Sự khan hiếm sẽ cạnh tranh với vàng, các nhà đầu tư đặt cược vào Ethereum 2.0

Bài viết này là từ:Hashpie (ID: hashpie), Tác giả: Lucy Cheng, được chuyển tiếp với sự ủy quyền.

1. Khái quát chung

Bài viết này là từ:

Hashpie (ID: hashpie)

tiêu đề phụ

1. Khái quát chung

Sự nhiệt tình dành cho phần thưởng chuỗi khối Bitcoin lần thứ ba giảm một nửa vừa mới tan biến và tiến trình phát triển của Ethereum 2.0 đã nhanh chóng chiếm lĩnh, trở thành tâm điểm của ngành công nghiệp tiền điện tử. Với sự ra mắt của Onyx, phiên bản mạng thử nghiệm cho thông số kỹ thuật ETH 2.0 mới nhất vào ngày 15 tháng 6, giờ Bắc Kinh và sự xuất hiện của Altona, mạng thử nghiệm cho người dùng cuối, Ethereum, từ lâu đã được mệnh danh là "18 tháng mãi mãi" đầu tiên giai đoạn 2.0 dường như đã đến thời điểm cuối cùng.

Sự tiến bộ dần dần của tiến trình có liên quan trong giai đoạn cuối cùng đã nâng cao niềm tin của lĩnh vực này vào Ethereum ở một mức độ nhất định. Mặc dù giá Ethereum đã tăng yếu trong những tuần gần đây, nhưng xu hướng chung của thị trường vẫn chủ yếu là đi ngang; nhưng hiện tại, nhiều chỉ số cơ bản trên chuỗi, bao gồm tốc độ tăng trưởng của địa chỉ mạng chính, tỷ lệ chấp nhận mã thông báo, v.v., là tương đối đà tăng trưởng mạnh mẽ. Trong bài viết này, Hashpie (ID tài khoản công khai: hashpie) sẽ phân tích những lý do cơ bản khiến thị trường rất lạc quan về việc nâng cấp Ethereum kết hợp với chuyển đổi kinh tế lớn mà ETH 2.0 sắp mở ra.

Giá Ethereum tăng và giảm trong ba tháng qua (nguồn dữ liệu: Glassnode)

tiêu đề phụ

Vào giữa tháng này, nhà phát triển mạng thử nghiệm đa khách hàng Ethereum Afri Schoedon đã tuyên bố công khai rằng nếu mọi việc suôn sẻ, mạng chính ETH 2.0 sẽ được ra mắt vào tháng 11 năm nay hoặc bị trì hoãn đến năm 2021. Mặc dù việc ra mắt Giai đoạn 0, giai đoạn đầu tiên của bản nâng cấp 2.0, đã bị đẩy lùi, sự nhiệt tình của thị trường vẫn chưa có dấu hiệu suy yếu.

Vào tháng 4 năm nay, Topaz, mạng thử nghiệm do Prysmatic Labs ra mắt, đã mất gần một tháng để thu hút 29.300 người xác minh, với số tiền cam kết vượt quá 1 triệu ETH; nếu là Ethereum thật, con số này tương đương với số tiền 240 triệu đô la Mỹ. Mạng Onyx đã nhanh chóng mở ra 244 nút hoạt động trong vòng chưa đầy một tuần sau khi ra mắt.

Mô tả hình ảnh

Những thay đổi về địa chỉ mới của Ethereum vào năm 2020 (nguồn dữ liệu: Glassnode)

Ngoài ra, các địa chỉ nắm giữ ít nhất 32 ETH đã tăng đều đặn lên hơn 130.000, tăng 12% trong năm. Theo kế hoạch chính thức của Ethereum, 32 ETH là ngưỡng tối thiểu để tham gia vào hoạt động của nút xác thực của Ethereum 2.0; đánh giá từ tốc độ tăng trưởng của nó, các nhà đầu tư đang khá bận rộn tích lũy ETH trong giai đoạn này để tham gia vào cơ chế PoS. Điều đáng nói là, theo nhà đồng sáng lập Nansen và nhà khoa học dữ liệu Alex Svanevik trong một cuộc phỏng vấn vào giữa tháng, hầu hết các ví Ethereum chứa 32 ETH này thuộc về các cá nhân, không phải sàn giao dịch.

Sự tăng trưởng địa chỉ của mạng Ethereum nắm giữ khoảng 32 ETH vào năm 2020 (nguồn dữ liệu: Glassnode)

Đồng thời, các hộ dân, địa chỉ nuôi cá voi lớn khác cũng đã sẵn sàng di dời. Theo dữ liệu từ Santiment, một công ty phân tích dữ liệu mật mã, tính đến đầu tháng 6, 100 ví phi trao đổi hàng đầu đã nắm giữ tổng cộng 21,8 triệu Ethereum, mức cao kỷ lục về tổng số tiền do các địa chỉ cá voi nắm giữ trong mười tháng. Với giá Ethereum hiện tại, số tiền này tương đương với 5,3 tỷ đô la, số dư tập thể lớn nhất từng được nắm giữ bởi 100 ví cá voi hàng đầu.

Thay đổi số dư Ethereum trong mỗi lần trao đổi (nguồn dữ liệu: ViewBase)

Mặt khác, số dư Ethereum của các sàn giao dịch lớn cũng cho thấy xu hướng tăng đáng kể; theo dữ liệu từ ViewBase, lượng ETH nắm giữ của các sàn giao dịch đã tăng hơn 130.000 trong vòng 30 ngày và chỉ có hai sàn giao dịch lớn là Bitfinex và Binance The nền tảng có lần lượt 106.000 và 39.000 Ethereum. Ngoài ra, Adam Cocharan, giáo sư khoa học thông tin tại Conertoga College, đã công bố một phân tích trên Metiuam, nói rằng từ tháng 4 đến tháng 5, giá Ethereum đạt mức tăng trưởng khoảng 50%, nhưng lượng ETH được bán trên sàn chỉ là 19,5 triệu, chiếm tổng số tiền của nền tảng.58% cổ phiếu, so với dữ liệu trước đây, đây là lần đầu tiên trong lịch sử của Ethereum, giá đã tăng 50%, nhưng tỷ lệ các sàn giao dịch bán ra ít hơn 80%. Từ đó có thể suy ra rằng người dùng cá voi đang hấp thụ một số lượng lớn hàng hóa.

tiêu đề phụ

Trong Ethereum 2.0, cơ chế đồng thuận để xác minh mạng sẽ chuyển từ cơ chế bằng chứng công việc ban đầu sang cơ chế bằng chứng cổ phần; nghĩa là, ETH mới phát hành sẽ không còn được khai thác bởi các công cụ khai thác PoW nữa mà sẽ được mang đi ra bởi các nút xác minh kiếm phần thưởng thông qua cam kết. Khác với yêu cầu phần cứng mạnh đối với thợ đào trong mô hình khai thác PoW, việc tham gia Staking chỉ yêu cầu máy tính có ít nhất 32 Ethereum và đủ thông số kỹ thuật phần cứng để tham gia.

Mô tả hình ảnh

Yêu cầu cấu hình máy tính đề xuất do mạng thử nghiệm chính thức đưa ra (Nguồn: Prysmatic Labs, Standard Consensus)

Mô tả hình ảnh

Dựa trên số lượng Ethereum được cam kết, phân tích khả năng sinh lời và tỷ lệ lạm phát của các bên liên quan trong ETH 2.0

Mô tả hình ảnh

Việc giảm các rào cản gia nhập, giảm chi phí bảo trì và tăng tỷ lệ hoàn vốn ở một mức độ nào đó sẽ thu hút một số người xác minh quy mô nhỏ tham gia vào hoạt động của Ethereum 2.0. Sự gia tăng hơn năm điểm phần trăm về số lượng địa chỉ ví với hơn 32 ETH nắm giữ trong tháng này cũng phản ánh sự nhiệt tình của các nhà đầu tư cá nhân.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đây chỉ là thu nhập tiềm năng khi có 1 triệu ETH tham gia cam kết trong mạng. Trong tương lai, khi số lượng Ethereum được cam kết trên mạng 2.0 tăng lên, phần thưởng đặt cọc mà mỗi ETH sẽ nhận được khả năng sinh lời sẽ giảm dần, đồng thời tỷ trọng chi phí đầu tư để thu được tỷ suất sinh lợi tương ứng cũng tăng lên. Do đó, đối với các nhà đầu tư nhỏ, họ tham gia thị trường càng sớm thì tỷ lệ hoàn vốn cam kết càng cao.

4. Tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ giảm và sự khan hiếm sẽ tiến gần hơn đến Bitcoin và vàng

Bản nâng cấp ETH 2.0 sẽ không chỉ thay đổi cách xác minh mạng và phát hành tiền tệ mới mà mô hình kinh tế của nó cũng sẽ trải qua những thay đổi lớn; tác động trực tiếp nhất là tỷ lệ phát hành Ethereum hàng năm.

Tương tự như Bitcoin, Ethereum, vẫn đang sử dụng cơ chế khai thác PoW, cũng điều chỉnh tỷ lệ lạm phát của nó bằng cách giảm phần thưởng khối. Từ năm 2016 đến 2019, phần thưởng khối của mạng đã giảm từ 5 ETH xuống còn 2 ETH; tỷ lệ lạm phát hàng năm của nó là khoảng 11,20%, cao hơn gấp đôi tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin là 5,58% so với cùng kỳ.

Tỷ lệ phát hành trong quá khứ, hiện tại và tương lai của Ethereum (nguồn hình ảnh: ethhub.io)

Tuy nhiên, dựa trên cơ chế bằng chứng cổ phần, sau khi mạng được nâng cấp lên 2.0, tỷ lệ phát hành Ethereum sẽ được liên kết với số lượng người xác thực tham gia Đặt cược, tổng số lần cam kết ETH, v.v. sự không chắc chắn lớn. Theo dữ liệu được đưa ra bởi các nhà phát triển cốt lõi trên Github, ngay cả khi tất cả người dùng Ethereum hiện tại tham gia cam kết Giai đoạn 0 của giai đoạn đầu tiên của 2.0, thì mức phát hành tối đa chỉ là 2 triệu ETH/năm. Nói cách khác, tỷ lệ lạm phát của Ethereum 2.0 trong cả năm đầu tiên sẽ không vượt quá 1,80%, tốt hơn so với tỷ lệ lạm phát hiện tại của Bitcoin.

Mô tả hình ảnh

Quan trọng hơn, dữ liệu phân tích về việc giới thiệu mô hình S2F tỷ lệ stock-to-flow của Bitcoin vào Ethereum cho thấy rằng sau khi nâng cấp 2.0 được tung ra, sự khan hiếm của nó sẽ được tăng cường đáng kể và thậm chí có thể đạt đến mức tương đương với vàng.

Mô hình này được đề xuất bởi nhà nghiên cứu Bitcoin Plan B và nó chủ yếu được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa sự khan hiếm tài sản và giá thị trường. Dữ liệu được tính toán trong hình trên cho thấy giá trị S2F của Ethereum đã tăng dần kể từ năm 2016 và đạt 21,95 vào năm 2019, gần bằng mức giá trị S2F của kim loại quý bạc là 22. Nhưng vào cuối năm 2020, khi giá trị S2F của Ethereum tăng lên 28,25 (chấm trắng trong hình bên dưới), sự khan hiếm của nó sẽ vượt qua bạc.

Mô tả hình ảnh

Sơ đồ mô hình SF của Bitcoin được tạo bằng gnuplot và gnumerics (nguồn dữ liệu: PlanB's Medium)

Không chỉ vậy, sau khi Ethereum 2.0 được khởi chạy hoàn toàn, giá trị S2F của ETH sẽ tăng 100% lên 57,2 vào năm 2021 (chấm đen trong hình trên) và sẽ tiếp tục tăng lên 58,2 vào cuối năm 2022. Xu hướng tăng trưởng này có nghĩa là vào năm 2022, sự khan hiếm của Ethereum có thể sẽ tiến gần hơn đến vàng (giá trị S2F hiện tại của vàng là khoảng 60).

tiêu đề phụ

5. Việc khóa thúc đẩy thị trường ETH và giá tăng tiếp tục kích thích sự nhiệt tình cho cam kết

Theo kế hoạch của nhóm phát triển Ethereum, đặt cược 32 ETH là ngưỡng đầu vào để trở thành trình xác thực chuỗi đèn hiệu Giai đoạn 0 và cần có ít nhất 16.384 nút xác minh để bắt đầu chuỗi đèn hiệu, tức là ngưỡng tối thiểu cho tổng số tiền của ETH được cam kết trên chuỗi là 524.288 miếng. Cần nhấn mạnh rằng khoản thế chấp này là một chiều; một khi tham gia cam kết, ETH trên chuỗi beacon phải đợi cho đến khi Giai đoạn 2 trực tuyến trước khi nó có thể tiếp tục lưu hành; và ở giai đoạn này, giai đoạn thứ ba chính thức ra mắt Ethereum 2.0 ít nhất vẫn còn hai đến ba năm nữa. Điều đó có nghĩa là, lô ETH thế chấp này cần phải được khóa cho đến năm 2021 hoặc thậm chí là năm 2022.

Mặc dù 524.288 ETH chiếm chưa đến 1% tổng lưu thông hiện tại, nhưng đây chỉ là ngưỡng tối thiểu để kích hoạt chuỗi đèn hiệu. Đánh giá từ số lượng đặt cược hơn 1 triệu ETH trên mạng thử nghiệm Topaz vào tháng 6 và tình hình thị trường nóng hiện tại, tổng số lượng Ethereum tham gia đặt cược Giai đoạn 0 rất có thể cao hơn giá trị này.

Lấy Grayscale Bitcoin Trust, công ty đã tiếp tục tăng lượng nắm giữ Ethereum trong những tháng gần đây, làm ví dụ.Khoảng 540.000 ETH mà tổ chức đã mua liên tiếp trong năm nay đã vượt quá ngưỡng tối thiểu để bắt đầu chuỗi đèn hiệu. Theo tính toán dựa trên số lượng khóa hơn 1 triệu ETH trên mạng thử nghiệm, tổng số tiền cam kết chiếm khoảng 1% tổng lưu thông; ngoài ra, người sáng lập Vitalik Buterin ước tính rằng số tiền khóa của khoảng 10 triệu ETH tương đương với gần 10 triệu ETH ở giai đoạn hiện tại.% trên tổng số Ethereum phát hành.

Tỷ lệ các loại ETH trong tổng lưu thông hiện tại (nguồn dữ liệu: Defipulse, network, Coinmarketcap)

Việc khóa ETH quy mô lớn sẽ làm giảm nghiêm trọng sự lưu thông của Ethereum; do đó, trên thực tế, sự khan hiếm của ETH sẽ được tăng cường đáng kể trước khi triển khai giai đoạn thứ ba của Ethereum 2.0. Đồng thời, việc đột ngột loại bỏ một phần Ethereum nhất định khỏi thị trường cung cấp có thể gây ra sự mất cân bằng giữa cung và cầu trên thị trường. Về lý thuyết, điều này sẽ đẩy giá của tiền điện tử liên quan lên trong một khoảng thời gian ngắn.

Mô tả hình ảnh

Khi giá Ethereum tăng lên, lợi tức đầu tư của người dùng tham gia Đặt cược dựa trên tiền tệ fiat cũng sẽ tăng lên, điều này sẽ kích thích vòng mua và cam kết thứ hai trên thị trường. Tuy nhiên, việc tăng tổng số ETH được cam kết sẽ làm giảm thu nhập tiềm năng của tất cả những người tham gia ở một mức độ nhất định, khiến thu nhập cam kết của người dùng Staking ngày càng ít đi.

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có khả năng phải đầu tư nhiều tiền hơn và cam kết nhiều ETH hơn nếu họ muốn duy trì thu nhập đặt cược của mình. Trước khi bắt đầu Giai đoạn 2, dòng tiền đổ vào và việc không thể lưu hành ETH đã cam kết sẽ lần lượt làm tăng sự khan hiếm của Ethereum, do đó tiếp tục đẩy giá lên cao và tiếp tục thu hút nhiều người dùng cá voi hơn tham gia cam kết. Lặp đi lặp lại chu kỳ, giá của Ethereum có thể cho thấy xu hướng tăng trưởng liên tục trong một khoảng thời gian.

tiêu đề phụ

6. Đốt phí giao dịch, ETH 2.0 sẽ dẫn đến sự lưu thông tiêu cực của Ethereum

Sau khi mạng Ethereum được nâng cấp lên phiên bản 2.0, đợt phát hành mới của nó sẽ được liên kết với tổng số ETH được cam kết; tuy nhiên, tỷ lệ phát hành ròng cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi đề xuất cải tiến Ethereum EIP 1559.

Mô tả hình ảnh

https://stablecoin.tokenview.com/cn/chart/USDT_txcount

Đối với các nhà đầu tư Ethereum, điều đáng nghiên cứu trong EIP 1559 là cơ chế đốt phí giao dịch liên quan đến việc phát hành ETH. Cơ chế này có nghĩa là nếu đề xuất có hiệu lực, các hoạt động kinh tế tích cực trên Ethereum sẽ phá hủy một lượng lớn ETH và tỷ lệ lạm phát ròng của nó sẽ giảm hơn nữa và lưu thông hàng năm thậm chí có thể âm.

Lấy dữ liệu trung bình của tháng này làm ví dụ, phí giao dịch do mạng Ethereum tạo ra là khoảng 2.200 ETH mỗi ngày, tương đương gần 800.000 ETH khi quy đổi thành chi phí một năm (nhân với 365 ngày). Giả sử rằng số lượng Ethereum được cam kết trên beacon chain ít hơn 30 triệu, việc phát hành ETH mới trong năm nay sẽ thấp hơn số lượng ETH bị đốt cháy trong phí giao dịch.

Mô tả hình ảnh

7. Tóm tắt

Trong số đó, với tư cách là người sử dụng Gas lớn nhất hiện tại trên mạng Ethereum, quan chức USDT đã dần chuyển các hoạt động của stablecoin trên chuỗi BTC sang chuỗi ETH kể từ tháng 8 năm ngoái và đã phát hành một số lượng lớn USDT trên chuỗi sau trong những tháng gần đây . Thị trường DeFi, vốn đã hạ nhiệt một chút trước đó, cũng đã hoạt động tương đối mạnh kể từ tháng 6 năm nay.Số lượng ETH bị khóa đã tăng lên, với mức tăng hơn 12 điểm phần trăm trong tháng.

Mô tả hình ảnh