"Điểm xuất phát, điểm uốn và điểm cao" của thế giới DeFi, mọi thứ chỉ mới bắt đầu sau cuộc gọi lại

Trong vòng vài tháng, DeFi đã trải qua một thị trường siêu tăng trưởng.

Trong vòng vài tháng, DeFi đã trải qua một thị trường siêu tăng trưởng.

Nếu tính từ sự cố thiên nga đen ngày 12 tháng 3, chỉ trong nửa năm, tổng giá trị thị trường của 100 mã thông báo dự án DeFi hàng đầu đã tăng gấp 20 lần, chạm mức 10 tỷ đô la Mỹ và tổng giá trị tài sản cam kết sinh thái DeFi cũng tăng từ 450 triệu đô la Mỹ đến 9 tỷ đô la Mỹ, quay 20 lần. Trong quá trình này, YFI chỉ mất 45 ngày để tăng gấp 10.000 lần và mức giá cao nhất đạt 38.000 đô la Mỹ - một YFI có thể mua được 3 BTC, sự thịnh vượng này cũng khiến giá Ethereum tăng gấp đôi chỉ trong một tháng..... .

Vì vậy, những gì đang thúc đẩy tất cả điều này? Đâu là điểm bắt đầu, điểm uốn và điểm kết thúc của thế giới DeFi? Sau đợt tăng đột biến, hành trình của thế giới DeFi có thực sự chỉ mới bắt đầu?

tiêu đề phụ

Từ MakerDAO đến Bancor, điểm khởi đầu của DeFi cổ điển

Wan Hui, đối tác sáng lập của Primitive Ventures, đã chia DeFi thành bốn loại, đó là DeFi cổ điển, DeFi cổ điển, DeFi tiên phong và DeFi cấp tiến.

Trong số đó, DeFi cổ điển chủ yếu được đại diện bởi MakerDAO, Bancor và Compound Lịch sử phát triển của cả ba thể hiện hoàn hảo điểm bắt đầu, điểm uốn và điểm cao của DeFi. Bài viết này tập trung vào DeFi cổ điển. Trong các bài viết tiếp theo, chúng ta sẽ tiếp tục khám phá khả năng của DeFi cổ điển, DeFi tiên phong và DeFi cấp tiến.

MakerDAO, Bancor, khởi đầu của thế giới DeFi.

Nhìn lại lịch sử phát triển của dự án MakerDAO, lấy tổng giá trị tài sản cầm cố của MakerDAO làm dòng chính, được bổ sung bởi các sự kiện lớn tại điểm uốn, có thể sắp xếp một trình tự phát triển tương đối rõ ràng. 2 năm rưỡi kể từ khi MakerDAO ra đời.

Vào ngày 9 tháng 12 năm 2017, dự án stablecoin phi tập trung MakerDAO đã được khởi chạy. Tại thời điểm này, Dai đã phát hành chỉ chấp nhận ETH làm tài sản thế chấp duy nhất. Vào ngày 18 tháng 11 năm 2019, Maker đã thông báo ra mắt một loại Dai đa thế chấp mới và bắt đầu chấp nhận BAT làm tài sản thế chấp Thế chấp tài sản để phát hành đồng tiền ổn định Dai và dần dần chấp nhận USDC và wBTC làm tài sản thế chấp vào năm 2020.Từ khi ra mắt MakerDAO đến tháng 6 năm 2019, trong một năm rưỡi, giá trị của tài sản cầm cố trên MakerDAO về cơ bản tăng chậm và đều, mặc dù có một số khúc ngoặt ở giữa.

Kể từ đó, vào giữa năm 2019, khi Bitcoin bước vào kênh giảm từ 14000U xuống 8500U, tổng số tài sản MakerDAO được cam kết đã giảm nhanh chóng. Sau đó, nó bước sang giai đoạn thứ 2. Từ giữa năm 2019 đến cuối năm 2019, các khoản cam kết tài sản trên MakerDAO tăng dần nhưng tốc độ tăng không thay đổi đáng kể. Sau tháng 1 năm 2020, thế giới MakerDAO mở ra một bước ngoặt lớn, trong giai đoạn 3, 4 và 5 sau đó, tổng giá trị tài sản thế chấp của MakerDAO bắt đầu dao động dữ dội và tăng nhanh.

Quy luật này cũng rất rõ ràng trong dự án DEX Bancor, chúng ta đã thấy rằng sau tháng 1 năm 2020, lượng tài sản cầm cố của Bancor cũng trải qua những biến động dữ dội, sau đó tăng lên nhanh chóng.

Lý do cho những thay đổi mạnh mẽ như vậy có liên quan nhiều đến việc các tổ chức gia nhập DeFi.

Trong Q1Q2 năm nay, nhiều tổ chức tiền điện tử đã lần lượt tham gia DeFi, chẳng hạn như Fenbushi Capital, Coinbase Venture, Morgan Creek Digital, Multicoin Capital và các tổ chức đầu tư được Phố Wall hậu thuẫn khác đang triển khai mạnh mẽ DeFi. Ngoài ra, Polychain là một quỹ vốn tuyên bố quản lý 1 tỷ đô la Mỹ và cũng là một nhà đầu tư nặng ký vào DeFi.

Có thể nói rằng "vay là khai thác" của Compound là một điểm uốn trong thế giới DeFi.

tiêu đề phụ

"Lending is Mining" của Compound, một điểm uốn trong thế giới DeFi

Vào ngày 16 tháng 6 năm 2020, mã thông báo quản trị COMP của Compound đã được ra mắt và mô hình cho vay để khai thác đã được triển khai ngay lập tức. Kể từ đó, giá trị tài sản trên Compound đã tăng lên một cách bùng nổ. Số lượng tài sản dự án được cam kết tăng nhanh từ 100 triệu đô la Mỹ lên 900 triệu đô la Mỹ trong hai tháng.

Nếu MakerDAO chỉ là Cục Dự trữ Liên bang của thế giới tài chính phi tập trung, thì Compound là ngân hàng thương mại chịu trách nhiệm cho vay cầm cố, phát hành COMP để thưởng cho các nhà đầu tư tham gia cho vay cầm cố và niêm yết COMP để khuyến khích nhiều người tham gia cho vay cầm cố hơn. cách, tài sản bắt đầu phát triển bùng nổ.Sau ngày 16 tháng 6, số lượng cam kết trong hệ sinh thái DeFi cũng bắt đầu bùng nổ, tăng từ 1 tỷ đô la lên 10 tỷ đô la chỉ sau hơn hai tháng.

Tất nhiên, cốt lõi của những hiện tượng này không phải là đặt cược, mà là một loạt các hoạt động xung quanh việc "đặt cược", giúp giải phóng đáng kể tính thanh khoản của tài sản mã hóa và kết quả là giá trị tài sản tăng vọt.

tiêu đề phụ

'Thanh khoản tăng' mang lại thị trường tăng giá, DeFi đạt mức cao

Chúng tôi biết rằng ETH là tài sản cơ bản quan trọng nhất trong nhóm thanh khoản của tất cả các dự án DeFi. Lấy Uniswap làm ví dụ, giá trị tài sản cầm cố lên tới 1,56 tỷ đô la Mỹ, trong đó ETH đạt 760 triệu đô la Mỹ, chiếm một nửa tổng tài sản. Vào thời điểm khóa DeFi lớn nhất, giá trị tài sản là 9,5 tỷ đô la Mỹ, trong đó 3,1 tỷ đô la Mỹ là Ethereum, so với chỉ 700 triệu đô la Mỹ cho Bitcoin.

Người ta thường tin rằng sau khi Ethereum được cầm cố, tính thanh khoản của nó sẽ trở nên yếu hơn, nhưng thực tế không phải vậy.

Việc khai thác thanh khoản đặt cược của SushiSwap vào ngày 1 tháng 9 đã trực tiếp khiến phí gas của Ethereum tăng vọt, vượt quá 400Gwei và số lượng giao dịch trên toàn bộ mạng trong 24 giờ vượt quá 1,5 triệu, vượt quá mức cao lịch sử trong 18 năm và giá của Ethereum đạt mức giá cao gần đây $480.

Do đó, việc khóa không làm giảm tính thanh khoản mà làm tăng tính thanh khoản và sự gia tăng thanh khoản khiến giá Ethereum tăng vọt. Lý do là trong khai thác thanh khoản, ngay cả khi phí giao dịch gửi một giao dịch lên tới hàng trăm đô la, vẫn có những người sẵn sàng trả tiền cho nó.

Mức độ phổ biến của SushiSwap cũng trực tiếp khiến giá Ethereum tăng lên mức cao nhất là 480 đô la, và sau đó hệ sinh thái DeFi bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Tóm lại: Khai thác thanh khoản về cơ bản là tăng tính thanh khoản của token dự án Ethereum và DeFi. Thanh khoản càng lớn, giao dịch càng sôi động thì giá trị của hệ thống sẽ càng được phát huy đầy đủ.

Không thể có bất kỳ thị trường nào đi lên mãi mãi Sau khi trải qua sự điên rồ do SushiSwap mang lại, DeFi đã nhanh chóng bước vào một đợt điều chỉnh và mọi thứ có thể chỉ mới bắt đầu.

Cho dù Fed có nỗ lực vay mượn đến mức nào, thì vẫn khó cải thiện vấn đề thiếu thanh khoản của đồng đô la Mỹ, nguyên nhân cơ bản là có vấn đề với hệ thống đô la Mỹ - mọi người đều đặt đồng đô la Mỹ vào tài khoản. thị trường tài chính thay vì để sản xuất và trao đổi.Việc giao dịch tích cực của Fangfang hoàn toàn ngược lại.

tiêu đề phụ

Tại sao đồng đô la đang di chuyển theo hướng ngược lại với "thanh khoản"

USD đang đi theo hướng khác như thế nào so với tính thanh khoản ngày càng tăng của ETH.

Trong báo cáo "Định giá Bitcoin" do Grayscale phát hành vào tháng 8 năm nay, nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm thanh khoản của đồng đô la Mỹ đã được đề cập và kết quả của hiện tượng này đã được dự đoán.

Mặt khác, chính sách tiền tệ nới lỏng đã dẫn đến một lượng tiền lớn chảy vào các tài sản tài chính thay vì chảy vào nền kinh tế truyền thống hay công chúng (Main Street) như mong đợi, từ đó làm trầm trọng thêm sự mất kết nối giữa thị trường chứng khoán và nền kinh tế. kinh tế. Lưu ý rằng Phố Chính đề cập đến các nhà đầu tư bình thường của Mỹ, các doanh nghiệp nhỏ và tổ chức đầu tư độc lập hoặc nền kinh tế thực, trái ngược với Phố Wall, đề cập đến các nhà đầu tư có giá trị ròng cao và các công ty đa quốc gia lớn do Phố Wall đại diện. Như biểu đồ cho thấy, tỷ lệ nợ trên GDP của Hoa Kỳ đã tăng gần gấp đôi kể từ năm 2008, trong khi vận tốc của cung tiền M2, vận tốc của tiền, đã giảm nhanh chóng do tiền mới được phát hành vào khu vực tài chính hơn là nền kinh tế thực .

Mô tả hình ảnh

Tỷ lệ nợ trên GDP và tốc độ tiền của Hoa Kỳ

Nói cách khác, một số lượng lớn tài sản đô la được phát hành đã không đi vào ngành thực tế mà nằm bất động trên thị trường tài chính, dẫn đến tính thanh khoản của đô la giảm.

Cuối cùng, báo cáo Grayscale tin rằng bắt đầu từ năm 2018, QE đã dẫn đến sự gia tăng trong bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ từ 1 nghìn tỷ đô la năm 2008 lên 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2014. Khi nền kinh tế có dấu hiệu mạnh lên, Fed có kế hoạch đảo ngược lập trường mở rộng này. Tuy nhiên, khi Cục Dự trữ Liên bang cố gắng thu hẹp bảng cân đối kế toán vào năm 2018, thị trường đã ngay lập tức đưa ra phản hồi bất lợi và Chỉ số Standard 500 đã giảm 20% chỉ sau 3 tháng.

Từ quan điểm này, trừ khi QE tự mình phá hủy thị trường tài chính mà nó đang phải vật lộn để hỗ trợ, xu hướng nới lỏng định lượng hoàn toàn không thể đảo ngược.