Tiger Research: การคาดการณ์ตลาด RWA และ Stablecoin ของเกาหลีใต้ ขนาดจะใหญ่แค่ไหนในปี 2030?

ประเด็นสำคัญ

จากงานวิจัยเชิงลึกฉบับล่าสุดของ Tiger Research แกนหลักของการพัฒนาตลาดคริปโตเกาหลีใต้ในปัจจุบันสามารถสรุปได้เป็นสามเสาหลักดังนี้:

• ก้าวข้ามการพึ่งพาการซื้อขายเพียงอย่างเดียว: ตลาดคริปโตเกาหลีใต้ต้องหลุดพ้นจากการพึ่งพารายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพียงเส้นทางเดียวอย่างสิ้นเชิง และปรับโครงสร้างมูลค่าพื้นฐานใหม่ทั้งหมดโดย围绕การแปลงสินทรัพย์โลกจริงเป็นโทเคน (RWA) และสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกมองว่าเป็นกลไกสำคัญที่กำหนดพลังทางเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ในระยะต่อไป

• มุ่งสู่ 360 ล้านล้านวอนในปี 2030: อิงจากการคาดการณ์ของสถาบันระดับโลกที่มีความน่าเชื่อถือ และคำนวณตามสัดส่วนขนาดเศรษฐกิจที่แท้จริงของเกาหลีใต้ในเศรษฐกิจโลก ภายในปี 2030 ขนาดสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนในประเทศเกาหลีใต้คาดว่าจะแตะ 315 ล้านล้านวอน และขนาดสเตเบิลคอยน์จะอยู่ที่ 45 ล้านล้านวอน รวมกันแล้วจะก่อให้เกิดตลาดใหม่ขนาดมหึมาสูงถึง 360 ล้านล้านวอน (ประมาณ 253 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

• กลุ่มทุนใหญ่ดั้งเดิมระดมกำลังเต็มที่: ก่อนที่พระราชบัญญัติหลักทรัพย์แปลงเป็นโทเคน (พระราชบัญญัติ STO) จะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในปี 2027 ยักษ์ใหญ่ทางการเงินดั้งเดิมของเกาหลีใต้ อาทิ Shinhan Financial, KB Financial, Hana Financial และ Kyobo Securities กำลังทุ่มเงินมหาศาลเพื่อเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับฐานราก ผ่านการถือหุ้นเชิงกลยุทธ์ขนาดใหญ่และการเป็นพันธมิตรข้ามชาติทั่วโลก เพื่อช่วงชิงจุดสูงสุดก่อนที่ผลประโยชน์จากระบบกฎหมายจะระเบิดออกมา

ทางตันของการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อขายเพียงอย่างเดียว

จังหวะการเติบโตของตลาดคริปโตเกาหลีใต้ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ปัญหาที่แท้จริงอยู่ที่ระบบนิเวศของประเทศพึ่งพาปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยและรายได้จากค่าคอมมิชชันของ交易所อย่างบิดเบี้ยวอย่างมาก ขณะที่ตลาดคริปโตกระแสหลักของโลกได้ก้าวเข้าสู่ช่วง成熟ที่อิงกับสินทรัพย์จริงและขับเคลื่อนโดยเงินทุนสถาบันขนาดใหญ่ไปแล้วอย่างรวดเร็ว

ณ ครึ่งแรกของปี 2026 จำนวนบัญชีที่ผ่านการยืนยันตัวตนด้วยชื่อจริงซึ่งใช้สำหรับการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตทั่วทั้งเกาหลีใต้สูงถึง 11.18 ล้านบัญชี ซึ่งหมายความว่าพลเมืองมากกว่าหนึ่งในห้า (20%) ของทั้งประเทศมีบัญชีคริปโตแล้ว อย่างไรก็ตาม การขยายตัวแบบหยาบที่อาศัยเงินปันผลทางประชากรของนักลงทุนรายย่อยนี้ได้มาถึงจุดสิ้นสุดแล้ว แบบจำลองการคาดการณ์ทางประชากรศาสตร์และบัญชีที่严谨แสดงให้เห็นว่า แม้ภายใต้สถานการณ์สมมติตลาดกระทิงที่สดใสที่สุด ภายในปี 2030 จำนวนบัญชีคริปโตทั้งหมดทั่วเกาหลีใต้จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็นประมาณ 13.2 ล้านบัญชีเท่านั้น โดยอัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปี (CAGR) จะดิ่งลงอย่างรุนแรงเหลือเพียง 3.3%

รูปแบบ交易所แบบดั้งเดิมที่พึ่งพาการทำกำไรจากการซื้อขายในตลาดรองเพียงอย่างเดียว กำลังเผชิญเพดานที่ใกล้เข้ามาแล้ว สิ่งนี้บังคับให้วงการการเงินเกาหลีใต้ต้องค้นหาเส้นโค้งการเติบโตเส้นที่สองใหม่ โดยการแปลงสินทรัพย์คุณภาพสูงระดับล้านล้านที่หลับใหลอยู่ในระบบการเงินดั้งเดิมให้เป็นโทเคนบนเชน

ภาพที่ 1: การวิเคราะห์สถานการณ์คาดการณ์การเติบโตของบัญชีซื้อขายคริปโตในเกาหลีใต้ ปี 2023 ถึง 2030 ภายใต้แบบจำลองตลาดกระทิงเชิงบวก จำนวนบัญชีในปี 2030 จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็นประมาณ 13.2 ล้านบัญชี แบบจำลองการเติบโตที่พึ่งพาการหมุนเวียนซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยเพียงอย่างเดียวได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว

การคาดการณ์ขนาดตลาดปี 2030: พื้นที่อันกว้างใหญ่ 360 ล้านล้านวอน

ย้อนไปเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2023 สถาบันวิจัยการเงิน Hana ได้เผยแพร่รายงานเฉพาะเรื่อง "การเปิดฉากยุคหลักทรัพย์แปลงเป็นโทเคน" ซึ่งคาดการณ์ว่าขนาดตลาด STO ของเกาหลีใต้จะแตะ 367 ล้านล้านวอนในปี 2030 ขณะที่ Tiger Research ได้นำสถานการณ์ฐานจากรายงาน "Global Asset Management Report" ฉบับล่าสุดที่ Boston Consulting Group (BCG) เผยแพร่ในปี 2026 รวมถึงข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดในปัจจุบัน มาคำนวณแบบจำลองดังกล่าวใหม่อย่างละเอียดรอบคอบยิ่งขึ้น

พารามิเตอร์เชิงอำนาจหลักและสมมติฐานพื้นฐานที่แบบจำลองการคำนวณอ้างอิงมีดังนี้:

• ฐานอ้างอิงสินทรัพย์แปลงเป็นโทเคนทั่วโลก: ตามการคำนวณล่าสุดของ BCG ในปี 2026 ภายในปี 2030 ขนาดรวมของสินทรัพย์ไม่มีสภาพคล่องที่แปลงเป็นโทเคนทั่วโลกคาดว่าจะพุ่งสูงถึงประมาณ 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

• การคาดการณ์อุปทานสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก: ตามรายงานวิจัยล่าสุดของ Standard Chartered เมื่อเดือนตุลาคม 2026 อุปทานรวมของสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกคาดว่าจะพุ่งจาก 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันเป็น 2.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 โดยขับเคลื่อนจากกระแสการชำระบัญชีข้ามชาติและการชำระเงินแบบ B2B

• สูตรการ映射ส่วนแบ่งในประเทศเกาหลีใต้: ขนาดตลาดในประเทศเกาหลีใต้ = ขนาดตลาดโลกรวมที่คาดการณ์ × สัดส่วนของเกาหลีใต้ใน GDP nominal โลก (1.58%) × อัตราแลกเปลี่ยนวอนต่อดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน (ประมาณ 1,422 วอน/ดอลลาร์สหรัฐ)

หลังการคำนวณแบบจำลองอย่างแม่นยำ ได้ข้อสรุปว่า: ภายในปี 2030 มูลค่ารวมของตลาดสินทรัพย์แปลงเป็นโทเคนในประเทศเกาหลีใต้จะสูงถึง 315.0 ล้านล้านวอน (ประมาณ 221.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ขนาดตลาดสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกฎหมายจะแตะ 45.0 ล้านล้านวอน (ประมาณ 31.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) รวมกันแล้วมูลค่ารวมจะสูงถึง 360 ล้านล้านวอน (ประมาณ 253 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ตัวเลขมหาศาลนี้พิสูจน์อย่างมีวาทศิลป์ว่า ตราบใดที่ส่วนแบ่งตลาดของเกาหลีใต้ในกระแสการแปลงเป็นโทเคนสามารถสอดคล้องกับฐานรากของตนในเศรษฐกิจจริงโลก ดินแดนแห่งนี้ก็เพาะบ่มผลประโยชน์จากระบบกฎหมายอย่างประมาณค่ามิได้

ภาพที่ 2: การคาดการณ์ขนาดตลาดศักยภาพของสินทรัพย์แปลงเป็นโทเคนและสเตเบิลคอยน์ในเกาหลีใต้ปี 2030 สินทรัพย์แปลงเป็นโทเคนคาดว่าจะแตะ 315 ล้านล้านวอน สเตเบิลคอยน์ 45 ล้านล้านวอน รวมกัน 360 ล้านล้านวอน (ประมาณ 253 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

การเตรียมพร้อมเต็มรูปแบบของสถาบันการเงินดั้งเดิมเกาหลีใต้: โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์

เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลถูกเร่งรัดให้เข้าสู่รางการกำกับดูแลทางกฎหมายอย่างเป็นทางการในระดับประเทศของเกาหลีใต้ ความไวในการเปลี่ยนแปลงของระบบการเงินของประเทศนั้นน่าทึ่งมาก ในเดือนมกราคม 2026 การแก้ไขเพิ่มเติมพระราชบัญญัติหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์และพระราชบัญญัติตลาดทุน ซึ่งครอบคลุมสถานะทางกฎหมายที่สำคัญของหลักทรัพย์แปลงเป็นโทเคน ได้บรรลุความก้าวหน้าครั้งสำคัญในรัฐสภาเกาหลีใต้ และคาดว่าจะมีผลบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบในปี 2027

เพื่อต้อนรับจุดเปลี่ยนทางระบบกฎหมายนี้ สถาบันการเงินดั้งเดิมชั้นนำของเกาหลีใต้กำลังเร่งวางกลยุทธ์อย่างรอบด้านโดยไม่รอช้า:

• การสร้างโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทางและการทดสอบนำร่อง: บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำกำลังทุ่มเทสร้างระบบออกและจำหน่ายชำระบัญชีหลักทรัพย์แปลงเป็นโทเคนแบบครบวงจร ผู้นำอุตสาหกรรมอย่าง Shinhan Securities, KB Securities, Mirae Asset Securities และ Hana Securities ต่างได้จัดตั้งแซนด์บ็อกซ์ทางเทคโนโลยีเฉพาะและผ่านการทดสอบภายในหลายรอบแล้ว

• การถือหุ้นเชิงกลยุทธ์ในเส้นทางหลักด้วยเงินมหาศาล: กลุ่มทุนทางการเงินกระแสหลักของเกาหลีใต้ได้อัดฉีดเงินทุนเสี่ยงเชิงกลยุทธ์สูงถึง 2.35 ล้านล้านวอน (ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สะสมในผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการแปลงเป็นโทเคน แพลตฟอร์มรับฝากที่ถูกกฎหมาย และแพลตฟอร์มออกผลิตภัณฑ์เฉพาะทาง เพื่อให้มั่นใจว่าจะครองอำนาจนำในนิติบุคคลร่วมทุน

• ก้าวข้ามของเล่นชิ้นเล็ก กลับสู่สินทรัพย์กระแสหลัก: สถาบันการเงินต่างๆ กำลังตัดทิ้งอย่างเด็ดขาดซึ่งการเล่นเล็กๆ น้อยๆ แบบไม่เป็นมาตรฐานรอบสินทรัพย์ชายขอบอย่างงานศิลปะหรือการเลี้ยงโคในอดีต แล้วหันไป围绕สินทรัพย์ฐานรากทางการเงินกระแสหลักอย่างพันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรบริษัท และใบรับฝากทรัสต์ค้ำประกันอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์อย่างเต็มตัว

• ช่วงชิงมาตรฐานและการค้ำประกันสินทรัพย์จริงสำหรับลูกค้าบุคคลที่มีสินทรัพย์สูง: สถาบันการเงินกำลังแข่งขันกันอย่างเปิดเผย ไม่เพียงแต่เร่งผลักดันหลักทรัพย์รายได้คงที่แบบมาตรฐานขึ้นสู่เชนเท่านั้น แต่ยังสำรองสินทรัพย์หนักระดับหมื่นล้านอย่างใบรับฝากทรัสต์โลจิสติกส์การเดินเรือและสิทธิ์รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่เป็นเป้าหมายการแปลงเป็นโทเคนอีกด้วย

ภาพที่ 3: ภาพรวมการลงทุนและโครงสร้างการถือหุ้นของสถาบันการเงินดั้งเดิมชั้นนำของเกาหลีใต้ในโครงสร้างพื้นฐานหลักทรัพย์แปลงเป็นโทเคน บริษัทหลักทรัพย์ต่างๆ ได้ลงทุนสะสมในโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีและการถือหุ้นเชิงกลยุทธ์รวมประมาณ 2.35 ล้านล้านวอน (ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

พันธมิตรข้ามชาติ: กลุ่มทุนใหญ่ดั้งเดิมจับมือ Solana และ Visa สู่ระดับโลก

สถาบันการเงินเกาหลีใต้ตระหนักดีว่าไม้เดียวไม่อาจเป็นป่าได้ กำลังจับมือเป็นพันธมิตรอย่างลึกซึ้งกับมูลนิธิ公链ชั้นนำระดับโลกและยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยีอย่างกระตือรือร้นที่สุด เพื่อให้มั่นใจว่าระบบในอนาคตจะมีสภาพคล่องข้ามเชนและความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง:

• Shinhan Financial Group ลงนามความร่วมมือเชิงกลยุทธ์เชิงลึกอย่างเปิดเผยกับ Solana ซึ่งเป็น公链ประสิทธิภาพสูง, Visa ผู้ครองตลาดการชำระเงิน และ Etherfuse แพลตฟอร์มแปลงสินทรัพย์ข้ามชาติเป็นโทเคน มุ่งมั่นเปิดช่องทางระหว่างโทเคนวอนกับสภาพคล่องทั่วโลก

• KB Financial Group ร่วมมือกับ Securitize แพลตฟอร์มออกสินทรัพย์แปลงเป็นโทเคนที่ใหญ่ที่สุดในโลก, Canton Network เครือข่ายพันธมิตรเพื่อความเป็นส่วนตัว และบรรลุความร่วมมือทางเทคโนโลยีระดับฐานรากกับ Mysten Labs ทีมพัฒนาหลักของ Sui

• Hana Financial Group พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลระดับสถาบันของ Fireblocks จับมืออย่างลึกซึ้งกับ Aptos公链ภาษา Move และ Crypto.com

• Mirae Asset Securities และ Korea Investment Securities ก็ผูกพันอย่างใกล้ชิดกับระบบนิเวศกระแสหลักอย่าง Polygon และ Avalanche เช่นกัน เพื่อactivelyผลักดันการไหลเวียนอย่างไร้รอยต่อของผลิตภัณฑ์ทางการเงินแปลงเป็นโทเคนข้ามชาติ

พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ข้ามชาติที่มีวิสัยทัศน์ล้ำเหล่านี้ จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักที่สุดที่ผลักดันให้ตลาดการแปลงเป็นโทเคนของเกาหลีใต้ประสบความสำเร็จในการพุ่งสู่เป้าหมายอันยิ่งใหญ่ 360 ล้านล้านวอนในปี 2030 เรือแห่งการเงินคริปโตของเกาหลีใต้กำลังบอกลาอย่างเด็ดเดี่ยวต่อผืนน้ำตื้นแห่งการเก็งกำไรหมุนเวียนของนักลงทุนรายย่อยเมื่อวานนี้ และแล่นเต็มสปีดสู่ทะเลลึกระดับล้านล้านที่ปูด้วยเงินทุนสถาบันและสินทรัพย์จริงดิจิทัล

ภาพที่ 4: เมทริกซ์ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ระหว่างกลุ่มทุนทางการเงินชั้นนำของเกาหลีใต้กับสถาบันหัวแถว Web3 ทั่วโลก Shinhan, KB, Hana, Mirae Asset และอื่นๆ เชื่อมต่ออย่างรอบด้านกับเครือข่ายสภาพคล่องโลกอย่าง Solana, Visa, Securitize เป็นต้น