơn đáng kể. Có một ưu tiên rõ ràng cho các quyền chọn mua, tập trung xung quanh mức giá thực hiện từ 70.000 đến 100.000 đô la. Ngoài ra, quyền chọn bán chiếm ưu thế có giá 25.000 đô la và 30.000 đô la cao hơn mức giá giữa năm.
biểu đồ thời gian thực
Thành phố bị bỏ rơi trên chuỗi
Có lẽ hội tụ mạnh mẽ với sự hoảng loạn ngắn hạn được thể hiện trên các thị trường phái sinh, hoạt động trên chuỗi của Bitcoin và Ethereum vẫn bị khuất phục. Cuối cùng, nhu cầu cao đối với không gian khối và việc sử dụng mạng thường biểu hiện ở tình trạng tắc nghẽn mạng và tăng đột biến phí giao dịch. Mặc dù Bitcoin đã tăng gấp ba lần tổng số phí được trả vào tuần trước trong các giai đoạn biến động, nhưng phí hàng ngày của nó đã dao động trong khoảng 10-12 BTC kể từ tháng 5 năm 2021.
trị giátrị giábiểu đồ thời gian thực
Mặc dù có một hệ sinh thái blockchain khá tích cực, nhưng nhu cầu về không gian khối của Ethereum cũng đã cạn kiệt phần lớn. Bất chấp rất nhiều ứng dụng, giao thức tài chính và mã thông báo của mạng, giá gas trung bình của Ethereum vẫn đang giảm, chỉ ở mức 26,2 Gwei tại thời điểm viết bài.
biểu đồ thời gian thực
Tác động dây chuyền của nhu cầu thấp hơn đối với không gian khối Ethereum là việc giảm số lượng token ETH ròng bị đốt cháy thông qua giao thức EIP 1559. Trong quá trình đúc NFT của Câu lạc bộ du thuyền Bored Ape 'Otherside', mức đốt kỷ lục 38.940 ETH/ngày đã được thiết lập và tỷ lệ đốt hiện đang ở mức thấp nhất mọi thời đại.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp
Để tóm tắt nhu cầu tương đối về không gian khối Ethereum, chúng ta có thể kiểm tra hoạt động trên chuỗi được liên kết với các mã thông báo DeFi phổ biến: AAVE, COMP, UNI và YFI. Biểu đồ bên dưới hiển thị số lượng địa chỉ đang hoạt động tương tác với các mã thông báo này, cũng như khối lượng giao dịch bằng đô la trong mỗi mã thông báo. Đây là những chỉ số và so sánh tương đối đơn giản, nhưng mối quan hệ với hiệu suất giá là rất rõ ràng.
tóm tắt
bảng điều khiển thời gian thực
tóm tắt
Thị trường gấu gây ra thua lỗ, và thị trường gấu này đã làm điều đó. Thị trường giá xuống thường trở nên tồi tệ hơn trước khi chúng trở nên tốt hơn, trước khi thị trường tiếp cận một dạng đáy bền vững nào đó. Những gì chúng tôi quan sát được trong phần trên là một câu chuyện tương đối chặt chẽ về hiệu suất kém của giá, lợi nhuận dài hạn giảm, mối lo ngại về thị trường phái sinh ngắn hạn được định giá và một phần của hoạt động trên chuỗi chậm chạp.
Hiệu ứng này tương đối phổ biến trên các thị trường tài sản kỹ thuật số, với cả Bitcoin và Ethereum đều có mức sử dụng và nhu cầu thấp hơn đáng kể so với trong đợt tăng giá. Điều này thậm chí còn đúng hơn đối với mã thông báo DeFi. Có những tín hiệu cho thấy vốn nội bộ đang quay sang BTC vào thời điểm này và có lẽ sự sụp đổ trước đó của LUNA và UST sẽ càng làm trầm trọng thêm xu hướng này. Vòng quay này là một đặc điểm lịch sử của thị trường giá xuống, khi các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản được coi là an toàn hơn.
Điều đó nói rằng, hiệu suất giá của ngành so với đồng đô la Mỹ đã gây thất vọng trong 12 tháng qua và thị trường giá xuống này đã có tác động không tương xứng đến lợi nhuận dài hạn.
Tuy nhiên, thị trường giá xuống luôn có cách kết thúc, chỉ là không phải bây giờ. Như người ta vẫn nói, "thị trường giá xuống tạo ra thị trường giá lên tiếp theo".
