Khoa học phổ biến: Cách mở ra kỷ nguyên tài sản tổng hợp một cách an toàn

以太坊爱好者

特邀专栏作者

2020-05-29 17:34 (UTC+8)

Bài viết này có khoảng 2583 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 4 phút

Tại sao tài sản tổng hợp lại quan trọng? Và làm thế nào chúng ta nên cân nhắc mô hình thiết kế của nó?

Tóm tắt AI

Tại sao tài sản tổng hợp lại quan trọng? Và làm thế nào chúng ta nên cân nhắc mô hình thiết kế của nó?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từNhững người đam mê Ethereum (ID: ethfans)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Những người đam mê Ethereum (ID: ethfans)

, Tác giả: Allison Lu, Người dịch & Người soát lỗi: Min Min & A Jian, được Odaily sao chép với sự cho phép.

Mặc dù thuật ngữ "tài sản tổng hợp" rất cao cấp, nhưng bạn có thể đã sử dụng nó từ lâu.

Ví dụ: bạn là Alice, bạn và người bạn tốt Bob của mình đã đặt cược vào kết quả của một trận bóng đá, đây thực chất là một giao dịch tài sản tổng hợp. Nếu người bạn thân khác của bạn, Charlie, nhận cược của bạn và đảm bảo rằng cược được thanh toán cho người chiến thắng qua Venmo sau khi trò chơi kết thúc; thì Charlie đóng vai trò là người ký quỹ và thanh toán trong quá trình này. Nếu bạn tin tưởng Charlie và trao cho anh ấy quyền phân xử tranh chấp, Charlie sẽ hoạt động như một cơ chế nhập thông tin.

Mỗi sản phẩm tổng hợp đều có các phần cốt lõi sau:

Các sản phẩm tổng hợp phổ biến chính xác vì tính linh hoạt của chúng. Các sản phẩm tổng hợp cho phép những người tham gia thị trường phòng ngừa rủi ro mà nếu không sẽ không thể mua hoặc bán, khiến chúng trở thành một trong những khái niệm hữu ích nhất trong tài chính hiện đại.

Trước khi xuất hiện các công cụ phái sinh, các nhà sản xuất hàng hóa không thể phòng ngừa rủi ro giảm giá trong tương lai; người tiêu dùng hàng hóa không thể phòng ngừa rủi ro tăng giá trong tương lai. Hiện tại, thị trường phái sinh lãi suất tiền tệ fiat, cho phép người vay và người cho vay phòng ngừa rủi ro lãi suất, đã vượt quá 500 nghìn tỷ đô la. Các sản phẩm như lãi suất thế chấp nhà cố định 30 năm ở Hoa Kỳ có thể thực hiện được do thị trường lãi suất thanh khoản - nếu không, ngân hàng nào sẽ sẵn sàng cung cấp lãi suất cho vay cố định 30 năm khi lãi suất ngân hàng thay đổi linh hoạt?

Tầm quan trọng của các sản phẩm tổng hợp trên dây chuyền

Tài chính mở yêu cầu tất cả những người tham gia có quyền tiếp cận thị trường một cách công bằng. Mã hóa tài sản trong thế giới thực thông qua một trung gian tập trung có thể tập trung các sản phẩm hữu ích trên cùng một lớp thanh toán. Tuy nhiên, mã thông báo không loại bỏ tất cả các rào cản gia nhập, vì người dùng cuối cùng phải tin tưởng vào các trung gian hoặc người giám sát tập trung và tuân thủ các quy tắc của họ. Các sản phẩm tổng hợp trên blockchain giúp nâng cao tính công bằng và cởi mở của thị trường, loại bỏ các rào cản tiếp cận mọi thị trường tài chính và cho phép các cá nhân, tổ chức hoặc DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) mua mà không cần thông qua trung gian tập trung vào bất kỳ loại tài chính nào. sản phẩm mà không gặp phải một điểm lỗi nào.

Tài sản tổng hợp DeFi
Dai, được quản lý bởi hệ thống MakerDAO, là một ví dụ về tài sản tổng hợp.

Tính chất tổng hợp của Đài chủ yếu thể hiện ở hai điểm:

Giá của Dai được cố định bằng USD;
Giá của Dai được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp đằng sau nó, không phải vốn có trong chính mã thông báo.
Dai sử dụng cặp giá USD/ETH. Tuy nhiên, bạn cũng có thể đưa các cặp giá mục tiêu khác nhau vào Maker để tạo các tài sản tổng hợp khác nhau.

Tiêm EUR/ETH - nhận EUR tổng hợp được hỗ trợ bởi ETH

Tiêm Chỉ số S&P/DAI - Nhận chỉ số S&P tổng hợp được hỗ trợ bởi Dai

Thông qua các công cụ tài chính, bạn có thể đặt cược bất kỳ mã thông báo nào để tạo mã thông báo tổng hợp. Bạn thậm chí có thể đặt cược mã thông báo tổng hợp A để tạo mã thông báo tổng hợp B. Sự sáng tạo của các kỹ sư tài chính là không có giới hạn!

Mô tả hình ảnh
-Tài sản tổng hợp có thể được thiết kế thành các ứng dụng khác nhau hữu ích cho cả người nắm giữ và người phát hành. Hình ảnh trên chỉ là một phác thảo sơ bộ của một khung-

Tuy nhiên, không phải tất cả các tài sản tổng hợp đều được tạo ra như nhau. Khi xây dựng một sản phẩm tổng hợp, bạn cần suy nghĩ cẩn thận về các đặc điểm của nó từ góc độ của các tình huống ứng dụng. Nó thực sự không phải là khó khăn. Chỉ cần nghĩ về hai câu hỏi này:

Mã thông báo tổng hợp này sẽ tuân theo mức giá mục tiêu nào?

Trong những trường hợp nào thì cơ chế chốt cho mã thông báo tổng hợp hoạt động bình thường?

Cách đánh giá Dai và sUSD

Để rõ ràng, hãy xem xét Dai và sUSD. Cả hai đều có giá mục tiêu là 1 đô la, nhưng cơ chế và đảm bảo thanh khoản mà họ sử dụng để duy trì mức cố định là rất khác nhau.

sUSD phù hợp hơn cho đầu cơ ngắn hạn. sUSD có thể được giao dịch lấy toàn bộ đô la...nhưng chỉ trên synthetix.exchange. Miễn là giá được cung cấp bởi cơ chế nhập thông tin của synthetix.exchange là chính xác và nhóm giao dịch có đủ chứng thực tài sản thế chấp, thì tất cả các giao dịch synthetix.exchange đều được hoàn thành ở mức giá hợp lý. Do đó, so với các tài sản tổng hợp khác trên Synthetix, sUSD là công cụ đầu cơ thiết thực nhất, nhưng có rất ít công cụ có thể trực tiếp duy trì sự ổn định bên ngoài nền tảng Synthetix.

Dai phù hợp hơn để nắm giữ lâu dài. Dai hiếm khi được giao dịch ở mức đầy đủ 1 đô la...nhưng do giá của Dai luôn biến động, hệ thống quản trị MakerDAO có thể sử dụng một số đòn bẩy để cân bằng lại cung và cầu. Trong trường hợp xấu nhất, cơ chế thanh lý toàn cầu sẽ đổi mỗi Dai bằng tài sản thế chấp trị giá 1 đô la. Miễn là những người nắm giữ MKR được quản lý tốt, Dai sẽ vẫn ở mức giá mục tiêu. Do đó, Dai không phù hợp để thay thế giao dịch ngắn hạn cho USD, nhưng nó có sự đảm bảo mạnh mẽ như một kho lưu trữ giá trị ổn định (nếu bạn tin tưởng vào công việc của MKR và MakerDAO Foundation).

Các cơ chế tài sản tổng hợp khác nhau đều cố gắng duy trì sự đánh đổi tương tự.

Hãy tự hỏi mình từ quan điểm của người dùng: Bạn cần loại bảo vệ nào trong một khoảng thời gian ngắn? Bạn muốn sử dụng tài sản tổng hợp này làm thanh khoản ngắn hạn? Hay một kho lưu trữ giá trị dài hạn? Điều này sẽ giúp bạn quyết định giao thức tài sản tổng hợp nào phù hợp với mình.

Vấn đề cơ chế nhập thông tin

Bất kể bạn sử dụng giao thức nội dung nào, bạn sẽ cần sử dụng cơ chế nhập thông tin vào một thời điểm nào đó.

Cơ chế nhập thông tin cho phép các hợp đồng thông minh có được dữ liệu bên ngoài. Hợp đồng DeFi sử dụng dữ liệu này để xác định ai có quyền yêu cầu tài sản thế chấp trong hợp đồng. Điều này có nghĩa là nếu bạn kiểm soát đầu ra của cơ chế nhập thông tin, thì bạn có thể kiểm soát các tài sản bị khóa trong hợp đồng DeFi.