Linda Xie: Đâu là tương lai của tài chính phi tập trung?

Viết bởi: Linda Xie, đồng sáng lập Scalar Capital, một tổ chức đầu tư chuỗi khối và giám đốc sản phẩm ban đầu của Coinbase

Không thể phủ nhận rằng DeFi vẫn đang ở giai đoạn đầu và bài viết này hy vọng sẽ khám phá hướng phát triển của lĩnh vực mới nổi này, cũng như một số khả năng thú vị.

tiêu đề phụ

thế chấp

Một trong những phàn nàn lớn nhất của mọi người về không gian tài chính phi tập trung là hệ thống luôn cần được thế chấp quá mức để có được khoản vay.Xét cho cùng, không ai muốn tiền của họ bị khóa. Trên thực tế, các khoản thế chấp được thiết kế với niềm tin rằng vốn cực kỳ kém hiệu quả và nhiều người không có thêm vốn, và nếu bạn nhìn vào 500 triệu đô la quỹ thế chấp bị khóa trong toàn ngành hiện nay, bạn có thể hiểu tại sao thị trường có yêu cầu này.

Ví dụ: bạn có thể khóa ETH trị giá 200 đô la, vay DAI trị giá 100 đô la và sau đó bạn có thể sử dụng DAI đã vay để mua ETH trị giá 100 đô la khác. Một lý do khác khiến mọi người cố gắng thế chấp là họ không muốn bán tài sản tiền điện tử của mình, vì việc nắm giữ tài sản tiền điện tử sẽ liên quan đến các vấn đề về thuế, vì vậy họ có thể muốn sử dụng tiền điện tử của mình làm tài sản thế chấp để vay tiền.

Tất nhiên, cũng có một số người "nhiệt tình" với các khoản thế chấp được mã hóa vì họ cảm thấy rằng mô hình này hợp lý hơn hệ thống tài chính truyền thống và không cần phải trải qua các quy trình tuân thủ KYC (biết khách hàng của bạn) phức tạp (tuy nhiên, trong về tuân thủ rủi ro, Tài chính phi tập trung cuối cùng sẽ thay đổi).

Không chỉ vậy, một số người bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống cũng sẽ thấy tài chính phi tập trung rất có lợi và một khi tỷ lệ tài sản thế chấp giảm, việc sử dụng tài sản thế chấp sẽ trở nên nổi bật hơn.

Nhưng điều đáng chú ý là chúng ta vẫn đang ở những ngày đầu của DeFi. Ở giai đoạn đầu này, các khiếu nại về thế chấp quá mức phần lớn là do hệ thống thiếu hệ thống nhận dạng và danh tiếng phi tập trung phù hợp. Không chỉ vậy, giai đoạn này chưa có hệ thống luật pháp giải quyết các vấn đề liên quan nên cách duy nhất để người cho vay cảm thấy “thoải mái” là yêu cầu người vay thế chấp vượt mức.

Cho dù mọi người có nghĩ rằng hệ thống DeFi nên tồn tại hay không, thì nhu cầu thị trường sẽ tự nói lên điều đó và các dự án DeFi hiện tại chỉ giúp mọi người dễ dàng chấp nhận các dịch vụ liên quan hơn.

Nếu người vay không muốn bán tiền điện tử nắm giữ của họ, đặc biệt nếu họ bị loại khỏi hệ thống tài chính truyền thống, thì hiện tại không có lựa chọn thay thế tốt trên thị trường. Điều này cũng đúng đối với người cho vay, bạn có thể chọn không kiếm lãi từ tài sản mã hóa, chẳng hạn như sử dụng các dịch vụ tài chính tập trung, sẽ mất một khoản phí lớn; hoặc gửi tiền định danh vào tài khoản ngân hàng và ngân hàng sẽ giữ tiền của bạn cho vay tiền , nhưng hầu hết thu nhập lãi mà họ kiếm được không thuộc về bạn.

Do đó, rõ ràng cái nào tốt hơn. Mặc dù DeFi vẫn còn một chặng đường dài phía trước, nhưng đối với cả người đi vay và người cho vay, không gian non trẻ này đã có một bước tiến quan trọng.

Nếu một hệ thống danh tính và danh tiếng tốt hơn được giới thiệu trong DeFi, các yêu cầu về tài sản thế chấp sẽ giảm xuống. xác nhận tín dụng cá nhân.

Các văn phòng tín dụng có thể gây bất lợi cho các nhóm như người nước ngoài và những người trẻ tuổi. Một số dịch vụ cho vay P2P (chẳng hạn như Lending Club) sẽ dựa vào điểm số từ hệ thống tính điểm FICO khi giải quyết các vấn đề về dịch vụ tài chính truyền thống. Hệ thống này sẽ cung cấp một số thông tin dữ liệu bổ sung, chẳng hạn như quyền sở hữu nhà, thu nhập và thời gian làm việc. Các dịch vụ nhận dạng và danh tiếng phi tập trung cũng có thể cung cấp chức năng tương tự, có thể bao gồm các thông tin khác như danh tiếng trên mạng xã hội, lịch sử trả nợ trước đây, các đảm bảo uy tín khác của người dùng, v.v. Tuy nhiên, giải pháp này không phải là thuốc chữa bách bệnh, nó còn đòi hỏi rất nhiều thử nghiệm và thử nghiệm và sai sót, đồng thời không ngừng khám phá dữ liệu đánh giá và tài sản thế chấp nào cần thu thập.

Đối với các nhà phát triển đang xây dựng hệ thống DeFi, nên học hỏi kinh nghiệm từ BTCJam và liên tục cải tiến cũng như tối ưu hóa hệ thống của riêng họ.

tiêu đề phụ

Khả năng kết hợp

Một trong những khía cạnh độc đáo nhất của DeFi là khả năng kết hợp.Các giao thức DeFi có thể được cắm vào nhau giống như các khối Lego, sau đó tạo ra một thứ hoàn toàn mới.Ví dụ, Dan Elitzer đã đề xuất một ý tưởng như vậy:Chuyển tài sản thế chấp cái gọi là "tràn"

(siêu lỏng) trong các hệ thống khác nhau.

Điều này có nghĩa là bạn có thể lấy tài sản thế chấp từ một giao thức và "cho vay" nó vào một giao thức khác. Tuy nhiên, một trong những vấn đề chính ở đây là “hợp đồng thông minh kép” (compounding smart contract) rất rủi ro, và đối với overcollateralization, điều quan trọng nhất là đảm bảo rằng người đi vay sẽ không thất bại trong việc trả lại tiền gốc của tài sản thế chấp đã sử dụng . Nếu tài sản thế chấp được cho vay ở nơi khác và có vấn đề, thì tài sản thế chấp này không còn hữu ích.

Mặc dù một số người trong ngành không hài lòng với hệ thống "siêu lưu lượng" này, nhưng do các vấn đề như hiệu quả lưu thông thấp do một lượng lớn tiền bị khóa, mọi người chắc chắn sẽ thử khái niệm này. Do đó, những gì chúng ta có thể làm có thể là tự điều chỉnh hoặc thiết lập một "lan can bảo vệ", chẳng hạn như tỷ lệ thế chấp tối thiểu.Lianwen Lưu ý: Về khái niệm "siêu lưu lượng truy cập", bạn có thể tham khảo bài viết được xuất bản bởi Lianwen của nhà đầu tư IDEO CoLab và người sáng lập MIT Bitcoin Club, Dan Elitzer: "」

Tương lai của DeFi: Thế giới sẽ như thế nào với tài sản thế chấp tiền điện tử thanh khoản?

Thật thú vị, nhiều quy trình trong số này trong tương lai có thể được trừu tượng hóa từ một số người dùng bản địa không được mã hóa. Ví dụ: người dùng có thể chỉ cần thực hiện một số bài kiểm tra mức độ chấp nhận rủi ro và/hoặc chọn điểm rủi ro của họ để biết giao thức DeFi nào khả dụng với họ, tương tự như giải pháp mà Wealthfront hiện cung cấp cho người dùng.

tiêu đề phụ

tài sản

tài sản

Cá nhân tác giả thích ý tưởng đưa nhiều tài sản được mã hóa hơn như Bitcoin vào lĩnh vực DeFi. Trong một thị trường tăng giá, nếu các dịch vụ DeFi có sẵn và rẻ để tạo và đổi, thì sẽ có rất nhiều nhu cầu sử dụng Bitcoin trong DeFi.Lưu ý của Lianwen: Để biết những suy nghĩ về việc thực hành DeFi trên chuỗi khối Bitcoin, bạn có thể tham khảo bài viết được xuất bản trước đây bởi Lianwen, đối tác của Token Daily, Mohamed Fouda: "」

Để có thể biến Bitcoin DeFi thành hiện thực, có các phương pháp và trường hợp sử dụng này

Tôi tin rằng các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử đang ở vị trí tốt nhất để cung cấp phiên bản tập trung của loại dịch vụ này vì khách hàng có thể dễ dàng khóa tiền.

Nhiều nhà đầu tư lớn được yêu cầu giữ tiền của họ với một người giám sát đủ điều kiện vì tự điều chỉnh không phải là một lựa chọn khả thi đối với một số người (hoặc dự án). Các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký có thể cung cấp tùy chọn mã hóa tài sản lưu ký và cho phép mọi người giao dịch chúng, điều này có thể trở thành một nguồn doanh thu khác cho người lưu ký. Ví dụ, Wrapped Bitcoin (WBTC) đã tồn tại trên thị trường, nhưng phí họ tính cao, đây cũng là một trong những trở ngại cho việc phổ biến trên thị trường.

Tuy nhiên, khi sự cạnh tranh trên thị trường và số lượng người dùng tiếp tục tăng, chi phí cuối cùng sẽ giảm. Đây là trường hợp của tỷ lệ lưu ký tiền điện tử, đã giảm đáng kể do sự cạnh tranh ngày càng tăng trong thị trường lưu ký tiền điện tử và số người dùng hoạt động hàng tháng ngày càng tăng. Lấy Coinbase Custody làm ví dụ, chúng chính thức ra mắt vào tháng 7 năm 2018. Vào thời điểm đó, tỷ lệ là 10 điểm cơ bản mỗi tháng, nhưng vào tháng 8 năm 2019, nó đã giảm xuống còn 50 điểm cơ bản mỗi năm. thay đổi theo thời gian.giảm thêm.

Hơn nữa, so với phiên bản tập trung của tài sản mã thông báo, phiên bản tài sản phi tập trung cuối cùng sẽ trở nên phổ biến và cùng tồn tại với nó.

Hiện tại, đại đa số những người sử dụng DeFi là người dùng tiền điện tử bản địa, nhưng các nhà đầu tư truyền thống cũng có thể sử dụng DeFi hoặc một hệ thống tương tự như DeFi trong tương lai. Một số stablecoin thực sự "mượn" khái niệm DeFi, chẳng hạn như USDC được cho vay và vay lại trên nền tảng DeFi.

Tuy nhiên, các hệ thống này sẽ được quản lý chặt chẽ bởi vì nếu không có quy định phù hợp, các nhà đầu tư truyền thống sẽ không sử dụng nó. DeFi mà chúng ta có bây giờ rất giống với một dạng DeFi khác, hiệu quả hơn và ít tốn kém hơn so với các hệ thống truyền thống, nhưng được quản lý chặt chẽ hơn so với DeFi thực.

tiêu đề phụ

rủi ro

Mặc dù DeFi rất hấp dẫn, nhưng bạn phải thừa nhận rằng nó có rủi ro.

Các hệ thống DeFi thường tương đối mới và một số hệ thống có thể chỉ mới hoạt động được vài tháng, do đó, rõ ràng có những rủi ro về hợp đồng thông minh. Rủi ro tăng lên khi nhiều giao thức thông minh tương tác và xây dựng các hợp đồng mới chồng lên nhau.

Nếu rủi ro này không tồn tại, thì rõ ràng là rất nhiều tiền có thể được cho vay trên các giao thức DeFi (nếu nhiều người cố gắng hưởng lợi từ lãi suất cao, lãi suất hiện tại có thể giảm đáng kể).

Ngoài ra, có những rủi ro khác trong DeFi, chẳng hạn như tài sản thế chấp được sử dụng để hỗ trợ khoản vay. Rủi ro lớn hơn phát sinh nếu giá của một tài sản thế chấp (mã thông báo) nhất định giảm quá nhanh (ngay cả việc tài sản thế chấp quá mức cũng không thể giải thích được tính biến động của một số tài sản) đến mức các cuộc gọi ký quỹ vẫn không thể trang trải tất cả số tiền đã vay.

Tuy nhiên, một số nền tảng DeFi ngày nay có tỷ lệ thế chấp hợp lý hợp lý và các loại tài sản thế chấp có thể chấp nhận được, vì vậy khả năng vỡ nợ tiềm ẩn không đáng lo ngại bằng rủi ro hợp đồng thông minh.

Khi khối lượng giao dịch tiếp tục tăng, ngành DeFi chắc chắn sẽ đưa ra nhiều quy định hơn trong tương lai, chẳng hạn như nhu cầu về KYC. Nhiều quy định hơn có thể làm giảm tính thanh khoản của một số dự án và một số người không thể đáp ứng các yêu cầu quy định cũng như cung cấp các tài liệu phù hợp có thể không truy cập được vào hệ thống DeFi.

Tất nhiên, tình huống cụ thể sẽ khác nhau tùy theo từng người và sẽ liên quan đến nhiều yếu tố khác nhau như loại sản phẩm, quyền tài phán và phân cấp. Mặc dù một số dự án DeFi sử dụng tên DeFi, nhưng ở giai đoạn hiện tại, nhiều dự án không được phân cấp cho lắm.

Với những rủi ro này, mọi người bắt đầu thảo luận về việc liệu một số rủi ro này có thể được phòng ngừa thông qua việc sử dụng bảo hiểm phi tập trung hay không.

tiêu đề phụ

tóm tắt

tóm tắt

Nhìn chung, chúng ta phải rõ ràng rằng đây vẫn là giai đoạn đầu của DeFi, nhưng tiềm năng của ngành là rất lớn. DeFi không chỉ cho phép nhiều người bị loại khỏi hệ thống tài chính truyền thống có được các sản phẩm tài chính mà còn tạo ra một số sản phẩm tài chính mới mà mọi người chưa từng thấy trước đây.