Hiểu về OlympusDAO: người mang cờ của Defi2.0, một stablecoin có thuật toán không ổn định

Người biên tập vấn đề này | Colin Wu

Người biên tập vấn đề này | Colin Wu

Thanh khoản rời khỏi các trang trại ở mức đáng báo động. "Đối với những người nông dân đã tham gia trang trại vào ngày trang trại được ra mắt, 42% người dùng đã bỏ cuộc trong vòng 24 giờ, khoảng 16% người dùng sẽ rời đi trong vòng 48 giờ và đến ngày thứ ba, 70% người dùng sẽ rời đi. rời khỏi trang trại." Câu này đến từ nhà phân tích đầu bếp của Nansen, và nó cũng được viết như một phương châm trên trang web chính thức của OlympusDAO.

Câu này thể hiện những hạn chế của các trang trại sinh thái DeFi hiện có để khai thác thanh khoản lp, đó là khai thác và bán, người dùng không thể tiến và rút lui cùng nhóm với tư cách là người nắm giữ lâu dài và mã thông báo của dự án sẽ phải đối mặt với áp lực liên tục. Khi sự gia tăng của người dùng và tiền gặp phải tắc nghẽn và APY của trang trại giảm xuống do khai thác và rút tiền, người dùng sẽ lần lượt rút LP của họ và rút khỏi trang trại, đồng thời tính thanh khoản cũng sẽ bị mất. Ngoài ra, người dùng cũng cần phải chống lại sự mất mát vô thường.

tiêu đề phụ

Stablecoin thuật toán "không ổn định"

Trong lĩnh vực thị trường tiền điện tử, các stablecoin như USDT và USDC là những tài sản được sử dụng nhiều nhất và hầu hết người dùng mua các tài sản cơ bản khác thông qua stablecoin. Hầu hết các loại tiền ổn định được mã hóa này được chốt bằng đồng đô la Mỹ, điều đó có nghĩa là nếu đồng đô la Mỹ giảm giá, sức mua thực tế của các loại tiền ổn định được mã hóa này cũng sẽ giảm theo. OlymupusDAO tin rằng một loại tiền tệ chất lượng cao sẽ luôn duy trì sức mua nhất quán.

OHM là mã thông báo gốc của OlympusDAO, một loại tiền tệ thả nổi miễn phí được hỗ trợ bởi một rổ tài sản. Lúc đầu, 1 OHM được hỗ trợ bởi 1 DAI và kho bạc (DAO) sẽ có ít nhất 1 DAI để hỗ trợ giá trị của OHM, lúc này 1OHM=1DAI. Khi 1OHM<1DAI, thỏa thuận sẽ mua lại OHM từ thị trường và phá hủy nó, đồng thời đẩy giá OHM trở lại mức giá trị 1OHM=1DAI bằng cách giảm lưu thông trên thị trường. Khi 1OHM>1DAI, thỏa thuận sẽ bán OHM được giữ trong kho bạc với giá chiết khấu và tăng lưu thông OHM trên thị trường để giảm giá.

Cần lưu ý rằng 1DAI và 1OHM không được liên kết 1: 1. Ngoài 1DAI, giá của OHM được xác định bởi phí bảo hiểm thị trường, nghĩa là giá 1OHM = 1DAI + phí bảo hiểm thị trường. Việc giá 1OHM chênh lệch với 1DAI không thành vấn đề và trên thực tế, giá của 1OHM là bao nhiêu không quan trọng (giải thích bên dưới).

Lấy giá hiện tại làm ví dụ, 1OHM=935USDT=935DAI. Nếu người dùng chi 935DAI để mua 1OHM vào thời điểm này, thỏa thuận sẽ nhận được 935DAI và đúc 935OHM cùng một lúc, trong đó người dùng sẽ nhận được 1OHM và 10% của 934OHM ​​còn lại sẽ được giữ trong kho bạc và 90% còn lại của OHM sẽ được Nhập vào hợp đồng cầm cố, tức là CỔ PHẦN, để phân phối cho những người dùng cầm cố (CỔ PHẦN) khác.

Trong ví dụ này, người dùng chỉ mua 1OHM, nhưng thỏa thuận thực sự tạo ra 935OHM, vì vậy giá trị phân tách khi mua 1OHM thực sự là 935²DAI, được gọi là rebase. Hiệu ứng rebase là một trong những lý do quan trọng khiến OlympusDAO có thể duy trì APY siêu cao. Người dùng đã cam kết 1OHM và thỏa thuận đã tạo ra 1+934OHM, phần lớn trong số đó được chuyển đến những người dùng đang đặt cược. Người dùng đặt cược chỉ có thể nhìn thấy số dư OHM đã cam kết, vì vậy giao thức sẽ tăng số dư OHM đã cam kết thông qua rebase và cũng đảm bảo rằng 1OHM đã cam kết luôn có thể được đổi lấy 1OHM.

Tiến thêm một bước, giá của OHM đã thay đổi từ 1OHM=1DAI thành 1OHM=935DAI và hiệu ứng hình học rebase mang lại trong giai đoạn này là hoàn toàn khác. Sau đó, những người dùng tham gia cam kết sớm hơn sẽ được hưởng phần thưởng, đây sẽ là mức tăng trưởng bội số của những người dùng sau. Tuy nhiên, lý do cơ bản để những người dùng sau tham gia là để tận hưởng APY cực cao và đó là cam kết lâu dài của những người dùng cũ có thể đảm bảo APY cực cao. Phần lớn những người nắm giữ OHM chỉ cần cam kết OHM sẽ mang lại lợi nhuận cao liên tục thông qua APY cao. Càng cầm cố, nguồn cung lưu thông trên thị trường càng giảm, áp lực bán giảm khiến giá ổn định hơn.

tiêu đề phụ

Giao thức kiểm soát thanh khoản thay vì khai thác thanh khoản

Ngoài việc đặt cược, người dùng cũng có thể mua OHM từ thỏa thuận với mức chiết khấu bằng cách giao dịch bằng Mã thông báo LP hoặc các tài sản tiền tệ đơn lẻ khác như DAI và wETH. Quá trình này được gọi là Trái phiếu và quá trình trước đây được gọi là trái phiếu thanh khoản (trái phiếu), sau này được gọi là trái phiếu dự trữ. Trái phiếu thanh khoản quan trọng nhất là nhóm lp OHM/DAI trên Sushiswap.

Liên kết là một cách quan trọng để giao thức OlympusDAO sở hữu và kiểm soát tính thanh khoản. Khi người dùng bán Mã thông báo LP của họ, người dùng sẽ được khuyến khích mua OHM với giá chiết khấu và Mã thông báo LP sẽ mang lại độ sâu và tính thanh khoản cho kho bạc, nâng cao giới hạn dưới của giá OHM. Giao thức thu giữ Mã thông báo LP và Mã thông báo LP cung cấp tính thanh khoản. Trên thực tế, giao thức tự kiểm soát tính thanh khoản. Sở hữu và kiểm soát thanh khoản, OlympusDAO trở thành nhà tạo lập thị trường của riêng mình. Tính thanh khoản của mã thông báo LP tạo ra thu nhập cho thỏa thuận và OlympusDAO sẽ nhận được hoa hồng của nhà tạo lập thị trường từ các cặp giao dịch, hiện thực hóa lợi nhuận và sự phát triển bền vững của thỏa thuận. OlympusDAO có hơn 99,5% thanh khoản của riêng mình trên thị trường.

tiêu đề phụ

Cân bằng Nash trong OlympusDAO: (3, 3)

Sau khi giải thích các nguyên tắc cơ bản của giao thức, cần chọn CỔ PHẦN thành một chương. Cam kết dài hạn của mỗi chủ sở hữu OHM sẽ có tác động quan trọng đến giao thức này.

Với sự hỗ trợ của OlympusDAO, ba loại hành vi của người dùng và các lợi ích thu được:

STAKE（+2）  Bonding（+1）  Sell（-2）

Cả Cổ phần và Trái phiếu đều có tác động tích cực đến thỏa thuận, trong khi Bán không có lợi; cả Cổ phần và Bán đều có tác động trực tiếp đến giá của OHM, còn Trái phiếu thì không.

Giả sử rằng có hai người A và B trên thị trường, có chín kết quả dựa trên ba hành vi trên:

Cả A và B đều áp dụng CỔ PHẦN hoặc Trái phiếu có tác động tích cực đến thỏa thuận và bên CỔ TỨC có tác động đến giá OHM sẽ nhận được một nửa thu nhập (+1). Cả B và bản thân thỏa thuận đều có thể tạo ra lợi nhuận tốt nhất hiệu lực (3, 3); A và B lần lượt áp dụng phương pháp đối lập lợi ích của thỏa thuận và lợi nhuận của Bên bán sẽ dựa trên tổn thất của CỔ PHẦN hoặc Bên liên kết, nghĩa là đối với OHM Bên Bán có tác động bất lợi đến giá sẽ nhận được một nửa lợi nhuận (+1) và bên có cổ phần có tác động thuận lợi đến giá OHM sẽ chịu một nửa tổn thất (-1); A và B đều thực hiện Bán điều đó không thuận lợi cho thỏa thuận và mỗi bên chịu thua Một nửa (-1), đây là lựa chọn tồi tệ nhất cho cả A và B và chính giao thức (-3, -3).

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Độc giả được yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của khu vực và không tham gia vào bất kỳ hành vi tài chính bất hợp pháp nào. Wu nói rằng nếu không được phép, nghiêm cấm in lại hoặc sao chép nội dung và những ai vi phạm sẽ bị truy cứu trách nhiệm pháp lý.

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Độc giả được yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của khu vực và không tham gia vào bất kỳ hành vi tài chính bất hợp pháp nào. Wu nói rằng nếu không được phép, nghiêm cấm in lại hoặc sao chép nội dung và những ai vi phạm sẽ bị truy cứu trách nhiệm pháp lý.