Stablecoin DAI có cần lãi suất âm không?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từViện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1), được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

Vào ngày 12 tháng 3, coronavirus tấn công thị trường. Chứng khoán Mỹ giảm 10%, mức giảm lớn nhất kể từ vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1987. Giá bitcoin và ethereum giảm mạnh gần 50%.

DAI kể từ đó đã giảm trở lại phạm vi $1,01- $1,03. Tuy nhiên, DAI đã ở trên 1 đô la trong một tháng mà không có bất kỳ dấu hiệu quay trở lại nào.

The Corner Bank

Hợp đồng thông minh cơ bản của Dai, giao thức Maker, có một số công cụ có thể giúp đẩy giá của dai trở lại mức giá mục tiêu 1 đô la. Lãi suất âm là một chủ đề gây tranh cãi, cả trong thế giới tiền điện tử, cũng như trong lĩnh vực tiền tệ fiat thông thường. Nhưng có thể lãi suất âm sẽ thành công trong việc giảm giá của dai.

DeFi đã sẵn sàng chưa?

Trước khi thảo luận về lãi suất âm, hãy tóm tắt nhanh về dai 101.

tiêu đề phụ

Chỉ cần tưởng tượng làm thế nào một ngân hàng hoạt động? Giả sử bạn muốn vay 10.000 đô la để đầu tư vào một doanh nghiệp nhỏ. First Corner Bank của bạn cần bạn thế chấp một số tài sản trước khi cho bạn vay tiền. Bạn đặt căn nhà trị giá 100.000 đô la của mình làm tài sản thế chấp. Nó cho bạn vay 10.000 đô la tiền mới mà bạn có thể sử dụng để mua các vật dụng hàng ngày.

Dai cũng hoạt động trên nguyên tắc tương tự. Nếu bạn muốn vay DAI, bạn cần gửi tài sản thế chấp cho hệ thống DAI, chẳng hạn như ether trị giá 100.000 đô la. Giao thức DAI cho bạn vay một khoản tiền, chẳng hạn như DAI trị giá 10.000 USD. Giờ đây, những DAI mới này có thể được đầu tư vào nền kinh tế tiền điện tử.

"Không ai muốn đột nhiên phải trả lãi sau nhiều năm kiếm lãi. Nhưng một stablecoin không miễn phí, nó phải được tạo ra."

Nếu bạn ở sau song sắt, rất có thể khoản vay 10.000 đô la của bạn sẽ không được hoàn trả. Điều này tạo ra vấn đề cho cả hai công ty. Một số khoản tiền gửi của First Corner (hoặc stablecoin của dai) không còn có bên repo tương ứng.

Nhưng First Corner và DAI có các biện pháp bảo vệ. Họ có thể tịch thu nhà của bạn hoặc ether của bạn và bán nó để lấp đầy lỗ $10k.

Vì vậy, cả hai loại đô la đều an toàn và ổn định. Nhưng sự ổn định đó là có giá trị. Mọi người thích sử dụng đô la như một cách an toàn để tiết kiệm, hoặc để sử dụng hàng ngày, như một sự đảm bảo cho sức mua trong tương lai. Tài sản không ổn định không thể cung cấp các dịch vụ như vậy.

Tại sao dai tăng lên $1,50?

Trước tiên chúng ta hãy xem điều gì đã xảy ra với giá của dai sau ngày 12 tháng 3. Khi đại dịch lan rộng, việc mua tài sản có tính thanh khoản cao nhất và an toàn nhất - đồng đô la Mỹ ngày càng trở nên cấp bách. Điều đó có nghĩa là bán phá giá cổ phiếu, Ethereum, Bitcoin, mọi thứ.

Một nguồn tiền là tài sản thế chấp Ethereum bị khóa bởi các con nợ để có được các khoản vay. Để giữ Ethereum, con nợ phải mua lại DAI để trả nợ. Họ liều lĩnh mua lại các stablecoin của Dai và kết quả là giá của các stablecoin đã tăng lên 1,5 đô la.

Sau 30 ngày, DAI tiếp tục giao dịch ở mức hơn 1 đô la, dường như ngụ ý rằng không đủ số dư trong hệ thống dai. Mong muốn thanh lý các con nợ DAI tăng cao, đẩy giá DAI lên cao. Nhưng không đủ người sẵn sàng nhận khoản nợ mới cho hệ thống, điều này sẽ tạo ra các DAI stablecoin mới và khiến giá giảm.

Maker có những công cụ gì?

Maker đã có sẵn một số công cụ để giải quyết sự mất cân bằng này.

Một là cho phép nhiều loại tài sản thế chấp được thế chấp trong hệ thống dai, làm tăng số lượng con nợ tiềm năng. Do đó, nhiều DAI được tạo ra hơn, khiến giá của DAI giảm xuống.

Một công cụ khác là lãi suất thấp hơn. Phí ổn định là lãi suất mà con nợ phải trả cho hệ thống dai. Nếu phí ổn định được hạ xuống, nó sẽ giảm bớt gánh nặng cho con nợ. Những con nợ hiện tại sẽ ít muốn thanh lý hơn. Những người chơi mới táo bạo có thể tiến tới và nhận các khoản vay. Dai mới được tạo, đưa giá xuống còn 1 đô la.

Giá của dai (USD) vào đầu tháng 3, nguồn: dai.descipher.io

Giảm tỷ lệ tiết kiệm cho DAI. Sở hữu DAI và khóa DAI có thể kiếm được tiền lãi. Giảm lãi tiền gửi, khuyến khích chủ sở hữu dai ngừng gửi tiền, những người này bán dai, do đó giảm giá.

Maker đã sử dụng tất cả các công cụ này trong 30 ngày qua. Phí ổn định nhanh chóng giảm từ 8% xuống 4%, sau đó là 0,5%. Tỷ lệ tiết kiệm DAI giảm xuống 0%. Maker cũng đã thêm USD Coin, một loại tiền ổn định phổ biến khác chấp nhận USD Coin làm tài sản thế chấp.

Nhưng cách tiếp cận trên là không đủ để khôi phục lại $1 neo.

Còn lãi suất âm thì sao?

Về lý thuyết, bước tiếp theo sẽ là giảm lãi suất tiền gửi xuống mức âm.

Tất cả chúng ta đều quen với việc con nợ phải trả lãi. Điều ngược lại là đúng với lãi suất âm. Là con nợ sinh lãi. Phí ổn định âm sẽ khuyến khích nhiều người vay nợ trên hệ thống DAI. Điều này sẽ làm tăng nguồn cung của dai, do đó làm giảm áp lực tăng lên đối với đồng đô la.

DAI có tỷ lệ tiết kiệm âm, có nghĩa là bất kỳ ai gửi tiền vào stablecoin của DAI sẽ không nhận được tiền lãi. Họ phải trả một khoản phí nhất định. Do đó, nguồn cung của DAI tăng lên.

tiêu đề phụ

Có hai trở ngại đối với việc thực hiện lãi suất âm:

Đầu tiên là công nghệ. Mã của Maker không hỗ trợ phí ổn định hoặc tỷ lệ tiết kiệm dai giảm xuống giá trị âm. Một vấn đề tương tự đã xảy ra với các loại tiền tệ pháp định vào năm 2015, khi các ngân hàng phát hiện ra rằng phần mềm của họ không cho phép giao dịch trái phiếu với lãi suất âm. Họ nhanh chóng sửa đổi mã và vấn đề đã được giải quyết.

Maker có một cách gián tiếp để áp đặt tỷ lệ âm: cơ chế phản hồi tỷ lệ mục tiêu. Ví dụ: hạ giá mục tiêu của dai xuống 99 hoặc 98 cent mô phỏng lãi suất âm. Nhưng cơ chế bí ẩn này hiện không hoạt động (nó đã bị gạch bỏ khỏi sách trắng của Maker). Cơ chế phản hồi tỷ lệ mục tiêu rất phức tạp và khó chịu: 1 mã thông báo = 1 đô la làm phức tạp mọi thứ so với việc đặt phí ổn định thành tỷ lệ âm.

Rào cản thứ hai đối với lãi suất âm là bản năng. Nhiều người nắm giữ stablecoin coi tiền lãi là tiền lãi hợp pháp từ khoản tiết kiệm. Đối với họ, lãi suất âm tương đương với việc mất đi lợi nhuận của họ. Chỉ những ngân hàng trung ương xấu xa mới có thể áp đặt sự bất thường này lên thế giới.