Viết bởi Nhà phân tích dấu chân Simon (simon@footprint.network)

Ngày: tháng 11 năm 2021

Nguồn dữ liệu:Footprint MakerDao VS Liquity Dashboard (https://footprint.cool/MDL)

Nguồn dữ liệu:chuỗi công khai、mượn tiền、DEXchuỗi công khaitiền tệ ổn địnhmượn tiềnSECvà tiền tệ, v.v., ở đâu

chiếm một phần quan trọng. Tuy nhiên, kể từ tháng 8, các cuộc thảo luận về quy định của stablecoin đã dần tăng lên và thậm chí Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang,

Nhiều cơ quan quản lý, chẳng hạn như Hoa Kỳ, đã nhắm mục tiêu vào stablecoin.

Có thể thấy rằng bắt đầu từ năm 2021, giá trị thị trường của stablecoin đã tăng lên nhanh chóng nhờ sự thịnh vượng của DeFi và ngày càng có nhiều stablecoin tham gia vào DeFi. Tuy nhiên, mọi người khá chỉ trích các stablecoin tập trung do USDT và USTC dẫn đầu, và liệu các stablecoin dựa trên các tổ chức tập trung có trái với sự phân cấp hay không.

Mô tả hình ảnh

Vốn hóa thị trường của Stablecoin (kể từ tháng 8 năm 2020) Nguồn dữ liệu: Footprint Analytics

Thời gian nhanh chóng đến với năm 2021 và cũng chính loại tiền ổn định được thế chấp quá mức LUSD cũng đặt câu hỏi về việc tập trung hóa các loại tiền ổn định, nói rằng hầu hết các loại tiền ổn định là các loại tiền ổn định tập trung được hình thành bởi tài sản thế chấp bằng tiền tệ fiat và cần phải tạo ra một loại tiền ổn định duy trì tính thanh khoản của Giao thức phân cấp.

MarkerDao và Thanh khoản, cũng được tạo ra thông qua các thỏa thuận cho vay để tạo thành stablecoin, thường được so sánh với nhau.

Mô tả hình ảnh

MakerDao và LiquityTVL (từ năm 2021) Nguồn: Footprint Analytics

Mô tả hình ảnh

Phân phối giá trị thị trường của Stablecoin (tháng 11 năm 2021) Nguồn dữ liệu: Footprint Analytics

Tuy nhiên, là người đến sau trong thị trường stablecoin được thế chấp quá mức, Liquity đương nhiên phải học hỏi từ quá khứ. Footprint Analytics đã xuất bản trong "Cơ chế của Liquity có thực sự đến từ phía sau không? "Các đặc điểm của Thanh khoản được phân tích. Bài viết này chủ yếu sẽ so sánh Thanh khoản và MakerDao từ bốn khía cạnh: 1) quy trình cho vay, 2) cơ chế tiền tệ ổn định, 3) mô hình mã thông báo và 4) cơ chế thanh lý.

tiêu đề phụ

So sánh 1: Quy trình vay vốn

cầm đồ

Bước đầu tiên để người dùng vay tiền là thế chấp tài sản, so với Liquity chỉ có thể thế chấp ETH, MakerDao cho phép nhiều tài sản thế chấp. Hiện tại MakerDao cũng hỗ trợ các stablecoin tập trung như USDC, USDT và TUSD, các mã thông báo nền tảng như LINK, YFI, COMP và mã thông báo LP của Uniswap.

Liquity tin rằng LUSD với tư cách là một loại tiền tệ ổn định phi tập trung, với ETH làm tài sản thế chấp là sự phi tập trung thực sự. Và chẳng hạn như USDT đứng sau một tổ chức tập trung và đồng tiền ổn định do nó tạo ra thực sự vẫn là tập trung.

MakerDao chỉ hỗ trợ ETH làm tài sản thế chấp trước tháng 3 năm 2020, nhưng việc giá ETH giảm mạnh vào tháng 3 năm 2020 đã khiến MakerDao quyết định hỗ trợ nhiều tài sản thế chấp và việc mở USDC vào thời điểm khủng hoảng đã cho phép DAI phục hồi tính lưu động.

Đa tài sản thế chấp là con dao hai lưỡi, một mặt, các đồng tiền ổn định như USDT có thể phân tán rủi ro nền tảng và điều chỉnh cung và cầu của DAI. Mặt khác, các stablecoin sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cũng có nhiều rủi ro, chẳng hạn như bị SEC khởi kiện hoặc giám sát dự trữ không đầy đủ, đồng thời, sự tăng giảm của các token nền tảng khác cũng có mối tương quan cao với sự tăng giảm của ETH.

Lãi suất và tỷ lệ thế chấp tối thiểu

MakerDao tính lãi suất cố định (Phí ổn định) khi vay và tỷ lệ này sẽ thay đổi tùy theo các tài sản khác nhau và tỷ lệ thế chấp tối thiểu khác nhau.

Ví dụ: ETH có 3 nhóm, tỷ lệ thế chấp tối thiểu là 130%, 145% và 170% từ thấp đến cao và lãi suất cố định tương ứng là 5%, 2% và 0,5%. Ngoại trừ một số stablecoin và Mã thông báo LP có tỷ lệ thế chấp tối thiểu thấp hơn, tỷ lệ thế chấp tối thiểu của các nhóm mã thông báo khác là trên 130%. Tỷ lệ thế chấp càng cao thì tỷ lệ sử dụng vốn càng thấp.

Nguồn dữ liệu: https://oasis.app/

Đối với người dùng trong Liquity, tỷ lệ thế chấp tối thiểu chỉ là 110% và không có tỷ lệ vay tăng theo thời gian. Mặc dù Liquity vẫn có phí vay từ 0,5% -5%, phí này là phí một lần và sẽ không tăng theo thời gian. Điều này khiến người dùng của Liquity có xu hướng vay mượn trong thời gian dài và không muốn trả nợ, do đó giúp TVL của Liquity tương đối ổn định. Và người dùng nắm giữ LUSD cũng sẽ nắm giữ nó trong một thời gian dài, do đó làm tăng nguồn cung LUSD.

Trong khi người dùng MakerDao nhìn vào các khoản chi phí phải trả tăng lên hàng ngày, họ cần liên tục nhắc nhở bản thân tìm các kênh đầu tư có lãi suất cao hơn để trang trải chi phí vay, nếu không, anh ta cần phải trả khoản vay càng sớm càng tốt để ngăn chặn việc tích lũy lãi liên tục của khoản vay.

tiêu đề phụ

Tương phản 2: Sử dụng Stablecoin

Bản thân nền tảng MakerDao hỗ trợ những người nắm giữ Dai có thể kiếm lãi tiết kiệm Dai (Tỷ lệ tiết kiệm Dai, viết tắt là DSR) bằng cách gửi nó vào tài khoản tiết kiệm. Khi DSR tăng lên, nó sẽ kích thích nhiều người nắm giữ gửi DAI hơn, làm tăng nhu cầu về DAI.

MakerDao điều chỉnh cung và cầu của DAI thông qua lãi cố định (Phí ổn định) và lãi tiền gửi (DSR), nhưng những điều chỉnh này dựa trên đánh giá của các thành viên MakerDAO và nó quay trở lại câu hỏi liệu MakerDao có đủ phi tập trung hay không.

Mô tả hình ảnh

Mẫu lõi tính thanh khoản Nguồn hình ảnh: Footprint Analytics

Từ quan điểm trường hợp sử dụng bên ngoài, có rất nhiều giao thức hiện đang hỗ trợ DAI. Tuy nhiên, hơn 60% người nắm giữ LUSD luôn ở trong nhóm ổn định của Liquity và chưa thực sự rời khỏi nền tảng Liquity. Mặc dù tỷ lệ LUSD trong Curve, SushiSwap và OlympusDao đang tăng lên nhưng vẫn còn một chặng đường dài so với DAI.

tiêu đề phụ

Mã thông báo nền tảng của MakerDao và Liquity được phân phối dưới dạng MKR và LQTY. Sự khác biệt chính giữa hai loại nằm ở lưu thông và cách sử dụng.

Từ góc độ phát hành mã thông báo, không có lượng cung MKR cố định mà chủ yếu phụ thuộc vào tình hình nợ của toàn bộ MarkerDao. Ví dụ: khi thị trường tiền điện tử toàn cầu sụt giảm mạnh vào tháng 3 năm 2020, ETH thế chấp của MakerDao đã chênh lệch 5,3 triệu đô la Mỹ. MakerDao đã bổ sung DAI bằng cách phát hành và bán đấu giá MKR mới được đúc, qua đó trả các khoản nợ khó đòi do phá hủy DAI. Ngược lại, khi thặng dư của giao thức vượt quá một ngưỡng nhất định, MKR sẽ bị hủy.

Và LQTY sẽ không tham gia vào việc thanh lý các khoản nợ và nguồn cung của nó chỉ là 100 triệu. Nguồn chính của LQTY là phần thưởng cho việc đầu tư LUSD vào nhóm ổn định của nó. Người dùng cũng có thể cầm cố LQTY thu được để chia sẻ phí vay và phí mua lại của những người dùng khác. LQTY chủ yếu được sử dụng để khuyến khích người dùng đưa LUSD đã cho vay vào nhóm ổn định của mình để cải thiện cơ chế thanh lý, điều này cũng giải thích tại sao hơn 60% LUSD vẫn nằm trong hệ thống của Liquity.

Lưu hành mã thông báo (kể từ tháng 9 năm 2021) Nguồn dữ liệu: Footprint Analytics

Từ góc độ sử dụng mã thông báo, MKR là mã thông báo quản trị và MKR có thể được sử dụng để kiểm soát các tham số giao thức (chẳng hạn như phí ổn định, trần nợ, tỷ lệ thế chấp tối thiểu) và những thứ quan trọng trong hệ sinh thái (chẳng hạn như tài trợ cho các nhóm làm việc, trợ cấp, v.v.). ) bỏ phiếu. Tuy nhiên, phần lớn MKR được nắm giữ bởi các nhà đầu tư ban đầu và các nhà đầu tư lớn, điều này khiến MakerDao rơi vào vòng xoáy tập trung hóa.

LQTY không phải là mã thông báo quản trị, trường hợp sử dụng của nó chỉ là giúp chủ sở hữu thu được thu nhập, do đó, có thể thấy từ giá của hai loại tiền tệ, sự chênh lệch lên tới 400 lần. Nguồn cung lưu hành của mã thông báo LQTY vẫn đang tăng đều đặn trước khi nó được phát hành hoàn toàn, trong khi nguồn cung MKR lưu hành về cơ bản sẽ duy trì ổn định khi thị trường ổn định.

tiêu đề phụ

So sánh 4: Cơ chế thanh lý

Cơ chế thanh lý là cốt lõi của sự ổn định của bất kỳ hệ thống cho vay nào.Có sự khác biệt rõ ràng giữa cơ chế thanh lý của MakerDao và Liquity.

Sau khi trải qua thử nghiệm vào tháng 3 năm 2020, MakerDao đã cải tiến cơ chế thanh lý, chuyển từ chế độ đấu giá gốc kiểu Anh sang chế độ đấu giá kiểu Hà Lan với giá chào bán ban đầu từ cao xuống thấp, nhưng vẫn là chế độ đấu giá và thời hạn cần 6 giờ. Và MakerDao cần đủ người dùng nắm giữ DAI để tích cực tham gia thanh lý. Mặc dù MakerDao đã tăng cường quy định về lưu thông DAI bằng cách giới thiệu các khoản thế chấp bằng stablecoin và phát hành MRK.

Mô hình này mang lại lợi nhuận cho cả người khởi xướng thanh lý và người thanh lý nắm giữ LUSD trong nhóm ổn định và không cần đợi 6 giờ để thanh lý diễn ra và nó sẽ được thực hiện ngay lập tức sau khi đạt được tỷ lệ thế chấp 110% .

Mô tả hình ảnh

Tóm lại là

tiêu đề phụ

Tóm lại là

So sánh của Footprint về sự khác biệt giữa hai giao thức này được tóm tắt như sau:

Mô tả hình ảnh

Giới thiệu về Phân tích Dấu chân:

Nội dung trên chỉ là quan điểm cá nhân, mang tính chất tham khảo và trao đổi, không phải là lời khuyên đầu tư. Nếu có sự hiểu biết rõ ràng hoặc lỗi dữ liệu, phản hồi được hoan nghênh.

Giới thiệu về Phân tích Dấu chân:

Footprint Analytics là một nền tảng phân tích dữ liệu chuỗi khối trực quan một cửa. Footprint đã hỗ trợ giải quyết vấn đề làm sạch và tích hợp dữ liệu trên chuỗi, cho phép người dùng tận hưởng trải nghiệm phân tích dữ liệu chuỗi khối không ngưỡng miễn phí. Cung cấp hơn một nghìn mẫu lập bảng và trải nghiệm vẽ kéo và thả, bất kỳ ai cũng có thể tạo biểu đồ dữ liệu được cá nhân hóa của riêng mình trong vòng 10 giây, dễ dàng hiểu rõ hơn về dữ liệu trên chuỗi và hiểu câu chuyện đằng sau dữ liệu.

Trang web chính thức của Footprint Analytics: https://www.footprint.network/

Cộng đồng bất hòa: https://discord.gg/3HYaR6USM7