Mối quan hệ giữa giá Bitcoin và thời gian, độ khó khai thác, dự trữ-sản xuất là gì?

Stephen Perrenod gần đây đã xuất bản một bài viết dài, sử dụng ba mô hình để phân tích giá trị của Bitcoin và phát hiện ra rằng...

tiêu đề cấp đầu tiên

1 Tính bảo mật và tính khan hiếm: Vòng lặp phản hồi kép của Bitcoin

Vẻ đẹp của Bitcoin là tính bảo mật và tính khan hiếm của nó kết hợp với nhau để tạo thành một tập hợp các vòng phản hồi hợp tác tự củng cố.

Mô tả hình ảnh

Hình 1: Sự khan hiếm và tính bảo mật của Bitcoin nâng cao giá trị của nó, tạo ra một vòng phản hồi kép

Giữa các lần halving, bitcoin trở nên khan hiếm hơn do phần thưởng cho mỗi khối giảm tỷ lệ thuận với số lượng tiền khai thác được (hiện có khoảng 18 triệu bitcoin).

Sự khan hiếm của Bitcoin ngày càng rõ ràng trong bối cảnh sản xuất giảm một nửa thường xuyên. Việc giảm một nửa xảy ra sau mỗi 210.000 khối, với khoảng thời gian khoảng bốn năm, điều này làm giảm một nửa phần thưởng khối và đưa tỷ lệ lạm phát dài hạn của Bitcoin về gần bằng không.

Lưu ý: Thiết kế giảm một nửa phần thưởng khai thác là một cơ chế dài hạn được thiết kế đặc biệt để hạn chế lạm phát của tiền kỹ thuật số được mã hóa và kéo dài hệ sinh thái khai thác.

Biểu đồ chu kỳ ở trên cùng bên phải của biểu đồ trên cho thấy rằng mỗi bitcoin mới đại diện cho một tỷ lệ phần trăm lưu thông ngày càng nhỏ hơn và có tác động ngày càng nhỏ hơn trên thị trường. loại nàySự khan hiếm ngày càng tăng đẩy giá lên cao.

Sơ đồ chu trình ở phía dưới bên trái của hình trên cho thấy——Việc tăng giá đã khuyến khích sự nhiệt tình khai thác.

tiêu đề cấp đầu tiên

2 Cơ sở thời gian: Hệ thống lịch Bitcoin

Khi tiến hành nghiên cứu về giá, vốn hóa thị trường, tỷ lệ băm, độ khó, giá trị giao dịch, cổ phiếu và các biến số khác theo thời gian, tôi khuyên bạn nên sử dụng lịch chuỗi khối Bitcoin làm cơ sở để kiểm tra mối tương quan và mối quan hệ giữa các yếu tố này và các biến số thời gian. tự nhiên, phù hợp và chính xác hơn.

Sau khi phân tích xong, những kết quả này có thể dễ dàng chuyển đổi sang thời gian Gregorian thông thường để trình bày và phân tích thêm.

Trong hệ thống lịch Bitcoin, "Năm khối" (Block Year) là 52.500 khối, trong khi "Kỷ nguyên khối" (Block Era) bốn năm là 210.000 khối。(Xem "Sống trong thời Satoshi" để biết thêm chi tiết).

Giá trị của bitcoin bắt nguồn từ tính bảo mật và sự khan hiếm của nó.

tiêu đề cấp đầu tiên

3 Mô hình 1: Độ khó khai thác đạt được bảo mật

Sự tồn tại của tỷ lệ băm (sức mạnh tính toán) đảm bảo tính bảo mật của Bitcoin ở một mức độ nhất định, nhưng hóa ra đường cong của tỷ lệ băm là một đường cong tương đối trơn tru, bởi vì tỷ lệ băm được điều chỉnh sau mỗi năm 2016 khối.

tiêu đề phụ

3.1 Thành lập mô hình

Trên thực tế, cả tỷ lệ băm và độ khó đều tăng theo thời gian tạo khối lên lũy thừa 12 trong suốt vòng đời của Bitcoin.

Trong bài viết "Mật mã học phá vỡ định luật Moore", chúng tôi đã xem xét sự tăng trưởng của tỷ lệ băm trong 9,5 "năm khối" vừa qua và nhận thấy rằng nó đã tăng theo lũy thừa 12 của thời gian khối (hoặc tương đương, chiều cao khối) tăng.

Trình điều khiển thuật toán cơ bản của tỷ lệ băm là độ khó được điều chỉnh của Bitcoin.Mô tả hình ảnh

Hình 2: Nhật ký độ khó so với năm khối (hồi quy so với nhật ký năm khối)

Chúng ta hãy xem biểu đồ hồi quy của thời gian khối và độ khó khai thác.

Hình 2 cho thấy logarit của các năm blockchain và độ khó (cơ sở 10) theo các khoảng thời gian hàng quý. Vào năm thứ 4 và thứ 5, do sự thúc đẩy và ứng dụng của các máy khai thác ASICS, hình thức khai thác GPU đã được thay thế, khiến độ khó khai thác tăng mạnh.

Bảng dưới đây trích dẫn dữ liệu nửa năm, nhưng phân tích hồi quy sử dụng dữ liệu hàng quý.

Một phân tích hồi quy tuyến tính của tất cả dữ liệu trong phạm vi logarit (nhật ký độ khó so với nhật ký năm khối) cho thấy mối quan hệ quy luật lũy thừa với số mũ là 12,38. Tuy nhiên, nếu chúng tôi giới hạn dữ liệu ở năm thứ 6 trở đi (sau khi các công cụ khai thác ASICS ra đời), số mũ của định luật lũy thừa sẽ trở thành 10,51 (R² = 0,975). Độ khó khai thác dường như tương quan rất tốt với chiều cao khối hoặc năm khối.

tiêu đề phụ

3.2 Mối quan hệ giữa giá cả và độ khó

Vậy mối quan hệ giữa giá cả và độ khó là gì?

Woobull thích nghiên cứu dải độ khó bitcoin bao gồm nhiều mức độ khó trung bình động. Biểu đồ này cho thấy một cách trực quan - một đợt giảm giá mạnh dẫn đến việc làm phẳng độ khó của chỉ số trong một khoảng thời gian (có thể lên đến một năm). Đây có thể là một cơ hội mua khi các công ty khai thác yếu hơn đã bị loại bỏ, khôi phục lại sự ổn định cho thị trường.

Đây có lẽ cũng là điểm gần nhất mà chúng ta đạt được điểm cân bằng cung và cầu, bởi vìNguồn cung của bitcoin hầu như không phản ứng nhiều với giá, ngoại trừ những khoảng thời gian cực ngắn - tỷ lệ băm tự động điều chỉnh thời gian khối thành 10 phút, do đó, tỷ lệ giải phóng nguồn cung về cơ bản là cố định.

Nếu chúng tôi hồi quy độ khó nhật ký trên giá nhật ký bắt đầu từ năm khối 6 bằng cách sử dụng dữ liệu hàng quý, chúng tôi sẽ tìm thấy độ dốc là 0,646, R² = 0,919. Sử dụng độ khó làm đại diện an toàn, chúng ta có thể sử dụng độ khó so với năm khối (luật lũy thừa với số mũ 10,51) và độ khó về giá (luật lũy thừa với số mũ 0,646) để có được các dự đoán về giá sau:

Vì vậy

Vì vậytiêu đề phụ

3.3 Hồi quy và đồng liên kết

Phải cẩn thận với các giá trị R² do hồi quy giữa các quy trình không được phân phối bình thường, vì các mối tương quan giả có thể xuất hiện.

Trong dữ liệu giá lịch sử, cả độ khó và giá đều tăng mạnh theo thời gian. Để có hồi quy theo luật lũy thừa hợp lệ giữa giá cả và độ khó, điều quan trọng là phải xem xét thứ tự của các quy trình được so sánh. Biến phải được phân biệt bao nhiêu lần để có phân phối chuẩn ổn định?

May mắn thay, cả logdifficulty và logprice dường như là các quy trình bậc hai. Đối với độ khó logarit, trung bình của delta thứ nhất (thứ hai) là 0,2306 (-0,0129), với 5,1% (57,9%) giá trị là âm. Sự khác biệt về thứ tự đầu tiên trông không giống bình thường, nhưng sự khác biệt về thứ tự thứ hai trông bình thường.

tiêu đề cấp đầu tiên

4 Mô hình 2: Khan hiếm và mô hình từ kho đến sản xuất (S2F)

Mô hình phân tích giá trị Bitcoin nổi tiếng nhất là mô hình sản xuất dự trữ của Kế hoạch B (mô hình khan hiếm).

Lưu ý: Plan B là một nhà phân tích tài sản tiền điện tử nổi tiếng trên Twitter.

Biểu hiện của mô hình này đơn giản là sự khan hiếm mang lại giá trị. Kế hoạch B tuyên bố rằng điều này áp dụng cho các kim loại quý bao gồm vàng, bạc và bạch kim; ngay cả kim cương cũng tuân theo cùng một đường cong định luật lũy thừa chung với số mũ là 2,2 (lưu ý rằng ở phần sau của bài viết, Kế hoạch B điều chỉnh lưu lượng dự trữ cho bạc thấp hơn và thêm Bạch kim và Kim cương, và về cơ bản cả hai đều có cùng một đường cong).

Ông đã mô hình hóa sự phát triển của Bitcoin so với sản lượng dự trữ ngày càng tăng của nó (ghi lại dự trữ so với sản xuất dưới dạng giá logarit) và nhận thấy rằng Bitcoin tuân theo định luật lũy thừa thậm chí còn dốc hơn so với kim loại quý, khoảng 3,3.

Lưu ý: Mô hình tỷ lệ Stock-to-Flow (S2F) (tức là mô hình sản xuất hàng tồn kho) đề cập đến số lượng tài sản có sẵn hoặc tài sản dự trữ chia cho số lượng được sản xuất mỗi năm. Tỷ lệ Stock-to-Flow là một chỉ số quan trọng vì giá trị chỉ số cao hơn trong S2F phản ánh tỷ lệ lạm phát hàng năm thấp hơn đối với một tài sản.

Có lẽ một trong những lý do tại sao chỉ số luật sức mạnh Bitcoin dốc hơn 50% so với chỉ số vàng và kim loại quý là do tính bảo mật/độ khó ngày càng tăng của Bitcoin. Trong khi Bitcoin trở nên khan hiếm và an toàn hơn, thì sự khan hiếm và an toàn của vàng phần lớn là không thay đổi.

Quy mô dự trữ-sản xuất tỷ lệ nghịch với lạm phát và được đo bằng lượng lưu thông chia cho sản lượng của một năm bao gồm tái chế và giảm dự trữ. Trong trường hợp của vàng, tỷ lệ dự trữ trên sản xuất (S2F) là 55, tức là lạm phát khoảng 1,8%. Đây là con số tương đối ổn định trong những năm gần đây.

Bitcoin có một khoảng không quảng cáo hoàn toàn có thể dự đoán được nếu được đo bằng thời gian chặn. Có một số thay đổi với một số khác biệt liên quan đến thời gian theo lịch, nhưng năm khối rất gần với năm dương lịch và hiện đang được rút ngắn vài tuần.

Bài đăng “Chính sách tiền tệ không lạm phát tiên quyết của Bitcoin” nêu rõ chính xác cách S2F phát triển theo thời gian khối. S2F ở mỗi lần chia đôi = 4 x (2^E -2), trong đó E là kỷ nguyên khối. Hiện tại, chúng ta đang ở Kỷ nguyên 3, bắt đầu khi tỷ lệ S2F là 24. Trong hai lần giảm một nửa, giá trị của S2F tăng dần và sau đó, một sự gia tăng lớn xảy ra tại thời điểm giảm một nửa.

Đợt halving tiếp theo của Bitcoin dự kiến ​​sẽ diễn ra vào tháng 5 năm 2020, khi nó bước vào kỷ nguyên thứ tư của Bitcoin (sau đợt halving thứ ba) và giá trị S2F ước tính sẽ tăng lên 56. Sự khan hiếm của nó cũng sẽ được khuếch đại hơn nữa.

Tại thời điểm đó, giá trị S2F của Bitcoin sẽ lần đầu tiên trong lịch sử khớp với giá trị của vàng và tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống 1,8%. Bitcoin sẽ trở nên khan hiếm hơn vàng. Đến năm 2024, S2F sẽ đạt 120 và tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống 0,83%.

Chưa bao giờ trong lịch sử lại có một loại tiền tệ mạnh và khan hiếm như vậy.

Sử dụng dữ liệu hàng quý từ hệ thống lịch khối, tôi đã tìm thấy một mức giá liên quan đến quy luật lũy thừa ~S2F^3,25, tương tự như kết quả của Kế hoạch B. Trong phân tích này, tôi đang sử dụng trung điểm stock-to-flow (nửa năm trước và nửa năm sau) thay vì các tùy chọn hoàn toàn về phía trước hoặc chỉ về phía sau để đo lưu lượng. R² cho quy luật hồi quy lũy thừa này là 0,926.

Một nghiên cứu chi tiết hơn về sự đồng liên kết của hai quá trình không cố định (giá cả và sản xuất hàng tồn kho) cho thấy mối quan hệ này là hợp lệ. Một phép ẩn dụ thường được sử dụng là,Stock-yield là con chó dẫn chủ về nhà một cách có chủ ý (với giá cao hơn), trong khi con chó say rượu, di chuyển sang hai bên trong một bước đi ngẫu nhiên bị hạn chế .

Trên thực tế, những lo ngại về mối tương quan giả dường như có mối tương quan quá mức với hàng tồn kho dư thừa. Xét cho cùng, việc sản xuất dự trữ trong một khối thời gian không phải là một quá trình ngẫu nhiên, mà là một phép tính hoàn toàn được xác định trước. Tại mỗi lần giảm một nửa, lượng dự trữ kỳ hạn được đưa ra theo công thức giảm một nửa ở trên, sau đó tăng 1,0 đơn vị mỗi năm cho đến khi giảm một nửa tiếp theo (vì dòng chảy không đổi của một năm được thêm vào cổ phiếu), cho đến khi giảm một nửa tiếp theo (vì một năm lưu lượng không đổi được thêm vào hàng tồn kho). Do đó, dự trữ có thể được sử dụng làm véc tơ cơ sở để đo lường các quy trình có nguồn gốc khác như giá cả, độ khó và tỷ lệ băm.

Sự không chắc chắn trong dự báo giá là lớn, với độ lệch chuẩn là 0,325 đối với lỗi dự báo của mô hình sản xuất hàng tồn kho theo logarit của giá hoặc hệ số 2,11 theo cả hai hướng.

Bạn có thể hỏi, còn các nhánh của chuỗi Bitcoin chính thì sao?？tiêu đề cấp đầu tiên

5 Mô hình Ba: Giá và Thời gian chặn

Một số, như HC Burger, thậm chí thích mô phỏng giá Bitcoin trực tiếp dựa trên thời gian lịch thông thường. Sử dụng thời gian khối, người ta có thể tìm thấy một định luật lũy thừa hợp lý hợp lý. Giá ~ Byr ^5,42, trong đó Byr là số năm của khối (cũng có thể sử dụng chiều cao khối). Giá trị R² thu được là 0,916, thấp hơn một chút so với mô hình stock-flow. Độ lệch chuẩn của logarit của giá là 0,350, hay 2,24 lần.

Trong một bài báo của Burgercrypto (Burger và Burgercrytpo là hai nền tảng khác nhau), anh ấy đặt một câu hỏi bằng cách sử dụng logarit thời gian. Mối quan tâm của ông là: "Nếu hai chuỗi thời gian có thể được đồng liên kết, thì các chuỗi thời gian này phải được tích hợp theo cùng một thứ tự".

Nhưng thời gian không phải là một chuỗi thời gian! Nó là một vectơ cơ sở hoàn toàn được xác định trước được sử dụng để ánh xạ các dữ liệu khác. Câu hỏi duy nhất còn lại là sử dụng cái gì làm điểm 0 nếu bạn sử dụng thời gian Gregorian. Rõ ràng nhất là ngày 9 tháng 1 năm 2009 (hoặc ngày 3 tháng 1 năm 2009), nhưng đôi khi mọi người sử dụng các điểm bắt đầu tùy ý khác, điều này có vẻ đáng ngờ.

tiêu đề cấp đầu tiên

6 So sánh ba mô hình

Chúng tôi tóm tắt ba dự đoán này trong Bảng 5 và vẽ chúng trong Hình 3. Đối với mỗi dự đoán, độ lệch chuẩn xấp xỉ 2 lần giá dự đoán ở cả hai phía của giá.

Mô hình sản xuất dự trữ là mô hình dài hạn nhất và hướng tới tương lai nhất, đồng thời cũng cho thấy phản ứng giá nhanh nhất, như dự kiến ​​đối với các cú sốc hoặc dòng chảy sốc.Chúng ta có thể gọi nó là "dòng tác động". Không giống như sóng xung kích mạnh trong vật lý làm mật độ sóng xung kích tăng gấp 4 lần, "dòng xung kích" cung cấp làm tăng giá khoảng 10 lần.

Chúng ta có thể coi mô hình sản xuất hàng tồn kho là một chỉ báo hàng đầu và mô hình dựa trên giá là một chỉ báo tụt hậu hoặc lạc hậu. Mô hình khó khăn là một mô hình ngẫu nhiên và giống như stock-to-flow, nó có một trình điều khiển có thể xác định được.

Mô hình S2F có trình điều khiển giá rõ ràng, sự thúc đẩy hoặc thay đổi lớn được cung cấp khi S2F chắc chắn được đẩy lên mức cao mới cứ sau bốn năm khối. Đây là một mô hình dốc trong đó giá là một định luật lũy thừa của S2F, do đó, theo cấp số nhân trong thời gian khối. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi những dự đoán về giá trong tương lai của nó khá tích cực. Rõ ràng, đây cũng là mô hình hướng tới tương lai nhất, vì hiệu ứng giảm một nửa được biết đến từ nay đến năm 2140.

Đối với thời gian theo lịch hoặc thời gian theo khối, trình điều khiển trực tiếp duy nhất là sự bền bỉ hoặc thứ gì đó tương tự như hiệu ứng Lindy (Lưu ý: Hiệu ứng Lindy đề cập đến thứ không chết một cách tự nhiên, chẳng hạn như công nghệ, ý tưởng, tuổi thọ của chúng tỷ lệ thuận với hiện tại chúng đã tồn tại bao lâu.) mọi thứ, người ta tin rằng mạng Bitcoin có độ bền và tiềm năng tăng trưởng mạnh hơn vì vòng đời của nó được kéo dài thêm một năm khối. chắc chắn,Mô tả hình ảnh

Hình 3: Dự báo giá cho năm thứ 15 (tháng 3 năm 2023) cho thời gian chặn, hàng tồn kho và lượng hàng tồn kho. Lần giảm một nửa tiếp theo sẽ diễn ra vào năm khối thứ 12 (tháng 5 năm 2020)

cài đặtTính bảo mật (độ khó) và tính khan hiếm (sản xuất dự trữ) cung cấp các động lực cơ bản của giá trị. Bảo mật làm cho mọi thứ có giá trị hơn, hoặc ít nhất là bảo vệ giá trị.Mọi người muốn những gì trong hầm. Sự khan hiếm tất nhiên làm cho mọi thứ trở nên có giá trị hơn, kim cương có giá trị hơn than đá mặc dù chúng đều là carbon.

Tất cả đều là mô hình và chúng sẽ có giá trị tham khảo cho đến khi chúng hết hạn. Hữu ích, nhưng không phải là sự thật cuối cùng. Chúng tôi vẫn đang tìm hiểu xem mạng Bitcoin rất năng động đã phát triển như thế nào và nó có rất nhiều sự phức tạp.

Mô hình độ khó phát sinh từ quan sát rằng giá cả và độ khó có liên quan với nhau theo luật lũy thừa khiêm tốn, trong khi bản thân độ khó đã tăng lên đáng kể theo thời gian.

Về độ khó, người ta tự hỏi liệu nó có thể phát triển nhanh như vậy với những hạn chế về giá điện và tính sẵn có hay không. Trong "Bitcoin Power Drain: Nó có đáng không?" Trong bài báo, tôi thấy rằng mức tiêu thụ điện năng của việc khai thác Bitcoin đã tăng hơn gấp đôi mỗi năm trong vài năm qua. Điều này có thể dẫn đến việc phân chia tỷ lệ hoặc phân bổ giá của các công ty khai thác.

Trong một hoặc hai năm tới, khi chúng tôi theo dõi hành động giá, chúng tôi sẽ hiểu rõ hơn về giá trị của Bitcoin đến từ bảo mật (độ khó) và bao nhiêu đến từ sự khan hiếm (stock-to-flow). Có thể ai đó sẽ phát triển một mô hình tổng hợp có tính đến cả hai yếu tố. Thật thú vị, cả mô hình độ khó và stock-to-flow đều dự đoán mức giá khoảng 70.000 đô la trong 3,5 năm khối tiếp theo.

Độ khó bị trễ do không có hiệu ứng "xung lượng tử" do chức năng buộc giảm một nửa tạo ra. Vì những người khai thác biết trước điều gì sẽ xảy ra nên họ đã thực hiện các bước để loại bỏ thiết bị cũ và nâng cấp lên thiết bị mới để thích ứng với môi trường sau halving.

Khi xem xét kết quả của các mô hình này và độ lệch chuẩn cao, cho dù sử dụng các dự đoán dựa trên độ khó, dự trữ cho đến sản xuất hay thời gian khối, nó nhắc nhở chúng ta rằng khi giá Bitcoin di chuyển 1.000 đô la hoặc 3.000 đô la theo hướng ngược lại, mọi người thực sự nên đừng hoảng sợ. Đây là một sai lệch nhỏ so với sự biến động điển hình của Bitcoin.

Viết bài này cho phép tôi giới thiệu một mô hình khác, mô hình giá dựa trên độ khó, nhưng làm sâu sắc thêm niềm tin chung của tôi vào mô hình sản xuất dự trữ của Kế hoạch B. Tôi nghĩ rằng cả hai mô hình đều đáng để theo dõi. Phân tích độ khó có thể đưa ra một số giải thích về lý do tại sao các fork như BCH và BSV có sản lượng dự trữ tương tự như Bitcoin, nhưng giá trị của chúng lại quá thấp so với Bitcoin.

tiêu đề cấp đầu tiên

7 ý tưởng thiên tài của Satoshi Nakamoto

Việc thực hiện giảm một nửa trong thuật toán phần thưởng khối dường như là một bước đột phá thiên tài của Satoshi Nakamoto. Ví dụ, anh ta có thể đề xuất phát hành 500.000 bitcoin mỗi năm trong 42 năm.

Lựa chọn giảm một nửa trong 4 năm theo chu kỳ của anh ấy tạo ra một "dòng chảy sốc", cho thấy anh ấy có nhận thức cao rằng chu kỳ công nghệ, và có lẽ là chu kỳ tiền tệ và kinh doanh, sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ ngành khai thác và toàn bộ ngành công nghiệp bitcoin. .

Phần cứng khai thác sẽ phát triển nhanh hơn Định luật Moore. Nếu Bitcoin thành công, giá tăng sẽ thu hút nhiều thợ đào hơn vào ngành.

Đối với S2F, mặc dù có cơ sở hợp lý mạnh mẽ, nhưng mô hình này sẽ đi vào lãnh thổ chưa được khám phá vào năm 2024 khi S2F sẽ bằng 120 (lạm phát dưới 1%). Đây sẽ là mức độ khan hiếm tài sản tiền tệ mà chúng ta chưa từng thấy trước đây. Tại một thời điểm nào đó, quy luật lũy thừa sẽ bị phá vỡ, nhưng liệu đó có phải là khi vốn hóa thị trường của Bitcoin bằng với vốn hóa thị trường của tất cả vàng (8 nghìn tỷ đô la) hay bằng với nguồn cung tiền M2 toàn cầu (90 nghìn tỷ đô la), hay bất cứ điều gì?

Mô hình dự trữ trên năng suất định lượng mối quan hệ giữa giá trị thị trường trong tương lai của bitcoin và nguồn cung tiền, đồng thời cho thấy giá bitcoin sẽ chậm lại.

Hãy nhớ rằng, vấn đề không chỉ là nguồn cung tiền mà còn là tốc độ của tiền. Hiện tại, bitcoin lưu thông nhanh hơn nhiều so với đồng đô la. Vận tốc cao hơn hỗ trợ các nền kinh tế lớn hơn, nhưng kém ổn định hơn. Khi Bitcoin trở nên có giá trị hơn và là tài sản ổn định hơn, vận tốc của Bitcoin dự kiến ​​sẽ giảm.

Sau năm 2024, một khi tỷ lệ lạm phát của Bitcoin dưới 1%, thì nó là 0,4% hay 0,1% thì có vấn đề gì? Đến năm 2080, tất cả trừ 100 Bitcoin cuối cùng sẽ được khai thác. Cho đến lúc đó, mô hình sản xuất dự trữ có thể thoát ra khỏi quy luật lũy thừa ít dốc hơn. Có lẽ tính bảo mật tăng lên do độ khó ngày càng tăng cũng hỗ trợ cho quy luật lũy thừa dốc hiện tại; người ta cũng hy vọng rằng bản chất trẻ trung, năng động của Bitcoin và lượng dự trữ luôn thay đổi của nó là một trong những lý do.

Các kim loại quý có quy luật lũy thừa khoảng 2,2, vì vậy đây có thể là giai đoạn chuyển tiếp vì Bitcoin có thể nằm trên cùng một đường cung như vàng và bạc với hai, ba, bốn lần giảm một nửa số cung mới trong tương lai.

Tổng lượng của cải toàn cầu là khoảng 300 nghìn tỷ đô la Mỹ, nhưng mọi người không cần đồng tiền cơ sở có cùng tổng lượng, tức là đơn vị tài khoản. Hai phần ba tài sản toàn cầu là trong bất động sản, có thể được định giá lại bằng Bitcoin nếu nó trở thành tiền tệ cơ bản của hệ thống tiền tệ trong tương lai. Sau đó, có thể có các ngân hàng phi tập trung bitcoin trong tương lai.

Trước khi chuyển sang giai đoạn này, chúng ta có thể thấy các ngân hàng trung ương đưa Bitcoin vào số dư dự trữ của họ như một cách để bảo vệ sự độc quyền của các tổ chức và hệ thống ngân hàng của họ. Bitcoin thách thức nghiêm trọng ý tưởng về một ngân hàng dự trữ dựa trên tiền pháp định, vì vậy có thể có nhiều thay đổi nhưng không thể đoán trước.