Giao dịch "cổ phiếu giấy của Hoa Kỳ" trên blockchain là không đáng tin cậy

FTX ra mắt Tesla, Apple và các chứng chỉ vốn chủ sở hữu khác;

Uniswap ra mắt cặp giao dịch ngoại hối XSGD/USDC;

Nền tảng quản lý tài sản đã ra mắt Chỉ số DeFi Pulse (DFI);

MakerDAO đang cố gắng giới thiệu nhiều tài sản vật chất hơn làm tài sản thế chấp cho DAI;

......

tiêu đề phụ

Mã thông báo chứng khoán Hoa Kỳ ít liên quan đến chứng khoán Hoa Kỳ

Vào ngày 4 tháng 12, Terraform Labs, nhóm đứng sau dự án stablecoin Terra của Hàn Quốc, đã ra mắt dự án Mirror Protocol. Đây là một giao thức tài sản tổng hợp tương tự như Synthetix. Bằng cách theo dõi giá của tài sản cơ bản, người dùng có thể thu được lợi ích từ biến động giá hoặc bị lỗ.

Sự xuất hiện của Mirror đã khiến ngành công nghiệp phấn khích, "Cổ phiếu Hoa Kỳ có thể được giao dịch trên Uniswap!", Nhưng trên thực tế, "Mã thông báo chứng khoán Hoa Kỳ" trên Mirror ít liên quan đến chứng khoán Hoa Kỳ.

"Mã thông báo chứng khoán Hoa Kỳ" trên Mirror là tài sản tổng hợp dưới dạng mAssets. Ví dụ: mAAPL là tài sản tổng hợp dựa trên giá cổ phiếu của Apple.

Việc tạo mAssets dựa trên việc thế chấp quá mức của stablecoin. Trước tiên, người dùng cần mua stablecoin UST trên Mirror, sau đó tạo mAssets cần thiết bằng cách thế chấp quá mức UST hoặc tài sản mAssets khác. Quá trình này giống như thế chấp tài sản để tạo DAI trên MakerDAO và có nguy cơ bị thanh lý.

Điểm giao nhau giữa mAssets và cổ phiếu Mỹ chỉ ở mức giá, tức là theo dõi giá cổ phiếu Mỹ, nhưng theo tôi biết thì Mirror không có cơ chế nào đảm bảo rằng mAssets phải được neo hoặc quay trở lại giá cổ phiếu Mỹ;

Nắm giữ mAssets không có nghĩa là sở hữu quyền sở hữu cổ phiếu tương ứng, và không được nhận cổ tức;

Ngoài ra, như đã đề cập ở trên, hỗ trợ giá trị của mAssets không phụ thuộc vào cổ phiếu vật chất của Hoa Kỳ, vì vậy mAssets là một loại tài sản có nguồn gốc dựa trên "giá cổ phiếu Hoa Kỳ" chứ không phải "cổ phiếu Hoa Kỳ".

So với giao dịch chứng khoán Mỹ, mAssets cho phép người dùng suy đoán về "giá cổ phiếu Mỹ" 7*24 giờ mà không cần thực hiện KYC và AML, khối lượng giao dịch không cần phải là toàn bộ cổ phiếu mà có thể chia thành các lượng nhỏ để giao dịch.

"Mã thông báo" dường như hạ thấp ngưỡng tuân thủ và giao dịch cho người dùng. Nhưng trên thực tế, kênh tuân thủ giữa thị trường tài chính truyền thống và thế giới blockchain không dễ mở như vậy.

- Trước khi FTX hỗ trợ các giao dịch mã thông báo vốn chủ sở hữu, nó phải đạt được sự hợp tác với Digital Assets AG, một công ty đầu tư tuân thủ;

- Các sản phẩm ủy thác của Grayscale như Bitcoin và Ethereum cần được giám sát bởi Coinbase Custody, đã nhận được sự chấp thuận theo quy định;

-Paypal trước tiên phải có giấy phép BitLicense "có điều kiện" trước khi cung cấp dịch vụ mua, bán và thanh toán cho 4 loại tiền điện tử;

......

Những sự thật này cho thấy rằng các yêu cầu tuân thủ của thế giới blockchain không thấp hơn so với thế giới tài chính truyền thống và thậm chí do những rủi ro liên quan đến rửa tiền và tài trợ khủng bố, dòng tài sản giữa hai thế giới cần được giám sát bổ sung.

tiêu đề phụ

Thêm đòn bẩy vào tài sản cơ bản và sử dụng một đòn bẩy làm nhiều

Một tính năng khác của sự phát triển của thế giới blockchain là việc bổ sung đòn bẩy.

Sau khi Ethereum 2.0 mở cam kết, nhiều nhà cung cấp dịch vụ nút đã xuất hiện trên thị trường. Người dùng sẽ nhận được mã thông báo cam kết sau khi cầm cố ETH trên một số nhà cung cấp dịch vụ nút. Mã thông báo cam kết đại diện cho: thứ nhất, quyền sở hữu ETH đã cam kết; Quyền xử lý ETH, chẳng hạn như cho phép ETH lưu thông và bán ETH.

Trong loại kịch bản cam kết này, một phần của tài sản cơ bản được cầm cố, đồng thời, một phần vốn chủ sở hữu của tài sản cơ bản được đúc dưới dạng Mã thông báo. Ngoài ra, một số nền tảng của bên thứ ba có thể hứa hẹn với người dùng tỷ lệ hoàn vốn cao hơn so với gửi tiền. Những hiện tượng này là tất cả các đợt phát hành bổ sung của tài sản cơ sở.

Khuyến khích hành vi của người dùng là một phương pháp tương đối phổ biến trong ngành công nghiệp blockchain. Ví dụ: sử dụng "tài sản phụ" được đề cập ở trên để thúc đẩy người dùng cầm cố, vay, giao dịch mã thông báo hoặc cung cấp tính thanh khoản cho các cặp giao dịch.

Vào cuối tháng 5 năm nay, Compound đã ra mắt khai thác thanh khoản và người dùng có thể nhận được mã thông báo quản trị COMP bằng cách vay tài sản trên nền tảng. Do đó, một số lượng lớn người dùng bắt đầu tự cho vay và vay trên Compound hoặc cho mượn mã thông báo từ Compound và chuyển sang các nền tảng khác để khai thác thanh khoản để sử dụng tài sản n lần.

Trong quá trình này, các mã thông báo vốn chủ sở hữu được cam kết cũng có thể tham gia vào các khoản cam kết hoặc khoản vay đa cấp. Ví dụ: cam kết USDC trên nền tảng A để nhận mã thông báo vốn chủ sở hữu aUSDC và aUSDC có thể được sử dụng để khai thác thanh khoản trên nền tảng B để nhận mã thông báo vốn chủ sở hữu baUSDC và baUSDC có thể tham gia khai thác thanh khoản hoặc cho vay trên các nền tảng khác.... .....

Do đó, trong thời kỳ khai thác thanh khoản DeFi phổ biến, chúng ta thường có thể thấy các tài sản tổng hợp như yyDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD.

Cho dù đó là "phát hành bổ sung" tài sản cơ bản hay sử dụng nhiều lần tài sản để tạo ra "tài sản matryoshka" đa cấp, họ đều không ngừng tăng đòn bẩy đối với tài sản cơ bản.

Càng nhiều tài sản được tạo ra, tài sản cơ bản càng trở nên khan hiếm.

phần kết