Giải thích chuỗi giá trị Ethereum DeFi: ai có thể nắm bắt giá trị?
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từChain News ChainNews (ID: chainnewscom)Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)
quan điểm cốt lõi
Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)
, bởi Maple Leaf Capital, được xuất bản với sự cho phép.
quan điểm cốt lõi
Ethereum là một mặt hàng năng lượng kỹ thuật số cung cấp năng lượng và bảo đảm các giao dịch cũng như thực thi mã, giống như nước cung cấp năng lượng cho guồng nước, một nguồn tài nguyên “có thể tái chế”. EIP-1559 giống như thuật giả kim, tương đương với việc chuyển đổi ETH từ nước thành tài nguyên "không thể tái tạo" giống như dầu hơn.
Nói cách khác, hệ thống tài chính của #D eFi sử dụng các mặt hàng năng lượng kỹ thuật số nêu trên làm nguyên liệu thô để khám phá các mô-đun và chức năng khác nhau bên trong và bên ngoài cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại và cấu trúc của nó rất giống với giá trị hóa dầu/công nghiệp được xây dựng trên xích dầu.
Một chuỗi công cộng được thiết kế tốt với cơ sở rộng rãi gồm những người ưu tú, thì tốc độ tăng trưởng và lợi nhuận dài hạn của nó phải tương đương với ngành. Mặc dù sự gia tăng chi phí của nó có cơ hội kìm hãm nền kinh tế cấp cao hơn, nhưng sự an toàn do chính mức giá cao mang lại sẽ có thể bù đắp cho bất lợi về chi phí một cách tương ứng.
Trong hệ sinh thái #DeFi ngày nay, chúng tôi nghĩ rằng các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) và các giao thức cho vay sẽ hợp nhất theo thời gian. Trong một cuộc cạnh tranh khốc liệt, người chiến thắng có thể tồn tại trong thời gian ngắn, vì vậy chúng tôi có xu hướng tránh các mã thông báo có cung và cầu không cân bằng và các mã thông báo được định giá quá cao một chút như COMP, BAL và CRV (chưa được phát hành) và thích đầu tư vào các mã thông báo có mã thông báo được cải tổ. Các mã thông báo như LEND, BNT và REN dẫn đến việc đẩy chất xúc tác. Theo phép ẩn dụ về "thuật giả kim", sự thay đổi hóa học từ quản trị thuần túy sang nắm bắt giá trị là động lực cốt lõi để mang lại lợi nhuận khổng lồ (chẳng hạn như KNC). ZRX và RUNE cần phải làm việc chăm chỉ hơn nữa để thực hiện cú nhảy đó. Ngoài ra, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các dịch vụ mã thông báo tiềm năng trên Uniswap, Graph và 1inch. Một nhóm có khả năng thực thi mạnh mẽ (chẳng hạn như SNX) xứng đáng được định giá cao hơn.
Nói chung, chúng tôi tin rằng mỗi dự án DeFi có thể tiến hành các thử nghiệm phát hành/mua lại/cổ tức công thức hoặc linh hoạt hơn tùy theo việc sử dụng/áp dụng giao thức và mức độ ưu đãi cho người dùng/người nắm giữ dài hạn. Chúng tôi cũng đánh giá cao các nhóm suy nghĩ kỹ về mã thông báo mà không khoe khoang về nó hoặc kiếm tiền sớm.
Sự kết hợp giữa tiền tệ gốc blockchain, hàng hóa kỹ thuật số lớp 1, quy mô lớp 2 và cơ sở hạ tầng #DeFi sẽ có hiệu ứng Lollapalooza và sự kết hợp của cả ba sẽ có cơ hội giống như một chuyển đổi hạt nhân Tạo ra các trường hợp sử dụng mới, như việc phát minh ra động cơ hơi nước đầu tiên, hay sự ra đời của cơ cấu vốn chủ sở hữu cướp biển đầu tiên của Anh. Mô hình và ứng dụng mới này. Từ quan điểm ngày nay, những định dạng mới này hoặc là không thể chi trả được hoặc là không thể. Hiện tại, mặc dù hệ sinh thái này chỉ phục vụ cho việc đánh bạc chó và đánh bạc bằng đòn bẩy ngày nay, nhưng chúng ta không thể chỉ nhìn thấy đầm lầy trước mặt mà phải nhìn thấy những tòa nhà cao tầng trong tương lai từ đầm lầy.
Nếu các nhiệm vụ trên được hoàn thành xuất sắc, chúng ta có thể sống trong một thế giới tương lai với mức độ cao về chủ quyền cá nhân-mọi khoản mục trong báo cáo tài chính đều có thể được tích hợp lại và bất kỳ cá nhân nào cũng có thể bán cho bất kỳ ai và có được quyền sở hữu; chủ quyền / quốc gia- trạng thái Định nghĩa của sẽ phát triển. Các tác nhân bạo lực mới xuất hiện. Tất cả các tổ chức này có thể cung cấp bạo lực như một dịch vụ để đổi lấy “tiền thuế”; trong mô hình này, mọi người đều có thể là một bên liên quan ở cấp độ siêu địa phương và toàn cầu.
Mã thông báo lớp 1 dựa trên Ethereum nên được so sánh với các mặt hàng năng lượng có thể phát triển (nước/dầu), trong khi các ứng dụng lớp trên của nó nên được so sánh với chuỗi giá trị năng lượng/hóa dầu/công nghiệp/chuỗi ngành cơ sở hạ tầng thực tế
Mã thông báo cấp 1 đóng vai trò là một loại hàng hóa “năng lượng” có thể phát triển để đảm bảo và cung cấp năng lượng cho các hợp đồng thông minh. Ngoài số dư, sổ cái của Ethereum cũng lưu trữ mã tương ứng được thực thi khi các nút (thợ đào) xử lý từng khối. Theo thiết kế, người gọi mã nói trên trả một lượng nhỏ mã thông báo Ethereum như một loại khí để khuyến khích xử lý. Trong thiết kế PoS, cần phải giải phóng thu nhập cho các nút (PoS), trong khi ở hệ thống PoW, những người khai thác cần bù đắp đầu vào (PoW) của họ bằng dòng thu nhập phí + lạm phát vì họ phải trả chi phí chìm của pháp lý. tiền tệ.An ninh mạng có thể được đảm bảo. Nói tóm lại, ETH, mã thông báo PoW, ngày nay hoạt động như một loại hàng hóa giống như năng lượng, cung cấp năng lượng và đảm bảo cho các giao dịch cũng như thực thi mã, giống như nước cung cấp năng lượng cho guồng nước như một nguồn tài nguyên “có thể tái chế”— —Các nút và người khai thác bán ETH trực tiếp trở lại hệ sinh thái để đạt được sự cân bằng tương tự như hoàn lưu khí quyển.
Đề xuất EIP1559 thay đổi một chút cơ chế này và phí gas do người dùng trả sẽ bị hủy trực tiếp. Tỷ lệ cơ sở của tỷ lệ lạm phát cũng sẽ được tăng lên tương ứng để bù đắp cho các nút/thợ mỏ - một sự thay đổi như vậy, giống như thuật giả kim, biến ETH thành dầu và sự gia tăng nhu cầu xử lý sẽ trực tiếp mang lại động lực tăng giá cho ETH. và liệu không phải ETH (chẳng hạn như BTC được gói) có thể được sử dụng cho du lịch hay không vẫn còn phải xem.
#DeFi là một trong những chuỗi giá trị công nghiệp/hóa dầu được xây dựng trên hàng hóa kỹ thuật số lớp 1, nhằm tái tạo và đổi mới các chức năng hiện có của ngành tài chính. Điều đáng nhấn mạnh là hệ thống tài chính hiện tại là một hệ thống chuyển giao giá trị khép kín (tức là người giám sát tập trung với sự trợ giúp của các tổ chức bạo lực, duy trì chuyển giao giá trị tập trung), giờ đây có một lựa chọn khác: thông qua thiết kế hệ thống khéo léo, cho phép thị trường mở khám phá những gì mọi người sẵn sàng trả cho việc chuyển giao giá trị. Nói cách khác, trong khi trước đây, chi phí ẩn của việc chuyển giao giá trị được tối ưu hóa cao, chủ yếu thông qua truy đòi vũ lực trong trường hợp không trả được nợ thuế, thì hiện nay, có nhiều lựa chọn thay thế được định giá thông qua thị trường mở.
Do đó, phần mềm trung gian và ứng dụng hiện đang chạy trên Ethereum giống như máy bẻ khóa, nhà máy lọc dầu, đường ống và người phục vụ trong chuỗi giá trị dầu, cũng như các bên thứ ba như nhà sản xuất động cơ và nhà máy hóa chất sử dụng các dẫn xuất dầu/tinh chế của ba ngành công nghiệp.
Nói cách khác, DeFi là một hệ sinh thái mới nổi đốt cháy nhiều năng lượng kỹ thuật số mã thông báo cấp một khác nhau để khám phá và thay thế các mô-đun/chức năng khác nhau bên trong và bên ngoài cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại.
Sự tăng trưởng và lợi nhuận dài hạn của một chuỗi công khai được thiết kế tốt với cơ sở rộng rãi của giới thượng lưu phải tương đương với ngành công nghiệp. nên có thể bù đắp những bất lợi về chi phí cho phù hợp.
Trong khuôn khổ của chuỗi giá trị/hàng hóa kỹ thuật số như vậy, tôi nghĩ có thể rút ra những suy luận sau. Những điều này khiến việc đầu tư vào chuỗi công khai "Ethereum killer" trở nên không dễ dàng và hy vọng duy nhất còn lại có thể là mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm của ứng dụng được tìm thấy trong các đối thủ cạnh tranh L1 là cực kỳ cao, thu hút nhiều nhà phát triển/người dùng hơn:
Mã là thuật giả kim của hàng hóa kỹ thuật số: nâng cấp giao thức thông qua sự đồng thuận, cung cấp cho các mã thông báo các thuộc tính mới linh hoạt hơn nhiều so với các nguyên tử vật lý. Ở đây, có thể biến nước thành dầu. Độ khó của việc nâng cấp mã để được chấp nhận tương tự như sự kết hợp trơ/dễ gãy của các hợp chất.
Điều tạo nên con hào không chỉ là công nghệ, mà còn là một cộng đồng có lợi ích thống nhất và bình đẳng: xem xét các đặc điểm của sự phát triển của chuỗi công khai và khả năng tái tạo mã, một chuỗi công khai hàng đầu, thay đổi nhanh và năng động nên là bất kỳ Lựa chọn đầu tiên về sinh thái. Nói cách khác, ngăn chặn phản trí thức hóa, tập trung hóa và xa lánh cộng đồng là ưu tiên hàng đầu để duy trì chuỗi công khai hàng đầu. Nhân rộng + duy trì cộng đồng và cơ cấu sở hữu sẽ là một nhiệm vụ cực kỳ khó khăn.
"Luật Moore" đối với hàng hóa kỹ thuật số: chi phí cho mỗi giao dịch sẽ tiếp tục giảm theo thời gian trong khi vẫn duy trì tính bảo mật và tính toàn vẹn của sổ cái, trong khi giá trị tổng thể của mạng quy mô theo các trường hợp sử dụng Tăng lên. Tương tự như cách lọc dầu thành dầu cao cấp hoặc tinh luyện quặng sắt thô thành hợp kim, mã thông báo lớp 1 được cải thiện thông qua quá trình nén và gia công bên trên lớp 2, đồng thời duy trì/tạo hạt an toàn, cùng nhu cầu, trong chi phí trên chuỗi công khai nên nhỏ hơn và nhỏ hơn.
Câu hỏi cơ bản: Đầu tư vào dầu mỏ hay cổ phiếu chuỗi công nghiệp/hóa dầu cái nào tốt hơn? Ý kiến có thể khác nhau. Quan điểm của tôi là lớp 1 được thiết kế tốt có thể mang lại lợi nhuận phù hợp với tốc độ tăng trưởng của ngành và mức phí bảo hiểm SoV tăng đột biến trong ngắn hạn có thể tạm thời làm giảm nhu cầu hàng hóa, làm chậm tiến độ và việc áp dụng, tùy thuộc vào nhu cầu cuối cùng giá Có sự thiếu linh hoạt không.
Maple Leaf Capital
tiêu đề phụ
Tổng quan về mã thông báo #DeFi để xem
Mô tả hình ảnh
Nghiên cứu giới thiệu mã thông báo, đơn vị số là hàng triệu đô la, nguồn dữ liệu là Messari, Etherscan, Coingecko_
Cân bằng cung và cầu của COMP, BAL và CRV có thể rất thân thiện với nhà đầu tư, vì vậy hãy tiến hành một cách thận trọng; khi vốn chảy vào các lĩnh vực nóng, người ta có thể ủng hộ các mã thông báo như LEND, BNT và REN có thể thay đổi hoặc giả định chất xúc tác. ZRX và RUNE cũng tốt, nhưng nó phụ thuộc vào sự sẵn sàng thay đổi của đội và liệu họ có khả năng thực thi hay không.
Một điều cần lưu ý là tất cả các cơ chế mã thông báo có thể thay đổi. Ngay cả đối với các mã thông báo quản trị, việc họ có thực hiện các chức năng quản trị hay không hoàn toàn phụ thuộc vào nhóm. "Quản trị > nắm bắt giá trị" thường là chất xúc tác lớn để một mã thông báo như KNC tăng vọt.
Mọi người có thể mong đợi Uniswap, Graph và 1Inch ra mắt mã thông báo của họ để nhận được nhiều ưu đãi hơn. Cuộc tranh luận về mã thông báo mở rộng lớp 2 vẫn còn tiếp diễn.
tiêu đề phụ
Để có lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất, bạn muốn sở hữu một loại hàng hóa như nước có thể trở thành dầu mỏ nhưng vẫn bị lỗi (như ETH) hay bạn muốn sở hữu "vốn chủ sở hữu" ở đầu chuỗi giá trị (như COMP , MKR, SNX, LEND, KNC, v.v.) ? Đặc biệt, cần lưu ý rằng bản thân chuỗi giá trị có thể được cấy ghép vào bất kỳ hàng hóa nào mà không trung thành với bất kỳ chuỗi công cộng nào.
Nếu nhu cầu cuối cùng vẫn chưa được xác định, liệu có giá trị nào trong chuỗi công nghiệp thượng nguồn và mặt hàng dầu mỏ này không? Nó giống như mua đất để khoan dầu và xây dựng nhà máy lọc dầu trước động cơ hơi nước và ô tô, làm sao bạn biết nó hoạt động?
Trong một thế giới mà bất kỳ dự án nào cũng hào phóng phát hành cổ phiếu/mã thông báo và mô hình kinh tế mã thông báo liên tục thay đổi như kính vạn hoa, bất kỳ dự án nào cũng có thể đi chệch hướng và bất kỳ đường dẫn nào cũng có thể không còn tồn tại vào ngày mai. Bạn có chắc là bạn đã bố trí đúng tuyến đường trong chuỗi giá trị?
tiêu đề phụ
Phân tích đặc điểm, ưu nhược điểm của các dự án #DeFi phổ biến
Nền tảng cho vay #DeFi: MKR và COMP không nên đầu tư cho đến khi nền kinh tế mã thông báo thay đổi đáng kể, LEND đáng để tham gia
MakerDao (MKR): Việc thanh toán các khoản vay Dai (USD) phát sinh một khoản X% "phí ổn định" (quyết định tập trung) theo đó MKR bị hủy + Dai gửi vào MakerDao DSR được thanh toán. MKR cũng có thể phát hành thêm mã thông báo để quản lý rủi ro thanh lý. MKR hiện được coi là hợp chất cơ bản / Aave. Người dùng chỉ có thể gửi tài sản thế chấp hạn chế và chỉ có thể cho vay DAI tiền tệ ổn định USD của chính nền tảng và lãi suất ròng của nó được biểu thị bằng "phí ổn định".
Hợp chất (COMP): Mã thông báo này chỉ có quyền biểu quyết đối với các thay đổi đối với các quy tắc của giao thức Hợp chất. Vừa phát hành mã thông báo COMP, phân phối mã thông báo cho người dùng dựa trên tài sản họ ký gửi/cho vay.
Aave (LEND): Phí vay 0,025% (phí cho vay nhanh 0,09%), 20% được trả cho nền tảng tích hợp sản phẩm và 80% được sử dụng để ghi mã thông báo LEND. Tỷ lệ cố định và thay đổi là tuyệt vời. Nền tảng cho vay nhanh rất thú vị.
ý kiến cá nhân:
Việc vay mượn có quy mô kinh tế nhất định, nhưng nó không phải là độc quyền tự nhiên. Để mong đợi lòng trung thành của người dùng bằng 0 và chọn mức giá phải chăng nhất (giống như trong thế giới thực). Có thể có những đổi mới xung quanh tỷ lệ ưu tiên (bằng cách đặt cược vào mã thông báo gốc theo thỏa thuận), hợp tác với AMM để cung cấp thanh khoản + cho vay (tỷ lệ cao hơn) và đóng gói các sản phẩm có cấu trúc thành mã thông báo trên AMM (CLO), v.v. .
MKR với tư cách là mã thông báo #DeFi thế hệ đầu tiên cần cấu trúc lại nền kinh tế mã thông báo + thêm các tính năng (AMM là một bước đi tốt). Sự tồn tại của DSR với tỷ lệ tập trung đánh bại mục đích cho phép Dai lưu hành ở một mức độ nhất định. Dai có thể không bao giờ được chấp nhận, một phần do hiệu ứng mạng Tether + USDC, một phần do giới hạn nhóm tài sản thế chấp + thao túng lãi suất, cả hai đều là vũ khí cùn. Tôi không nghĩ rằng mã thông báo MKR đáng để đầu tư cho đến khi mô hình điều chỉnh. Hỗ trợ mạnh mẽ của VC và mô hình tập trung có thể có nghĩa là nó phát triển rất nhanh, với nhiều tài sản thực hơn và tài sản tập trung làm tài sản thế chấp.
Phần thưởng mã thông báo của Compound cho người dùng và tính thanh khoản cực kỳ nhỏ của mã thông báo đã dẫn đến giá trị thị trường và khối lượng cho vay của nó bị mở rộng và pha loãng một cách giả tạo. Các mã thông báo như LEND/MKR cung cấp các lựa chọn thay thế trong việc nắm bắt giá trị. Đặt cược vào một dự án lớn như vậy và đặt Aave phía sau, có nghĩa là lợi nhuận có thể sẽ kém hiệu quả, đặc biệt là khi xem xét mức định giá cao hiện tại + lượng phát hành nhỏ + liên tục phát hành lớn. Tôi nghĩ rằng Aave đáng để đầu tư vì (a) sự khác biệt rõ ràng về định giá, (b) lưu lượng truy cập từ Compound trong giai đoạn tăng trưởng nhanh này, (c) nó có khả năng sẽ làm những việc như: canh tác năng suất và (c) Các nhóm tốt hơn tận dụng các đối tác trong hệ sinh thái và cung cấp chức năng mới cho các mục đích sử dụng chung. Mạnh dạn khám phá các loại tài sản thế chấp khác ngoài tài sản tiền điện tử thông thường.
Dharma, Nuo, Fulcrum, Lendf, v.v. đã bị loại khỏi tiêu điểm do thiếu mã thông báo và/hoặc thiếu sự chấp nhận của người dùng.
Kava (KAVA): Nói thêm về điều đó sau. Không tham gia ETH có lẽ có nghĩa là không dễ thành công và thiếu các dự án/mô-đun khác để tương tác. Sự tham gia của Framework Ventures có thể có nghĩa là nó đáng để thử/có thể giới thiệu khai thác thanh khoản.
#DeFi Liquidity Pool (LP) / Automated Market Maker (AMM): BAL không đáng để đầu tư, CRV quá đắt, BNT đáng để thử
Uniswap (không có mã thông báo): Đặt 2 mã thông báo (50/50), đặt đường cong (tỷ lệ hoán đổi), người mua trả phí 0,30%, hiện cũng hoạt động như một lời tiên tri. Theo dõi các kế hoạch khởi chạy mã thông báo khả thi và các ưu đãi phát triển kinh doanh khác. Tổn thất chênh lệch giá là một vấn đề thực sự.
Bancor (BNT) v2: 1 token + BNT, tỷ lệ tùy ý, đường cong có thể điều chỉnh + Chainlink, tỷ lệ thay đổi, có thể cho vay khi ký gửi. Mã thông báo BNT đóng vai trò là mã thông báo dự trữ của AMM, kiếm phí giao dịch theo tỷ lệ + kiếm BNT mới phát hành. Đặt cược vào lạm phát, phí và lãi suất có thể rất hấp dẫn. Những thay đổi trong mô hình nắm bắt giá trị và các chất xúc tác có thể có + vốn hóa thị trường thấp nhất trong số các mã thông báo DeFi hiện nay, khiến nó trở thành một mục tiêu rất tốt. Khó khăn là nhóm Bancor không thuộc mafia DeFi (hãy xem SNX-BAL-CRV-REN!), nên có thể không đủ hot. Cũng không rõ ràng là số liệu thị trường và tổng nguồn cung mã thông báo.
Bộ cân bằng (BAL): nhiều mã thông báo (tối đa 8), tỷ lệ tùy ý, đặt đường cong, phí do người dùng xác định (0,0001% -10%). Mã thông báo BAL vừa được phát hành và phân phối cho người dùng dựa trên tài sản được ký gửi để cung cấp tính thanh khoản. Mã thông báo có quyền biểu quyết để quyết định thay đổi quy tắc Cân bằng. Tương tự như COMP, BAL là một tùy chọn để nắm bắt giá trị trong tương lai. Giá trị vốn hóa thị trường của toàn bộ lượng lưu thông đã đạt đến trạng thái kỳ lân và lượng lưu hành nhỏ + lịch phát hành tăng lên có nghĩa là nó chỉ đáng để đầu tư sau sự cố hoặc khi mô hình kinh tế mã thông báo thay đổi. Những thay đổi đối với cơ chế tiên tri thiếu quy trình hợp lý, làm nổi bật những thiếu sót trong quản trị.
Đường cong (CRV): Khi một hoặc nhiều mã thông báo hoặc các đại diện tương tự được trao đổi (tức là USDC thành DAI, WBTC thành renBTC), người nhận trả phí 0,04% để thiết lập đường cong. Mã thông báo CRV đang chờ được phân phối cho người dùng dựa trên tài sản được ký gửi trong nhóm quỹ. Phí sẽ được sử dụng để ghi mã thông báo CRV. Thu được giá trị thông qua việc đốt + khai thác thanh khoản ngay từ ngày đầu tiên có nghĩa là CRV có khả năng tham gia thị trường với mức định giá rất cao ngay từ đầu (chúng tôi đoán rằng giá trị thị trường lưu thông đầy đủ lớn hơn 1 tỷ, tức là giá của mỗi mã thông báo trên $0,35). Kết hợp với COMP và có khả năng là Aave, nó có thể tách rời DAI. Tuổi thọ của dự án là không chắc chắn và nếu nó ra mắt với giá cao, tốt hơn là nên khai thác nó hơn là mua nó trên thị trường.
ý kiến cá nhân:
Tất cả các AMM đều khá giống nhau - người dùng khóa mã thông báo trong hợp đồng thông minh, cho phép người dùng khác giao dịch/trao đổi chúng, thường sử dụng cơ chế tính toán trượt giá (mô phỏng độ sâu sổ lệnh) và trả các khoản phí khác nhau. Cuối cùng, tất cả chúng đều giống nhau (CRV, BNT và Uniswap là các tập hợp con của Balancer) và tôi cũng tin rằng các AMM cung cấp thanh khoản cuối cùng cũng sẽ kết hợp với các giao thức kiếm lãi như BNT. Một kết quả có thể xảy ra là tích hợp trao đổi tập trung.
Không giống như cho vay, các sàn giao dịch có hiệu ứng mạng, khi người dùng đổ xô đến các sàn giao dịch có mức trượt giá thấp nhất/giảm giá cao nhất. Do sự cạnh tranh khốc liệt để có được các ưu đãi lạm phát mã thông báo, tính thanh khoản hiện vẫn bị cô lập, nhưng những người chiến thắng trong thị trường ngách dài hạn dự kiến sẽ xuất hiện (có thể là chưa). Tốt nhất là mua trong giỏ. BAL+CRV mắc quá. BNT đáng để thử. Hãy đứng bên lề cho Uniswap.
#DeFi DEX aggregators và những người khác: KNC có động lượng tốt hơn và nắm bắt giá trị, nhưng những cơn gió ngược ngắn hạn, ZRX cần những thay đổi hơn nữa
Nâng cấp Kyber (KNC) Katalyst: Trở thành "Vốn chủ sở hữu" của Hybrid Liquidity Aggregator
0x （ZRX）
Cơ chế mã thông báo: được tổng hợp từ các nguồn khác nhau, các nhà tạo lập thị trường trả một khoản phí 0,25% thay đổi (65% cho người đặt cược KNC, 30% cho các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp ở Kyber, 5% cho việc đốt mã thông báo KNC).
Ý kiến cá nhân: Điều chỉnh kinh tế mã thông báo Katalyst có nghĩa là một yếu tố thay đổi cuộc chơi để nắm bắt giá trị của KNC. Đặt cược KNC hiện có thể được thưởng và đốt như một bộ đệm bổ sung cho nhu cầu (nếu họ cũng nhận được mã thông báo do KNC phân phối). Điều thú vị là các nhà tạo lập thị trường vẫn đang trả tiền cho nhóm Kyber để tích hợp sản phẩm của họ vào mọi ứng dụng dành cho người dùng cuối (thường do người dùng trả tiền). Người dùng Kyber gần như chắc chắn sẽ vẫn trả tiền, vì phí tạo lập thị trường được tính vào mức chênh lệch và sự tiện lợi được thêm vào có thể đồng nghĩa với việc ít nhạy cảm về giá hơn. Về lâu dài, câu hỏi lớn là liệu một lớp tổng hợp tích hợp với dịch vụ tạo thị trường có thể đánh bại một công cụ tổng hợp thuần túy (như 1Inch) chỉ giao dịch với DEX hay không, nơi các nhà tạo lập thị trường trên DEX không cần phải tương tác với các bên trung gian của Kyber. Linh cảm của tôi là trước khi ngành công nghiệp trưởng thành, mô hình KNC linh hoạt hơn có giá trị của nó, nhưng sau khi xuất hiện lớp miễn phí trưởng thành hơn, Kyber sẽ dễ dàng bị loại bỏ bởi lớp ứng dụng; tuy nhiên, Kyber có thể tiếp tục cung cấp tính thanh khoản Các dịch vụ bổ sung ngoài tổng hợp, nhưng điều này cũng có rủi ro.
Áp lực giá mã thông báo ngắn hạn có thể được coi là chất xúc tác bị hao mòn. Tôi nghĩ đó là một mô hình phân phối cuối cùng thú vị.
Cơ chế Token: chỉ có quyền biểu quyết đối với nâng cấp 0x (ZEIP)
Nhận định cá nhân: 0x là nỗ lực thế hệ đầu tiên nhằm giúp hệ sinh thái ETH giao dịch với nhau (trước tất cả các đổi mới #DeFi ở trên). Mã do nhóm 0x cung cấp về cơ bản là hàng hóa công cộng và hiện không có giá trị tích lũy cho mã thông báo - mặc dù đã có những nỗ lực như ZEIP-21 đưa ra phí cho các bên liên quan của ZRX (cũng là nhà tạo lập thị trường). Tuy nhiên, dự án vẫn đang trong giai đoạn khám phá khi nói đến kinh tế mã thông báo. Sản phẩm tổng hợp DEX Matcha mới ra mắt gần đây là một bước rất tốt để cung cấp thêm khối lượng cho giao thức - nhưng cuối cùng ZRX sẽ cạnh tranh trực tiếp với các nhà tạo lập thị trường (với Kyber), các nhà tổng hợp thuần túy (1Inch) và DEX cơ bản (Uniswap+) - sản phẩm sau này được cung cấp tích hợp sâu hơn, phí thấp hơn, định tuyến tốt hơn và/hoặc truy cập trực tiếp. Với các mức định giá hiện tại tương tự như KNC và dù sao thì giá trị sau chất xúc tác cũng không đáng kể, có thể có một khoản phân bổ cho ZRX, nhưng tốt nhất là đợi cho đến khi một đề xuất thân thiện hơn xuất hiện đóng vai trò là chất xúc tác cho việc định giá lại.
1Inch (chưa có mã thông báo): Một công cụ tổng hợp đáng chú ý. Có thể là một đối thủ cạnh tranh khác của KNC và ZRX.
IDEX (IDEX) — Không thích các DEX sổ đặt hàng yêu cầu KYC. IDEX không đáng để đầu tư trừ khi nhóm cải thiện cơ chế.
Loopring (LRC), Switcheo (SWTH), Airswap (AST) — sẽ nói thêm về điều đó sau.
#DeFi Derivatives DEX: Khả năng thực thi đỉnh cao của SNX có thể đảm bảo định giá cao, UMA vẫn đang tìm kiếm sản phẩm phù hợp với thị trường và chờ chất xúc tác
Synthetix (SNX) — một "nền tảng giao dịch" theo dõi lãi lỗ thông qua nguồn cấp giá, mã thông báo hoạt động giống như một loại "nhóm vốn chủ sở hữu"
Cơ chế mã thông báo: Mã thông báo hoạt động như một nhóm vốn chủ sở hữu cho bảng cân đối kế toán của "nền tảng giao dịch tài sản tổng hợp" - giao thức sử dụng các nhà tiên tri để nhận nguồn cấp giá bên ngoài, theo đó lãi/lỗ của người dùng được chuyển thành lỗ/lãi của người đặt cược mã thông báo SNX — Do đó , những người đặt cược SNX cần phòng ngừa rủi ro nếu họ muốn hòa vốn. Lạm phát hệ thống hoạt động như một động cơ khuyến khích đặt cược + giao dịch. Hoa hồng giao dịch được trả + lạm phát sẽ thuộc sở hữu của những người đặt cược SNX thông qua cổ tức.
Ý kiến cá nhân: "Sàn giao dịch tập trung" được thiết kế trang nhã. Trong tương lai, các loại tài sản thế chấp khác (chủ yếu là ETH và BTC được gói) sẽ được thêm vào, cho phép một địa điểm "vay" khác và tăng phí. Đóng vòng lặp cho phép thêm các mô-đun như nhóm quản lý tài sản, bổ sung thêm phí cho người đặt cược SNX. Hợp đồng tương lai đòn bẩy + Tùy chọn nhị phân đã được giới thiệu tuyệt vời. Người dùng cần chấp nhận những rủi ro không thể phòng ngừa được; ngoài ra, phí gas cao về cơ bản sẽ giết chết mọi hoạt động trên nền tảng, nhưng tôi không nghĩ rằng lớp 2 sẽ sớm được ra mắt. Các hiệu ứng mạng còn gây tranh cãi về lâu dài, nhưng có lẽ một khi có đủ thanh khoản từ phía khách hàng, việc bù đắp các giao dịch sẽ giúp các nhóm dễ dàng phòng ngừa rủi ro hơn. Phân phối hàng loạt đến các kênh cuối là bắt buộc. Rủi ro là nhà tiên tri gặp sự cố, người sáng lập Kain kiệt sức và SEC phá hủy chúng hoặc người dùng không quan tâm đến việc kiếm 100 pip trên USDAUD. Nó được đánh giá cao, có lẽ có đội ngũ tốt nhất trong không gian -- và thực hiện tốt với tất cả các loại cơ hội thuận lợi.
UMA (UMA) + Augur (REP) — "chi tiêu vốn" cho nhà tiên tri/người báo cáo
Cơ chế mã thông báo: Hai mã thông báo này được kết hợp với nhau vì tính kinh tế mã thông báo của chúng khá giống nhau - người dùng đặt cược ngoài khóa học vào UMA/Augur và khi giải quyết xong, chủ sở hữu UMA/REP được triệu tập (có tính phí ) để "xác thực" kết quả - chủ sở hữu đặt cược mã thông báo UMA/REP, gửi kết quả/phiếu bầu và nhận hoa hồng từ người dùng nếu gần đạt được phiếu bầu đồng thuận.
Ý kiến cá nhân: Hai nền tảng này có thể đi trước quá xa. Mã thông báo giống như các nút tiên tri nhân tạo. Vấn đề cuối cùng với các nền tảng này là chúng có thể không mở rộng được quy mô hoặc không ai quan tâm - các VAM dài hạn, cụ thể cao sẽ khó tìm được đối tác (các VAM khối lượng lớn, có ý nghĩa cao có thể được bán thông qua các nền tảng như SNX ), ngay cả khi tìm thấy đối tác, vấn đề vẫn tồn tại: (a) mã thông báo quá tập trung để xác định tính xác thực của kết quả bỏ phiếu (đây đều là chuỗi VC), (b) quá trình xác minh được thực hiện rất thủ công, Điều này có nghĩa là nó có thể không thể mở rộng quy mô. Một dự án như vậy được thực hiện tốt nhất với một nền tảng có số lượng lớn người dùng hiện tại đang trả tiền cho nó (chẳng hạn như Facebook), thay vì một nền tảng mới thành lập - nền tảng trước sẽ ngay lập tức đè bẹp nền tảng sau. Đã có rất nhiều canh bạc trong việc định giá (nền tảng không đủ lưu lượng truy cập) và mã thông báo có thể vô giá trị trong thời gian dài. Câu hỏi quan trọng là liệu khai thác thanh khoản có thể hoạt động hay không. Các nhà đầu tư của UMA bao gồm Placehoder + Dragonfly + Coinbase.Một nhóm nhà đầu tư như vậy có nghĩa là nó có cơ hội được niêm yết trên Coinbase.
Futureswap (FST), Deversifi (NEC), dydx (không có mã thông báo) — sẽ nói thêm về điều đó sau.
#DeFi DEX chuỗi chéo DeFi / Mã thông báo được bao bọc: REN phụ thuộc vào phần thưởng rủi ro và khai thác cũng như khả năng hỗ trợ chuỗi chéo, RUNE giống như một khoản đặt cược đầu tư mạo hiểm hơn
Ren (REN) — Mã thông báo gói “Capex” trên Ethereum
Cơ chế mã thông báo: Để có quyền "các nút tối" xử lý các giao dịch, bạn cần lấy REN làm tài sản thế chấp. Giao thức đóng vai trò là người giám sát các mã thông báo đến (BTC, BCH, ZEC) và phát hành chứng chỉ 1:1 trên Ethereum (giống như một kho tiền) có thể được sử dụng để đổi mã thông báo đến. Từ việc nhập mã thông báo đến việc phát hành chứng chỉ, phí đúc và đốt cần phải được trả cho các nút tối REN theo tỷ lệ ~0,1%.
Ý kiến cá nhân: Nhóm renBTC bị giới hạn bởi giá trị thị trường của REN (REN / 3 > renBTC đúc, khi giá trị thị trường khoảng 140 triệu, số lượng đúc tối đa là khoảng 5.000 renBTC và nguồn cung hiện tại là khoảng 1.300). Khi số lượng wBTC vượt quá 10.000, kết quả có thể giống như Tether so với Dai và một phiên bản tập trung hơn của BTC được gói sẽ giành chiến thắng (mặc dù BitGo có thể bị hạn chế hơn Tether và không thể phát hành ngoài luồng). Nhóm phải nỗ lực hết sức để (a) tăng tốc độ giao dịch và (b) tăng mức độ thâm nhập của đồng nhân dân tệ trên toàn hệ sinh thái. Nhu cầu chênh lệch giá + lợi nhuận từ các nhóm cho vay và thanh khoản + tốc độ giao dịch nhanh hơn của ETH có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc áp dụng đồng nhân dân tệ một bước. Vấn đề lớn nhất là sẽ có đủ phí để trang trải chi phí cho các nút tối trong thời gian dài, vì vậy nhóm cần tiếp tục thiết kế lại mô hình kinh tế mã thông báo để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn mà không làm giảm tính bảo mật. Nó là một phần của DeFi Gang of Four (SNX-BAL-CRV-REN), vì vậy hãy mong đợi các ưu đãi hơn nữa để tiếp tục đẩy mạnh mã thông báo. Có khả năng sẽ thấy các chất xúc tác nắm bắt giá trị hơn nữa và nhiều bản cập nhật hơn khi các chuỗi chéo được kích hoạt.
Thorchain (RUNE) — "Capex" cho Uniswap chuỗi chéo
Cơ chế mã thông báo: RUNE làm tài sản thế chấp cần (a) có quyền trở thành nút xử lý giao dịch và (b) cung cấp tính thanh khoản. Nó muốn có thể trao đổi mã thông báo trong các chuỗi khác nhau (chẳng hạn như đổi BTC lấy ETH). Đối với mỗi 1 đô la mã thông báo có thể trao đổi trong mạng, giao thức yêu cầu RUNE trị giá ít nhất 3 đô la để đặt cược. Hoa hồng giao dịch được trả + mã thông báo bổ sung được phân phối cho những người đặt cược SNX dưới dạng cổ tức.
Ý kiến cá nhân: Nếu thành công, đó có thể là lần đầu tiên hoán đổi mã thông báo không giam giữ chỉ bằng một cú nhấp chuột trên các chuỗi khác nhau. Có thể nhúng chức năng loại Tornado Cash + giới thiệu chuyển khoản bị trì hoãn/thường xuyên. Có thể cạnh tranh với REN (ETH - renBTC - BTC so với ETH - BTC), trong khi đó, hoán đổi renBTC/BTC trên Thorchain sẽ rất thú vị khi nó ra mắt (có thể rẻ đến mức bạn không phải trả phí đốt 0,1% renBTC ). Tại thời điểm khởi tạo, hãy sử dụng các ưu đãi mã thông báo mạnh mẽ để kích thích giao dịch và cung cấp thanh khoản trước. Tỷ lệ tài sản thế chấp trên mã thông báo 3:1 như REN cũng giới hạn quy mô của nhóm thanh khoản. Trước đây đã từng có chậm trễ giao hàng, sản phẩm còn chưa ra mắt - giá trị thị trường hiện tại là 50 triệu + giá trị thị trường lưu thông đầy đủ khoảng 150-200 triệu, đối với một đội mới ra mắt sớm là không tốt sản phẩm và không rõ Không rẻ. Nếu nó có thể được tung ra thành công (nhờ các ưu đãi và thời gian khóa), nó có thể mang lại mức tăng giá lớn, nhưng cũng làm tăng nguy cơ chậm trễ/lỗi/không giao hàng. Hệ thống phức tạp của nó cũng cần tính đến các vectơ tấn công theo thời gian khối và phí cần thiết cho các giao dịch trên các chuỗi khác nhau. Đó là sự đánh cược một chiều vào thành công, với rủi ro giảm giá tiềm ẩn đáng kể nếu nó bị hỏng; và kết quả cuối cùng rất khó nói ngay bây giờ.
Keep Network (KEEP) – Thông tin thêm về sản phẩm tBTC của nó sau này.
Suy nghĩ chung về việc nắm bắt giá trị #DeFi và phân bổ vốn mã thông báo: Các tính năng tốt hơn có thể (nên) ra mắt
Trong con mắt của những người thực hành tài chính truyền thống, mô hình kinh tế nắm bắt giá trị/mã thông báo trong lĩnh vực này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và chúng tôi mong muốn được thử nghiệm thêm trong các lĩnh vực sau:
Cần suy nghĩ lại về mối quan hệ phát hành/mua lại/cổ tức: bất kỳ nhà phân bổ tốt nào trên thị trường vốn sẽ biết rằng phát hành cổ phiếu khi cổ phiếu được định giá quá cao, mua lại cổ phiếu khi cổ phiếu bị định giá thấp và IRR nội bộ không còn đáp ứng mức vốn dự kiến tối thiểu Gửi cổ tức khi tỷ lệ thu hồi cao Đây là ba quyết định mà một CEO nên thực hiện nhất. Cho đến thời điểm hiện tại, cơ chế phát hành/mua lại/phân phối cổ tức trong lĩnh vực DeFi vẫn còn rất giáo điều và cố định. Các giao thức nên khám phá các công thức cân bằng nội môi. (a) Lạm phát gia tăng khi giá mã thông báo quá cao so với trạng thái giao thức hoặc phân chia/tùy chỉnh dựa trên các mốc quan trọng của dự án (b) mua lại khi giá mã thông báo rất rẻ so với trạng thái giao thức, (c) đương đại Khi tiền tệ ở giữa các thái cực , cổ tức được phát hành thay vì mua lại.
Không phải tất cả những người nắm giữ mã thông báo đều bình đẳng, vì vậy hãy phân biệt cho phù hợp: Các mã thông báo đóng vai trò là cơ chế liên kết cho tất cả các bên liên quan, vì vậy người dùng/người tham gia nhiều và người nắm giữ thụ động/nhà đầu cơ ngắn hạn nên được đối xử khác nhau. Chưa có đủ suy nghĩ và thử nghiệm để thiết kế các cơ chế nhằm tăng giá trị lâu dài của các giao thức. Một số ý tưởng khả thi bao gồm giữ phần thưởng giá trị có điều kiện trong khoảng thời gian, ưu tiên quy đổi trong khoảng thời gian nắm giữ và tương tác hoặc xử phạt việc không hành động.
Các dự án có tầm nhìn dài hạn nên được phát hành hết sức thận trọng: vốn chủ sở hữu là một hình thức cấp vốn rất tốn kém, do các chủ sở hữu hiện tại từ bỏ một phần lợi nhuận trong tương lai một cách hiệu quả. Tương tự như vậy, lãng phí nguồn cung cấp mã thông báo của bạn sớm và bất cẩn có nghĩa là sẽ có ít khả năng cơ động hơn để đáp ứng với những thay đổi trong tương lai (hoặc có nguy cơ mất uy tín của bạn, khiến giá mã thông báo giảm xuống) và những người kế nhiệm có nguy cơ có nguy cơ làm bạn lùn đi với một kẻ hung hăng hơn và/ hoặc thiết kế chu đáo.
Sự đột phá của các loại tiền ổn định tiền tệ hợp pháp dựa trên blockchain (USDT, USDC, Dai, DCEP, Libra, v.v.) có thể mang lại những thách thức đối với chủ quyền của hầu hết các quốc gia không thuộc hạng nhất, tương tự như chủ nghĩa thực dân trong thế kỷ 17 và 18
Stablecoin USD/RMB là một phát minh thay đổi trò chơi gửi tiền thông qua hàng hóa kỹ thuật số lớp 1 hoặc các nút được kiểm soát, hoàn toàn thông qua cơ sở hạ tầng internet hiện có.
Thông qua các ứng dụng B2C (Facebook, WeChat, v.v.), công dân của bất kỳ quốc gia nào hiện có thể giao dịch bằng tiền tệ phi quốc gia. Người chiến thắng phải là một loại tiền tệ "có trách nhiệm" hơn. Quốc gia chiến thắng "thuộc địa hóa" quốc gia thua cuộc một cách hiệu quả, vì sự gia tăng thị phần này cản trở khả năng đánh thuế và/hoặc lạm phát trực tiếp của quốc gia thua cuộc, do đó làm mất quyền lực của chính phủ.
Stablecoin là một loại "thuốc" cấp độ đầu vào tương tự như BTC, nhưng tác động của lệnh đầu tiên có thể làm tăng sự thống trị của USD/EUR/JPY/RMB và bất kỳ quốc gia cấp 2-4 nào sẽ là những quốc gia đầu tiên "siêu đô la hóa". "
Hiệu ứng "tốt cộng với tốt": Với sự trợ giúp của cơ sở hạ tầng #DeFi, sự kết hợp của hàng hóa kỹ thuật số thúc đẩy tiền tệ fiat gốc blockchain và stablecoin sẽ dẫn đến các doanh nghiệp gốc kỹ thuật số cực kỳ hữu ích
Good plus good effect, danh từ: nhiều yếu tố phối hợp với nhau và ảnh hưởng lẫn nhau. Hiệu ứng cộng cộng là một kết quả lớn hơn nhiều so với tổng các phần của nó.
MLC tin vào các kết hợp sau:
Lớp 1 + Lớp 2 dưới dạng hàng hóa kỹ thuật số cung cấp năng lượng cho các ứng dụng không cần cấp phép
Là một chuỗi ngành tài chính, cơ sở hạ tầng #DeFi cung cấp nhiều loại dịch vụ tài chính khác nhau,
...một ngày nào đó sẽ dẫn đến một cuộc đổ bộ thương mại thực sự. Từ quan điểm ngày nay, những định dạng mới này hoặc là không thể chi trả được hoặc là không thể. Hiện tại, mặc dù hệ sinh thái này chỉ phục vụ cho việc đánh bạc chó và đánh bạc bằng đòn bẩy ngày nay, nhưng chúng ta không thể chỉ nhìn thấy đầm lầy trước mặt mà phải nhìn thấy những tòa nhà cao tầng trong tương lai từ đầm lầy.
tiêu đề phụ
Mỗi mục của báo cáo tài chính có thể được đóng gói lại và bán/sở hữu bởi bất kỳ ai.
Định nghĩa về chủ quyền/quốc gia-quốc gia sẽ phát triển. Các tác nhân bạo lực mới đã xuất hiện. Tất cả các tổ chức này có thể cung cấp bạo lực như một dịch vụ để đổi lấy "tiền thuế".
Giờ đây, mọi người đều có thể là bên liên quan ở cấp độ siêu địa phương và toàn cầu - trái phiếu vốn cổ phần của người dùng được thanh toán cho cà phê tại quán cà phê địa phương và tiền bản quyền trò chơi/phim kiếm được khi tham gia sẽ cùng tồn tại trong ví cá nhân hoặc ví ký quỹ.
tiêu đề phụ
Tóm tắt rủi ro/Cân nhắc thực tế
Khai thác thanh khoản có phải là mô hình mới không?
Là chủ sở hữu sòng bạc, Gambling Dog cung cấp cho họ một ít vốn chủ sở hữu sòng bạc của bạn mỗi khi họ đặt cược. Bạn nghĩ họ sẽ làm gì? Tất nhiên, đó là để kêu gọi bạn bè và bạn bè của bạn cùng học. Đồng thời, sòng bạc của bạn sẽ nhận được một khoản thu nhập tăng vọt. Câu hỏi đặt ra là, nếu tất cả các sòng bạc trong thị trấn đều làm như vậy, liệu có đủ để đặt cược vào chó không? Nếu hết lỗ thì phải làm sao?
Đây không phải là một kế hoạch Ponzi và một bong bóng?
Bia không bọt có gì ngon? Và theo một cách nào đó, những người say có xu hướng sáng tạo hơn. Vốn và tầm nhìn thu hút nhân tài, nhân tài phấn đấu vì nó, và hầu hết đều thất bại, nhưng số ít người thành công sẽ tạo ra tương lai chúng ta đang sống. Liệu một tầm nhìn có đáng để đầu tư nếu nó không gây ra bong bóng? Bạn biết đấy, khi người Anh lần đầu tiên phát minh ra cổ phiếu, chúng sẵn sàng cho những tên cướp biển chia tiền thưởng. Sự ra đời và thịnh vượng của bất kỳ ngành nào cũng đòi hỏi nhiều lần lặp lại chu kỳ và cuối cùng là ngành công nghiệp chuỗi khối, chúng tôi hy vọng rằng nó có thể "tạo động lực một cách công bằng cho mọi người" và tạo ra giá trị cho mọi người.
Cái gì có thể làm vỡ bong bóng?
Các lệnh từ SEC và những người khác. Hãy nhớ rằng, đây là những chứng khoán giả mạo.
Phí cấp 1 quá cao sẽ khiến người dùng rời bỏ và cuối cùng dẫn đến giảm số liệu.
Tình trạng cạn vốn hệ sinh thái hiện tại + nguồn vốn bên ngoài cuối cùng cũng đạt đến điểm này khi toàn bộ vốn hóa thị trường của #DeFi cần quá nhiều vốn để duy trì.
Mã DeFi rất phức tạp và có thể có rủi ro hệ thống ở cả mã và đòn bẩy, dễ bị thanh lý ở nhiều mức giá khác nhau, lỗi/lỗi và bị hack. Một con sóng lớn là đủ để giết nó.
Những rủi ro dài hạn nào cần lưu ý?
Token hóa sớm và chia sẻ lợi nhuận/phí có thể cản trở tính linh hoạt của dự án.
